¿Están utilizando los depósitos de la gente para bajar la brecha? | Leandro Ziccarelli en #BTChina
Radio Con Vos - 9/8/2024 - Duracion: 11:42
Transcripción
00:00:00sabes que para los que fueron a la
00:00:01clínica de zarismo a la charla que dio
00:00:03sobre su podcast fmd podcast el éxito en
00:00:07Argentina ayer me lo crucé acá o ant
00:00:10deayer al expresidente del Banco Central
00:00:12Miguel pelle y obviamente que tenía en
00:00:14mi cabeza el tramo de el discurso La
00:00:17charla que da Leandro donde se la agarra
00:00:18con pche por haber perdido reservas Así
00:00:21que nada lo pensé cuando me lo crucé
00:00:22Leandro recién decíamos una cosa te
00:00:25dicen Leandro en la vida eh No
00:00:27prácticamente nadie bueno Leandro
00:00:31sar Pero además de sar cómo te dicen
00:00:34sica es el más tradicional yo soy sica
00:00:36en el
00:00:37barrio mi familia me decían el ruso
00:00:39porque era Rubio de Chico era Rubio de
00:00:42Chico indemostrable pero me decían ruso
00:00:47bueno escuchame recién decíamos Hay un
00:00:49montón de quilombos que estallan de la
00:00:50gestión
00:00:51anterior
00:00:53pero en este punto a m me parece la
00:00:56pregunta de que esos quilombos que
00:00:58suelen generar la atracción del y
00:01:00obviamente te generan indignación bronca
00:01:02vergüenza causan efecto en la opinión
00:01:04pública mientras el dólar esté tranquilo
00:01:06porque yo me acordaba de 201 17 18 no sé
00:01:09los bolsos de López los cuadernos todo
00:01:12eso era el foco de atención pero en un
00:01:14momento se despertó el dólar y está bien
00:01:16todo eso te generaba atracción pero pasó
00:01:18a ser más chico en la mirada de la
00:01:20actualidad hoy el dólar da garantías de
00:01:22que esa tranquilidad es duradera para
00:01:24vos de que el dólar no le va a sacar
00:01:26agenda a los escándalos del pasado no a
00:01:29ver tengo como sensaciones encontradas
00:01:32ayer pensaba digo Bueno si mi ley saca
00:01:34el cepo en el corto plazo se queda 15
00:01:36años porque ya tiene todo servido Pero
00:01:38bueno Es verdad que pasado el ruido y
00:01:41demás eh No sé en una semana o en tres
00:01:44días volvemos a sobre los desequilibrios
00:01:47y los problemas que tenemos Así que nada
00:01:48te puede dar un poquito más de tiempo lo
00:01:51puede ayudar políticamente a mi ley pero
00:01:53no no va a resolver el tema
00:01:55eh que tenés con el dólar el hecho de
00:01:57que la oposición esté esté en un
00:01:59cumpleaños sí o en un velorio Así que no
00:02:01o en un velorio sí en este caso no
00:02:03escame no me salen ni chistes para no
00:02:06más vale más vale eh Ahora te van a
00:02:08decirte Leandro Pero bueno sica
00:02:09escuchame e apareció la palabra en
00:02:12algunas notas que vi en medios en el
00:02:14final del texto de de de cabalo del otro
00:02:18día que dice Che bien baja la inflación
00:02:20pero guarda que no juntas reservas la
00:02:22idea de caputo quiere convencer al
00:02:24mercado de que no va a haber default el
00:02:27año que viene después aparece cabalo
00:02:29diciendo eh el riesgo de incumplimiento
00:02:31no baja si no juntas reservas Por qué
00:02:34aparece la palabra default peligro de
00:02:37default tiene sentido eso o es un poco
00:02:39de exageración titula no no algún
00:02:42sentido tiene porque si vos tenés al
00:02:43Banco Central con reservas netas
00:02:45negativas o sea vos arrancaste os1
00:02:47llegaste casi a cero en algún momento de
00:02:49abril y después por los pagos de deuda
