La INFLACIÓN DE OCTUBRE fue del 2,3%: "Viaja a una velocidad crucero del 2% mensual": Delgado
Urbana Play - 13/11/2025 - Duracion: 8:56
Transcripción
00:00:00Bien.
00:00:00Okay. Bueno, muy bien. 8:29 de la
00:00:03mañana, vamos a volver a hablar un
00:00:05poquito de economía. Ricardo Delgado es
00:00:06economista, titular de la consultora
00:00:08analítica y le pegó este, así como los
00:00:12encuestadores últimamente no le pegan a
00:00:13nada, las consultoras también hacen sus
00:00:15propias mediciones respecto de qué pasa,
00:00:17qué va a pasar con la inflación. Y en
00:00:19este caso había anticipado su consultora
00:00:21bien, el número que resultó de octubre,
00:00:24finalmente 2,3. ¿Qué tal, Ricardo? Buen
00:00:26día.
00:00:27¿Qué tal? Buen día, María. ¿Cómo les va?
00:00:28Bien. A ver, eh, ¿qué balance hacen de
00:00:32este 2,3? Porque uno podría pensar,
00:00:34bueno, fue octubre, fue un mes movido,
00:00:35el mes de las elecciones, pero a la vez
00:00:38el gobierno para esta época del año
00:00:39decía, "Vamos a estar en uno, no en
00:00:40dos."
00:00:42Sí, efectivamente.
00:00:44En realidad la inflación está viajando a
00:00:46una velocidad crucero del 2% mensual,
00:00:49décima más, décima menos. Desde julio,
00:00:52eh, María, para que tengamos en claro,
00:00:54julio y agosto fueron 1.9, casi dos. Y a
00:00:58partir de allí el índice de inflación se
00:01:00ubicó por encima, unas décimas por
00:01:02encima de C2. El gobierno intentó y lo
00:01:05logró por dos meses, que la inflación
00:01:08bajara al 1 y medio, fue allá por mayo y
00:01:11junio de este año, producto de una
00:01:14estrategia, a mi juicio equivocada, de
00:01:15no haber juntado dólares, comprado
00:01:17dólares en el Banco Central en el
00:01:19momento que había estaban los dólares
00:01:20disponibles, que eran los dólares de la
00:01:22soja en el mercado allá por el segundo
00:01:25trimestre del año. Y eso le permitió al
00:01:26gobierno tener un dólar bajo para que la
00:01:29inflación bajara. Bueno, después pasaron
00:01:30las cosas que pasaron, que todos sabemos
00:01:33y que muchos preveíamos, ¿no? un momento
00:01:36preelectoral, eh claramente la
00:01:39dolarización de de carreteras iba a
00:01:41venir y el gobierno tuvo bueno, que
00:01:43terminar este digamos acudiendo al al
00:01:46prestamista de última instancia que es
00:01:48Estados Unidos para estabilizar el tipo
00:01:50de cambio y encarar ahora sí un proceso
00:01:53de desinflación, o sea, de baja de la
00:01:55inflación que va a ser más costoso para
00:01:57llevarlo al 1% mensual, digamos, en esos
00:02:00en esos rangos de manera estable a
00:02:03partir del año próximo.
00:02:05Cada uno, yo veía el otro día el número
00:02:06de Brasil, ¿no? Brasil tiene 3,7 anual,
00:02:09¿no? Entonces, claro, eh no no le estoy
00:02:13iglando esto a Miley porque hereda más
00:02:15del 200% de inflación, con lo cual eh la
00:02:18verdad es que la bajó mucho más rápido
00:02:20lo que uno se podría haber imaginado
00:02:22originalmente y por ahí es más difícil
00:02:24ir de dos a uno que de no lo que pasó
00:02:28del 20 al dos. Eso es eso es así. A ver,
00:02:31por suerte, María, no hay experiencias
00:02:33en el mundo eh de altas inflaciones como
00:02:36las que tenemos muy pocos países, como
00:02:38la Argentina en particular, desde los
00:02:40años 90. Pero cuando uno estudia la
00:02:43literatura económica de los años 80 y de
00:02:45los años 90, donde la inflación era un
00:02:47fenómeno global, no solamente en la
00:02:49Argentina, por supuesto también en
00:02:51Brasil, eh, y en otros países de la
00:02:53región, se mostraba eso, ¿no? Que la
00:02:55desinflación es mucho más fácil hacerla
00:02:57del 20% que tenía mi ley, por ejemplo,
00:02:59en enero del del 2024,
00:03:03traerla al dos que pasar del dos al uno,
00:03:05eh porque hay varios mecanismos que
00:03:08siguen influyendo.
