EL GOBIERNO SE QUEDÓ SIN NAFTA ANTES DE TIEMPO Y CAMBIÓ LA JUGADA | MARTÍN RAPETTI EN SEGUROLA
Futurock - 14/4/2025 - Duracion: 15:01
Transcripción
00:00:01Dicen ahora Futu
00:00:06Rock. Vamos buscando miradas para tratar
00:00:09de entender no solo lo que se anunció el
00:00:12viernes, sino lo que puede pasar durante
00:00:14toda esta semana, quizá no solamente
00:00:15hoy. Estamos en comunicación con Martín
00:00:17Rapeti, economista, fundador y director
00:00:19ejecutivo de la consultora Equilibra,
00:00:22investigador del CONISET y el Centro de
00:00:24Estudios de Estado y Sociedad. Puedo
00:00:25seguir así con un montón de títulos.
00:00:27Martín, buenos días. Florencia Halfon te
00:00:29saluda. ¿Cómo te va? Hola, Florencia.
00:00:32¿Cómo te va? Bien, gracias por
00:00:33atendernos a vos. E bueno, ¿cómo la ves?
00:00:39Eh, bueno, eh, a ver, era
00:00:43un paso necesario eh salir ir eh
00:00:48moviéndonos hacia una apertura eh del
00:00:51CEPO. era necesario flexibilizar el
00:00:54esquema cambiario porque con el dólar
00:00:57cuasi fijo eh se había quedado muy
00:01:01atrasado y cuando se queda muy atrasado
00:01:04después cuando se corrige se corrige de
00:01:06manera brusca. Así que yo en principio
00:01:09veo que está que está bueno.
00:01:14Obviamente estas cosas los gobiernos
00:01:16generalmente no las quieren hacer en año
00:01:18electoral porque temen que el
00:01:22impacto sea una suba del dólar y eso
00:01:27genere impacto eh eh inflacionario y
00:01:32recesivo al mismo tiempo, porque suben
00:01:34suben los precios y cae el poder
00:01:36adquisitivo de los salarios y eso
00:01:38deprime la demanda. Entonces, bueno,
00:01:41veremos. Creo que en buena
00:01:44medida una de las patas, una de las
00:01:46formas de de ver el éxito o no de de
00:01:50este paso que está dando el gobierno es
00:01:52ver si eh primero
00:01:55si cuánto se corrige el dólar.
00:01:59Eh,
00:02:01segundo, eh, cuánto impacto después
00:02:04tiene eso sobre los precios y y tercero,
00:02:08ver también si el dónde se estabiliza,
00:02:11¿no?, el el dólar y si en ese lugar
00:02:13donde se estabiliza el Banco Central
00:02:15puede eh comprar reservas o no, porque
00:02:18el el punto acá el fondo lo que está
00:02:21haciendo es eh apoyando al gobierno
00:02:24argentino para que eh pueda estar con un
00:02:27tipo de cambio más razonable, pero sobre
00:02:30todo para que pueda comprar reservas el
00:02:32Banco Central. ¿Y qué medida? Sí. Eh, no
00:02:35sé si puedes darme un número, pero capaz
00:02:37que un estimado. ¿En qué medida sería lo
00:02:39que suceda hoy durante la semana una
00:02:42buena noticia para el gobierno? Es
00:02:43decir, ¿qué sería que le salió bien?
00:02:47No, yo yo no yo no lo yo no lo no lo
00:02:50tomaría como que el resultado de hoy o
00:02:54de los primeros días eh pueda ser eh eh
00:02:59visto como una como éxito, ¿no? A ver,
00:03:02si el dólar se va hoy derecho viejo a
00:03:05100, no es un digamos no es una un
00:03:09resultado espectacular para el gobierno,
00:03:12¿no? Está claro que se va al techo de la
00:03:13banda y tiene que vender un montón de
00:03:15dólares, no es un no es un buen día,
00:03:17pero creo que esto hay que verlo con un
00:03:20poquito más de de horizonte, o sea, un
00:03:22primer horizonte pueden ser las primeras
00:03:24dos semanas, digamos, de funcionamiento
00:03:27para ver si más o menos logra una
00:03:29estabilización. Y después hay otro
00:03:32horizonte que me parece que que es
00:03:34relevante, que es cómo sigue esto. Eh,
00:03:38yo te diría entre julio y octubre, ¿no?
00:03:41O sea, una vez que se termina eh la
00:03:44liquidación de la cosecha gruesa, que
00:03:46ahí es donde más dólares va a haber y
00:03:48cuando empieza el proceso electoral.
