Inflación de junio fue de 6%, análisis del economista Juan Manuel Telechea en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 14/7/2023 - Duracion: 7:17
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00:00:00muy bien vamos a charlar un poquito de
00:00:02lo que está pasando en nuestra economía
00:00:03Juan Manuel telechea economista escribe
00:00:06un newsletter en el medio cenital Cómo
00:00:09andás Juan Manuel buen día cómo estás
00:00:11María todo bien y acaba de publicar un
00:00:13libro que justamente sobre la inflación
00:00:15porque no se la puede sacar de encima a
00:00:17la Argentina bueno el número seis por
00:00:19ciento Juan de junio es una
00:00:22desaceleración porque es el tercer mes
00:00:25consecutivo que va a la baja o segundo
00:00:27en realidad o es un nada un veranito
00:00:30pasajero como dice la oposición
00:00:33Mira la realidad es que a ver si uno se
00:00:36pone muy técnico hay una baja digamos en
00:00:38estos meses pero también tiene que ver
00:00:40con digamos el freno en la caída de la
00:00:43brecha cambiaria con lo cual lo que uno
00:00:45está viendo hoy en día es eso que que
00:00:47están muy en línea o sea que la
00:00:48aceleración fuerte que hubo en la mesa
00:00:50anterior tuvo que ver con con esta
00:00:51cuestión Pero por otro lado lo que hay
00:00:54que marcar es que sigue siendo un piso
00:00:55altísimo Es más si uno compara la
00:00:57inflación mensual de de junio contra la
00:01:00de junio el año pasado es casi un punto
00:01:02más alta
00:01:03y que aún así Digamos si nosotros
00:01:05mantuviésemos este este sendero digamos
00:01:07de 6% de acá fin de año la inflación
00:01:09igual terminaría en torno a ciento
00:01:12quince por ciento con lo cual digamos el
00:01:15dato positivo es ese que se frenó la
00:01:17suba Pero por otro lado digamos sigue
00:01:20siendo muy alta y es bastante difícil
00:01:21que pueda bajar a niveles mucho más bajo
00:01:23lo que estamos viendo que el punto es
00:01:25que pasa el mes que viene no el planteo
00:01:27es bueno vacaciones de invierno Julio
00:01:28suele ser un mes más inflacionario y el
00:01:31tema de que está pasando con alimentos
00:01:34que los alimentos fueron como una
00:01:36digamos subieron cuatro por ciento con
00:01:38lo cual baja en el promedio general
00:01:40particularmente pues está frenada la
00:01:42suba de la carne como que es muy
00:01:43sensible que sin llegar a subir la carne
00:01:45otra vez volvemos a estar en números más
00:01:47altos de inflación
00:01:49claro justamente la carne tiene un peso
00:01:52bastante importante en en la metodología
00:01:54de la medición Entonces te puede afectar
00:01:57mucho lo que sucede con el índice Pero
00:01:59hay una cuestión ahí también que es
00:02:01verdad que digamos si no es la carne es
00:02:04el tomate si no es el tomate son las
00:02:06tarifas Entonces es como que vos estás
00:02:08en un piso de inflación en torno al
00:02:10cinco seis por ciento y después lo que
00:02:11tenés Es una diferencia y quizás uno un
00:02:14punto dos en función de estas cuestiones
00:02:15estacionales que vemos todos los meses
00:02:17Pero la cuestión de fondo creo que es
00:02:19ella me parece que estamos en un piso
00:02:21inflacionario bastante alto que es muy
00:02:22difícil que se pueda digamos bajar de
00:02:24acá a fin de año Claro que habiendo
00:02:26bajado a seis es difícil imaginar que
00:02:28esto digo lo que pasa que ahora bajo
00:02:30casi dos puntos pero como o sea pero por
00:02:32debajo de cinco es difícil imaginarlo
00:02:34con esta dinámica No De donde toda la
00:02:37economía está muy indexada O sea la suba
00:02:40por ejemplo del transporte público se
00:02:42hace mes a mes por la inflación del mes
00:02:43anterior la quita de subsidios muchos
00:02:46los precios regulados no
00:02:48claro y además esta cuestión como te
00:02:50decía antes de que lo que se observa en
00:02:52este último tiempo digamos el último año
00:02:54es que los precios están mucho más en
00:02:56línea con lo que está pasando con la
00:02:57brecha cambiaria y bueno Precisamente en
00:02:59estos días
00:03:00para un poquito por justamente por la
00:03:03falta de acuerdo con el fmi la caída de
00:03:05las reservas y las cuestiones más
00:03:06financieras vinculadas a la economía
00:03:07Juan Manuel Escribiste el último
00:03:10newsletter que publicaste intentaba
00:03:12explicar el tema de las reservas qué
00:03:14pasa con las reservas del Banco Central
00:03:17qué está pasando contalo simple como
00:03:20sabes hacerlo
00:03:22Bueno hoy creo que digamos si bien Hay
00:03:25un montón de focos en la economía y
00:03:26siempre hablamos en inflación Me parece
00:03:27que en este momento la cuestión más
00:03:29crítica en lo que es el aspecto
00:03:31económico es en la caída de reserva
