"A los INVERSORES no le gustan las SORPRESAS" I MIGUEL KIGUEL CON MANGUEL
Radio Con Vos - 3/2/2026 - Duracion: 11:35
Siguiente
Transcripción
00:00:00Miguel Kigel está del otro lado de la
00:00:02línea. Miguel Romina Manguel y todo el
00:00:04equipo de No dejes. ¿Cómo estás? Buenas
00:00:05tardes.
00:00:06¿Qué tal? Buenas tardes. ¿Cómo andan
00:00:08ustedes?
00:00:08Bien, preocupados. No sé si deberíamos
00:00:11estar preocupados.
00:00:13Y la verdad que fue una mala noticia
00:00:15esto. Creo es muy mala noticia, sobre
00:00:17todo que es un número sensible y estuvo
00:00:20muy sensibilizado en la a partir de
00:00:22Moreno, digamos. Uno lo que realmente
00:00:25valora mucho es el trabajo que hizo se
00:00:27hizo después. empezó con la época de
00:00:30Macri, que se empezó a trabajar en serio
00:00:32el index, lo normalizó, eh, y este
00:00:36digamos y y lo que uno no quiere son
00:00:38sorpresas y estas sorpresas caen muy
00:00:40mal, muy mal por los antecedentes. A lo
00:00:42mejor si el país fuera distinto, Trump
00:00:44está haciendo, echó a a su director de
00:00:47estadística porque no le gustó el número
00:00:49de empleo que que publicó, que estaba
00:00:52publicando, o sea,
00:00:54pero bueno, uno piensa que al final ahí
00:00:56se no no es al final el INDEC o el la
00:01:00oficina estadística de Estados Unidos lo
00:01:01va a mantener, pero claro, esto es un
00:01:03problema y aparte tiene un efecto
00:01:05financiero, digamos, los mercados, por
00:01:07ejemplo, todos los los instrumentos
00:01:09financieros que se corrigen con el ser o
00:01:13las hipotecas que van con el UBA,
00:01:16digamos, están afectados por decisiones
00:01:18de este tipo. Y eso le implicó la
00:01:20Argentina juicios en el exterior eh que
00:01:22salieron caros. No sé si alguno ya se
00:01:24definió, pero en algunos casos hay que
00:01:26pagar por por los cambios que se hizo
00:01:28tanto en el producto como en en lo que
00:01:31ha sido el el cálculo de de de los
00:01:34interés de perdón del del del índice de
00:01:37inflación que claramente no nos jorobó y
00:01:40y hubo gente que perdió plata por eso y
00:01:43le costó mucho Argentina en riesgo país.
00:01:45Yo no lo voy a poner en la misma liga
00:01:47esto que lo otro. Eh, yo creo que fue un
00:01:50error,
00:01:50pero si mala noticia sensibiliza a los
00:01:53mercados, la respuesta es mala. Sí, fue
00:01:56mala, no hay ninguna duda, eh, y y no
00:01:58tiene un justificativo porque, digamos,
00:02:01el gobierno sabía que lo tenía que
00:02:02cambiar, no lo quiso cambiar antes de
00:02:04las elecciones, eh, y la verdad que no
00:02:07había excusa para cambiarlo ahora,
00:02:08porque las explicaciones que están
00:02:10dando, que los precios relativos no
00:02:12están bien, eh, eso digamos no es una
00:02:15excusa para no cambiar un índice de
00:02:18precios y bueno, eh, o para no reflejar
00:02:22la verdad, ¿entendés? Entonces, me
00:02:24parece que eso es un problema. La gente
00:02:26tiene derecho a saber la verdad. Eso es
00:02:29decir, vos si no tiene fiebre, no tiene
00:02:30fiebre, ¿cuál es la temperatura? Creo
00:02:32que eso lo tenemos que saber.
00:02:33Claro, rompiendo el el el termómetro o
00:02:36con un termómetro alterado no cambia,
00:02:38digamos, el diagnóstico.
