La economista Marina Dal Poggeto sobre presión sobre el dólar y la refinanciación de la deuda.
Radio Con Vos - 26/8/2025 - Duracion: 19:52
Transcripción
00:00:00Eh, no sé, economistos y economistas,
00:00:03ellos están de las más eh de las más
00:00:05respetadas. Eh, y hoy es un día bastante
00:00:08caliente porque el gobierno tiene que
00:00:09renovar de nuevo una cantidad de guita
00:00:10enorme que tienen los bancos,
00:00:13este, que que de deuda con los bancos y
00:00:16si los bancos no renueven y sacan la
00:00:17plata del de de digamos se quedan con la
00:00:20plata, esa plata empieza a circular.
00:00:21Entonces es otro día de tensión respecto
00:00:24de esto. Marina está en línea con
00:00:25nosotros. Gracias Marina. Aquí Ernesto
00:00:28Teremon. ¿Cómo andás? ¿Qué tal? Buen
00:00:30día. ¿Cómo les va?
00:00:31Eh, bien. Por fuera de todo lo que estoy
00:00:33contando, bastante bien. Este, a ver,
00:00:36¿cuán preocupada estás?
00:00:40A ver, este, estamos atentos, o sea,
00:00:42nosotros, viste como es este la vida del
00:00:44economista que hace los números, está
00:00:46siempre preocupado. Eh, nosotros venimos
00:00:49alertando sobre sobre el esquema. Eh,
00:00:52venimos este diciendo eh que el esquema
00:00:56que había arrancado eh relativamente
00:00:59bien de arranque, o sea, cuando dada la
00:01:01herencia que tenía, dado el excedente de
00:01:03pesos que tenía la economía, este,
00:01:05invertido en esos pasivos remunerados
00:01:07que tenían los bancos y dada la falta de
00:01:10reservas que tenía el Banco Central,
00:01:11digo, las alternativas que tenía el
00:01:13gobierno de arranque, eligió la menos
00:01:15peor, digamos, eligió un programa, yo lo
00:01:17llamo con altos componentes heterodoxos,
00:01:20fundamentalmente había mantenido los
00:01:21controles de capitales y manteniendo los
00:01:23controles de capitales choqueó. El shock
00:01:26inflacionario de arranque te permitió
00:01:28hacer el ajuste fiscal en gran medida
00:01:30porque contuviste la presión
00:01:33de ingresos detrás, o sea, pisaste
00:01:34jubilaciones, pisaste salarios, pisaste
00:01:37transferencia a provincias, pisaste
00:01:39gastos de capital, pero cortaste el
00:01:41financiamiento monetario del déficit y
00:01:43detrás de ese corte del financiamiento
00:01:45monetario del déficit, el banco central
00:01:46con una economía en recesión empezó a
00:01:48comprar dólares. Después cuando
00:01:50empezamos a ver el esquema de atraso
00:01:52cambiado que coordinabas con el croll
00:01:54tan bajo y la inflación que bajaba mucho
00:01:56más lento. Y cuando veíamos como
00:01:58sostenías la brecha cambiaria enviando
00:02:01este parte de los dólares al mercado de
00:02:04contado con liquidación, decíamos,
00:02:06bueno, esto tiene patas cortas, te
00:02:07faltan dólares. Bueno, ya por mayo el
00:02:09año pasado decíamos, te faltan dólares,
00:02:11la presión sobre la brecha, sobre el
00:02:13dólar financiero que ha subido. Y en ese
00:02:15momento lo que dijimos es, bueno, vamos
00:02:18a ver cómo sigue esta historia. O sea,
00:02:19el intento de intervenir parecía que
00:02:21tenía patas cortas. Vino el blanqueo. El
00:02:22blanqueo te puso dólares a la economía y
00:02:24volviste a tomar aire. Ese aire se agotó
00:02:27a principios de este año y cuando
00:02:30buscaron dólares de nuevo para poder
00:02:31seguir de largo, fueron al Fondo
00:02:33Monetario. Y cuando fueron al Fondo
00:02:35Monetario, acá yo creo que está el punto
00:02:37de inflexión de de todo lo que estamos
00:02:38discutiendo, el gobierno en la
00:02:41negociación con el fondo. Yo no creo que
00:02:42haya sido pedido del fondo, pero fue una
00:02:44decisión del gobierno cuando establece
00:02:46las bandas. Básicamente lo que hace es
00:02:49saca los controles de capitales, no se
00:02:52lo saca todo, se lo saca a las personas,
00:02:54no a las empresas, pero en rigor desde
00:02:57mediados de abril la economía está
00:02:59operando sin brecha cambiaria con una
00:03:02formación de activos externos que es muy
00:03:04grande. Fueron 2,000 millones en abril,
00:03:063,000 millones en mayo, 4,000 millones
00:03:10en junio. El dato de julio lo vamos a
00:03:12ver este viernes, pero probablemente fue
00:03:14más alto. Y esa formación de activos
00:03:16externos para una economía cuyo tipo de
00:03:19cambio no corrigió y entonces tenías
00:03:22desequilibrio en las cuentas corrientes,
00:03:23bueno, requería seguir consiguiendo de
00:03:25alguna forma dólares. Al principio los
00:03:27dólares vendían por la estacionalidad.