00:03:10Los precios de las tarifas en
00:03:11particular, los precios regulados
00:03:13todavía tienen un recorrido por por este
00:03:16por delante.
00:03:18Hay incertidumbre más allá de la
00:03:20presencia de Estados Unidos en los
00:03:21mercados de qué va a pasar con el dólar
00:03:23en los próximos meses, cuál va a ser la
00:03:25nueva regla cambiaria que el gobierno va
00:03:27a poner sobre la mesa, si es que
00:03:28efectivamente lo va a hacer o si va a
00:03:30volver a cometer, a mi juicio, el error
00:03:32de apreciar, de abaratar muchísimo el
00:03:35dólar este con esta banda que crece al
00:03:371% mensual. En fin, digo, hay una enorme
00:03:39cantidad de todavía interrogantes para
00:03:41poder predecir eh el sendero,
00:03:44por lo menos en el mediano plazo de la
00:03:46inflación,
00:03:46¿no? Porque además el gobierno
00:03:48comprometido con seguir adelante con el
00:03:50ajuste fiscal, por un lado está continúa
00:03:53recortándole a los jubilados de la
00:03:54mínima porque no ajusta el bono, con lo
00:03:56cual ya perdieron un 4% los jubilados de
00:03:59la mínima por ese componente que no le
00:04:02ajustan y quiere acelerar con la quita
00:04:04de tarifas, lo cual significa que los
00:04:07precios regulados suben por arriba de la
00:04:09inflación y además eso significa también
00:04:12menor ingreso disponible para la familia
00:04:14si los servicios suben más que la
00:04:16inflación. promedio, sobre todo los
00:04:18sectores medios, ¿no?
00:04:20Sí. Y eso te diría que también de alguna
00:04:23manera obviamente complica la
00:04:25recuperación de la actividad económica,
00:04:27que creo yo que es el delivery que tiene
00:04:29que venir en esta segunda parte de del
00:04:31gobierno. Recordemos que la recuperación
00:04:34que tuvimos en el segundo semestre del
00:04:36año pasado, que fue efectivamente una
00:04:37letra B corta, como el gobierno predijo,
00:04:40eh se debió básicamente porque la
00:04:42inflación bajó mucho y en consecuencia
00:04:44los salarios se recuperaron en términos
00:04:46de poder de consumo, pero además
00:04:47apareció el crédito. de crédito volvió a
00:04:50a la a la a las familias, crédito
00:04:52personal en tarjetas, créditos
00:04:54prendarios, el hipotecario volvió a a
00:04:57surgir, cosa que desde mitad de año se
00:04:59frenó, con lo cual esos dos motores del
00:05:02consumo interno están apagados y hay que
00:05:05volver a encenderlos. Yo creo que el
00:05:07gobierno sabe esto y está atacando
00:05:09básicamente el tema crédito tratando de
00:05:12bajar la tasa de interés.
00:05:14Claro. Pero, ¿cuánto margen queda para
00:05:16que las familias se endeuden? Si uno ve
00:05:18lo que está pasando, todos los
00:05:19indicadores lo que muestran es que ya
00:05:21hay un estrés grande de endeudamiento.
00:05:24El INDEC demostró que hubo gente que el
00:05:26primer semestre vendió cosas o tomó
00:05:28crédito, los niveles de incumplimiento
00:05:31no están en máximos históricos. Eh,
00:05:34¿cuánto margen hay para el endeudamiento
00:05:36también de las familias?
00:05:38Seguramente menos margen que la segunda
00:05:41mitad del año pasado. Eso es
00:05:43notablemente así. Y probablemente esto
00:05:45indique que el año que viene tengamos
00:05:46una tasa de crecimiento bastante modesta
00:05:48en términos del producto, ¿no? Que esté
00:05:50en torno al 1 y5 2% cuando este año
00:05:53vamos a terminar algo cercano al al
00:05:56cuatro, algo un poco menos del cuatro.
