La actividad económica repuntó en diciembre y cerró 2025 con 4,4%: SANTIAGO BULAT #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 25/2/2026 - Duracion: 7:55
Transcripción
00:00:008:21 David.
00:00:01Bueno, eh venimos hablando de eh lo que
00:00:04fue el dato de el estimador mensual de
00:00:07actividad, este que dio un crecimiento
00:00:10de el 4,4% en 2025 según el INDEC y con
00:00:16una con un incremento del 1,8%
00:00:19mensual. A ver, estamos en comunicación
00:00:21con Santiago Bulat. Santiago es
00:00:22economista, director de la consultora
00:00:24Imbecu. Se pronuncia inbec, me ponen acá
00:00:27porque este lo leí en modo María Odonel,
00:00:30como para que eh para que no la extrañe.
00:00:32Exactamente. Muy bien.
00:00:34Buen día, Santiago. ¿Cómo andás?
00:00:36Bien, muy bien. Gracias. Un abrazo a
00:00:38todos.
00:00:39A ver, ¿cuál es tu conclusión respecto
00:00:41del del dato de del EMAE que se conoció
00:00:44ayer?
00:00:46Bueno, la verdad que me parece fue un
00:00:47dato que sorprendió al alza. Nosotros
00:00:49teníamos estimado que iba a crecer el
00:00:52mes de diciembre, digamos, por algunos
00:00:53datos que relevamos,
00:00:55pero nos pareció bastante alto el 1,8%
00:00:59contra el mes inmediato anterior. Si uno
00:01:01analiza todos los meses, desde que
00:01:03asumió mi ley, es el segundo mes que más
00:01:05creció la economía
00:01:07y eso es un dato que claramente este nos
00:01:09sorprendió. tiene su explicación en
00:01:12algunos factores. Primero que tenés una
00:01:14cosecha de trigo en particular que fue
00:01:16muy buena. 27 millones de millones de
00:01:19toneladas de producción contra 20 del
00:01:22año pasado. Para el maíz se espera 62
00:01:25contra 50. Eh, entonces son crecimientos
00:01:27muy muy altos en la parte de agro.
00:01:29Después tenés un impacto de algo que no
00:01:32se ve porque es algo del indicador, si
00:01:34se quiere, que es impuestos netos de
00:01:36subsidios, que si vos te fijas el
00:01:38segundo concepto que más crece y eso es
00:01:40básicamente porque se han recortado
00:01:42ciertos subsidios, ¿no? Es más
00:01:44estadístico que otra cosa de lo que se
00:01:46ve en el impacto. Y después tuviste una
00:01:48parte de energía en particular que
00:01:51diciembre, no sé si se acuerdan, pero el
00:01:5331 de diciembre no sé dónde estaría cada
00:01:54uno, pero fue un mes muy caluroso, muy
00:01:56caluroso esos últimos días y eso te hizo
00:01:59que la demanda eléctrica fuera uno de
00:02:01los meses de mayor demanda. Obviamente
00:02:03también eso este implica mayor oferta,
00:02:06entonces te dinamizó mucho el sector de
00:02:08energía eléctrica. Así que yo creo que
00:02:11hubo ciertas cositas bastante
00:02:13particulares, si se quiere, que te
00:02:14llevaron un indicador muy alto en
00:02:16diciembre y que, déjame decir esto, te
00:02:19dejan un arrastre bastante mejor de lo
00:02:21esperado para 2026, cosa que nosotros
00:02:24pensamos que iba a ser medio nulo, ahora
00:02:26va a estar más alto, ¿no? M. Ahora,
00:02:28Santiago, también lo que marca eh el
00:02:31indicador o por lo menos la foto que
00:02:33muestra este indicador es que la
00:02:35economía argentina está como partida al
00:02:36medio entre los sectores. Este, cuando
00:02:40vos mirás cómo se fue dando, vos tenés
00:02:43eh el campo petróleo, minería, pesca, eh
00:02:47digo, energía, todos para arriba.
00:02:50Este construcción termina empatado, eh
00:02:54este comercio pierde y la industria
00:02:56manufacturera,
00:02:57este muy mala.
00:02:59Sí, te diría en el año en general, eh,
00:03:02todos los sectores me dio que crecieron
00:03:03porque habías tenido un 2024 bastante
00:03:05mal. Yo comparo año contra a no te da no
00:03:08te da así tan mal los sectores, pero si
00:03:10comparo diciembre contra diciembre, que
00:03:12es ahí lo que estás haciendo este
00:03:14alusión vos, tenés mal desempeño en
00:03:17hoteles y restaurantes, o sea, lo que
00:03:18tiene que ver ahí con probablemente con
00:03:20consumo y con viajes sobre todo interno,
00:03:23eh, y también con un turismo que es más
00:03:25emisivo que receptivo. Después tenés
00:03:27comercio muy abajo, industria muy abajo.
00:03:30Obviamente dentro de industria hablarlo
00:03:32como un sector, como un todo siempre es
00:03:34muy difícil. Sí, claro.
00:03:37Químicas, tenés industrias de
00:03:38autopartes, tenés industrias, digamos,
00:03:40que que sonados, ¿no?
00:03:42Encalado.
00:03:43Clarzado totalmente. Entonces ahí tenés
00:03:45mucha diferencia en cómo se está
00:03:46moviendo, pero efectivamente la
00:03:48industria en diciembre fue el sector que
00:03:50más sufrió si se quiere en términos de
00:03:52de caída. Y después te por el otro lado
00:03:54lo que vos mencionabas, tenés agro
00:03:56volando, eh minería volando, este o gás
00:04:01volando, intermediación financiera
00:04:03también. Entonces, tenés como una
00:04:04economía este partida claramente que yo
00:04:07creo que tiene que ver con un montón de
00:04:09cosas. Me parece que la tasas, este, lo
00:04:11que está pasando con lo cambiario y
00:04:12obviamente el estado retirándose de
00:04:15ciertos lugares, esto se ve mucho en la
00:04:16construcción, pero todavía el sector
00:04:18privado no entrando con la misma
00:04:20velocidad con en términos de inversión
00:04:22te hace que bueno, que ese sector quede
00:04:24un nivel más abajo, si se quiere, ¿no? Y
00:04:25eso es un poco lo que pasa con con
00:04:27algunos sectores.
