Inflación cero: la apuesta difícil para reactivar la economía. I PASTRANA CON SIETECASE
Radio Con Vos - 24/6/2026 - Duracion: 11:48
Transcripción
00:00:00de acuerdo al plan. ¿Por qué? Porque
00:00:02creció el producto bruto interno, la
00:00:04economía crece, el 2,3 porque el salario
00:00:08por primera vez después de 7 meses sube
00:00:11un poco eh arriba de la inflación y
00:00:15tiene la amabilidad de atendernos para
00:00:17hablar de este tema un economista que
00:00:19nosotros respetamos mucho, que es
00:00:20Federico Pastrana, macroeconomista,
00:00:23director de CP consultora. Federico,
00:00:25¿cómo estás? Reinaldo 7K, se te saluda
00:00:27en radio con vos. Hola, Reinaló, ¿cómo
00:00:30andas?
00:00:30A ver si nos ayudas a entender eh este
00:00:33momento de entusiasmo, por no decir de
00:00:36euforia del gobierno eh por estos datos.
00:00:40Sí. A ver, e
00:00:43ayer salió un dato que la verdad que
00:00:46rompe una tendencia e que venía
00:00:48efectivamente cayendo hace 7 meses, que
00:00:51es el indicador de salario, el índice de
00:00:52salarios del INDEC. Eh, ese índice de
00:00:55salario pasó de mostrar una variación
00:00:57salarial de 1,6 2,1 eh en febrero y
00:01:02marzo, muy por debajo de la inflación a
00:01:04un 4% en abril. Entonces vos decís,
00:01:07"Bueno, che, pasó de 1,6 de 2, 1,62 cu
00:01:11repente. El cuatro queda muy por arriba
00:01:13de la inflación, con lo cual hay una
00:01:15recuperación salarial. Bueno, eso
00:01:17nosotros lo habíamos anticipado porque
00:01:19eh en CP Consultora tenemos un
00:01:21seguimiento de paritarias y nos había
00:01:22saltado una alerta que es que en abril
00:01:25se da una conjunción de distintas cosas
00:01:28en las paritarias que hacía que variara
00:01:31por encima de lo que venía variando los
00:01:33meses anteriores. Básicamente esto tiene
00:01:34que ver con que el gobierno pone una
00:01:37pauta salarial en torno al 2% y eso es
00:01:40aceptado por los actores, ardentes, pero
00:01:42aceptado por los actores y vos ves en
00:01:44todos los diarios que efectivamente los
00:01:46acuerdos van entre el 1,5 y el 2%. El
00:01:50tema es que algunos gremios logran
00:01:51negociar sumas fijas, ¿sí? Que sirven
00:01:53como una especie de descompresión. Sí,
00:01:56esas sumas fijas varían según el gremio.
00:01:58Eh, y lo que se dio en abril es que se
00:02:00di es que hubo conjuntamente una serie
00:02:03de sumas fijas importantes junto con las
00:02:07variaciones trimestrales o pensar que
00:02:09abril es el inicio del segundo trimestre
00:02:11y eso justo pega en algunos gremios que
00:02:13negocian que tienen aumentos cada tres
00:02:15meses y eso pega justo en abril.
00:02:17Entonces, ¿qué es lo que pasa? que te da
00:02:19un salto muy grande en abril, pero la
00:02:21verdad que nuestra perspectiva y de
00:02:22hecho el adelanto para mayo nos da 1,7
00:02:25de salarios, por lo tanto es una
00:02:26recuperación que es esporádica, una
00:02:29recuperación transitoria en el marco una
00:02:30tendencia negativa.
00:02:32Ahora, aún con esta salvedad que es muy
00:02:34importante, e la pregunta es si eh lo
00:02:38que se va consolidando
00:02:40es esta economía a dos velocidades. Por
00:02:41un lado tenés que la no sé, el agro se
00:02:45expande, eh ingresan dólares, la
00:02:48minería, e el petróleo, las
00:02:50posibilidades de que exporte cada vez
00:02:51más Argentina, eh los negocios
00:02:54financieros y la otra la otra parte de
00:02:57la economía, bueno, con la caída de
00:02:59consumo, con los salarios cada vez eh eh
00:03:02empatando o perdiendo los ingresos,
00:03:04porque también hay mucha gente que cobra
00:03:06eh en de manera informal el el cierre de
00:03:09empresas, eh ¿Cómo cómo se concilia
00:03:12esto? ¿Sigue siendo así? Porque en el
00:03:15gobierno dicen, "No, esta mejora de la
00:03:16economía ya empieza a caer para el otro
00:03:19lado."
