El Riesgo País cerró por debajo de los 600 puntos: análisis de Fausto Spotorno #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 7/1/2025 - Duracion: 9:35
Transcripción
00:00:00a ver eh Fausto lo que estábamos viendo
00:00:03y hablábamos más temprano y esto ya más
00:00:05con tu con tu Conocimiento es que el
00:00:08mundo financiero está de parabienes por
00:00:10lo menos así se muestra digo los los
00:00:12bonos argentinos suben este la bolsa El
00:00:15merval sube el riesgo país baja por ahí
00:00:18no tanto lo que se denomina como la
00:00:20economía real porque es más tangible
00:00:23nada más que eso cuando uno ve los
00:00:24despachos de cemento cayeron cuando uno
00:00:27ve la producción de 0 km cayeron digo
00:00:30Cómo cómo estás viendo hoy la economía
00:00:32Argentina Mira la economía real Es
00:00:34cierto que que este año un término
00:00:36negativo también es cierto que hace
00:00:38desde julio que está mostrando la
00:00:40recuperación y como siempre se dice lo
00:00:44que está pasando en el mundo financiero
00:00:45es que está anticipando o por lo menos
00:00:49está anticipando lo que puede pasar con
00:00:51la actividad económica no con el resto
00:00:52de la economía de hecho eso es el riesgo
00:00:55país por los economistas mucho riesgo
00:00:57país más allá valor Más allá de la
00:01:01inversión en bonos no el rieso país está
00:01:03vinculado a la tasa de interés de los
00:01:05bonos Sí pero la forma de cálculo ahora
00:01:08por qué al economista que no está metido
00:01:11en la cuestión financiera le interesa el
00:01:12riesgo país le interesa el riesgo país
00:01:15porque eh el rieso país es cuánto cuesta
00:01:18tomar deuda en Argentina por encima de
00:01:20lo que cuesta tomar deuda en Estados
00:01:22Unidos
00:01:23básicamente
00:01:25entonces en la medida que baja riesgo
00:01:27país es más barato tomar deuda para
00:01:29estamos hablando para grandes proyectos
00:01:31y a largo plazo No claro quién toma
00:01:33deuda a largo plazo en grandes proyectos
00:01:36Bueno alguien quiere invertir
00:01:37Generalmente cuando viene una inversión
00:01:39a un país eh una parte de la inversión
00:01:43se pone la pone el dueño y otra parte se
00:01:45pone con deuda eh cualquiera que haya
00:01:48estudiado contabilidad se va a corrar el
00:01:50cuadradito no
00:01:51activo un dado pasivo patrimonio neto no
00:01:55entonces
00:01:56eh en la medida que riesgo para ir baja
00:01:59lo que está señalando el riesgo país
00:02:02está bajando el costo de tomar deuda en
00:02:04Argentina para ese tipo de proyectos y
00:02:06eso hace que sea probable que haya más
00:02:08inversiones o inversiones más grandes en
00:02:09el futuro Sí y eso hace probable que en
00:02:12el futuro haya más actividad económica
00:02:14más empleo etcétera ahora una variante
00:02:16que señala otra anticipada pero bueno V
00:02:19que como economistas Queremos saber queé
00:02:22va a pasar en el futuro siempre miramos
00:02:24esas variables que tratan de anticipar
00:02:25cosas ahora en este digo la Argentina es
00:02:28un país que cierto decí digo lo
00:02:30financiero te anticipa por ahí lo de la
00:02:31economía real Pero hay como muchas
00:02:33variables que a veces no encajan en esa
00:02:36todos en el mismo en el mismo ritmo digo
00:02:38cuando uno mira cuando uno mira las
00:02:40reservas del Banco Central está 10,000
00:02:43millones de dólares negativas que están
00:02:46iguales o sea por ahí la conformación es
00:02:48diferente Pero están cuando se fue masa
00:02:51estaban 10,000 millones de dólares
00:02:53negativa sí está a
