Editorial María O'Donnell: el Gobierno enfrenta un vencimiento de deuda por $15 billones #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 13/8/2025 - Duracion: 9:50
Transcripción
00:00:00Donel,
00:00:00un tutorial para tiempos complejos.
00:00:04Bueno, hoy es un día tenso eh con
00:00:07relación a la cuestión financiera,
00:00:09porque hay un vencimiento, un super
00:00:11miércoles lo llaman, eh un vencimiento
00:00:13de 15,000 15 billones, que son miles de
00:00:17millones. Y el punto es cuánto eso se
00:00:20renueva de un gobierno que está decidido
00:00:22a buscar paz cambiaria de acá a octubre
00:00:24para evitar que queden dando vuelta a
00:00:26pesos y que esos pesos presionen sobre
00:00:29el dólar después de que tuvimos el mes
00:00:31de julio la devaluación del 14%
00:00:34y eh con un resultado que aparentemente
00:00:37vamos a ver qué número da la inflación
00:00:39hoy para julio. Bueno, con un impacto
00:00:42relativamente moderado en inflación, lo
00:00:44cual es un logro importante. Hay que ver
00:00:47también este que pasa con la inflación
00:00:49del mes de agosto, pero en principio el
00:00:52gobierno lo que dice, bueno, tuviste ese
00:00:54salto cambiario en el mes de julio, no
00:00:56hubo tal traslado a precios y ahora lo
00:00:59que busca es llegar con un dólar
00:01:01relativamente quieto de acá al mes de
00:01:03octubre de las elecciones para que no
00:01:05impacte sobre el número de la inflación,
00:01:09pero se da justo en un trimestre en el
00:01:11cual hay pocos dólares, digamos. Ya pasó
00:01:12el momento de la liquidación de la
00:01:14cosecha y la pregunta que se hacen mucho
00:01:18este un billón es un ¿qué? Billones 1000
00:01:23millones. Acá me está diciendo que no en
00:01:25Estados Unidos acá es un billón, es
00:01:28millón de dólares. 15 billones de
00:01:30dólares vencen hoy. Bueno, la cuestión
00:01:33eh me distraje un montón, pero la
00:01:37volviendo al argumento, la cuestión es
00:01:38que los este la apuesta ahora del
00:01:42gobierno es llegar con el dólar
00:01:44relativamente quieto, que no haya un
00:01:45nuevo salto cambiario de acá al mes de
00:01:47octubre. Para eso necesita que estos
00:01:48grandes vencimientos que se están dando
00:01:51justamente ahora, bueno, se renueven de
00:01:54manera tal que esos pesos no queden
00:01:55dando vueltas y no vayan a presionar
00:01:57sobre el tipo de cambio. La pregunta que
00:02:00se hacen la mayoría de los economistas,
00:02:01la gente que eh conoce de cuestiones
00:02:04financieras, algunas son bastante
00:02:06técnicas. Ahora el Banco Central repuso
00:02:08para el vencimiento de hoy un mecanismo
00:02:10por el cual es un la vuelta de los puts
00:02:13de la época de masa que dice, "Bueno,
00:02:14vos quedéate a 60 días, dame plazos un
00:02:17poquito más largos porque yo te voy a
00:02:18permitir una suerte de seguro de cambio
00:02:20que te puede ir por ventanilla y
00:02:22cambiarlo cuando quieras, digamos.
00:02:24Empieza a ofrecer herramientas el Banco
00:02:26Central para tratar de bajar un poco la
00:02:28tasa de interés que se disparó a niveles
00:02:31alocados", dice eh Guillermo Laborda hoy
00:02:34en el cronista. La volatilidad de las
00:02:36tasas llegó a niveles preocupantes. Ayer
00:02:38hubo pases entre bancos al 68% nominal,
00:02:42mientras que entidades líderes como el
00:02:43Galicia llegaron a pagar 61% anual. Todo
00:02:47este desbarajuste en las tasas empezó
00:02:49cuando el central dejó de ofrecer los
00:02:51pases activos y decidió eliminar las
00:02:54letras fiscales de liquidez, las lefi
00:02:56justo en medio una menor oferta de
00:02:58dólares y en un aumento del tipo de las
00:03:01compras en la previa electoral de los
00:03:03individuos que están presionando con
00:03:05compras e sobre de dólares individuales
00:03:09desde abril que se levantó el CEPO
00:03:11especialmente. Entonces dicen algo de
00:03:14esto era inesperado, la verdad que no,
00:03:15porque muchas de las condiciones no es
00:03:17que hubo un cisne negro que aconteció
00:03:19algo que era difícil de prever de
00:03:21antemano. Por eso es que muchos se
00:03:23preguntan, hay gente que no está
00:03:24entendiendo del todo cómo llega un
00:03:26equipo cuyo fortaleza en teoría es la
00:03:29cuestión financiera, porque a eso se
00:03:31dedicaban la mayoría de los integrantes
00:03:32del equipo económico y del Banco Central
00:03:34antes de ocupar puestos en el gobierno.
