Gabriel Camaño, economista, en "Argentina Macondo"
Radio Con Vos - 27/8/2025 - Duracion: 14:31
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Transcripción
00:00:00Argentina Macondo, un lugar donde todo
00:00:02es posible.
00:00:05Seguimos
00:00:07obviamente en Radio con vos hasta las 9
00:00:08de la noche aquí en Argentina Macondo
00:00:11hablando ni más ni menos de un capítulo
00:00:13que tiene que ver con algo que también
00:00:14está pasando más allá del ruido de lo
00:00:16político y la denuncia por las presuntas
00:00:19coimas en el mundo de la Agencia
00:00:21Nacional de Discapacidad y la droguería
00:00:23suicio, que tiene que ver con la
00:00:24economía y cómo terminó o el día de hoy
00:00:27con el tema económico que ya viene de un
00:00:29correlato de hace un par de días atrás,
00:00:30¿no? Sí, está supercaliente, tema tasas,
00:00:34tema deuda, tema riesgo país y la verdad
00:00:36que que está bueno el entrevistado que
00:00:39tenemos ahora porque nos va a echar
00:00:40mucha claridad sobre el tema.
00:00:41Está con nosotros Gabriel Camaño,
00:00:43economista de Outliar, digamos, para
00:00:46hablar un poquito de cómo están viendo
00:00:48ellos, ni más ni menos también a poco a
00:00:49pocas semanas de las elecciones, por lo
00:00:52menos en el ámbito de la provincia y
00:00:54también nos estamos acercando un poquito
00:00:55a octubre, donde se eligen los miembros
00:00:57del Congreso Nacional. Gabriel, gracias
00:00:59por atendernos aquí. en radio con vos
00:01:01hoy de la noche.
00:01:03Hola, ¿cómo andan? ¿Todo bien?
00:01:05Bien, por suerte. Bueno, Gabriel, ahí
00:01:06estamos haciendo un breve muy escueto
00:01:08repaso con Flor Pula. ¿Qué es lo que qué
00:01:11es lo que estás viendo hoy en dos
00:01:13semanas, dos días que viene el dólar
00:01:15cerrando en 1370 y obviamente con el
00:01:18tema de tasas? Incluso aparece en el
00:01:20discurso del propio presidente Miley
00:01:22hace un par de días atrás también.
00:01:37Gabriel, ¿nos estás escuchando?
00:01:40Me parece que no.
00:01:43Bueno, ahí vamos a tratar de retomar la
00:01:45comunicación. Estábamos hablando con
00:01:48Gabriel Camaño, economista de la firma
00:01:51Audier, hablando, tratando de que nos
00:01:53dé, obviamente, una semblanza, una
00:01:54pintura de cómo está viendo la economía.
00:01:57Repito, es uno de los temas centrales,
00:01:59casi todo el año fue así, eh, pero
00:02:01bueno, ahora entramos en el último
00:02:02semestre del año, donde obviamente hay
00:02:04mayor preocupación y donde también se
00:02:06espera el proceso eleccionario. Y en
00:02:08esos términos queremos saber eh qué
00:02:11repercusión hay. Obviamente que aparece
00:02:12también ni más ni menos que el tema
00:02:14Congreso, el gobierno planteando que
00:02:17esto es un ataque eh al superáit fiscal
00:02:20y eh también como parte del discurso
00:02:23presidencial el tema tasas de interés,
00:02:25donde hasta el propio presidente le
00:02:27dedicó, si no recuerdo, el viernes en la
00:02:29bolsa de Comercio Rosario todo un
00:02:30capítulo para hablar de eso. Ahí
00:02:32retomamos la comunicación con Gabriel
00:02:34Camaño, economista. Gabriel, ahora sí
00:02:35nos escuchas.
00:02:36Yo no escucho perfecto. Usted
00:02:38ah, te escuchamos, pero un poquito bajo.
00:02:39Vamos a ver si podemos recuperar un poco
00:02:41el el audio. Bueno, ¿qué estás viendo
00:02:43vos de lo que está pasando con eh la
00:02:45economía?
