Christian Buteler, economista, en "No dejes para mañana"
Radio Con Vos - 17/7/2025 - Duracion: 12:13
Transcripción
00:00:00un poco para discutir todavía más.
00:00:02Para discutir todavía más y eh también
00:00:04nos trae gente que ayuda a pensar estos
00:00:06temas.
00:00:06Sí, necesitamos más gente que nos ayude
00:00:08a discutir y por eso convocamos a
00:00:09Cristian Buteler, analista financiero,
00:00:12amigo de la casa también, eh, y una de
00:00:15las personas que sigue muy muy de cerca
00:00:17todo este plan que marcha acorde a todo
00:00:20o a Toto y nos puede contar e qué pasó
00:00:23con el dólar y qué puede estar pasando
00:00:25en estos días. Por eso eh tiene la
00:00:28gentileza de atendernos. Cristian,
00:00:29buenas tardes acá eh Agus Álvarez Rey,
00:00:31Esteban Rafael y equipo te saludan.
00:00:33¿Cómo estás?
00:00:34Buenas tardes, gracias por llamar.
00:00:35Saludos para toda la mesa.
00:00:37Eh, Cristian, e, ¿cómo evaluaste o cómo
00:00:40seguiste esta eh liberación de pesos,
00:00:43esta suelta de pesos que hubo, este fin
00:00:45de las lefis, estas nuevas
00:00:48intervenciones del Banco Central y hoy
00:00:49coronado con intervención del Tesoro con
00:00:52con la nueva deuda que emitió el Tesoro
00:00:53para chupar los pesos que había soltado
00:00:55antes?
00:00:57Bueno, como mínimo podíamos decir que
00:00:59fue un poco de prolija, que faltó
00:01:01coordinación entre el Banco Central y
00:01:04los bancos para hacerlo. Recordemos que
00:01:06la déficis es un instrumento que
00:01:08utilizan los bancos para manejar su
00:01:10liquidez, que lo administraba el Banco
00:01:12Central y que se le dio finalización. La
00:01:14realidad es que se anunció el 9 de junio
00:01:17este este nuevo programa eh y se hizo
00:01:21efectivo el 10 de julio, o sea, hubo
00:01:22todo un mes para eh poder organizarlo.
00:01:25En el medio
00:01:26hubieron tres licitaciones del tesoro.
00:01:28La idea era que esas esos pesos a medida
00:01:30que iban venciendo fuesen al tesoro, la
00:01:34a las licitaciones del tesoro. La
00:01:35realidad es que eso los bancos no lo
00:01:37hicieron. Ahí es donde digo que faltó eh
00:01:41entre el Banco Central y y los bancos. y
00:01:44quedaron los pesos disponibles. Para
00:01:46quedar los pesos disponibles, los bancos
00:01:48buscaron dónde colocarlo. Eh, bueno,
00:01:50hicieron operación de caución y demás.
00:01:53La tasa se desplomó. Cuando la tasa se
00:01:54desploma, digamos, hay más incentivos
00:01:57para irte al dólar. Que si bien el dólar
00:02:00viene subiendo hace un mes, ¿no? Es que
00:02:02sube estos últimos días, la realidad que
00:02:06eh esto que pasó con las lefis le dio a
00:02:09un empujoncito más en estos últimos 3 cu
00:02:12días. Y eh el dólar tuvo tuvo también un
00:02:16una un saltito, digamos, eh eh desde el
00:02:20viernes hasta el día de ayer, donde el
00:02:22Banco Central salió a tomar pesos. Hoy
00:02:25se eh, como bien dijiste vos, hizo una
00:02:28licitación para que, bueno, esos pesos
00:02:30se vayan al tesoro. Pero la realidad,
00:02:32cuando yo me pongo a ver, veo que las
00:02:34lefis, el banco, el tesoro pagaba por
00:02:36las lefis una tasa del 33%.
00:02:40Y por esta nueva licitación hoy se
00:02:43terminó pagando una tasa de hasta el
00:02:4547%.