00:03:51Eh, bueno, ahí ahí es donde yo creo que
00:03:54el eh puede haber eh más tensión, ¿no?
00:03:58Eh, sobre todo porque hay que ver para
00:04:01ese momento, sobre todo cuando nos
00:04:03aproximemos a
00:04:05octubre, si no se atrasó de vuelta el
00:04:08tipo de cambio, digamos, ¿no? que es es
00:04:10posible que el gobierno, yo yo la verdad
00:04:12no descarto que el gobierno consiga
00:04:14estabilizar al al dólar en un nivel eh
00:04:19no no pegado al techo de la banda, no no
00:04:22a los 100, sino digamos entre 100 y 1300
00:04:27y que eso sería un buen resultado, me
00:04:30parece, para el gobierno, aunque hay que
00:04:32ver ahí, insisto, en el impacto
00:04:35inflacionario y recesivo que pueda
00:04:37tener, porque eso después golpea
00:04:39sobre la imagen del gobierno y después
00:04:42el gobierno tiene que ir a elecciones y
00:04:43eso genera expectativas en los mercados.
00:04:45Entonces ahí se arma un círculo, se
00:04:46puede armar un círculo vicioso complejo,
00:04:49pero más allá de eso, si el gobierno más
00:04:52o menos logra eh estabilizar
00:04:56este una situación, como les decía, eh
00:04:59sí me parece que la inflación va a a
00:05:02volver a a erosionar la competitividad
00:05:05que gana por la por la corrección
00:05:07cambiaria. Y entonces en algún momento
00:05:09eh de cara a las elecciones vamos a
00:05:12estar diciendo, "Buen che, y no quedó un
00:05:13poco bajo y está en un buen nivel o no.
00:05:16¿Cómo sigue después de de octubre?" Y
00:05:18ahí empieza, viste, eh toda una dinámica
00:05:21que puede ser especulativa, ¿no? Martín,
00:05:23¿cómo te va? Nico Fiorentino te saluda.
00:05:25Buen día. Gracias, Nico. ¿Cómo andas?
00:05:26Bien, muy bien. E la el gobierno venía
00:05:30diciendo, lo decía el ministro Toto
00:05:31Caputo, que el fin del CEPO iba a ser
00:05:33para cuando la inflación esté en torno a
00:05:36cero. Y se anunció el fin de CEPO
00:05:39después de la inflación eh del anuncio
00:05:41de inflación más alto del año. La
00:05:43pregunta es, ¿a vos te convence el
00:05:46argumento de que todo marche acorde al
00:05:48plan, según dijo el presidente de la
00:05:50nación, o crees que es una medida que eh
00:05:52la devaluación o el cambio de régimen
00:05:54cambiario es una medida que tuvo que
00:05:57anticipar? ¿Es un reconocimiento de que
00:05:59el régimen cambiario anterior no estaba
00:06:02bien?
00:06:04Mira, eh yo
00:06:07cuando hago análisis económico y
00:06:10político, trato de aplicar el principio
00:06:13de la empatía. ¿Qué significa eso? Es,
00:06:15¿qué haría yo si estuviera ahí? Si
00:06:18cualquiera de nosotros estuviera ahí,
00:06:20eh, no diría el tipo de cambio está
00:06:21atrasado, ¿no? O sea, porque decir que
00:06:24el tipo de cambio está atrasado es es
00:06:26comunicarle al público que vas a
00:06:28devaluar. Entonces, un ministro de
00:06:30economía nunca puede decir que está eh
00:06:32eh atrasado el tipo de cambio, pero
00:06:34actuó actuó como si sí
00:06:38actuó como si sí y y es y en un punto es
00:06:40lo correcto. Si vos si vos tomás ese
00:06:43camino, tenés que digamos morir con la
00:06:46bota puesta. Entonces, en ese sentido, a
00:06:48mí no me parece eh no me parece grave lo
00:06:52que han hecho. Va grave, no digo, lo
00:06:55entiendo. Eh, a una nota al pie.