00:02:46Sí, es una gestión de la política
00:02:49monetaria cambiaria que se desordenó
00:02:50hace más o menos un mes y medio, como se
00:02:52le decía, eh ya venía forzado el tema
00:02:56del tipo de cambio ya desde el inicio
00:02:58del nuevo esquema con el gobierno que
00:03:00iréndolo más cerca del piso de la banda
00:03:03que del techo y forzándolo de futuros y
00:03:06con la no acumulación de reservas que
00:03:08tuvo que hacer para para lograr ese
00:03:10objetivo en mayo y en junio. Después se
00:03:13le fue complicando con el fondo y el
00:03:15pedido de medidas correctivas y digamos
00:03:18la frutilla del postre fue el tema de
00:03:19las lefis, ya se venía complicando la
00:03:21frutilla en el postre por el tema de las
00:03:23lefi y eso generó un desorden de la
00:03:25política monetaria que nunca más se pudo
00:03:28volver a acomodar, por lo menos hasta
00:03:30ahora. Y pasamos, dig, por decirlo de
00:03:32alguna manera, control de daños. El
00:03:34gobierno pasó a control de daños, a
00:03:36intentar enfocarse en mantener el dólar
00:03:39lo más lejos posible del techo de la
00:03:41banda y y la política monetaria se
00:03:44volvió a subordinar a las necesidades
00:03:46del tesoro. Tenemos al al Banco Central
00:03:49ya subiendo la los encajes, digamos,
00:03:51remunerados en las previas licitaciones
00:03:53del tesoro para que asegurar el
00:03:55rollover. O sea, entramos en en modo
00:03:57emergencia. fue muy rápido el el
00:04:00traspaso de, digamos, de una economía
00:04:03que parecía que que iba a hacer que el
00:04:05gobierno gan las elecciones y ahora una
00:04:08economía, por lo menos en un monitorio
00:04:09cambiario que necesita que pasen las
00:04:12elecciones con un buen resultado para el
00:04:13gobierno para intentar reacomodar.
00:04:15Eh, ¿cómo estás, eh, Gabriel? Te habla
00:04:17Flor Pula. E te quería preguntar un poco
00:04:19sobre este cóctil de medidas del Banco
00:04:21Central para renovar deuda y frenar el
00:04:23dólar. Eh, ¿cómo las ves? ¿Te parece que
00:04:25es como un manotazo? Eh, ¿cuál cuál es
00:04:29tu impresión?
00:04:30Sí, son medidas de emergencia. No sé si
00:04:32manotazo, pero emergencias son
00:04:33claramente no tienen nada que ver con
00:04:36una normalización de la macro. Eh, está
00:04:39subiendo, o sea, es que es es
00:04:42financiamiento cuulsivo en el sentido
00:04:44que los bancos o integran en esos
00:04:46títulos o integran en efectivo y el
00:04:48efectivo no paga, digamos. O sea, con
00:04:50los bancos ahí se quedan sin rendimiento
00:04:53y tienen que pagar una tasa. hay ahí
00:04:55como una pelea entre el gobierno y los
00:04:57bancos, ¿no?, que me parece que es muy
00:04:58interesante que que discutamos. Eh, vos
00:05:01en ese sentido e ves como cierta presión
00:05:05del gobierno sobre los bancos en este
00:05:07momento.
00:05:09El gobierno es el regulador de los
00:05:11bancos. No tiene mucho sentido una pelea
00:05:13entre regulador y regulados, digamos.
00:05:15Eh, tampoco tiene sentido que el
00:05:17regulador cambie toda la todo el tema
00:05:19todo el tiempo las reglas para
00:05:21beneficiarse y que si los bancos no se
00:05:24comportan como al regulador le gustaría,
00:05:28eh, fuercen todo el tiempo las reglas de
00:05:31juego para que eso pase. Eso a la larga
00:05:33que sea un equilibrio peor. Eh,
00:05:36vos decís que en un momento ahí,
00:05:37Gabriel, perdóname que que te
00:05:38interrumpa. Vos ves ahí que en algún
00:05:41momento los bancos se dan vuelta y le
00:05:43empiezan a dar la espalda, ¿eh? donde
00:05:45empieza a tensarse tanto,
00:05:46no pueden los bancos, no pueden los
00:05:48bancos hacer esto, pero los agentes
00:05:50económicos que somos al fin y al cabo
00:05:52los que tenemos nuestro depósitos en los
00:05:54bancos, estamos mirando esa pelea y
00:05:56tomando decisiones en consecuencia.