00:02:47La verdad no se entiende mucho cuál fue
00:02:49el negocio, si capaz eh fue malo el
00:02:54momento el cual se decidió desarmar eh
00:02:57las defic y demás, pero bueno, eh hoy en
00:03:00día le está saliendo el tesoro eh 14
00:03:04puntos hasta 14 puntos porcentuales más
00:03:07el retirar la misma cantidad de peso que
00:03:08yo tenía antes.
00:03:09O sea, que además de recalentar el
00:03:11dólar, pagaron una sobretasa de 14
00:03:13puntos para después en su error.
00:03:15Exacto. Exactamente, exactamente. Hoy
00:03:17tuvieron que licitar hasta ahí tenés tas
00:03:21depende del plazo las DECP, obviamente
00:03:23tenés tasa que del 41
00:03:26al 47, o sea, que tenés una suga desde
00:03:29el 8 hasta eh 16 puntos de de o 14
00:03:34puntos de de diferencia eh entre lo que
00:03:37pagabas por las leyes y lo que estás
00:03:38pagando a partir de ahora por la porcar.
00:03:40¿Y esta operación de hoy termina de
00:03:43ordenar un poco el escenario o esta
00:03:45volatilidad con las tasas puede seguir
00:03:47en los próximos días? Y por lo tanto si
00:03:49hay volatilidad con las tasas, esto
00:03:50puede pegar en el tipo de cambio.
00:03:53Y yo creo que puede seguir todavía eh un
00:03:55poco más lo del tipo de cambio. Vuelvo a
00:03:58insistir, digamos, le agregó sal en
00:04:01estos últimos o pimiente en estos
00:04:03últimos días, pero el tipo de cambio es
00:04:04previo eh a lo que fue las leis. Me
00:04:08parece que el tipo de cambio, a ver,
00:04:10todos percibíamos que estaba muy
00:04:12atrasado y y lo lo decíamos, entonces
00:04:14que se acomode un poco más arriba no
00:04:17está mal. El el tema es que capaz en los
00:04:19últimos últimos 30 días subió un 10% y
00:04:23bueno, eso te puede terminar haciendo
00:04:25algún ruido en los precios en las
00:04:27próximas semanas. O sea, a lo que voy es
00:04:30que no es tan preocupante el valor del
00:04:32dólar. Un dó de 13,300 no es un dólar
00:04:34para asustar ni mucho menos, está dentro
00:04:36de la banda y demás. eh capaz la
00:04:38velocidad en la cual subió es lo que eh
00:04:42puede traer algún alguna complicación. Y
00:04:45eso sucedió eh principalmente porque eh
00:04:48el Banco Central y el Tesoro habían
00:04:50puesto todos los incentivos a que el
00:04:53dólar iba a ir al piso de la banda.
00:04:55Bueno, eso no pasó nunca. si nunca llegó
00:04:57al piso de la banda y lo más probable es
00:04:59que veamos en este segundo semestre un
00:05:01dólar que antes estuvo de la mitad de la
00:05:04banda para abajo y ahora ya está y
00:05:06seguramente va a seguir estando de la
00:05:08mitad de la banda para arriba. Veremos
00:05:10cuánto más para arriba y ahí sabremos
00:05:13cuál cuál puede ser el impacto en los
00:05:15precios. Cristian, hablando de eso,
00:05:16hablamos con Cristian Buteler,
00:05:18economista eh analista financiero.