00:05:58Pero, ¿cuánto cayó el año pasado?
00:06:01El año pasado cayó 1.7. Eh, no fue una
00:06:04gran recesión la del 2024 no fue una
00:06:07gran recesión, pero ya veníamos de años
00:06:09de 2 años consecutivos de caída, ¿no?,
00:06:11de la actividad. Entonces, el 23 también
00:06:13hubo una caída importante del PIB.
00:06:16Ahora, por eso recuperar eh recuperar
00:06:18ingresos, recuperar crédito y recuperar
00:06:22en consecuencia actividad económica es
00:06:24el gran desafío para mí que tiene el
00:06:26gobierno una vez que logre y veremos de
00:06:28qué manera estabilizar el mercado
00:06:30financiero y el dólar en particular.
00:06:32Pero no pareciera ser que es lo que
00:06:33tienen agenda, ¿no? Pues si uno escucha
00:06:35la agenda, las reformas, al menos eh la
00:06:38reforma laboral, a menos que digas,
00:06:40"Bueno, a través de la reforma
00:06:41impositiva va a haber más plata en el
00:06:43bolsillo de la gente." No sé.
00:06:46Bueno, eso lleva tiempo. Eh, hay que ver
00:06:49qué tipo de reforma positiva, qué forma
00:06:52qué tipo de reforma se logra. Eh, sí, yo
00:06:55tengo la impresión que el gobierno cree
00:06:57que ordenando el mundo de los pesos,
00:07:00teniendo superáit fiscal, quitando
00:07:02liquidez del mercado, van a aparecer los
00:07:05dólares, cosas que no aparecieron por un
00:07:07lado, y por otro lado, los distintos
00:07:09este sectores económicos, las
00:07:11actividades, las ramas productivas van a
00:07:13ser lo que el mercado decida que van a
00:07:15hacer. Y eso, bueno, me parece que tiene
00:07:17alguna limitación, insisto, en términos
00:07:20de poder mejorar más o menos
00:07:23sensiblemente la calidad de vida de los
00:07:25habitantes, ¿no? Yo tengo la impresión
00:07:27que a veces el gobierno piensa, confía
00:07:29demasiado en el poder eh de de asignar
00:07:33recursos que tienen los mercados que
00:07:35vale la pena marcar que es así. Sí, esta
00:07:38idea de que mira la macro y poco la
00:07:40micro como si fuesen cosas excindidas.
00:07:42No importa, esa es otra discusión
00:07:43teórica del mundo de los economistas,
00:07:44pero en todo caso que mira más la los
00:07:47números este de la macroeconomía que lo
00:07:50que le pasa a las familias.
00:07:52Sí, yo también creo que no hay que
00:07:54pensar en en estas en estas este a veces
00:07:57regulaciones ingenuas, tontas o que son
00:08:00solamente protectivas, como otros
00:08:02gobiernos en el pasado intentaron y que
00:08:05lo único que hicieron fue de alguna
00:08:06manera perjudicar al consumidor con
00:08:08precios más altos. Hay que encar los
00:08:10países desarrollados, los países más
00:08:13serios en términos económicos, eh
00:08:15digamos tienen estados que utilizan
00:08:18incentivos inteligentes para que los
00:08:20sectores productivos puedan crecer,
00:08:22puedan producir más y sobre todo generar
00:08:25en el caso de la Argentina empezar a
00:08:27generar eh digamos de manera más este
00:08:30más uniforme dólares de exportación.
00:08:33Bien, solamente en el gas y en el
00:08:36petróleo para resolver el problema macro
00:08:38de la Argentina.
00:08:39Ricardo Delgado, economista, titular de
00:08:41la consultora analítica. Muchas gracias,
00:08:43Ricardo. María,
00:08:45hasta luego. 8:37 de la mañana. Estamos
00:08:47desayunando, Guido.
00:08:48Estamos desayunando y le agradecemos a
00:08:50nuestros queridos amigos de Ncha Bakery,
00:08:52eh, por el desayuno de hoy.