00:05:58Entonces ahí llega un momento que te
00:06:01puedes terminar en un equilibrio peor.
00:06:02De hecho, terminamos en un equilibrio
00:06:03peor. Hoy estamos en un dólar de 1360,
00:06:07que es apenas 14 pesos más bajo de aquel
00:06:09que se logró a principio de agosto con
00:06:11las tasas de la estratósfera. Eh,
00:06:14entonces a veces forzar las cosas te
00:06:16lleva a equilibrios peores. Eh, a
00:06:18principio de a principio de mayo,
00:06:21digamos, de de de al tres cu días de
00:06:23empezado el nuevo esquema, el gobierno
00:06:25empezó con no vamos a comprar hasta que
00:06:27no se vaya al piso de la banda y y gastó
00:06:29mucha munición en futuro intentarlo
00:06:30llevar al piso de la banda. Lo llevó a
00:06:33llegar hasta 1070
00:06:35y mira dónde estamos ahora. Después
00:06:38desistió desde la desde desde la
00:06:40oratoria, después desistió de eso, por
00:06:42lo menos desde lo discursivo, ¿no?
00:06:43Sí. Después pasaron varias cosas, que es
00:06:45lo que te digo que pasó a fines de
00:06:47julio, principios de junio, o sea,
00:06:49medados de junio se empieza a retrasar
00:06:51la la revisión del fondo que tenía el
00:06:54desembolso de los 2000 millones y
00:06:57después uno lee el start report y ahí se
00:06:59lee que el fondo le habla de medidas
00:07:02correctivas por el incumplimiento de la
00:07:03meta de reservas para checar la
00:07:05diferencia que se había generado y uno
00:07:07lo que vio a partir de ese fines de
00:07:09junio, digamos, es que cambiaba la forma
00:07:12de intervenir en futuros, lo dejaban
00:07:13correr un poco más y el tesoro empezó a
00:07:15comprar eh y hizo hizo subir el tipo de
00:07:18cambio un poco y en el medio de todo eso
00:07:21eh pasó la fa el de las lesias, digamos,
00:07:25en todo ese porque también el gobierno
00:07:27tampoco podía comunicar, no sé si se
00:07:29acuerdan por pasaron tantas cosas, pero
00:07:31el gobierno tampoco comunicaba que el
00:07:33tesoro compra las famosas compras en
00:07:34Bosca del Tesoro, el gobierno tampoco
00:07:36las comunicaba. Entonces tenías
00:07:39trascendidos periodísticos que te decían
00:07:40que habían comprado, no sé, 100, 200
00:07:43millones y después a los dos días te
00:07:44salía el dato y era menos. el gobierno
00:07:47puede el gobierno puede llegar a a sea
00:07:50la elección, por lo menos pienso en la
00:07:51más corta, ¿no? Más cerca la la de
00:07:53septiembre, la de octubre me parece que
00:07:54es un poco más lejana, pero bueno, en
00:07:56todo caso también te lo consulto eh con
00:07:58este esquema así de así como está y
00:08:02después tratar de corregir un poquito el
00:08:04el rumbo o o ves que es medio más que es
00:08:07bastante más complejo que llegue así
00:08:09y hoy está jugada, a ver, hay varias
00:08:12cosas.
00:08:13La primera el esquema está llegando
00:08:15bastante desarmado. Sí, correcto. Eh, el
00:08:18gobierno necesita buenos resultados
00:08:20electorales para que esto descomprima un
00:08:22poco e le dé espacio para reordenar,
00:08:26digamos. Ahora, e
00:08:30todos los caminos te parecen parecen
00:08:31conducir a Roma. Argentina necesita
00:08:34imperiosamente volver a los mercados
00:08:36internacionales de crédito. Tiene mucha
00:08:37deuda que refinanciar el año que viene,
00:08:40no la puede pagar cash. No no está
00:08:42acumulando reservas como para pagar la
00:08:44cash y ni sería una locura pensar que
00:08:46vamos a acumular todo eso para pagarlo
00:08:48cash. Eh, entonces necesita volver a los
00:08:51mercados de crédito. Pero los mercados
00:08:52de crédito te van a pedir no que tengas
00:08:54reservas, pero que sí que demuestres
00:08:55capacidad de acumulación de reservas.