00:03:28El gobierno dijo, "Yo no quiero dólares,
00:03:30somos tenemos un tipo de cambio
00:03:31flexible."
00:03:32Entonces, lo que te pasó, si querés
00:03:34llegando a julio fue que la oferta
00:03:38agosto la oferta de dólares se agotó, es
00:03:41menor y sumado a eso, el gobierno
00:03:44intentó, yo lo que digo es mantener el
00:03:47programa financiero, o sea, un programa
00:03:48económico, se un programa fiscal, tenés
00:03:50que cortar el financiamiento del
00:03:52déficit. Un programa financiero, esto
00:03:54implica poder refinanciar los
00:03:57vencimientos de dólares y los
00:03:58vencimientos de pesos. Cuando vos tenés
00:04:01controles de capitales, los vencimientos
00:04:03de pesos se refinanciaban dentro del
00:04:05mercado y cuando no te alcanzaba para
00:04:08refinanciar el 100% de lo que vencías,
00:04:10emitías pesos y esa emisión de pesos la
00:04:13festejabas y decías, es punto Ancar.
00:04:17Cuando vos sacás los controles de
00:04:18capitales y tenés que emitir pesos, esos
00:04:21pesos empiezan a irse a la formación de
00:04:24activos externos y te empieza a meter
00:04:25presión sobre el dólar. Cuando quisieron
00:04:27bajar la presión sobre el dólar,
00:04:29dijeron, "Bueno, vamos a retirar de la
00:04:31economía todos los pesos que emitamos
00:04:33por el punto Ancar subiendo encajes." Y
00:04:35entonces entraste en una dinámica desde
00:04:37el desarme de las lefis, donde expandías
00:04:40por el programa financiero, retirabas
00:04:42por encajes, expandías por el programa
00:04:44financiero, retirabas por encajes. Ese
00:04:46retiro de pesos por encajes ya a esta
00:04:48hora tiene una dinámica distinta porque
00:04:50ya te anuncian la suba de encajes antes
00:04:53de la licitación para incentivar si
00:04:57querés a los bancos a que vayan a la
00:04:58licitación porque pueden integrar parte
00:05:00de la suba de encajes con bonos del
00:05:02tesoro. Vos me decís, esto es muy
00:05:04distinto de lo que había al principio.
00:05:06La verdad es que no terminaste de
00:05:07resolver tu problema de origen. Tu
00:05:09problema de origen era un problema de
00:05:10stock de deuda que tenía vencimientos de
00:05:13muy corto plazo. con el CEPO, vos de
00:05:16alguna forma los manejabas. Cuando
00:05:19sacaste los controles de capitales y
00:05:20compraba y había dólares en el mercado,
00:05:23bueno, vos abastecías la formación de
00:05:24activos externos sin meterle presión al
00:05:27tipo de cambio. Cuando esa oferta
00:05:29lógicamente cae y la demanda aumenta en
00:05:32la previa a la elección, bueno, digo,
00:05:34para poder sostener el tipo de cambio,
00:05:36la tasa de interés que necesitas es
00:05:37astronómica. Entonces, conclusiones, vos
00:05:40convertiste un programa que tenía un
00:05:42componente heterodoxo en el sentido de
00:05:44que vos convenzabas el ajuste fiscal con
00:05:47una expansión del crédito detrás de la
00:05:50expansión monetaria. O sea, el programa
00:05:51te decía, es oferta fija de pesos, pero
00:05:54el crédito se duplica en puntos del PIB.
