Estanflación, Rodrigazo y Leliqs: ¿A qué se refiere Milei? Juan Manuel Telechea en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 30/11/2023 - Duracion: 10:06
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00:00:00la mañana vamos a charar un poquito con
00:00:01Juan Manuel telechea es economista es
00:00:03muy didáctico tiene una columna en
00:00:04cenital lo consultamos habitualmente
00:00:06Cómo anda Juan Manuel primero queremos
00:00:08sa ver si las gemelas durmieron bien es
00:00:09comienzo de toda charla con él pero
00:00:11perdón por qué no le preguntamos como él
00:00:14está pero él está Según como durmir
00:00:17an mes siempre está sonriendo en esa
00:00:20casa no sufren con
00:00:22lao va bien bien todo
00:00:26bien s todo bien si tenemos a fel
00:00:29Pobrecita un poquito otada creemos que
00:00:30fue por por el calor eh Pero bueno hoy
00:00:34hoy va a tocar seguro pediatra porque no
00:00:35no le está aflojando pero salvo eso todo
00:00:38todo bárbaro bueno bueno bueno nos
00:00:40quedamos tranquilos escúchame Juan Hay
00:00:43un montón de temas para tratar no pero a
00:00:44ver arranco Por esto está mi ley
00:00:47evidentemente preparando también lo que
00:00:48va a ser su discurso ante la asamblea
00:00:50legislativa planteando que él tiene la
00:00:51peor hiren que pueda tener un presidente
00:00:53en este periodo democrático y dice esto
00:00:56es peor que el rodrigazo una referencia
00:00:57que quizás a mucha gente se le escapa
00:00:59cuando habla del rodrigazo eh contale un
00:01:02poco Juan Manuel A qué se refiere milei
00:01:04cuando habla del rodrigazo
00:01:06bueno el rodrigazo es justamente un plan
00:01:10económico eh que aplicó Celestino
00:01:12Rodrigo en 1975 eh recordemos que en
00:01:161974 muere perón el nivel de
00:01:19conflictividad social y política que en
00:01:22ese momento eh vuela por los aires ASUME
00:01:24eh isabelita Y en el 75 lo convoca a
00:01:29destino Rodrigo para que sea su ministro
00:01:31de economía y lo que hace realmente es
00:01:33un plan de shock brutal en el cual
00:01:36devalúa y libera el tipo de cambio
00:01:38libera las tarifas eh frena los los
00:01:40salarios eh aumenta los combustibles
00:01:43digamos una lo que él llama No una
00:01:45liberalización de los precios Que
00:01:46obviamente venían regulados había
00:01:48problemas económicos digamos por detrás
00:01:50pero bueno ese shock generó que por
00:01:52primera vez la la economía Argentina eh
00:01:54superara una inflación del del 100%
00:01:57venía una inflación del 30
00:01:58históricamente eh Y esa anual Sí sí
00:02:02anual eh Y esa devaluación del del 100%
00:02:05además después que pegan los precios
00:02:07vuelven a devaluar con lo cual la
00:02:09economía en 1975 termina con una
00:02:11devaluación superior al 300 Por y una
00:02:13inflación eh por encima del 200 entonces
00:02:16además ahí eh podríamos decir nace la
00:02:19semilla de la hiperinflación no porque
00:02:21esto eh es importante también de marcar
00:02:24e después del 75 Argentina nunca más
00:02:28logra bajar inflación por debajo del
00:02:31100% hasta el 89 que es donde se produce
00:02:34la hiper no Uno podría decir la mala fue
00:02:37esa la buena que eh pasaron 14 años
00:02:39recién para que se gestara la
00:02:40hiperinflación de todas maneras para mí
00:02:43lo más importante acá son eh dos
00:02:44cuestiones que están muy vinculadas
00:02:46entre sí la comparación eh con un
00:02:49periodo que pasó hace 50 años primero en
00:02:53términos económicos hoy las economías
00:02:54son mucho más abiertas eh digamos no hay
00:02:57comparación en términos de ese estilo
00:02:58Pero además la confilidad social y
00:03:01política recordemos también la triple a
00:03:03ya armado de la sí 75 fue el año más
00:03:06violento también de las guerrillas tanto
00:03:08de montonero cerpe estaba Isabel muy
00:03:10debilitada los militares muy empoderados
00:03:13había empezado la represión en tucumán
00:03:15digamos era un clima la muerte de perón
00:03:17digamos había quedado una situación de
00:03:19mucho vacío político también no
00:03:21totalmente yo creo que todo eso tiene
00:03:24que ver No pero bueno al margen de eso
00:03:27no hay ninguna duda de que hoy si llegar
00:03:30a unificar el tipo de cambio el día uno
00:03:32que todavía estamos ahí en veremos y