00:08:57Con este que va hasta acá el gobierno no
00:09:00logró acumular reservas. Eh, con lo cual
00:09:02eh, y de hecho, si mirás eh digamos los
00:09:05tipos de cambios implícitos de todos los
00:09:07títulos que están cotizando después de
00:09:09los el mercado parecería estar esperando
00:09:11que después de las elecciones haya un
00:09:12cambio en el esquema, haya
00:09:13redefiniciones, digamos. Hasta acá este
00:09:15esquema en buena parte por cómo lo
00:09:18gestionó el gobierno, además de generar
00:09:19volatilidad de tasas, que no es
00:09:22inherente a este esquema, sino que en
00:09:24buena parte el resultado cómo se lo
00:09:26gestionó, e
00:09:29no pudo acumular reservas, no tuvo no
00:09:31pudo mostrar capacidad de acumulación de
00:09:33reservas de de acumulación de reservas
00:09:35genuina, más allá de alguna compra
00:09:37puntual del tesoro, eh incluso eh
00:09:41generando un una acumulación de
00:09:44liquidación de divisas en junio y en y
00:09:46en junio, no logró acumular reservas y
00:09:48eso es lo que el gobierno debería
00:09:50corregir. Antes de las elecciones uno
00:09:52entiende que no lo va a hacer, digamos,
00:09:54eh lo deberá hacer después de las
00:09:56elecciones y necesita que el resultado
00:09:58electoral le dé aire para lograrlo de
00:10:01forma ordenada.
00:10:02Okay. Gabriel, te queré preguntar un
00:10:04poco sobre el futuro de alguna forma y
00:10:06toda esta presión cambiaria que hubo en
00:10:07estos últimos días. E el dólar va a
00:10:10llegar al techo de la banda, no llega al
00:10:11techo de la banda. ¿Qué pasa si eso
00:10:13ocurre?
00:10:14No, si llega al techo de la banda, el
00:10:16gobierno empieza a vender, empieza a
00:10:17vender reservas para sostener el techo
00:10:19de la banda. El techo de la banda está
00:10:20arriba de 1460, no le falta para llevar.
00:10:24Y lo que van a hacer es gastar toda la
00:10:26munición que puedan para que no llegue
00:10:28al techo de la banda, tanto de futuros
00:10:30como de tazas. La decisión es clara. Eh,
00:10:33cuando llega al techo de la banda
00:10:34empezas a perder reserva, ya dejaste de
00:10:35acumularla, serías, demostrarías ya la
00:10:37la inviabilidad del esquema
00:10:39possecciones, digamos. Ahí sí que queda
00:10:42mucho más claro que el esquema debería
00:10:43ser reformulado por elecciones, eh, pero
00:10:47van a hacer todo lo posible para que no
00:10:48llegue al techo la banda. Eh, las tasas
00:10:50tan altas, por eso yo creo que el error
00:10:53de haberlo forzado tanto de entrada, te
00:10:55metiste muy rápido en tasas muy altas,
00:10:57las tasas agalgas ya es como que no no
00:10:59incentivan, digamos, a no a no demandar
00:11:01divisas y esto porque ya en cierto punto
00:11:04funciona en el sentido opuesto, digamos.
00:11:06Eh, es como como dice el dicho, cuando
00:11:09el limón es grande hasta el mal santo
00:11:11desconfía, digamos. O sea, ya son
00:11:13demasiado altas, ya generan
00:11:14desconfianzas estos niveles de taso.
00:11:16Eh, Gabriel, para el ciudadano de pie,
00:11:18obviamente el que le falta recurso o no
00:11:19falta recursos, eh, por lo menos para
00:11:21analizar la cuestión económica, el tema
00:11:23de las tasas altas, pienso, no sé, una
00:11:25señora que no es que digamos gira el
00:11:28descubierto, una o una persona normal
00:11:31que va al supermercado, ¿qué cómo le
00:11:33impacta el tema de las tasas a hoy por
00:11:35hoy en el día a día, en la compra de un
00:11:36supermercado, en la compra de un juguete
00:11:38ahora que pasó el día del niño? ¿Eh? o
00:11:40en alguna compra de algún
00:11:41electrodoméstico de acá a futuro, no sé,
00:11:43con el uso de la tarjeta, digo, para
00:11:45tenerlo en un ejemplo claro, ¿no?