00:02:56ver ojo que con el cálculo de los 10,000
00:02:59millones no porque
00:03:00cambia cambia depende de hoy y de lo que
00:03:03se hacía en la época de de pero los
00:03:06sistan negativos y para mí ahí la clave
00:03:08es el seo cambiario o
00:03:11sea es muy difícil acumular reservas con
00:03:14cpo cambiario por eso cuando no hay que
00:03:17tener los dólares para yo eso es muy
00:03:19difícil lograr claro este viste es
00:03:23como cuando uno joven para casarme yo
00:03:26que ent antes de casarme que entro un
00:03:27departamento el auto no no así no se así
00:03:31si no te casas nunca eso como decir
00:03:33Bueno me reci cuando me recibo de
00:03:34Medicina pero me da impresión la sangre
00:03:37clar tal cual no lo que quiero decir es
00:03:40hay veces que hay cosas que cazarlas
00:03:42antes de de tener todo la etapa anterior
00:03:45resuelta viste eh Y en este caso es algo
00:03:49así por qué Porque cuando vos tenés un
00:03:50cepo cambiario significa que V no tenes
00:03:53un mercado de cambios único y libre en
00:03:56un mercado único y libre toda la gente
00:03:58que quiere vender d vende dó la gente
00:04:00quiere comprar dólares compra los
00:04:01dólares y el Banco Central ahí es un
00:04:03operador más que compra dólares para
00:04:04acumular reservas cuando quiere o para
00:04:06intervenir en mercado lo que pasa es un
00:04:08comprador muy importante pero es uno más
00:04:10grande pero uno más claro Entonces
00:04:13cuando acum reserva va al mercado y
00:04:15compra acumula cuando teneso cambiario
00:04:17no funciona este sistema cuando teneso
00:04:20cambiario en el mercado oficial todos
00:04:21los dólares los compra el Banco Central
00:04:24tod los aquellos que quieren vender en
00:04:25el mercado oficial o que tengan que
00:04:27vender son los exportadores y todos los
00:04:29dólares que quieran comprar los imp
00:04:32tienen que comprás al Banco Central
00:04:34claro Entonces es como que un tipo en el
00:04:37medio que compra muchos dólares y vende
00:04:39muchos dó por eso cuando ves la compra B
00:04:43centr muchos dó y después no reserva por
00:04:46porque usar para
00:04:51pagar en esto del cepo también uno
00:04:54tendería a creer que estamos hablando
00:04:56con con el economista
00:04:58FAO tendía creer que la la forma más
00:05:02válida de acumulación de dólares es vía
00:05:05exportación que la Argentina crezcan los
00:05:08mercados internacionales crezca vía
00:05:10exportando exportando producto ahora hoy
00:05:13hablábamos a la mañana y decíamos todos
00:05:15van a la playa menos vos todos devalúan
00:05:17menos vos todos se hacen más
00:05:20competitivos menos vos y entonces digo
00:05:23cómo haces para para para generar esa
00:05:26acumulación de dólares válida Por
00:05:28decirlo de aluna manera vía
00:05:30cuando los demás de la región que venden
00:05:32lo mismo que vos son más baratos que vos
00:05:35mira en realidad es eso es real que
00:05:40estendo el tipo de cambio no el gran
00:05:42problema que tiene Argentina es o por lo
00:05:45menos que tiene que resolver es el tema
00:05:47de los costos internos de Argentina en
00:05:48dólares y y lo que está diciendo el
00:05:51gobierno por lo menos la postura del
00:05:52gobierno en ese sentido es devaluar no
00:05:54sirve para eso y tiene un punto tiene un
00:05:56punto Porque si fuera que devaluando vas
00:05:58exportaciones bueno deberíamos tener
00:06:00exportaciones fantásticas nosotros
00:06:02Porque venimos evaluando hace montonazo
00:06:03aos pero la verdad es que de hecho es
00:06:06decir el mayor crecimiento de las
00:06:07exportaciones en volumen Argentina era