00:02:39Claro. Si digamos, si yo le digo al
00:02:41paciente, "Vos tenés 37 gr, cuando le
00:02:43tiene 38, bueno, en realidad no le hago
00:02:45ningún favor. El tipo va a estar un poco
00:02:48la persona va a estar un poquito más
00:02:49contenta, más tranquila y en realidad
00:02:50está mal porque tendría que estar
00:02:51preocupadaamente
00:02:52no tranquila.
00:02:53Ahora aquí el ¿Qué tal? ¿Cómo le va,
00:02:55Guido? Car lo saluda.
00:02:56¿Qué tal, Diego?
00:02:57Eh, la consulta es a propósito de los
00:03:01números que hoy hubo en la bolsa eh con
00:03:04las empresas argentinas que eh se fueron
00:03:07a la baja, ¿no? Una baja generalizada
00:03:09del 7%, el riesgo país subió por encima
00:03:12de los 500 puntos. esa volatilidad
00:03:15tiene algo que ver eh con este con este
00:03:18movimiento del INDEC.
00:03:21A ver, es muy difícil saberlo. Yo creo
00:03:23que algo debe tener que ver. Eh, sobre
00:03:26todo afuera la gente está muy
00:03:27sensibilizada con estas noticias, ¿no?
00:03:29Uno quiere tener un gobierno que de
00:03:31vuelta viene a a a dar sorpresas. Lo que
00:03:35a los inversores no le gusta son las
00:03:36sorpresas. La sorpresa en general,
00:03:39porque ellos invierten en, o sea, si si
00:03:41la economía cae y bueno, cae, no no no
00:03:45no es culpa del gobierno, sí se
00:03:46equivocan porque ellos apostaron una
00:03:49empresa que le iba a ir bien y a la
00:03:51empresa no no manejó bien la compañía y
00:03:54perdió plata, no tiene nada que decir.
00:03:56Ahora, si de repente hay una sorpresa y
00:03:58a las empresas le ve mal, les va mal
00:03:59porque el gobierno hace algo medio medio
00:04:02raro, entonces sí, yo creo que ahí no
00:04:05les gusta y aparte porque traen memoria
00:04:07a todo esto, ¿no? Y yo creo que hubo
00:04:09otra declaración que no sé, la gente no
00:04:11parece que no le prestó tanta atención,
00:04:13que es el hecho de que Mire dijo que no
00:04:15quiere emitir en los mercados
00:04:17financieros internacionales, que quiere
00:04:19pagar la deuda con privatizaciones,
00:04:22lo cual desde el punto de vista de de
00:04:25tener sentido lo tiene, pero los números
00:04:27no cierran, las privatizaciones no van a
00:04:29dar suficiente plata como para poder
00:04:31pagar la deuda. y y realmente la gente y
00:04:36veía o ve todavía que Argentina había
00:04:39empezado un nuevo camino que era el
00:04:41camino de de aumentar reservas
00:04:44internacionales.
00:04:45Y ahora con esto, esta declaración de
00:04:47ayer de Mid otra vez empezamos a ver,
00:04:51pero pero en serio van a subir las
00:04:52reservas, pero el gobierno va a poder
00:04:54aumentar las reservas porque lo que está
00:04:55comprando ahora fundamentalmente alcanza
00:04:58para pagar los vencimientos de deuda.
00:05:01No, no, no, no alcanza como para
00:05:03acumular dólares en el Banco Central.
00:05:06Entonces, creo que fueron dos
00:05:08declaraciones que vinieron el mismo día
00:05:10distintas
00:05:11y que atentan con contra la
00:05:12previsibilidad, digamos, claramente.
00:05:14Claro, claro. Contra lo que es uno
00:05:17esperaba que Argentina se empiece a
00:05:18normalizar más, eh, y y creo que el
00:05:21mercado no le no le gustó.
00:05:24Entonces, es bueno, es es así. Eh, el
00:05:26gobierno es previsible en muchos muchos
00:05:29sentidos, digamos. Es previsible en que
00:05:31va a abrir la economía, es previsible
00:05:33que que va a querer más menos
00:05:35regulaciones, es previsible mantener el
00:05:38super fiscal o el equilibrio fiscal. En
00:05:40eso hay mucha previsibilidad inter, pero
00:05:44en el tema este de inflación, política
00:05:48monetaria, tasas de interés que van para
00:05:51arriba y para abajo y ahí no hay tanta
00:05:53previsibilidad.