00:05:57O sea, vos emitiste por el programa
00:05:58financiero en un programa que es muy
00:06:02ortodoxo en el sentido de que este lo
00:06:05que te es un apretón monetario el que
00:06:08haga falta para contener el dólar. Y ese
00:06:11apretón monetario tiene consecuencias,
00:06:13tiene una consecuencia sobre el nivel de
00:06:14actividad, tiene una consecuencia sobre
00:06:17la cuenta de intereses que paga el fisco
00:06:21y tiene una consecuencia, yo creo,
00:06:22también en términos de recaudación.
00:06:24Vamos a ver qué es lo que pase con los
00:06:26el gobierno lo que te dice es es poco
00:06:28tiempo, es hasta la elección, después de
00:06:30la elección este riesgo se disipa porque
00:06:32después de la elección como por arte de
00:06:34magia se despeja el riesgo Cuca, baja el
00:06:37riesgo país, baja el riesgo país y
00:06:39tenemos acceso al crédito y tenemos un
00:06:40programa financiero. Las dudas están de
00:06:42cómo sigue la historia después y ahí es
00:06:45la presión, digamos, que ten, o sea, hay
00:06:46como un día de, o sea, antes y después
00:06:48de octubre y bueno, lo que estás viendo
00:06:51es esa presión, pero fundamentalmente el
00:06:53punto de inflexión de esto, yo creo las
00:06:56lefis te agregaron mucho ruido, o sea,
00:06:58el desarme el desarme del mecanismo de
00:07:00liquidez a los bancos te generó un ruido
00:07:02enorme. Yo creo que innecesario, pero el
00:07:05punto de inflexión fue el quitar los
00:07:07controles de capitales a una economía
00:07:09que no tenía acceso al crédito. O sea,
00:07:10todavía no tenía crédito. La lógica era,
00:07:13si yo en el marco de un acuerdo con el
00:07:15fondo quito los controles de capitales,
00:07:17el riesgo país baja y voy a poder
00:07:19empezar a refinanciar los vencimientos.
00:07:21Bueno, eso no pasó. A partir de ahí es
00:07:23donde estás parado hoy. Eh, de nuevo
00:07:25digo, el equilibrio dólar tasa de
00:07:27interés sin controles de capitales es
00:07:29más alto. Si querés pisar el dólar, la
00:07:31tasa de interés es infinita.
00:07:32Eh, Marina, ¿cómo te va? Buen día,
00:07:34Gustavo Gravia te saluda. Eh, te escucho
00:07:36a vos, eh, leo a veces a otros
00:07:38economistas y parece como que el error
00:07:41fuera el que vos estás contando. Bueno,
00:07:42no pisaron eh el tema de los capitales y
00:07:45uno ve quizás erróneamente, digo porque
00:07:48uno no es economista, que quizás lo que
00:07:50hay es un diseño equivocado de plan, de
00:07:53un plan financiero y no de un plan
00:07:55productivo, ¿no? Eso no tiene nada que
00:07:57ver. digo lo que que el plan esté
00:08:00crujiendo por otros motivos que no sea
00:08:02solamente que sacaron los controles de
00:08:03capitales.
00:08:04A ver, yo lo que digo es este es el el
00:08:07programa económico y las circunstancias
00:08:09donde vos hacés el programa económico.