00:02:51por la estacionalidad de las
00:02:53importaciones de energía etcétera
00:02:55empezaste a devolver buena parte de ese
00:02:57proceso y ahí todo empezamos a decir che
00:02:59Con qué dólares vas a pagar los bonos
00:03:01Así que la duda es genuina eh creo que
00:03:04pero el otro día eh eh Me dijo Juan
00:03:07Carlos de Pablo me dijo pero por qué
00:03:08mirás Qué cantidad de reservas hay para
00:03:10pagar la deuda si nunca vas a pagar toda
00:03:13la deuda con reservas me dice cuántas
00:03:15reservas tenés que tener para que el
00:03:16mercado se quede tranquilo de que tenés
00:03:18para pagar la deuda me corrió por ese
00:03:21lado no pero no funciona así no funciona
00:03:23as no no en el mercado no funciona si el
00:03:25mercado vos tenés vencimiento tenés un
00:03:27cronograma de vencimiento nadie le pide
00:03:28que estén pagando que tenga para pagar
00:03:30todo el capital de la deuda lo que te
00:03:31pido que tengas para pagar lo que vence
00:03:33en enero Claro que entonces es un poco
00:03:36la cuenta que estamos haciendo Y he
00:03:37hecho te diría es verdad no necesitas
00:03:39tenerla primero porque la podes
00:03:41refinanciar en este caso vas a tener que
00:03:43acudir a un repo con banco hacer algo
00:03:45raro porque no te la va a refinanciar
00:03:46naturalmente el mercado ni el fondo e
00:03:48incluso Yo te diría con reservas netas
00:03:50negativas Igual también podés pagar o
00:03:52sea vos tenés no sé menos 5000 millones
00:03:55de dólares de reserva pagas y te vas a
00:03:57men 7000 y listo yo recordá
00:04:01recorda la definición de reservas netas
00:04:03negativas o sea Qué significa porque uno
00:04:05se imagina eh que es plata negativa Pero
00:04:09cómo saca la cuenta para que a vos te
00:04:10des que tenían -11 llegaron a cer0 y
00:04:12ahora están en -5 Qué quiere decir cómo
00:04:14se calcula y las reservas netas son los
00:04:17dólares que tiene el Banco Central en
00:04:18sus arcas que le pertenecen bien o sea
00:04:21nosotros por ejemplo Cuando hacemos un
00:04:23depósito en dólares una buena parte de
00:04:25nuestro depósito va al Banco Central y
00:04:27se cuenta como reserva Pero eso no no le
00:04:30ese dólar no le pertenece al Banco
00:04:31Central El Banco Central lo tiene lo
00:04:32anota como una reserva internacional
00:04:33pero no es suyo Entonces cuando vos
00:04:35empezás a restar todos los dólares que
00:04:37no son suyos dentro de ellos también
00:04:39está por ejemplo el suap con china eh El
00:04:41Banco Central cuenta las reservas eh
00:04:4313,000 millones de dólares en yuanes
00:04:45bueno esos shes no le pertenecen se los
00:04:47prestó el Banco Central de de de China
00:04:49el Banco Popular con lo cual cuando vos
00:04:51vas restando todo eso cuánto le
00:04:52pertenece al central bueno el central en
00:04:54diciembre estaba menos 11,000 millones
00:04:56de dólares es decir había usado dólares
00:04:58del banco de China había usado dólares
00:05:00del fondo monetario había usado dólares
00:05:01de todos lados del bis Entonces nada
00:05:03Después empezó a acumular reservas y
00:05:05empezó a bajar ese
00:05:06negativo ese proceso se terminó en abril
00:05:09más o menos y después por los pagos de
00:05:11deuda que hubo y que dejaste de comprar
00:05:13reservas la cuenta de reservas netas
00:05:15volvió a bajar y ahí empezó la
00:05:16preocupación de todo el mercado porque
00:05:18diciendo Bueno este proceso que vos
00:05:20venías saneando el balance del Central