00:03:34primero claro no eh ayer dijo no se
00:03:37puede resolver problema del cepo
00:03:38cambiario si no se resuelve antes el
00:03:40problema de la lelic dijo que ahora
00:03:42vamos a eso no Bueno sí dale porque a
00:03:46ver ahí la cuestión que yo creo que es
00:03:48muy importante de marcar es esa no él él
00:03:50tuvo un lo viene diciendo ya desde el
00:03:52primer día del lunes feriado anterior no
00:03:55esta idea de que no voy a eh hacer nada
00:03:58con el tipo de cambio en tanto y en
00:03:59cuanto no pueda solucionar el tema de
00:04:00las lelic las lelic es la deuda que
00:04:02tiene el Banco Central con todos los
00:04:05bancos pero en realidad Acá hay una
00:04:06cuestión que es muy importante lo que
00:04:08está por detrás de eso y ahí también
00:04:09tenemos otra referencia histórica para
00:04:11pelar son los depósitos de las personas
00:04:13o sea cuando una persona va y deposita
00:04:15la plata en el banco lo que el banco
00:04:17puede hacer con esa plata es prestárselo
00:04:19a alguien o depositar en el Banco
00:04:21Central a una tasa de interés similar
00:04:23para poder pagarle al hor rista o sea
00:04:25para pagarle al or rista no O a la
00:04:27compañía lo que fuera
00:04:30Sí en un plazo fijo que me va a dar no
00:04:33un 10% mensual lo que hace el banco es
00:04:36primero tratar de prestarla Que
00:04:38prestarla obviamente cobra una tasa de
00:04:39interés mayor al 10% entonces obtendría
00:04:42un beneficio por esa diferencia pero si
00:04:44no pudiera lo que hace es que el Banco
00:04:46Central le toma esa plata y le acepta y
00:04:48le da una tasa de interés similar
00:04:50justamente para que esté lo que se llama
00:04:51calzado no que el depósito del cliente
00:04:54lo pueda retirar y obtenga el mismo el
00:04:56mismo rendimiento entonces toda la
00:04:58contrapartida de esos depósitos que
00:05:01crecieron fuertemente con con la
00:05:02pandemia porque acá también hay que
00:05:04entender todo el vínculo que hay con con
00:05:06la creación del dinero no cuando el
00:05:08estado tuvo que salir a gastar y no
00:05:10tener mecanismo de financiamiento la
00:05:11famosa emisión de dinero que hace el
00:05:13Banco Central para prestarle al eh
00:05:16gobierno bueno toda plata que entra en
00:05:18la economía y esa plata que entra en la
00:05:19economía después de circular termina en
00:05:21algún banco porque lo que hace el tipo
00:05:23que ahorra es ponerlo en un banco y ahí
00:05:25aumentan los depósitos y como tampoco
00:05:27hay es una economía digamos que tiene
00:05:29mucho muchísima volatilidad inflación
00:05:31alta que está estancada no hay muchos
00:05:32proyectos de inversión para que las
00:05:34empresas puedan invertir Entonces el
00:05:36financiamiento de los bancos Hoy está en
00:05:38niveles muy bajos muy bajos no financian
00:05:40a nadie se financian de las tasas de
00:05:42interés que le paga el Banco Central que
00:05:43usa eso también para chupar peso de la
00:05:45economía no exactamente diamos
00:05:48ahí algo de la la masa circulante de
00:05:51pesos claro al banco le sirve porque al
00:05:54no poder prestar tiene una manera de
00:05:56poder eh aceptar esos depósitos de los
00:05:58clientes sin perder dinero y al Banco
00:06:00Central le sirve porque pagando esa tasa
00:06:02de interés lo que hace es sacar esos
00:06:04pesos de circulación y evitar que por
00:06:06ejemplo esa persona si no le toma el
00:06:07depósito o le ofrece una tasa de interés
00:06:09muy baja vaya y compre dólares Entonces
00:06:11eso es lo que se conoce también como la
00:06:13política monetaria no Y esto se Armando
00:06:15una bola enorme porque vencen cada 28
00:06:17Días entonces cada vez a medida que sube
00:06:19la inflación tienen que ofrecer una tasa
00:06:20de interés más alta para que tenga
00:06:22sentido quedarte en pesos y es esta bola
00:06:23no en la que hay mucha discusión Incluso
00:06:26en el equipo más cercano de eh Javier
00:06:28mileo con relación a si es el problema
00:06:30realmente más urgente o no Porque muchos
00:06:32dicen si la inflación baja eso se diluye
00:06:35en el tiempo no hace falta cambiar ese
00:06:37tipo de deuda si haces un ajuste fiscal
00:06:40serio no sé me da la sensación incluso
00:06:42que es una discusión muy fuerte en el
00:06:44entorno de mi ley pero mile ya eligió al