00:08:10Vos requerías un programa de
00:08:11estabilización, vos tenías un balance
00:08:13del Banco Central que estaba quebrado,
00:08:15no tenía dólares y tenías un excedente
00:08:17de pesos en la economía que el Banco
00:08:19Central había retirado emitiendo estos
00:08:21pasivos remunerados. La contracara de
00:08:24los depósitos en el sistema financiero
00:08:25los pasivos remunerados. La tasa de
00:08:27interés que vos recibías por los
00:08:28depósitos era la tasa de interés que
00:08:29pagaba el Banco Central con emisión de
00:08:33pesos que quedaban dentro de los del del
00:08:34sistema y dentro de los depósitos. O
00:08:36sea, pero eso era el juego. Entonces,
00:08:37vos mantenías la demanda de pesos
00:08:40fundamentalmente con los controles de
00:08:41capitales. Ese fue el momento donde
00:08:42llegaron. De hecho, cuando Miley es
00:08:45candidato y en las propuestas cuando le
00:08:47preguntan qué le tenés que responder a
00:08:49alguien que tiene que renovar un plazo
00:08:50fijo, la respuesta de Milay fue, en
00:08:52pesos nada el peso se excrementa. Eh, y
00:08:55coordinaste una corriga. Entonces, lo
00:08:56que digo, mientras los depósitos te
00:08:57creaban el sistema financiero, no había
00:08:59no había un problema. Claro, el problema
00:09:00era que la tasa de interés era tan alta
00:09:02que te coordinaba, digamos, la propia
00:09:04dinámica inflacionaria,
00:09:06pero contenía, si quieres, la corrida
00:09:07del dólar con este con los controles de
00:09:10capitales. Está bien, pero cuánto tiempo
00:09:11podían llevar adelante ese programa
00:09:14supuestamente de estabilización que
00:09:16funcionó con con costos, lo que vos
00:09:19quieras, pero que funcionó con ese
00:09:21control de capital sin tratar de pasar a
00:09:23un a una segunda etapa porque la verdad
00:09:25es que lo que uno ve es que digo, bueno,
00:09:28motosierra puede haber durante un
00:09:30tiempo, después tenés que empezar a
00:09:31construir otra cosa sobre lo que
00:09:33destrue.
00:09:33Déjame, déjame, déjame un segundo lo que
00:09:35yo digamos, cómo yo lo conceptualizo. Lo
00:09:37que digo, un programa de estabilización
00:09:39que funciona requiere tres tres vértices
00:09:41de un triángulo. Requiere un programa
00:09:43macroeconómico, que es lo que digo yo,
00:09:45que un programa macroeconómico es un
00:09:46programa fiscal, tenés que cortar
00:09:49necesariamente la emisión monetaria por
00:09:51el déficit. requiere un programa
00:09:53financiero, porque si no el programa
00:09:55fiscal que requerí es mucho más
00:09:56contractivo, que es un programa
00:09:57financiero es bueno, la deuda la puedo
00:09:59refinanciar a tasas razonables que no me
00:10:02disparan los los vencimientos de la
00:10:03deuda y no me obligan a hacer un ajuste
00:10:06fiscal mayor y requiere un programa
00:10:08monetario, o sea, yo construir un ancla
00:10:10alternativo a la cambiaria que me
00:10:12permita ir, como siempre digo, sacarle
00:10:14las rueditas a la bicicleta. Ese es el
00:10:16programa macro. Después tenes dos
00:10:18programas más. es un programa micro, que
00:10:21es lo que decís vos, es bueno, ¿cuál es
00:10:23el modelo del yo una empresa? Una
00:10:25empresa, digo, puede tener un problema
00:10:27con la deuda, se puede sentar con los
00:10:29acreedores y renegociar y extender los
00:10:31plazos de la deuda. Ahora, si no tiene
00:10:33un plan de negocios, la verdad es que la
00:10:36deuda va a volver a ser un problema
00:10:37antes que entonces lo que digo es un
00:10:38programa micro. ¿Qué es el programa
00:10:40micro? Yo decía dos cosas. Una es vos
00:10:43tenías que abrir la economía, pero para
00:10:46abrir la economía la verdad es que vos
00:10:48bajar impuestos. Y bueno, necesitabas
00:10:50este un tipo de cambio relativamente
00:10:52alto que no te reviente la actividad y
00:10:56necesitabas una consolidación fiscal
00:10:58duradera que, como decís vos, este, no
00:11:01me termine de ahogar la economía. O sea,
00:11:03eso era la micro y la micro requería de
00:11:05corto plazo todo lo que es la
00:11:06desregulación, pero fundamentalmente
00:11:08requería lo que los economistas siempre
00:11:10ponemos, las reformas estructurales que
00:11:12hagan de nuevo que la productividad
00:11:14sistémica le permita al sistema
00:11:15productivo operar. Y el tercer punto que
00:11:18para mí es el es todos tienen la misma
00:11:21importancia es un el programa político,
00:11:25porque digo, hacer el programa macro y
00:11:28hacer el programa micro en un país que
00:11:30es este una democracia y es federal,
00:11:34bueno, requiere varias cosas. Digo, una
00:11:36requiere contar la calle, o sea,
00:11:37controlar la puja distributiva, que el
00:11:39gobierno le salió bastante mejor de lo
00:11:40que por ahí uno hubiera pensado al
00:11:42principio. Lo segundo es el Congreso y
00:11:45la justicia. Y la verdad es que un
00:11:47gobierno con minorías en ambas cámaras
00:11:49jugó con un Congreso a partir de dos
00:11:51instrumentos, el DNU y los vetos. Y lo
00:11:55que estamos midiendo todos es qué
00:11:57capacidad tiene hacia delante. Pero la
00:11:59tercera, que es la más importante de
00:12:01todas, yo digo, es extender el
00:12:03horizonte, o sea, es que tu programa
00:12:06económico no dependa de lo que viene.