00:05:20Hablando de eso, en en medio de todo
00:05:23este escenario de volatilidad, publica
00:05:25hace un ratito Bllo Berlíia y le da
00:05:28retweet el presidente Javier Mell, lo
00:05:30cual asumimos que es una confirmación
00:05:32porque no hubo información del
00:05:33Ministerio de Economía, pero publica
00:05:34Blumberlia que en este contexto el
00:05:37tesoro compró 500 millones de dólares
00:05:39más eh en el en el mercado dentro de la
00:05:43banda. Eh, si en un escenario de dólar
00:05:46volátil, donde la preocupación del
00:05:48tesoro o de Caputo es que no se vaya más
00:05:51arriba,
00:05:53el tesoro tiene margen para comprar
00:05:54dólares, podemos asumir que con este
00:05:57nivel cambiario ya está cómodo el
00:05:59gobierno con este dólar flotando en
00:06:00torno a los 1250, 1300 pesos. Sí, yo no
00:06:03creo que le venga mal al gobierno este
00:06:05tipo de dólar. Capaz, vuelvo a lo mismo,
00:06:07le toca un poco el tema precios y y la
00:06:09inflación, pero la realidad que el tipo
00:06:11de cambio anterior eh le estaba
00:06:13traciendo más problemas, ¿no? O sea, lo
00:06:15veías desde lo que pasa con el turismo,
00:06:18que todos los meses es récord de salida
00:06:20de turistas al exterior. Cuando un
00:06:22turista se va al exterior, porque le es
00:06:23más barato que eh vacacionar en la
00:06:26Argentina, lo que está haciendo en forma
00:06:27indirecta es comprando dólares. O sea,
00:06:29vos no pagás en el exterior con pesos,
00:06:30pagarás con la moneda que que al país
00:06:33que vas y bueno y y tenés que comprar es
00:06:36un un cambio que se hace eh de moneda y
00:06:40y es como comprar dólares, es una una
00:06:42compra indirecta. También estaba
00:06:44subiendo la cantidad de compras
00:06:46mensualmente de eh las personas. Eh
00:06:49estaba bajando el superáit comercial,
00:06:52vos días que que bajaba. Estuvimos hace
00:06:54una semana, 10 días la discusión del
00:06:57resultado de del déficit de cuenta
00:06:58corriente y la balanza de pavos. O sea,
00:07:01la verdad es que eh las empresas estaban
00:07:03empezando a importar más que producir
00:07:06localmente porque era más conveniente eh
00:07:09económicamente. Entonces, eh no no lo
00:07:12veo mal o incómodo al gobierno con con
00:07:14este tipo de cambios que además está
00:07:16dentro de la banda y que tendría,
00:07:18digamos, que flotar libremente.
00:07:19Y y vos pensas que, perdóname, el el eso
00:07:22de que cuando insistían en que el dólar
00:07:23iba para el piso, para abajo, ¿era actin
00:07:26entonces o o les cambió la cabeza?
00:07:29No era, no sé si era acting, pero
00:07:31claramente eso no sucedió y creo que lo
00:07:33que estuvo mal fue eso, ¿no? O sea,
00:07:35decir que solamente, a ver, hoy están
00:07:37comprando dólares en bloques y demás,
00:07:40pero están comprando dólares y cuando
00:07:42dijeron que no iban a comprar dólares
00:07:44hasta que no lleguese al piso, cuando eh
00:07:46decían que ellos no venían acá a a
00:07:49comprar dólares, sino a bajar impuestos.
00:07:52Y la verdad, todo el mundo veía que eso
00:07:54estaba mal. eso que decían no era no era
00:07:56correcto y bueno, hoy ellos mismos
00:08:00reconocen sin reconocerlo, digamos que
00:08:02eh eso estuvo mal y creo que ahí está el
00:08:05el error porque eso también termina
00:08:07dañando la credibilidad del equipo
00:08:08económico. ¿Cómo quieres que que leamos
00:08:11lo que el equipo económico dice y
00:08:13transmite si ellos mismos son los
00:08:15primeros en romper sus digamos sus
00:08:18propias metas o sus propios objetivos o
00:08:20o lo que dice que van a ser?
00:08:22Eh, Cristian, ¿qué tal? Agustín Álvarez
00:08:23Rey te saluda. ¿Cómo te va?
00:08:25Bien. Eh, pensaba desde el lado más
00:08:28político
00:08:30si se puede sostener esto, porque uno
00:08:32escucha diversos economistas de uno de
00:08:34otro espacio eh político decir, bueno,
00:08:36el dólar este es un dólar que tiene un
00:08:39solo fin, el fin electoral, ganar
00:08:41simplemente las elecciones y que el 27
00:08:43de octubre habrá un sinceramiento del
00:08:46valor del dólar. escuchaba a un colega
00:08:48decir, "Bueno, uno de los precios más
00:08:49baratos de la economía argentina hoy es
00:08:51el dólar, que no te paga ni ni un
00:08:54alfajor eh en un kiosco. Eh, ¿pensass
00:08:57que esto es únicamente eh todo todo este
00:09:00esfuerzo que hace el gobierno, lo que
00:09:01contaba el profe más temprano de que
00:09:03salió a invertir en futuros, compró pa
00:09:05pa, ¿tiene solo que ver con el 27 de
00:09:07octubre o es parte de un plan más
00:09:08sustentable?