00:11:48Esa gente lo que tiene que tener cuidado
00:11:50es de tener sus gastos bien alineados
00:11:52con sus ingresos para no caer en la
00:11:54trampa, que es el pagar el mínimo de la
00:11:56tarjeta y empezar a refinanciar el saldo
00:11:59con estos niveles de tasa. Las tasas por
00:12:01refinanciación de saldo también subieron
00:12:02fuerte, con lo cual lo que hay que
00:12:04intentar evitar a toda costa es entrar
00:12:06en esa en la refinanciación del saldo y
00:12:08para eso hay que ser bastante prudente
00:12:10con los gastos. Cuotas todavía hay. Eh,
00:12:13si las cosas se mantienen altas se van a
00:12:15ir van a ir desapareciendo, digamos.
00:12:17Pero también las cuotas tienen eso. A
00:12:19veces acumulas muchas cuotas
00:12:20y no te
00:12:21compraste varias cosas en cuotas,
00:12:22acumulas y ya te quedas sin margen,
00:12:24digamos. Entonces, hay que ser bastante,
00:12:27yo diría que es un momento para ser
00:12:28prudente con los gastos y evitar al
00:12:30máximo posible entrar en el
00:12:33refinanciamiento del saldo de la
00:12:34tarjeta, digamos.
00:12:35Eh, te hago la última porque me quedé
00:12:37pensando en esto que planteabas vos de
00:12:38las Lefi y hay un rumor medio instalado
00:12:41de que, digamos, Javier Miley fue uno de
00:12:44los impulsores y que el equipo el equipo
00:12:46económico no quería. Eh, vos ves ahí un
00:12:50error grosero en el último tiempo eh
00:12:53respecto de terminar con con el tema de
00:12:55la Slefi
00:12:57error forzado, eh no necesitaba hacerse
00:12:59en ese momento, eh, y no estuvo bien
00:13:02implementado, digamos, no se le dio no
00:13:05se generaban mecanismos alternativas
00:13:06para gestionar la liquidez, se hizo de
00:13:10medio de de prepo, digamos, muy muy a
00:13:13los apurados y no era el momento para no
00:13:15era el momento para hacerlo, porque al
00:13:16fin y al cambio tampoco es que eh
00:13:18digamos la liquidez estaba en la curva
00:13:21del tesoro y sigue la curva del tesoro,
00:13:22digamos, nada más que no está un día,
00:13:24capaz está 30 60 y ahora encima la tenés
00:13:26que estar forzando con con un cajo
00:13:29eh remunerado, digamos. Entonces, para
00:13:32mí es un error no forzado y contribuyó a
00:13:36terminar de no, a ver, no no es que nace
00:13:39todo de ahí, pero sí contribuyó a
00:13:42terminar de desordenar por completo,
00:13:44digamos, la gestión de la política
00:13:45monetaria de Cambiaria y eso después
00:13:47derivó en que hoy el mercado de deuda en
00:13:50pesos esté, no quiero decir que está
00:13:52roto, pero sí está totalmente
00:13:53desordenado. Los niveles de tasa que
00:13:56estamos viendo, por ejemplo, en Curva
00:13:57CER, son síntomas de un mercado que está
00:14:00totalmente desordenado.
00:14:02Gabriel, te agradecemos muchísimo la
00:14:03comunicación con con Radio Con vos.
00:14:06No, de nada. Un abrazo,
00:14:07un abrazo grande. Ahí se iba Gabriel
00:14:09Camaño hablando ni más ni menos que
00:14:11economista obviamente de la firma
00:14:12hablando ni más ni menos de la situación
00:14:14de la economía hoy, cómo cerraron los
00:14:16mercados. Contaba Flo recién el precio
00:14:19del dólar 1360 1370
00:14:21eh, y el riesgo país también, ¿no? Un
00:14:22poquito arriba,
00:14:23por encima de los 800 puntos
00:14:24y veníamos de 700 y algo, ¿no?
00:14:27Bueno, seguimos aquí en Radio con vos
00:14:29hasta las 9. Yeah.