00:06:46elegir a caputo que es un financista
00:06:48puro empezar por por hacer algo con las
00:06:51lelic antes que apostar a que ese
00:06:53problema se vaya diluyendo en el tiempo
00:06:56totalmente yo creo que la discusión está
00:06:58Es más si si si me preguntas creo que la
00:07:00mayoría el consenso en economía es que
00:07:03no es el principal problema a resolver
00:07:05Pero bueno exactamente Al haber elegido
00:07:06a caputo que él lo enfoca ya des el 2018
00:07:09no con las levac pensaba Algo similar es
00:07:12el tema Cuál es la cuestión acá es que
00:07:15no hay manera de solucionar una deuda
00:07:17rápido sin que haya problemas o sea
00:07:20pensemos cualquier persona que tiene que
00:07:21saca un préstamo y que no lo puede pagar
00:07:23sí las únicas maneras que tiene ahí es o
00:07:25de pedir más plata prestada a otro banco
00:07:27para poder pagar esa deuda con lo cual
00:07:29eh implica un mayor endeudamiento o
00:07:31tenés que sentarte con el banco y lograr
00:07:33ver si puedes reestructurar esa deuda ya
00:07:35sea que te extiendan los plazos que te
00:07:37recorten una parte de esa deuda o que te
00:07:38bajen las tasas de interés de cualquier
00:07:40manera Es una pérdida para el banco
00:07:41bueno acá pasa lo mismo y la opción a la
00:07:43cual está queriendo apuntar caputo que
00:07:45es obviamente su su especialidad es la
00:07:47de reemplazar esa deuda que tenemos del
00:07:50Banco Central que es en pesos por deuda
00:07:52en moneda extranjera no algo que ya
00:07:54vivimos y que sabemos que es una
00:07:55cuestión muy riesgosa Pero bueno eh peor
00:07:57sería reestructurar esa de deuda Que
00:07:59obviamente impactaría directamente en el
00:08:01bolsillo de todos los auras de Argentina
00:08:03No Y ahí hacemos la referencia al plan
00:08:04bonex que fue lo que hizo en los 90 la
00:08:07com exactamente si fue una una una
00:08:10reestructuración que directamente la
00:08:12gente ti los plazos fijos dijeron Mira
00:08:13este plazo fijo que hoy vale 100 te lo I
00:08:15a cambiar por un Bono que vale 50 y ahí
00:08:17redujeron drásticamente toda la cantidad
00:08:19de esos pesos que estaban en la economía
00:08:22claro el que se quedó en plan bonex
00:08:23después hizo un negocio como todo en
00:08:24Argentina no los que se quedaron a largo
00:08:26plazo No qué Sí pero tenía que tener una
00:08:28espalda clar O sea la mayoría eran ahras
00:08:32No claro Sí sí sí este Pero bien bueno
00:08:34Juan Manuel telechea eh Gracias tratando
00:08:36de entender un poco nada las prioridades
00:08:39y las pautas que va tomando eh Javier
00:08:41Miley hacia futuro y esta inflación que
00:08:44es la otra palabra del día habla de
00:08:46rodrigazo de estanflación y de elix son
00:08:48tres términos que hemos escuchado mucho
00:08:50en el debate público y la estanflacion
00:08:53es alta inflación con estancamiento a la
00:08:55economía con recesión No que ya estamos
00:08:57ahí claro ahí digamos creo que generó un
00:09:00poquito de ruido el comentario o la
00:09:02referencia de estanflación más siendo el
00:09:04economista Porque la realidad es que
00:09:06estamos con una estanflación hace ya más
00:09:07de 10 años digo la definición justamente
00:09:10es una economía que está estancada con
00:09:12inflación elevada bueno Argentina en los
00:09:15últimos realidad 12 años Argentina no
00:09:17crece y la inflación va en aumento con
00:09:19lo cual estamos en esta inflación Cuando
00:09:21uno lo Escucha lo que entiende Es que a
00:09:23lo que hace referencia lo que está
00:09:24diciendo es Miren el programa que yo voy
00:09:26a aplicar a partir del 10 de diciembre
00:09:29en el corto plazo va a subir la
00:09:31inflación vo a soltar precios que hoy
00:09:32están este pisados no Claro exactamente
00:09:37va a incrementar aún más la inflación Sí
00:09:39hoy estamos en las proyecciones de
00:09:41acuras están en torno al a superior al
00:09:43200 por y además genera una recesión
00:09:45económica porque todo el recorte del
00:09:47gasto público va a impactar en la
00:09:49actividad económica y por lo tanto es
00:09:50muy probable que el pbi genere una una
00:09:53recesión Exactamente Bueno Juan Manuel
00:09:55telechea Gracias Juan por favor Gracias
00:09:58a ustedes como siempre suerte en el
00:09:59pediatra no a la familia 7:43 de la
00:10:03mañana estamos desayunando guido