00:06:58No hacía falta que nos insultaran y nos
00:07:02bardearan como de hecho hicieron ayer y
00:07:04y le mando un gran abrazo a mi amiga
00:07:06Marina del Polleto e por decir lo que
00:07:09pensamos, porque así como nosotros
00:07:11aplicamos el principio de empatía, yo me
00:07:13reé con yo me requedé con que era culpa
00:07:15tuya, eh,
00:07:17que era culpa mía, sí, no, eso eso puede
00:07:20ser, ¿no? Pero lo que te quiero decir es
00:07:22que no está bien. Este realmente es una
00:07:27cosa que que no es correcta que un
00:07:30funcionario público y mucho menos un
00:07:32presidente insulte a a un ciudadano por
00:07:35dar su opinión, honestamente, ¿no? Pero
00:07:37cerrando ese paréntesis, yo a mí a mí me
00:07:41parece sí efectivamente que hubo eh un
00:07:45viraje y es un viraje en un punto lógico
00:07:48en el sentido de
00:07:50que eh ellos, el equipo económico y el
00:07:54gobierno pensaba eh probablemente que
00:07:57tenía más nafta y esa nafta se le
00:07:59consumió en gran medida porque cambió
00:08:01mucho el contexto internacional.
00:08:04Eh, a mí me parecía eh arriesgado, a mí
00:08:07no me gusta eh como economista que la
00:08:11política
00:08:12económica, digamos, acumule una
00:08:15inconsistencia, un problema. En este
00:08:17caso era el atraso cambiario. ¿Por qué?
00:08:18Porque cuando vos después te corregir
00:08:21ese atraso cambiario, eh, puede ser
00:08:25traumático porque en Argentina
00:08:27generalmente cuando se corrigen los
00:08:28atrasos se corrigen de manera muy
00:08:30violenta, entonces es preferible evitar
00:08:33eh eh el atraso. Entonces, bueno, el
00:08:37gobierno optó por ese camino, eh se
00:08:40quedó sin nafta, tuvo que cambiar y
00:08:42cambió con pragmatismo, lo cual está
00:08:45bien. A mí no me digo, no no me no me
00:08:47parece que desde mi rol de analista le
00:08:50tenga que cobrar eh, ay, cambiaste de
00:08:54caballo a mitad del rival. La pregunta
00:08:56es una para mí, yo coincido con vos en
00:08:58que la narrativa es la lógica, que lo
00:09:00que dice el gobierno es lo que tiene que
00:09:03decir. Eh, la duda en todo caso era si
00:09:06eh efectivamente desde el análisis
00:09:08concreto eh era sido una medida
00:09:10presurada. Y la segunda pregunta que
00:09:12tengo para hacerte, Martín, tiene que
00:09:15ver si este cambio de régimen y esta
00:09:18decisión, este volantazo del gobierno
00:09:21implica de alguna manera algún tipo de
00:09:24renuncia al plan que parecía ser la
00:09:27columna vertebral del plan económico del
00:09:29gobierno que era la reducción de la
00:09:31inflación.
00:09:33Bueno, efectivamente ahí, Nico, tenés un
00:09:35punto porque eh yo no creo que sea una
00:09:38renuncia porque ellos seguramente ellos
00:09:41han han tomado eh eh han tomado medidas
00:09:46muy costosas del punto de vista político
00:09:49para encarar un proceso de
00:09:51estabilización, ¿no? Entonces eh yo no
00:09:53lo veo no los veo a ellos renunciando.
00:09:56Y lo que lo
00:09:58que ocurre es que el atraso cambiario,
00:10:02atrasar el tipo de cambio significa que
00:10:05en algún momento lo vas a corregir y esa
00:10:08corrección significa que vas a tener más
00:10:10inflación. O sea, cuando vos atrasás el
00:10:12tipo de cambio, lo que estás haciendo es
00:10:14patear inflación para el futuro. Y
00:10:16entonces eso efectivamente a mí me
00:10:17parece que van a tener un costo en esa
00:10:19en ese en esa dimensión
00:10:22porque eh si el tipo de cambio
00:10:25efectivamente sube, el oficial va a
00:10:27tener algún impacto en precios. Eso me
00:10:29parece
00:10:33y lo perdimos un punto, aunque no creo
00:10:36que ellos, digamos, eh renuncien a a y
00:10:40hay manera de ponderar hay manera de de
00:10:42ponderar ese impacto en precio.
00:10:44Recordemos que eh la primera devaluación
00:10:47del gobierno, que fue el 110 112% derivó
00:10:50en una inflación de diciembre del 25%.
00:10:53Est 2023. Sí. No, no, no se da todo,
00:10:57digamos, la medición. Es difícil medir
00:10:59el impacto desde el punto de vista
00:11:01técnico. Eh, en general uno lo lo mira
00:11:05eh
00:11:07como digamos cómo hubiera sido la
00:11:10inflación si no hubiera subido el tipo
00:11:12de cambio en muchos en varios meses,
00:11:15toda una trayectoria de varios meses.