00:03:37cómo justo en esta materia están
00:03:39mostrando este grado de improvisación o
00:03:41de cambio de estrategias que tiene
00:03:42desconcertado al mercado. Fíjense lo que
00:03:45decía ayer Carlos Melcoñán, el ministro,
00:03:47ex titular del Banco Nación en la época
00:03:50de Macri economista.
00:03:51Aparte o viene de un vamos a usar la
00:03:55letra que corresponde, de una mala
00:03:57praxis monetaria.
00:04:00Después si si se da lo explicamos
00:04:02que el el Banco Central y el equipo
00:04:05económico está tratando de corregir.
00:04:08Corregir significa elongarlo y bajar la
00:04:12tasa. Porque a partir de esto que estoy
00:04:14diciendo, la consecuencia fue una tasa
00:04:18de
00:04:2070%
00:04:22que no tiene nada que ver con la
00:04:24inflación. Imagínate que Brasil fue el
00:04:27caso más raro, casi internacional de
00:04:29tasa de interés real positiva, o sea,
00:04:32arriba de la inflación y eran 10 puntos.
00:04:35Es como si la tasa siguieran 35, 36, por
00:04:39decir algo,
00:04:4040. Claro.
00:04:42Y corta porque las tasas largas están a
00:04:4640, 44, 35.
00:04:50Entonces
00:04:51ahora
00:04:53se les amontonó. Yo digo se les apelmazó
00:04:56los vencimientos de deuda.
00:04:59Bueno, eso decía Melconián, un poco
00:05:02desconcertado también. Además, después
00:05:04que en el argumento más largo, él decía,
00:05:06"Bueno, este equipo económico llega y a
00:05:07diferencia de lo que venía pasando
00:05:09anteriormente pone las tasas de interés
00:05:11en pesos por debajo de la inflación,
00:05:13¿no? Eh, que después en su momento
00:05:15incluso Martín Guzmán había dicho,
00:05:16"Bueno, era lo que yo quería hacer, pero
00:05:17el Fondo Monetario no nos dejaba porque
00:05:19la idea es para que no vayan a presionar
00:05:21sobre el dólar, subí las tasas y la
00:05:22gente se queda en pesos." Pero en ese
00:05:24momento el gobierno cuando arranca pone
00:05:26una tasa real negativa, después más o
00:05:28menos se pone acorde a la inflación y
00:05:30ahora de repente estás con una tasa que
00:05:32es el doble de la inflación proyectada.
00:05:35Bueno, vamos a ver qué es lo que pasa
00:05:37hoy con este vencimiento, cuánto logra
00:05:40renovar el gobierno de esto y a qué
00:05:41costo, porque el costo financiero
00:05:43también eso es mayor costo para cuando
00:05:45te lo tengas que pagar, pero además seca
00:05:47la economía en un momento donde decís,
00:05:48"Bueno, ¿qué va a pasar con la actividad
00:05:50económica con este nivel de tasas?" Y la
00:05:54preocupación, además, se hace muy
00:05:55patente por un gobierno que parece tener
00:05:58superénfasis en estos temas financieros
00:06:00con resultados que ahora se están
00:06:01complicando y muy poca mirada sobre lo
00:06:04productivo. Ayer hubo una reunión donde
00:06:07participaron Puo, el gobernador de la
00:06:10provincia de Santa Fe, yara, el
00:06:12gobernador de la provincia de Córdoba.