00:05:54Miguel Facundo Nejanis te saluda. ¿Qué
00:05:56tal? ¿Cómo te va,
00:05:57Facundo? ¿Cómo estás? Muy bien, vos te
00:05:59hago una consulta porque acá hay como
00:06:00dos temas, ¿no? Un tema es el tema
00:06:02institucional que siempre sabemos que
00:06:04afecta a la economía, es decir, bueno,
00:06:06el toqueteo o no de los números del
00:06:08INDEC y cómo eso afecta el
00:06:09funcionamiento de la economía en el
00:06:10largo plazo. Y después hay un tema de
00:06:12fondo que es el tema inflacionario, que
00:06:14la pregunta es, ¿no se estará
00:06:16subestimando? Porque yo muchas veces
00:06:17escucho el debate de los economistas o
00:06:19de los expertos en estadísticas y dicen,
00:06:21"Bueno, en realidad el cambio no es
00:06:23nada, son dos puntitos más, son dos
00:06:25décimas más, pero no es nada." La verdad
00:06:27que es difícil pensar que un gobierno
00:06:29asuma el costo de eh pagar ante la
00:06:33sociedad y y el mundo financiero y el
00:06:35mundo de los negocios y las inversiones,
00:06:37el costo de aparecer como manipulando eh
00:06:41las cifras de del INDEC con la memoria
00:06:44histórica que tiene la Argentina en ese
00:06:45sentido. Si el cambio de un o el paso de
00:06:49una forma de visión a la otra es nada.
00:06:51Te lo digo por qué. Porque en los
00:06:53estudios que nosotros hacemos en nuestra
00:06:55consultora, muchas veces en los Focus
00:06:56Group, cuando hablamos con la gente, la
00:06:58gente siempre tiene dice, "Pero los
00:06:59precios suben más de lo que dice el
00:07:01INDEC." Y digamos sin acusar, nadie
00:07:04acusa al gobierno de haber manipulado
00:07:06los números del INDEC. Puede ser que
00:07:07haya una inflación que tiene más que ver
00:07:10con los gastos de la familia, que es un
00:07:12poco más alta que un par de décimas, que
00:07:14es lo que se está diciendo, lo que se
00:07:16está discutiendo y que por eso el
00:07:17gobierno se resiste a la aparición de
00:07:20este nuevo índice por el costo político
00:07:22que tendría que la Argentina tenga una
00:07:24inflación más alta significativamente
00:07:26respecto de lo que el gobierno viene
00:07:27midiendo.
00:07:29Y mira, mira Facundo, mira, mi mi
00:07:31experiencia, por lo menos en mi
00:07:32historia, es que siempre la gente dice
00:07:34que los institutos de estadística
00:07:36subestiman la inflación acá en Estados
00:07:38Unidos. Vas a Estados Unidos y te dicen,
00:07:40"No, no puede ser que la inflación sea 2
00:07:42y5% 3. Mi gasto aumenta mucho más." O
00:07:46sea, porque siempre uno se fija en los
00:07:48que que aumentan y no miran tanto los
00:07:50que no aumentan. Pero yo en el punto más
00:07:52de fondo que es el que hacés y que me
00:07:54parece muy importante, si el gobierno va
00:07:56puede hacer lío, digamos, o por qué hace
00:07:58por qué se meten semejante lío si la
00:08:01diferencia es un punto por año. Y si vos
00:08:04mirás, digamos, yo nosotros lo que
00:08:06miramos mucho en la consultora
00:08:08es comparar el índice nacional con el
00:08:10índice de la ciudad de Buenos Aires. La
00:08:13gran diferencia es que el índice en la
00:08:15ciudad de Buenos Aires tiene más
00:08:16servicios, es mucho más parecido al
00:08:19índice nuevo que tendría que haber que
00:08:21se esperaba que a partir de febrero se
00:08:24anuncia, que el índice anterior e y en
00:08:27realidad en el año fue un poquito más
00:08:29alto, pero fue un punto más alto, o sea,
00:08:31fue 30 y a ver, 31, 32 y medio contra 31
00:08:35y medio que le dio al INDEC nacional, a
00:08:37la ciudad le dio 32 y por ahí, no sé si
00:08:40hay unas décimas más o menos, un punto
00:08:42más o menos. Eh, ahora yo estoy de
00:08:45acuerdo contigo. ¿Para qué meterte en
00:08:47este brete si realmente una la
00:08:50diferencia no no va a ser tan grande y
00:08:52puede ser que en un mes sea un poquito
00:08:53más alto y te afecte, pero en líneas
00:08:56generales no va a ser más no va no va a
00:08:58ser muy distinto. Puede va a ser un
00:09:00poquito distinto por ahí, un poquito más
00:09:02alto también, pero nada como para decir,
00:09:05"Oh, es con esto puedo decir números
00:09:09espectaculares y de la otra manera me va
00:09:10a ir muy mal, ¿no? Realmente el costo me
00:09:14parece que que excede por mucho el
00:09:17potencial beneficio y crea un problema
00:09:20de comunicación y todos estamos hablando
00:09:21de esto, lo cual no es bueno.