00:03:21Bueno, a ver, a mí no me gusta decir que
00:03:23hay dos hay dos velocidades. Me parece
00:03:25que es una simplificación muy fuerte
00:03:27porque yo lo que veo cuando analizo
00:03:29ingresos es que hay muchas velocidades.
00:03:32Sí, muchas velocidades. Básicamente lo
00:03:35que está pasando es que hay e una
00:03:39anomalía que en general no se ve en la
00:03:41economía argentina, es que los ingresos
00:03:42van por un lado y cuando vos ves los
00:03:44indicadores de producción van por el
00:03:45otro. Sí, eso mismo pasa en el empleo.
00:03:49Sí, vos ves que de repente salen
00:03:51indicadores como el EMAE, que es el
00:03:52indicador que solemos ver siempre, eh,
00:03:55que es el indicador mensual que te da
00:03:56que una economía que ya superó los
00:03:58niveles previos a la solución de
00:04:00gobierno, pero vos ves la masa de
00:04:01ingresos del total de la población está
00:04:0310% abajo. Mm. ¿Cómo puede ser
00:04:05considerado eso? Bueno, efectivamente,
00:04:06hay sectores que están creciendo muy
00:04:08rápido, eh, mientras que la masa de
00:04:10ingresos está deprimida. Dentro de esa
00:04:13masa de ingresos hay algunos sectores
00:04:15que eh efectivamente quedaron muy
00:04:17rezagados. Sí, los jubilados de la
00:04:19mínima o programas sociales por fuera eh
00:04:22de la de la AUH y la tarjeta alimentar
00:04:26quedaron muy muy por debajo eh y por lo
00:04:28tanto tenés eh una una heterogeneidad en
00:04:31términos de ingreso muy muy grande. En
00:04:33el mar una tendencia, como te decía, que
00:04:35es negativa y que tiene como una
00:04:38particularidad, que es que cuando baja
00:04:39la inflación hay más chances de
00:04:41recuperarse. Que en el 2024 fue la
00:04:45vedet, sí, cuando bajó mucho la
00:04:47inflación, la economía efectivamente se
00:04:49recuperó mucho y los ingresos lograron
00:04:50recuperarse. Asimétricamente, pero se
00:04:52recuperaron. Bueno, esa situación
00:04:55empeoró mucho desde 2025 hasta cuándo?
00:04:59hasta justamente abril, que es el primer
00:05:01mes en donde empieza a bajar la
00:05:03inflación y los ingresos empiezan a
00:05:05recuperarse un poquito. Ahora, cuando
00:05:06vos ves el gráfico largo, decís, "Bueno,
00:05:09esa recuperación es muy leve y los
00:05:11efectos de esa desinflación de esa baja
00:05:13de la inflación que vos ves en abril y
00:05:15vamos a ver en mayo, efectivamente es
00:05:17muy chiquita." Sí. Y eso tiene que ver
00:05:19con una serie de cosas como por ejemplo
00:05:21una pauta salarial muy muy exigente.
00:05:22Federico Esteban Rafé hoy. ¿Cómo estás?
00:05:25Eh, te llevo a la otra parte del dato de
00:05:28salarios de ayer. El sector privado no
00:05:30registrado registró, según el INDEC, un
00:05:33aumento del 4,7% mensual, del 19,7%
00:05:37acumulado en en 4 meses del año y en
00:05:4069,6%
00:05:42de variación interanual. El índice de
00:05:45salarios no registrado subió 69,6%
00:05:47interanual. Si el 44,2% de la población
00:05:51económicamente activa que tiene trabajo
00:05:53tiene un trabajo informal y el salario
00:05:55informal crece casi 70%. ¿Qué qué está
00:05:57pasando ahí? ¿Qué no estamos viendo?