00:05:22por el lado del activo se frenó y está
00:05:24empezando a retroceder entonces Pregunta
00:05:26de
00:05:27Twitter me gustaría poner la voz que vos
00:05:30a veces en el podcast están usando los
00:05:32depósitos de la gente para bajar la
00:05:34brecha verdadero falso engañoso engañoso
00:05:38porque los dólares son fungibles eh si
00:05:41vos sumá los activos líquidos tienen la
00:05:43cobertura para para cubrir los encajes e
00:05:45Hoy casi al 100% te diría Pero es verdad
00:05:48que si vos seguís a ver de vuelta porque
00:05:50siempre vamos sobre lo mismo lo que
00:05:52preocupa es la dinámica eh la foto es
00:05:54mucho mejor que la foto de diciembre
00:05:56pero todos vemos Que hacia adelante la
00:05:57dinámica no va a mejorar mucho menos con
00:06:00este tipo de cambio en este nivel de
00:06:01tipo de cambio oficial eh menos con las
00:06:04señales que venía dando el gobierno en
00:06:06relación al cepo menos con el precio de
00:06:08la soja en Chicago eh menos con la
00:06:11estacionalidad del Invierno Entonces
00:06:13nada lo que preocupa es la dinámica si
00:06:14el Banco Central puede mantenerse como
00:06:17se mantuvo estos días comprando 40 palos
00:06:19por día bueno por ahí tiene un poco más
00:06:21de tiempo ahora si en el corto plazo
00:06:23vuelve a vender en el mercado de cambio
00:06:24todos los días 50 palos bueno con esa
00:06:27dinámica el mercado se te va a adelantar
00:06:28no es que tengas un problema allá el
00:06:29tema es que si vos vendes 50 palos todos
00:06:32los días ya sabemos que los pagos de
00:06:33enero van a estar complicados eh Y
00:06:34cuando el gobierno te dice por ahí no sé
00:06:36o de Pablo tal vez no se dedique a
00:06:38cuestiones más financieras pero digo
00:06:40cuando el gobierno viene y te dice voy a
00:06:41hacer un repo para pagar eh Por ahí a
00:06:44alguien que no se dedica a esto le suena
00:06:46como algo bueno Ah Bueno mira ahí está
00:06:47nos van a pagar y cualquiera que se
00:06:49dedique a esto lo toma como algo malo
00:06:50porque Che tienen que hacer un rep o sea
00:06:52para el próximo pago de capital están
00:06:54pensando en hacer un repo para ver cómo
00:06:56nos pagan viste ya si ya tenés que armar
00:06:59una ingeniería financiera semejante para
00:07:01hacer un pago leve como es el pago de
00:07:03enero de 2025 bueno Qué pienso de los
00:07:06pagos de mediado de 2025 estamos men
00:07:08menos 10 recordemos que repo es el
00:07:10nombre no sé por qué se llama repo pero
00:07:12es una vaquita Ahí está Mira yo creo que
00:07:14hoy recompra la gente que está
00:07:16escuchando se lleva algo que no te dicen
00:07:18en ningún otro lado que repo que todos
00:07:20repetimos repetí queé es lean repura a
00:07:23grman es un acuerdo de recompra porque
00:07:25es un vos ponés una garantía que van a
00:07:27poner títulos y firmamos un papel que
00:07:30dice te los doy a 10 y te los recompra a
00:07:3211 Esa diferencia entre 10 y 11 es el
00:07:35interés del repo la diferencia entre
00:07:36saber y repetir acaba de mostrar lean
00:07:39escucha lean por último eh la
00:07:41turbulencia de esta semana que empezó
00:07:44con el hashtag lunes negro eh la tasa de
00:07:47Japón el miedo a la recesión de Estados
00:07:49Unidos e ya pasó o estamos pendientes de
00:07:53algún tipo de coletazo nuevo en una
00:07:56tormenta que uno ve tiene la soja en
00:07:58precios bajos el petróleo en precios
00:07:59bajos bajo Brasil
00:08:01devaluando el mundo cuánto nos va a
00:08:04complicar no a ver el el ruido fuerte ya