00:09:24Ahora, esto no es, digamos, privativo de
00:09:26del gobierno de Javier Miley. que vos
00:09:29has padecido, digamos, en en tu propia
00:09:33consultora multas por el el la por este
00:09:39por darle a tu clientela, digamos, un
00:09:40index mucho más fiable y mucho más
00:09:43realista que lo que estaba haciendo en
00:09:44ese momento el Instituto de Estadísticas
00:09:47y Censos.
00:09:48Sí, no me lo tenías que decir a mí, yo
00:09:49lo sufrí en carne propia.
00:09:51Por eso, por eso, por eso en carne
00:09:52propia. Claro. Sí. Bueno, está bien.
00:09:54Esto no, esto no es comparable con eso,
00:09:56pero lo que pasa es que como la pi está
00:09:58tan sensible en este tema, este, pasa
00:10:01esto y todo el mundo dice, "Oh, de
00:10:03vuelta, no era que íbamos a ser un país
00:10:05serio ahora y y empieza toda esta cosa."
00:10:08Yo creo que se equivocaron. Fue un error
00:10:09no forzado. Creo que si lo piensan de
00:10:12nuevo, no lo harían. No lo harían, pero
00:10:14lo hicieron. Y vos decís que no va a dar
00:10:17marcha atrás por una cuestión ya más de
00:10:18de lógica de este gobierno de Javier
00:10:21Miley, digamos, que no da pasos para
00:10:23atrás.
00:10:24Y no, la verdad que no veo que se deba,
00:10:28podrían volver para atrás, pero me
00:10:29parece que después de todo lo que
00:10:30hicieron lo van a mantener.
00:10:31Lo que dicen, lo que dicen, lo que
00:10:33decían hoy en Casa Rosada es que eh
00:10:35después en el segundo semestre, el
00:10:38famoso segundo semestre eh se va a
00:10:40terminar implementando este índice. Lo
00:10:42que me lleva a la a mi última pregunta,
00:10:44Miguel, con Miguel Kile K hablamos
00:10:46economista a propósito de la polémica en
00:10:50el INDEC. Eh, la pregunta es si el
00:10:53pronóstico del presidente de la nación,
00:10:54Javier Miley, que dice otra vez que en
00:10:57agosto la inflación va a ser 0% tiene eh
00:11:00algún asidero con la realidad.
00:11:03E era, a ver, pasaron cosas que uno no
00:11:07no esperaba, pero realmente si me decís
00:11:09en dónde está, si uno piensa que la
00:11:11probabilidad de algo que ocurra, si uno
00:11:13tiene probabilidad del 90%, casi seguro
00:11:16que va a ocurrir. Si tiene del 10% es
00:11:18muy muy poco probable. Y yo la veo más
00:11:20cerca del 10% que el 90.
00:11:23Bien, quedó más que claro Miguel Kigel
00:11:26en medio de la polémica de la ida de la
00:11:29baña del INDEC. Te mandamos un abrazo
00:11:31muy grande. Gracias. Bueno, igualmente
00:11:33que te pasar muy bien.