00:05:59Que no está pasando lo que decís,
00:06:01básicamente.
00:06:02¿Y cuál es ahí el el error?
00:06:03Justamente ahí está el tema. Eh, hay
00:06:06unas hay básicamente a mí me gusta
00:06:09plantearlo en en dos cuestiones, ¿sí?
00:06:11¿Por qué los ingresos de los informales
00:06:13hoy por hoy eh tienen problemas? Sobre
00:06:15todo cuando uno compara con el periodo,
00:06:17cuando compara entre periodos de alta
00:06:19inflación y periodos de baja inflación.
00:06:20Si, o sea, si vos lo llevás los índices,
00:06:23fíjate que la cuestión más complicada de
00:06:26los indicadores informales tiene que ver
00:06:28con la dinámica de 2024. Si vos
00:06:30comparáas con 2023, 2024, los aumentos
00:06:33son eh muy grandes. Básicamente, el
00:06:36problema tiene que ver con un problema
00:06:37de declaración y cuestiones
00:06:39metodológicas de dónde surgen esas
00:06:41encuestas. Sí, problemas de declaración
00:06:43de ingresos. eh en los periodos de alta
00:06:45inflación comparados con lo de baja
00:06:47inflación y después que tiene un rezago
00:06:48muy grande. Entonces, vos no estás
00:06:50viendo la realidad del sector privado
00:06:53registrado, público registrado y no
00:06:54registrado en mismos momento, sino de 6
00:06:56meses atrás. Entonces, vos tenés que
00:06:58corregir todo eh esos efectos, esos dos
00:07:02efectos y la verdad que la corrección
00:07:04metodológica tiene grandes problemas.
00:07:07Sí. Eh, y básicamente, bueno, cómo a mí
00:07:10me gusta plantearlo, mira, es lógico que
00:07:12cuando baja la inflación los ingresos
00:07:14informales mejoren porque básicamente eh
00:07:17cae mucho en el periodo de alta
00:07:19inflación. Ahora, la verdad que cuando
00:07:21uno eh arma la película completa eh
00:07:24esosímil
00:07:25eh que esa brecha entre el registrado y
00:07:28no registrado haya mejorado tanto,
00:07:30porque si no la economía estaría en una
00:07:32situación mucho mejor, el consumo y los
00:07:34indicadores de consumo estarían mucho
00:07:36mejor. Entonces ahí es donde no cierra
00:07:38la película cuando uno mira esos
00:07:39indicadores
00:07:40y hay manera de corregir ese indicador
00:07:42porque es eh hay una un consenso en en
00:07:46los consultores en no tomar este dato
00:07:47que yo te digo, el del empleo privado no
00:07:50registrado, eh de de no valorarlo a la
00:07:53hora del análisis, ¿no? Estamos hablando
00:07:55siempre de los sectores registrados, que
00:07:56son los que efectivamente hay
00:07:58información fidadigna de eh de cómo se
00:08:01mueven esos ingresos por las
00:08:02declaraciones de las empresas y demás.
00:08:04Eh, pero hay manera de corregir este
00:08:05dato de empleo no registrado, de del
00:08:08salario no registrado como para saber
00:08:10más o menos eh cómo se van recomponiendo
00:08:13esos ingresos o cuán resagados van
00:08:14quedando.
00:08:16A ver, eh yo creo que en un periodo de
00:08:19baja inflación, sobre todo en una
00:08:21economía estancada, no encuentro razones
00:08:24para pensar que los ingresos informales
00:08:26crezcan más que los ingresos formales.