00:08:07pasó ya pasó porque de hecho a ver puede
00:08:10haber otros coletazos es el tema porque
00:08:12lo que estamos discutiendo de fondo es
00:08:14algo que no vamos a poder resolver en el
00:08:15corto plazo que es entra Estados Unidos
00:08:18en una recesión sí o no Y la verdad que
00:08:20los estadunidenses están como nosotros
00:08:21viste que nosotros todos los meses
00:08:23decimos hicimos piso no hicimos
00:08:24piso abril parecía que sí mayo recontra
00:08:28junio no sabemos jio parece que viene
00:08:30bien Ellos están igual los datos de
00:08:32empleo sorprenden para mal y no saben si
00:08:34vamos a entrar en recesión o no y bueno
00:08:36cuando venga un dato malo y y que
00:08:37confirme de que se puede dar una
00:08:39recesión vuelve todo para atrás
00:08:42internacional y acabamos a tener un poco
00:08:43más de
00:08:44ruido así que no no no tengo mucho para
00:08:47decirte o sea hoy está todo más
00:08:48tranquilo hoy vas al mercado miras los
00:08:50precios y el riesgo de recesión bajó y
00:08:52por eso está todo más calmo lo que pasa
00:08:54que para para redondearlo este ruido que
00:08:57aparece cada tanto es una es collo más
00:09:00en la idea de mostrarte que voy a poder
00:09:02refinanciar o pagarte las cosas a no sé
00:09:05mediano plazo porque me complico un
00:09:07eventual acceso al financiamiento por
00:09:08cuestiones del contexto internacional sí
00:09:11totalmente y de hecho es un problema que
00:09:14que yo digo siempre pasan cosas en el
00:09:16mercado financiero Tuviste la crisis de
00:09:17silicon Bley Bank tuviste siempre tenés
00:09:20eventos pero que Estados Unidos entra en
00:09:22una recesión es un evento duradero eso
00:09:26te puede durar se meses de mala vibra en
00:09:28el mercado internacion no es una
00:09:30tontería Entonces nada estamos por eso
00:09:32el mercado ni bien tuvo un dato medio
00:09:34malo ya se quiso anticipar y fue un
00:09:35desastre o sea y bueno porque lo que
00:09:37viene va a ser duro pero yo creo que
00:09:39igual Estados Unidos yo no estoy
00:09:41convencido que vaya a entrar una
00:09:42recesión y de hecho el propio en el
00:09:44propio viernes en el podcast
00:09:46Internacional en la otra sección la que
00:09:47es más formal Yo decía se están tirando
00:09:50todos por la ventana y no hay todavía
00:09:52evidencia suficiente para para firmar de
00:09:53que vamos a entrar a una recesión lo
00:09:55entiendo igual porque el mercado va a
00:09:56querer anticiparse pero bueno y El lunes
00:09:58fue duro pero ya el martes miércoles la
00:10:01cosa cambió y hoy la peli es distinta
00:10:03Así que no por ahora con calma con calma
00:10:07pero resuelto no está eso
00:10:08definitivamente lo dice Leandro
00:10:09cicarelli el sar de las finanzas acá en
00:10:11el café con elsar el hombre de fmi
00:10:14podcast Leandro escuchame hablamos
00:10:17Próximamente acá en otra edición y
00:10:19hagamos los anuncios en ese momento que
00:10:20tengamos que hacer te parece que la
00:10:22dejamos
00:10:23así mucho suspenso lean
00:10:26Gracias AB espectacular lo que acabamos
00:10:28de hacer con son lo que acabábamos dijo
00:10:30el mojito o sea ordenó todo El quilombo
00:10:33Financiero que eh siempre se alimenta de
00:10:36la tranquilidad que le da el gobierno
00:10:37que los quilombos estén puestos en otro
00:10:38lado pero que cuando pasan al frente le
00:10:42este obviamente generan problemas a la
00:10:43gente y eventualmente te cambian la
00:10:45agenda no es lo que está pasando ahora