00:06:14gobernadores del centro del país que
00:06:16forman parte de esta suerte de
00:06:18alternativa electoral que están
00:06:20elaborando los gobernadores que no
00:06:22quieren ni hacer un acuerdo con el
00:06:23kisnerismo, con el peronismo que
00:06:25contiene al kisnerismo, ni tampoco ir
00:06:28como un sector del pro absorbido por la
00:06:31libertad avanza. Bueno, este grupo de
00:06:32gobernadores pertenecen a provincias
00:06:35bastante productivas, como es el caso de
00:06:37Sharlora y de este y de Pullano en el
00:06:40centro del país, pero claro, son
00:06:42provincias cuya riqueza o su mayor
00:06:44producción es producción agrícola. ¿Y
00:06:46qué pasa? Al no estar este digamos no
00:06:50ser recursos que estén por debajo del
00:06:52subsuelo, como es el caso de las
00:06:53provincias mineras o las provincias
00:06:54petroleras, no cobran regalías. Lo que
00:06:57ocurre ello es que las retenciones que
00:06:59se cobran sobre las exportaciones de esa
00:07:01producción que se hace mayoritariamente
00:07:02en el centro del país, las recauda el
00:07:04Estado nacional. Entonces estos
00:07:06gobernadores lo que vienen diciendo es,
00:07:09"Che, ustedes se llevan toda la
00:07:10recaudación, muy bien el superáit
00:07:12fiscal, pero hablemos de la producción."
00:07:14Fíjense lo que dijo este Puo eh ayer.
00:07:18Dijo en que el equilibrio fiscal sin
00:07:20crecimiento económico eh genera
00:07:22finalmente un cuello botella ineludible
00:07:25en el interior del país. Dijo que el
00:07:27país no va a salir adelante solo si se
00:07:30mura se mira solamente el mundo
00:07:31financiero o de la especulación. La
00:07:34única manera que el país salga adelante,
00:07:36dice Puullaro, es si se logra generar
00:07:38trabajo y fortalecer al sistema
00:07:40productivo. El sistema productivo que el
00:07:44gobierno no le presta atención en
00:07:45absoluto. O sea, es muy llamativo cuando
00:07:48uno ve y hemos hablado de esto muchas
00:07:49veces, los viajes de mi ley al interior.
00:07:52Ninguno tiene que ver con desarrollos
00:07:54productivos, salvo el tema de IPF, que
00:07:56se pone el mameluco para jugar con los
00:07:58perros y cuenta que lo utilizan en
00:08:00Olivos, salvo el tema IPF y Vaca Muerta,
00:08:03que fue una vez a Vaca Muerta, cuando mi
00:08:05ley viaja al interior del país, no le no
00:08:07mira nada de eso. Pensemos que cuando
00:08:09fue a Córdoba, la el último viaje que
00:08:11hizo a Córdoba, viaja primero muy poco
00:08:13al interior del país, pero además cuando
00:08:15viaja a Córdoba va a la derecha Fest, a
00:08:18un festival de eh de de la batalla
00:08:21cultural. Pero no hace ninguna otra
00:08:24actividad como pasó con el Chaco. Cuando
00:08:25va al Chaco, ¿qué hizo? Fue a inaugurar
00:08:28una iglesia evangélica prestándole
00:08:29atención al electorado de los
00:08:32evangelistas. Pero son cada vez más las
00:08:33voces tanto en el Congreso como entre
00:08:35los gobernadores, reclamando por esto,
00:08:37además planteando que esta cuestión tan
00:08:39financiera y el ajuste fiscal y la
00:08:41motosierra y el no a la a la obra
00:08:44pública genera problemas muy serios de
00:08:46infraestructura en el país y que el tema
00:08:49de las rutas, además, está afectando
00:08:51seriamente el costo de producción y que
00:08:53si vos querés además apostar al régimen
00:08:55de las grandes inversiones y a la
00:08:57minería y al petróleo para que sean las
00:08:59nuevas fuentes de dólares futuros, si
00:09:02vos no tenés las rutas en un país de la
00:09:03extensión que tiene la Argentina, cuyo
00:09:06transporte de la producción es
00:09:07mayoritariamente vía este las rutas, vas
00:09:10a tener un problema muy serio por el
00:09:12abandono de las rutas, más allá de lo
00:09:14que está pasando con la sinestralidad y
00:09:17cómo suben las víctimas en las rutas,
00:09:19como viene denunciando el gobernador de
00:09:20la provincia de Rion Negro, pero bueno,
00:09:23no es el foco de este equipo económico
00:09:26que está predominantemente tomado por la
00:09:28cuestión financiera y la cuestión
00:09:30cambiaria en un día bastante complicado
00:09:32donde bueno, muchos se preguntan también
00:09:34si esta es la especialidad del gobierno,
00:09:35cómo llegaron a generar un cuello
00:09:37botella tal que hoy tenés este super
00:09:39miércoles de vencimiento con la
00:09:41incertidumbre respecto de que va a pasar
00:09:43con las tasas de interés.
00:09:46[Música]