00:12:09Entonces, si vos acusá de que esto está
00:12:12saliendo mal porque lo que hay es un
00:12:13riesgo cuca, bueno, digo, el el vértice
00:12:16de la política, digo, no jugaste todo
00:12:18nada, el vértice de las reformas
00:12:21estructurales que hagan que la economía
00:12:23pueda ser más competitiva, este,
00:12:27de manera tal que yo pueda abrirla y
00:12:29permitir que la recomposición de precios
00:12:31relativos no me termine de reventar los
00:12:33ingresos, esto implica que el aumento en
00:12:35las tarifas que vos necesitabas para los
00:12:37fiscal eh pueda ser compensado con caída
00:12:40en los precios de los bienes. Bueno,
00:12:42digo, te resulta media, eh, además estás
00:12:47abriendo la economía en un mundo que
00:12:48particularmente se está cerrando.
00:12:50Marina,
00:12:52¿cómo estás, Noelia Barral Grer? Te
00:12:53saludo.
00:12:54Lo que viene es más ajuste.
00:12:58A ver, yo lo que creo es que tiene que
00:12:59recalibrar el esquema. Tal cual está.
00:13:01Esto no va a funcionar. Este, la
00:13:04pregunta es de nuevo, este, suponiendo,
00:13:07digamos, un resultado electoral donde eh
00:13:11revalida en cualquier escenario va a
00:13:14tener más diputados, va a tener más
00:13:16senadores, este, en ningún caso va a
00:13:18tener mayorías, este, las que estamos
00:13:20discutiendo si puede tener las primeras
00:13:21minorías. Y la pregunta es, ¿en qué
00:13:23medida eso le da al caudal político para
00:13:26recalibrar el esquema y la recalibración
00:13:28del esquema, este, anclar expectativas y
00:13:31arrancar hacia adelante. Eh, yo lo que
00:13:34creo es que eh insisto, digamos, el
00:13:36programa arrancó con un componente
00:13:38heterodoxo muy significativo que fue
00:13:40haber mantenido los controles de
00:13:42capitales. alguien que te decía, "Vamos
00:13:43a dolarizar o vamos a sacar los", o sea,
00:13:48la discusión de campaña era claramente
00:13:50otra y el programa fue heterodoxo en ese
00:13:52sentido. Ahora, con esa heterodoxia lo
00:13:54que hicieron fue pisaron el tipo de
00:13:56cambio para bajar la inflación,
00:13:58entregaron muchos dólares para contener
00:14:01la brecha, el Banco Central no acumuló
00:14:04reservas y del otro lado ese excedente
00:14:07de pesos que estaba en instrumentos del
00:14:08Banco Central pasó a estar en
00:14:10instrumentos del tesoro con vencimientos
00:14:11de muy corto plazo y lo que estamos
00:14:14todos mirando es cada 15 días en qué
00:14:16medida refinancia esos vencimientos.