00:03:33Porque cuando uno se fija lo que pasó en
00:03:35los últimos meses pero puntualmente en
00:03:37en mayo fue que tuvimos la caída más
00:03:39grande del año más de 5 mil millones y
00:03:43con lo cual el Banco Central las
00:03:44reservas con las que quedó digamos son
00:03:46bastante escuetas No unos 27 28.000
00:03:48millones de dólares pero que en realidad
00:03:51digamos en esa contabilidad vos tenés un
00:03:53montón de dólares que no son
00:03:55estrictamente propios del Banco Central
00:03:56y por lo tanto se hace el fmi lo que
00:03:59hace es una cuenta distinta que decís
00:04:01bueno a ver cuántos dólares tienen
00:04:03realidad El Banco Central Cuál es la
00:04:04posición financiera del Banco Central y
00:04:06ahí Aparecen las las famosas reservas
00:04:08netas que lo que hacen es por ejemplo
00:04:10digamos
00:04:12descontar lo que son los encajes que en
00:04:15realidad son dólares del del sector
00:04:17privado que están depositados en las
00:04:18cuentas del Banco Central
00:04:20un seguro de también y después ahí tenés
00:04:23el famoso Swap con china que ese soy
00:04:26fundamentalmente el principal digamos
00:04:29el principal fuente con la cual vamos a
00:04:32una cuenta para para estas reservas por
00:04:34eso es que este número suele dar
00:04:35negativo y acá la cuestión creo que más
00:04:37interesante de explicar es que uno dice
00:04:38Bueno pero para Cómo puede dar negativo
00:04:40entonces De dónde salen los dólares que
00:04:42tiene el Banco Central para para
00:04:44intervenir el mercado cambiario bueno
00:04:46precisamente no es que son dólares
00:04:47físicos que tengas sino que es una
00:04:49posición financiera o sea lo que me está
00:04:50mostrando ese número negativo es que el
00:04:52Banco Central tiene deudas
00:04:53fundamentalmente lo que hizo fue activar
00:04:56este Swap que es un préstamo a un año
00:04:57entonces esos esas reservas negativas
00:05:00las utilizó la va a tener que pagar
00:05:01dentro del próximo año y todo esto
00:05:04enmarcado en la cuestión más importante
00:05:06que es la renegociación del acuerdo con
00:05:08el fondo porque en junio tenían que
00:05:11ingresar unos 4 mil millones de dólares
00:05:12para poder pagar la deuda con dicho
00:05:14organismo y esos fondos No entraron
00:05:16porque Argentina incumplió las metas
00:05:18correspondientes del primer trimestre
00:05:20Así que eso es fundamental estamos
00:05:22viviendo El acuerdo con China de este
00:05:24Swap de intercambio de monedas que no
00:05:26sabemos además qué interés paga Porque
00:05:28esa cláusula es secreta pero de no tener
00:05:30yuanes el central hubiese quedado sin
00:05:34fondos ahora
00:05:36sí digamos quedaría básicamente con
00:05:38fondos que son muy difíciles de utilizar
00:05:41o que sería muy polémicos como te digo
00:05:42podría llegar a utilizar parte estos
00:05:45encajes pero si ahí es bastante obvio
00:05:47que uno puede decir Che Mirá están
00:05:48usando plata que en realidad es de
00:05:50sector privado lo cual sería muy
00:05:51controversial yo no creo que seamos a
00:05:53ese nivel pero sí es verdad que la
00:05:55extensión del Swap por esto Diez mil
00:05:56millones de dólares fue fundamental para
00:05:58poder sostener el tipo de cambio de acá
00:06:01a junio y hay que ver qué pasa en los
00:06:04próximos meses claro ayer el fondo dijo
00:06:06que aceptan que se les pague en yuanes
00:06:08como ya le pagó Argentina en yuanes Pero
00:06:10bueno ahora ya no incluso apelando al
00:06:13préstamo con china se le acabaría si no
00:06:16logra renegociar pronto con el fondo
00:06:18monetario no
00:06:19Y vos tenés ahora en julio tenés pagos
00:06:23por 2700 millones de dólares además
00:06:26digamos lo que normalmente pasa en estos
00:06:29meses es que el Banco Central tiene que
00:06:31utilizar dólares para poder sostener el
00:06:33tipo de cambio de mercado cambiario
00:06:34porque hay más importaciones que
00:06:35exportaciones y otros pagos de deuda con
00:06:38lo cual si uno mantuviste esta dinámica
00:06:39y no hay acuerdo con el fondo
00:06:41probablemente en julio veas otra caída
00:06:43de cinco mil millones y ya estaríamos en
00:06:45niveles muy muy críticos además entrando
00:06:47en una elección no que un año electoral
00:06:49siempre genera mucha más tensión con lo
00:06:51cual sí la situación me parece que es en
00:06:53ese sentido muy muy preocupante y que el
00:06:56acuerdo con el fondo debería salir ya
00:06:57porque encima hay cuestiones
00:06:58metodológicas de que esto una que se
00:07:01aprueba tiene que pasar al Board
00:07:02principal y eso
00:07:04recesión a fin de mes claro Juan Manuel
00:07:07de leche economista Muchas gracias Juan
00:07:09Manuel
00:07:10muchas gracias a ustedes hasta luego
00:07:12siete y cuarenta de esta mañana fría
00:07:14tres grados la temperatura en