00:08:28Por lo tanto,
00:08:30para hacer una simplificación diría que
00:08:32van por lo menos al mismo ritmo. Sí, por
00:08:34lo menos al mismo ritmo. Ahora, si es
00:08:36una economía que encima tiene grandes
00:08:38problemas, como mencionábamos, de
00:08:40generación de empleo y que esa
00:08:43producción que vive el mercado interno
00:08:44está muy castigada, yo no encuentro
00:08:46razones por las cuales el ingreso de una
00:08:48persona que está en una situación peor
00:08:50mejore respecto a una que está mejor y
00:08:52que tiene convenios y que tienen
00:08:53aumentos mensuales. La verdad, a mí me
00:08:54cuesta mucho eh eso por un lado. Por
00:08:57otro lado, eh los ingresos de los
00:08:58cuentapropistas o el autoempleo, si está
00:09:01esto que está creciendo tanto, que es la
00:09:02informalidad, eh está totalmente probado
00:09:06que son ingresos muy inestables, eh,
00:09:08sobre todo cuando uno va a las capas más
00:09:10bajas de ingresos, que son ingresos muy
00:09:12vulnerables y muy inestables. Por lo
00:09:13tanto, también ahí hay que tener mucho
00:09:15cuidado en en decir, "Están creciendo o
00:09:18hay una hay una eh una generación de
00:09:22ingresos que está bajando la pobreza
00:09:24vinculado a un proceso de expansión."
00:09:26cuando uno analiza justamente los
00:09:28indicadores de consumo eh y de
00:09:29producción interna que no están
00:09:31respondiendo. Eh, te hago la última. Eh,
00:09:35¿hay alguna perspectiva de de que esta
00:09:38lógica, yo sé que a vos no te gusta
00:09:40hablar de esto de las dos velocidades,
00:09:42pero eh
00:09:43muchas velocidades,
00:09:43bueno, muchas velocidades de [música]
00:09:45que eh los sectores que la han pasado
00:09:48muy mal en estos dos años, vos nombrabas
00:09:50a los jubilados, la mínima, pero uno lo
00:09:52puede extender a los asalariados, a la
00:09:54gente que de pronto tuvo que extender
00:09:57las horas de trabajo para completar un
00:09:58sueldo, no sé, ya sabes, e los sectores
00:10:02del comercio que vieron como el consumo
00:10:05o los hacía cerrar o reducir personal o
00:10:07complicarlos, etcétera, etcétera. ¿Ves
00:10:10alguna chance de que esto que el
00:10:14gobierno muestra como número
00:10:16macroeconómico más positivos eh no
00:10:19quiero usar la palabra derrame, no, pero
00:10:20tenga algún impacto en este sector con
00:10:22este modelo o es imposible?
00:10:24No, sí es posible. Y te digo cuál es la
00:10:27clave. La clave es que pase lo que dijo
00:10:29mi ley que tenía que pasar en agosto,
00:10:31que es que la inflación vaya a cero.
00:10:33Si la inflación va a cero y la punta
00:10:35salidar en dos, los asalariados tienen
00:10:38un aumento del 2% real todos los meses.
00:10:41Y bueno, y eso va a traccionar la
00:10:42economía y los jubilados van a tener
00:10:44aumentos, como están indexados, están
00:10:46relacionados a la inflación pasada, van
00:10:47a tener un aumento fuerte. La inflación
00:10:49tiene que ir a cero. Entonces, ¿qué te
00:10:52quiero decir con esta respuesta? Es muy
00:10:54muy muy improbable. Muy improbable. Mm,
00:10:57claro, es muy improbable. Y segundo,
00:11:00che, la desinflación, es decir, la baja
00:11:02de la inflación tiene que ser tan fuerte
00:11:04para recuperar y que, uy, qué difícil,
00:11:07¿no? y que básicamente lo más probable
00:11:10que es, bueno, mira, que la inflación se
00:11:11quede rebotando entre el 1,8 y 2%,
00:11:15que la pauta salarial se quede en ese
00:11:172%, alrededor del 2% y que lo que no
00:11:20hablamos, que es la cuestión fiscal, que
00:11:23está cada vez más presionada, haga que
00:11:25el ajuste fiscal no ceda y que por lo
00:11:27tanto tengas esta economía estancada por
00:11:29varios meses más y que esos son los dos
00:11:31ejes básicamente que macroeconómicamente
00:11:34definen los ingresos, que es el nivel de
00:11:36inflación y el nivel de ajuste fiscal.
00:11:38Muy claro, Federico. Muchas gracias.
00:11:41Muchas gracias.