00:06:10entre 1992 y
00:06:142007 este y tenía y la mayor parte se
00:06:18antes fíate estacando el 2001 2002 que
00:06:21fue un bombazo entre todo el aumento que
00:06:23sea entre 1991 y el 2000 que
00:06:26fue bastante relevante fue un tipo de
00:06:29cambio atrasado eh Y lo mismo pasa ant
00:06:332007 que fue donde menos evaluaciones
00:06:36hubo sacando 2001 2002 2003 2007 también
00:06:39este aumento de las exportaciones y no
00:06:40hubo devaluaciones prácticamente en ese
00:06:42periodo entonces Fíjate que la una cosa
00:06:45que es importante entender y esto creo
00:06:49que la experiencia lo indica de forma
00:06:52bastante sólida para exportadores más
00:06:54importante la estabilidad que
00:06:57eh que que la evaluación o que el costo
00:07:00en dólar es producido por el tipo de
00:07:02cambio por qué te vas a dar cuenta
00:07:03seguid si yo quiero O mejor
00:07:06dicho fíjate para sobre todo para
00:07:08exportadores no de commodity el de
00:07:10commodity las commodi se exportan fácil
00:07:13la producís Y si tenés excedente la
00:07:14puedes vender claro te la compra
00:07:16cualquiera si vos quieres exportar otra
00:07:19cosa
00:07:20ponerle piezas de auto ropa o pino
00:07:24tenene que tener un distribuidor
00:07:26internacional una marca que sea
00:07:27reconocida internacionalmente eh eso
00:07:30implica publicidad marketing eh tenés
00:07:33que una estructura que va más allá de la
00:07:35estructura que vos tenés en tu país No
00:07:37es que lo pones en un en un en un barco
00:07:40y se vende como las comod cualquier otro
00:07:42tipo de exp tiene que tener vendedores
00:07:44distribuidores marketing afuera si vos
00:07:48tenés mucha inestabilidad macroeconómica
00:07:49en tu país te puede pasar que no lo
00:07:51puedas
00:07:52pagar y ha pasado muchas veces empresas
00:07:54que han tenido que dejar de exportar
00:07:55porque eh No le daba la estructura se le
00:07:59encareció la estructura internacional
00:08:01muchísimo te cuento y recientemente cono
00:08:04caso de empresas que dejaban de exportar
00:08:05porque cuando Tas el tipo de cambio
00:08:08libre al doble del tipo de cambio
00:08:10oficial Los costos de mantener
00:08:12estructura te mataban V cobrabas los 300
00:08:15pesos del tipo de cambio oficial y para
00:08:17mandar dlares afuera tienes que mandar a
00:08:19600
00:08:20Entonces qué pasa cuando vos tenés una
00:08:25una estabilidad es más probable que
00:08:27crezcas exportaciones que porque
00:08:28devalues entonces Val no es el camino
00:08:30Cuál es el camino bueno empezar a bajar
00:08:32costos internos regulatorios bueno ponur
00:08:36está haciendo algo ese sentido despés
00:08:39impositivos bueno eso requiere reformas
00:08:41Claro que no tenés no hasta que no
00:08:43empiece el congreso y hasta que no
00:08:45manden una reforma impositiva al
00:08:47congreso no no van a poder peroo para Y
00:08:50eso que mandar reforma al congreso
00:08:52aprobarla después to la normativa de la
00:08:56para organizar y eso solamente las
00:08:58reformas tributaria nacional la reforma
00:09:00tributaria provincial
00:09:02municipal Sí sí sí claro es es un camino
00:09:06mucho más largo eh Fausto te agradecemos
00:09:09mucho la comunicación este guido se
00:09:12encargará de mandar los saludos para Sí
00:09:14por supuesto para para el señor
00:09:17recondo y que tengas un gran año eh
00:09:20abrazo grande Hasta luego Un abrazo era
00:09:22Fausto spotorno economista de la uca
00:09:24exintegrante del Consejo de asesores del
00:09:27presidente Javier miler
00:09:3088:39 de la mañana algo más romántico
00:09:34ahora