00:09:10creo que tiene un gran eh
00:09:13una gran relación con lo que es el 27 de
00:09:15octubre, porque eh esto se hace para eh
00:09:19intentar anclar los precios, para
00:09:21intentar eh profundizar la desinflación,
00:09:24que si bien el 1,5 es una inflación que
00:09:28es mucho mejor del 25%
00:09:31que que se obtuvo en diciembre cuando
00:09:33cuando este gobierno devaluó, la
00:09:35realidad es que sigue siendo una
00:09:36inflación alta, ¿no? O sea, para 18
00:09:38meses de un programa económico sigue
00:09:40siendo una inflación alta, mejor que la
00:09:43que veníamos teniendo, pero sigue siendo
00:09:44una inflación alta y todos sabemos que
00:09:46un dólar quieto y inflación baja ayuda
00:09:49mucho a las elecciones. Ahora, el tema
00:09:51es un dó hasta las elecciones. Habrá que
00:09:54ver cómo, porque esto es un un un
00:09:58mercado en el cual el dólar flota
00:10:01teóricamente, o sea, que no es que
00:10:02después de las elecciones el gobierno
00:10:04podrá establecer una devaluación. lo que
00:10:06puede hacer sí es liberar más, o sea, el
00:10:10linear el cepo eh para las empresas,
00:10:13¿no? Y eso acomodaría el dólar un poco
00:10:15más arriba. Pero si no, la verdad no no
00:10:18es que en días posteriores a las
00:10:20elecciones el gobierno vaya a devaluar
00:10:22porque en un régimen de flotación no es
00:10:24que se devalúe y así maneja sube el
00:10:27dólar, sino que será el mercado el que
00:10:29lo el que lo determine. Una forma de
00:10:32hacer sería esa la de eliminar las
00:10:34restricciones sobre las empresas. Pero
00:10:35puede definir otras otras banda de
00:10:37flotación. Vaya a saber con qué
00:10:39argumento
00:10:41puede a ver lo que puede hacer son
00:10:42manejar los incentivos, ¿no? Como como
00:10:45te decía antes, que hubo incentivos a
00:10:47que vaya al piso y que no resultó. Eh,
00:10:50bueno, puede poner incentivos a que el
00:10:52dólar no sea no sea tan bajo, baja las
00:10:54tasas, por ejemplo, lo que vimos en
00:10:56estos días, una baja de tasa sube sube
00:10:59el tipo de cambio. Entonces puede puede
00:11:00moverse en ese tipo dejar más pesos en
00:11:03la calle, ¿no? O sea, ¿cómo bajan las
00:11:05tasas? Eh, cuando tiene una licitación,
00:11:08le ofrecen 100 pesos, toma nada más que
00:11:1060, deja 40 pesos en la calle. Esa esos
00:11:1340 pesos en la calle tienen que buscar
00:11:16algún destino y generalmente presionan
00:11:18con tasas hacia hacia la baja. Las tasas
00:11:21hacia la baja seguramente terminan
00:11:24reproduciendo algunas uan el tipo de
00:11:25cambio. O sea, puede hacer eso, ¿no?
00:11:27Puede manejar incentivo para que eso
00:11:30para eso pase. Pero bueno, esto es un
00:11:32traidor constante, ¿no?
00:11:36los precios, cómo llegas a ese momento,
00:11:39en realidad se te va a mover antes de
00:11:41llegar a a ese momento, porque acordate
00:11:43que vos tenés una elección en el medio y
00:11:46esa elección generalmente ya de por sí
00:11:49hay una una dolarización de carteras y
00:11:51demás, o sea, eh se verá en ese momento
00:11:55cuál cuándo es que que sea, pero digamos
00:11:58no descarto que eso pueda que pueda
00:12:00darse, ¿no? se pongan los incentivos
00:12:02hacia otro lado.
00:12:03Cristian, gracias por este ratito con
00:12:04Radio Con vos,
00:12:06por favor. Gracias a ustedes y que
00:12:07tengan unas buenas tardes.