00:04:27Claro. Ahora, mirando hacia delante,
00:04:29digo, en el trabajo que ustedes habían
00:04:31hecho, vos decías hace un momento,
00:04:33estamos hablando con Santiago Bulat, que
00:04:35es economista y y director de la
00:04:37consultora INBEC, que te daba un poco
00:04:39más abajo. Entonces, ahora la
00:04:41perspectiva, te dio más alto diciembre,
00:04:43le digo, la perspectiva de arrastre es
00:04:45mejor.
00:04:46En esos en eso de sector por sector, tu
00:04:48mirada era un poco más pesimista hasta
00:04:51hace dos días respecto de lo que viene y
00:04:54ahora es un poco más optimista o no o se
00:04:56mantiene?
00:04:58No, la verdad que lo que lo que nos pasa
00:05:01a nosotros es que tenemos que terminar
00:05:02poniendo un número para fin de año de
00:05:04qué es lo que creemos que va a crecer la
00:05:05economía. Sí.
00:05:06Entonces, yo te digo, bueno, vos enero
00:05:082025 produjiste 10 caramelos, en febrero
00:05:1110 caramelos, en marzo 10 caramelos, en
00:05:14diciembre cuando llegas a fin de año
00:05:15produjte 12. Ah, digo, ojo que solamente
00:05:18con mantenerte en 12 durante todo el año
00:05:212026 ya estás 20% más arriba que el año
00:05:23pasado.
00:05:24Entonces es eh lo que tenemos que
00:05:27evaluar ahora es si mantenemos este
00:05:29mismo nivel de actividad económica,
00:05:31probablemente vamos a tener esos 12
00:05:33caramelos, o sea, vamos a estar un nivel
00:05:35bastante más arriba de lo que fue el año
00:05:382025 y eso te va a dar un crecimiento
00:05:40mayor, pero que no quiere decir que
00:05:42estés produciendo durante este año 12
00:05:44caramelos, 13, 14, 15. que sino que
00:05:47quizás te quedas medio estancado. Yo
00:05:49creo que la heterogeneidad esta se va a
00:05:51mantener, ¿no?
00:05:52Claro. Sí, es lo que es lo que parece,
00:05:53por lo menos así viene basando los
00:05:55últimos dos años respecto para agarrar
00:05:57el solamente el modelo mi ley, ¿no?
00:05:59Digo, después lo podemos comparar con el
00:06:02otros modelos, pero pareciera este que
00:06:05todo apunta a eso. Digo, y las reformas
00:06:07que están llevando adelante eh y que eh
00:06:10se están discutiendo en el Congreso
00:06:11también me parece que funcionan en esta
00:06:13línea. Es que me parece que, digamos,
00:06:16salimos un poco de la lógica de una
00:06:18economía que creciera a partir de una
00:06:20economía más cerrada y con mucho
00:06:23estímulo al consumo. Digo, no va a haber
00:06:26subsidio a las tarifas. De hecho, ahora
00:06:27se están recortando. Vas a ver que va a
00:06:29venir con aumentos la factura. Claro.
00:06:31Eh, no vas a tener un precio máximo a a
00:06:34la bebida, no vas a tener los precios
00:06:37cuidados, no digamos, no vas a tener un
00:06:39montón de, si quieres esas políticas que
00:06:42invitaban y con una inflación mucho más
00:06:43alta también a estar consumiendo
00:06:45permanentemente. Es como que
00:06:46transferiste esa lógica a otra. Ahora es
00:06:49ir a tratar de inflación más baja y a
00:06:51crecer vía inversión e exportación. Y
00:06:54por eso los que van a recibir
00:06:55inversiones de de digamos de primera de
00:06:58primera mano, si se quiere, son estos
00:07:00sectores que ya per sé tienen mayores
00:07:02niveles de competitividad a nivel global
00:07:05y los otros van a tardar más en
00:07:06recuperar. Entonces, yo creo que esa
00:07:07dinámica medio que se va a sostener,
00:07:09ojalá todo recupere más rápido, pero me
00:07:11parece, digamos que eso no tiene
00:07:12demasiado para cambiar, ¿no? Santi,
00:07:15muchísimas gracias. Entonces es que esto
00:07:17me esta nota me pone muy muy viejo a mí
00:07:20porque lo conozco de muy chico a
00:07:21Santiago.
00:07:21No, no solamente esta nota te pone
00:07:23viejo, pero bueno, en este caso por ahí
00:07:25te pone más blanco sobre negro.
00:07:26Lo conozco de muy chiquito. Santiago.
00:07:28Sí. Ojo que fue creciendo también Santi,
00:07:30¿eh? Pero todavía no peina canas, ¿eh?
00:07:33No, no lo que hace la tintura Sandy, eh,
00:07:37queda impecable, ¿eh?
00:07:38Qué impecable.
00:07:39pelo ya me conformo. Claro, claro.
00:07:41Exacto, exactamente,
00:07:42exacto. Recuerdo a Tomás Tureli. [risas]
00:07:46Un abrazo grande. Nos estamos viendo.
00:07:48Abrazo grande.
00:07:48Era Santiago Bulat, economista y
00:07:50director de la consultora INBEC. Bueno,
00:07:53eh 8:29