00:14:18Entonces, va a tener que reequilibrar,
00:14:19pero para reequilibrar va a requerir el
00:14:21poder político que le permita avanzar
00:14:22con los dos programas, el macro y el
00:14:24micro. Y si no lo tiene,
00:14:27vamos a ver cómo cómo resulta toda esa
00:14:30historia. Entonces, hasta ahora la
00:14:31verdad es que cada vez que tuvo un
00:14:32simbronazo en la política, este se
00:14:34recuperó este
00:14:38el tiempo va pasando, digamos este ya
00:14:40este echarle la culpa a la eral la
00:14:42herencia era complicadísimo. O sea, vos
00:14:44venís, digamos, rompiendo si querés, o
00:14:46sea, vos vaciaste el balance del Banco
00:14:47Central
00:14:48a lo largo de muchos años. No, está
00:14:50bien, pero déjame hacerte una pregunta
00:14:52que eh
00:14:53es lo que a mí me preocupa más en lo
00:14:56inmediato,
00:14:57porque cuando vos uno ve que un gobierno
00:14:59ofrece o un sistema ofrece un 70 80% de
00:15:02tasa de interés en una economía
00:15:04medianamente estable, uno dice, eh,
00:15:07bueno, es muy tentador para que la para
00:15:09que los sectores económicos no acepten
00:15:11la propuesta y sin embargo, no cede la
00:15:14presión sobre el dólar a punto tal que
00:15:15ellos tienen que eh no congelar encajes
00:15:18y esas cosas, aumentar los encajes.
00:15:21Bueno, no están congelando encajes,
00:15:22¿no? Bueno, eh aumentando los encajes,
00:15:24eso quiere decir.
00:15:25Entonces, en esa en ese en esa dinámica
00:15:28de falta de confianza, encima con dudas
00:15:30respecto a las elecciones, etcétera, mi
00:15:32pregunta es, ¿hasta dónde puede llegar
00:15:35la presión sobre el dólar? Porque vos
00:15:37podés hacer 1000 cosas, pero si hay
00:15:39dinero dando vuelta y hay entre comillas
00:15:42una situación de confianz desconfianza
00:15:45respecto a la moneda argentina, que eso
00:15:47es lo que expresa la presión sobre el
00:15:48dólar, en un momento el dólar puede
00:15:50llegar al techo, al techo tenés que
00:15:52vender reservas, por ahí vendes reservas
00:15:54antes, por ahí las vende el tesoro, por
00:15:55ahí las vende el banco central, no
00:15:56importa, pero hay una discusión que se
00:15:58produce cada día en medio de una crisis,
00:16:00una situación política delicada, el
00:16:02escándalo de corrupción, la los bancos
00:16:05tironeando con el gobierno, etcétera,
00:16:07que te preguntas hasta dónde llega esto,
00:16:09es decir, a qué velocidad, hasta dónde
00:16:11llega. Hay números que uno no maneja, es
00:16:13decir, supongo que debe de depender la
00:16:14cantidad de dólares y la cantidad de
00:16:16pesos que hay.
00:16:16A ver, digo, la verdad es que no debería
00:16:18vender dólar. Hasta ahora vos estás
00:16:20conteniendo la presión cambiaria con
00:16:21tasa de interés, intervención en
00:16:23futuros, pero digo, no tocaste un dó, no
00:16:25vendiste un dólar. Se supone que en el
00:16:27acuerdo con el fondo vos pusiste bandas
00:16:30y que en la banda superior tenés
00:16:32capacidad de vender. Pero digo, para el
00:16:34mercado si empieza a entregar los
00:16:35dólares, este, creo que sería una muy
00:16:37mala noticia. Bueno, perfecto.
00:16:38O sea, esto estabiliza, te lo pongo al
00:16:40revés, esto en el momento, en el nivel
00:16:42del tipo de cambio donde el Banco
00:16:43Central pueda comprar dólares. ¿Cuál es
00:16:45ese nivel? Bueno, es el nivel que no te
00:16:48no te desestabilice la política. Bueno,
00:16:50con estas tasas de interés, digo, de
00:16:51nuevo, digo, con la tasa de interés que
00:16:53tenés y la tasa de futuros que tenés, lo
00:16:56que están intentando es restablecer el
00:16:58carry. Lo que pasa que el modelo siempre
00:16:59fue de carry. Lo que pasa que al
00:17:01principio el carry era que no funciona,
00:17:03pero no funciona. Si el carry no
00:17:05funciona con esta tasa de interés y
00:17:06sigue habiendo demanda de dólares,
00:17:08evidentemente el carry no está
00:17:09funcionando porque más
00:17:10Bueno, va regolar, vamos a ver qué pasa
00:17:11con los números de la formación de
00:17:12activos externos que siempre los tenemos
00:17:14expostos. Ahora la formación de activos
00:17:15externos viene viene creciendo, o sea,
00:17:17está bien, pero cuando vos ves un día
00:17:18como el de ayer que decís, "Bueno, otra
00:17:21vez ves el riesgo país subiendo, no sé
00:17:23cuánto cerró ayer el riesgo país, pero
00:17:25en estuvo cerca de los 800." Bueno,
00:17:27entonces el riesgo para ir subiendo eh
00:17:30la la licitaciones que van y que vienen,
00:17:32la los bueno, todo esto que estamos
00:17:34contando, la pregunta es si no si no no
00:17:38estamos ante una velocidad que puede
00:17:39generar un lío mucho más grande que ni
00:17:41siquiera podés contener con las medidas
00:17:43instrumento del Banco Central. No estoy
00:17:45diciendo que el dólar se vaya a 3,000,
00:17:47pero estoy diciendo que empieza a haber
00:17:48venta de reservas, que empiece a haber
00:17:49más inestabilidad, que vayamos en un
00:17:51camino.