00:11:16Eh, los tres primeros meses son los que
00:11:19se llevan el grueso de del impacto.
00:11:22Entonces, yo creo que, digamos, como
00:11:25regla simple, por cada 10 puntos que
00:11:28sube el tipo de
00:11:29cambio, creo razonable e que tres de
00:11:33esos 10 se trasladen a precio. O sea,
00:11:35vale decir, no significa que tenés 3% de
00:11:37inflación. Si vení con una inflación,
00:11:39digamos, del del
00:11:422% eh mensual, bueno, a eso hay que
00:11:46agregarle tres puntos más que se pueden
00:11:48dar por ahí. Dos el primer mes, eh
00:11:51uno el el segundo y no sé, un cachito
00:11:55más el tercero, por decirte algo, ¿no?
00:11:57Una cuenta media al máscera que te acabo
00:11:59de hacer, pero para que se entienda,
00:12:00¿eh? Entonces, creo que sí, que
00:12:03efectivamente lo más probable es que
00:12:05abril, mayo y junio, si vos tenés una
00:12:10corrección y después esa corrección
00:12:11queda más o menos estable, eh, deberías
00:12:15tener más o menos ese porcentaje de
00:12:17traslado, ese 03 que ese ese 30% de lo
00:12:21que sube el tipo de cambio, ¿no? Martín,
00:12:24eh si sacamos y corremos de lado que el
00:12:28gobierno, como todo gobierno, va a
00:12:30tratar de titular con lo que entiende
00:12:33que son buenas noticias. Entonces dice,
00:12:35se levanta el cepo y los periodistas,
00:12:37por el contrario, vamos con la dramática
00:12:40y decimos, "Se devaluó." E lo correcto
00:12:43sería decir, "Se abre la puerta a una
00:12:45devaluación y se empieza a flexibilizar
00:12:48el CEPO, ¿o cómo lo dirías vos?"
00:12:51No, me parece que digamos eh desde un
00:12:55punto de vista técnico es eh arran
00:12:59continúa un proceso de
00:13:02de desmantelamiento del cepo. No no no
00:13:05está eliminado el cepo ni mucho menos.
00:13:08las partes más significativas del CEPO
00:13:10diría que todavía están en pie y lo cual
00:13:13me parece, de hecho, se pasa bastante
00:13:15lógico. Claro. Eh, y y efectivamente va,
00:13:19el tipo de cambio va a subir, o sea,
00:13:21también va, digo, uno entiende que que
00:13:23lo lógico es que suba, quiero decir, no,
00:13:26o sea, para que mañana no no me empiecen
00:13:29a a
00:13:32trolear, golpista si no subí el tipo de
00:13:34cambio y mega mandril de vuelta, ya
00:13:36estamos pensando, no, no quiero decir eh
00:13:39el el No, no, no, no, bueno, el mandril
00:13:41ya lo tengo alquilado, pero lo que te
00:13:44quiero decir es que
00:13:47eh no digamos, no miremos primero el día
00:13:52uno, lo que pasa o el día dos, pero sí
00:13:55hay una cosa que me parece muy
00:13:56reveladora. El gobierno, acuerdo con el
00:13:58fondo, una banda eh de tipo de cambio,
00:14:03el piso de la banda está 7% abajo de
00:14:07donde cerró el dólar oficial el el el
00:14:10viernes, ¿sí? y el techo de la banda
00:14:12está 30% arriba, o sea, claramente tiene
00:14:15un sesgo hacia la devaluación, ¿no?
00:14:18Entonces es es obvio que que tanto es
00:14:22una admisión del gobierno y un y un una
00:14:25presión del del fondo, decir movámonos
00:14:28hacia un tipo de cambio más alto, ¿no?
00:14:31Eso entonces más allá de que hoy de
00:14:33golpe por alguna hecho que desconozco
00:14:36pueda el tipo de cambio incluso bajar.
00:14:39¿Se entiende? Se entiende perfecto.
00:14:41Igual vamos a pensar tu apodo. Es Martín
00:14:43Rapeti, economista, fundador y director
00:14:45ejecutivo de la consultora Equilibra.
00:14:47Gracias, Martín, por habernos atendido.
00:14:49No, Flor, un placer cuando quieran.
00:14:51Igualmente, beso grande. 8:30.
00:14:59No.