00:17:51Bueno, venta de reservas de nueva por
00:17:53ahora, venta de reservas no hubo por
00:17:54ahora.
00:17:58La oferta se corrió. ¿Por qué se corrió
00:18:00la oferta? Se corrió porque estaciono,
00:18:02¿cómo te respondés vos la pregunta esa
00:18:04un día como ayer? Porque lo que yo
00:18:05hablaba con distintos actores,
00:18:07consultores, financistas, es esto.
00:18:09¿Dónde dónde frena esto? ¿El gobierno
00:18:10puede frenarlo o estamos viendo una
00:18:14Ahora el gobierno está conteniendo, o
00:18:15sea, esto no lo frena el gobierno, esto
00:18:16lo está conteniendo el gobierno y tiene
00:18:18un objetivo político que es la elección
00:18:19y estamos todos como siempre en
00:18:21Argentina, el año impar dependiendo de
00:18:23un resultado de la elección. La novedad
00:18:25es que esta elección era una elección de
00:18:26medio término, una elección que no te
00:18:27definía un cambio, un cambio político.
00:18:31Te define una composición en el Congreso
00:18:33y eventualmente la capacidad de nuevo
00:18:34para avanzar en las otras agendas. Este,
00:18:37yo lo que creo es que el gobierno puso
00:18:38toda la carta en el asador y vos me
00:18:40decís, insisto, ¿cuál fue el punto de
00:18:42inflexión del programa? Este
00:18:45sacado, es saber de nuevo a las
00:18:47personas, no a las empresas, pero la
00:18:49economía opera sin brecha. Entonces, al
00:18:50sacar los controles de capitales, bueno,
00:18:52digo, el equilibrio que requerías era
00:18:54más alto. Si decidiste no comprar
00:18:56dólares, bueno, este tratar de controler
00:18:58el equilibrio con tasa de interés, digo,
00:19:01no es un programa económico, es un
00:19:02programa de contención que va a llegar
00:19:04con más daños o con menos daños, pero
00:19:06con daños va a llegar.
00:19:08Eh, Marina, te agradezco mucho estos
00:19:09minutos como siempre, muy interesante.
00:19:12Este,
00:19:13y empecé a preguntar, a preparar el
00:19:15libro de la herencia, la herencia, la
00:19:16herencia, la herencia, la herencia de la
00:19:17herencia. Sí, seguimos con herencias.
00:19:20Exactamente.
00:19:21Un beso enorme. Gracias. Un beso grande.
00:19:22Marina del Poeto, economista, hablando
00:19:24con nosotros, tratando de ayudarnos a
00:19:26entender los orígenes de la crisis y
00:19:28sobre todo eh o del problema que
00:19:30enfrenta la economía argentina con
00:19:32altísimas tasas, con encajes altísimos,
00:19:34igual con presión sobre el dólar, igual
00:19:36subiendo el riesgo del país, que es lo
00:19:37que el gobierno planteaba que le iba a
00:19:39garantizar la refinanciación de la deuda
00:19:41para no entrar en negociaciones el año
00:19:43que viene, porque si no hay
00:19:44refinanciación no se puede pagar la
00:19:45deuda que tenemos. y
00:19:48bueno, todo eso abriendo muchísimas
00:19:50preguntas sobre el futuro,