''LA INFLACIÓN MENSUAL BAJA, la interanual sigue arriba del 33%'': Santiago Bulat en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 12/6/2026 - Duracion: 9:06
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Transcripción
00:00:00Fondo con Moria Cazán.
00:00:01Muy bien, 8:41 de la mañana. Vamos a
00:00:03hablar un poquito tema económico.
00:00:05Santiago Bulat, economista, director de
00:00:07la consultora INBEC. ¿Qué haces, Santi?
00:00:08Buen día.
00:00:10Hola, María, ¿cómo estás? ¿Cómo están
00:00:11todos?
00:00:12Bien, bien. A ver, 2,1 para mes de mayo
00:00:15dio la inflación eh, que es más baja
00:00:18respecto de abril. Volvimos más o menos
00:00:20a los niveles de septiembre del año
00:00:22pasado.
00:00:23Sí, tal cual. Septiembre había sido 2,1.
00:00:26Después, antes venía de niveles más
00:00:27bajos. Yo creo que junio por ahora nos
00:00:30viene dando muy parecido a lo que es
00:00:32mayo, así que te diría que por ahora los
00:00:35primeros indicadores nos dicen que
00:00:36estarías en algo parecido. Recordad que
00:00:39el año pasado estabas en los momentos de
00:00:41inflación más baja. Acuérdate que en
00:00:42mayo había dado 1,5. Había sido el mejor
00:00:45momento, si querés, del gobierno en
00:00:46términos de inflación. Entonces eso hace
00:00:49que baje la inflación mensual, pero que
00:00:52la interanual igual te suba, porque
00:00:54cuando comparás estás comparando contra
00:00:55un mes que había bajado mucho y los
00:00:57próximos meses te va a pasar un poco lo
00:00:58mismo, así que probablemente la
00:00:59interanual no baje mucho en los próximos
00:01:01meses,
00:01:02pero la mensual es también.
00:01:03Ah, el interanual son los últimos 12
00:01:05meses. Ah, no, la comparación de este
00:01:07mismo mes, el año pasado.
00:01:09Exactamente. Tal cual. Y ahí estás en 33
00:01:11más o menos, con lo cual nada, todavía
00:01:14no viene bajando respecto de lo que era
00:01:16este los eh los meses previos que tenías
00:01:1932, ahora subió 33.
00:01:21Claro, los últimos 12 meses. Cuando
00:01:22contas qué pasó los últimos 12 meses,
00:01:24¿no? Ahora, por eso todavía no llegaste
00:01:26a los niveles más bajos que supo tener
00:01:28este gobierno de inflación.
00:01:30Exactamente, eso fue el 15 de de mayo,
00:01:33donde también estabas levemente, creo
00:01:36que abajo de 30, ¿no? No llegaste a
00:01:38estar en ningún momento interanual, pero
00:01:40de inflación mensual sí habías estado en
00:01:411,5%.
00:01:43Eh, ¿y cuándo se le aceleró al gobierno?
00:01:46¿Cuándo se le empezó a acelerar de
00:01:47nuevo? En el último trimestre. Así que
00:01:49si uno piensa cuándo podría bajar la
00:01:51interanual es si se mantienen estos
00:01:53niveles en el último trimestre de este
00:01:54año también, pero por ahora vamos a
00:01:56seguir con una inflación parecida al 30
00:01:59y pico por c durante los próximos meses
00:02:01seguramente. En particular este dato te
00:02:04ayudó bastante vestimenta, que en
00:02:06general es un rubro que viene siempre
00:02:07perdiendo en último tiempo y viene
00:02:09siempre rezagado. alimento te dio un
00:02:11poco por arriba y lo que más te venía
00:02:13ajustando, bueno, son este en lo que va
00:02:15el año es educación, transporte, que en
00:02:17general vienen con aumentos de precios
00:02:19regulados, eh, y eso te subió para
00:02:21arriba. Para mí lo bueno es que la
00:02:22inflación núcleo dio 1,9, ¿no? Entonces
00:02:25es un dato para abajo respecto de lo que
00:02:27venía.
00:02:27Lo que no tienen regulados ni
00:02:29estacionales, ¿no? Pero poner
00:02:30comunicación 3,4, ¿no? Estamos con un
00:02:33índice que pondera poco justamente estas
00:02:35cosas que hoy tienen tanta presencia en
00:02:38los consumos, ¿no? La cana hasta el
00:02:402004. [carraspeo]
00:02:41Eh, no tenía mucho peso internet. Este,
00:02:45no sé, no sé cuándo se popularizó el el
00:02:49la conectividad, eh, pero bueno, no
00:02:51tenía el peso que tiene hoy,
00:02:52evidentemente, el tema de la
00:02:53comunicación y subió fuerte de
00:02:56comunicación y eso en el promedio
00:02:58general no se ve reflejado, está
00:03:00subestimado el impacto que esto tiene en
00:03:02las familias.
00:03:04Sí. Eh, tal cual, ¿viste? cuando no se
00:03:06hizo la reponderación esa del índice de
00:03:08precio, bueno, te quedó todavía
00:03:10rezagado. Sin embargo, déjame decirte
00:03:11algo, porque nosotros hacemos ese
00:03:13seguimiento de ver cómo hubiera quedado
00:03:15la inflación con el otro índice y la
00:03:17verdad es que no, no en estos niveles no
00:03:19te cambia tanto. ¿Cuándo te hubiera
00:03:20cambiado mucho? En 2024. En 2024, donde
00:03:24hubo un gran aumento de servicio, ¿viste
00:03:26que vos los precios regulados los
00:03:28corregiste mucho más en 2024 de lo que
00:03:30estás corrigiendo ahora? Bueno, eso sí
00:03:32hubiera tenido una diferencia de más o
00:03:34menos 18 puntos, 20 ahí en todo el año
00:03:37era mucho, pero ahora estás viendo
00:03:38diferencias de cero com algo. La verdad
00:03:40que hoy no es no es muy relevante el
00:03:42cambio.
00:03:42Ahora no te equipareraría. ¿Cómo te va,
00:03:44Santi? Soy David. Este viste que canasta
00:03:47básica alimentaria que sale junto con
00:03:49IPC y canasta básica total. La
00:03:51alimentaria crece más que la total. Este
00:03:54te da 2,4.
00:03:56Claro, pero alimentos no son los que que
00:03:58sube más que el resto, sino que pondera
00:04:00menos servicios.
00:04:03Sí, exactamente. [carraspeo] Bueno, está
00:04:05buena, digamos, vos en la canasta básica
00:04:07alimentaria te te da estás alimentos te
00:04:10dio total 16%, esto te da un aumento
00:04:13bastante parecido en términos generales
00:04:14y cuando vos ves la total tiene el
00:04:16impacto de indumentaria, tiene el
00:04:17impacto de transporte, tiene el impacto
00:04:19de salud. Entonces, ¿cómo se muevan
00:04:21esos? Si pondera menos tiene menor
00:04:22impacto. Sí, uno lo podría pensar por
00:04:24ese lado, pero reitero, eh,
00:04:26terminaciendo cualquier diferencia de
00:04:28estas que marques, mucho mayor en 2024,
00:04:30incluso si haces este ejercicio de la
00:04:32canasta básica, este, total,
00:04:34la la claro, la que terminó con la
00:04:36salida a la baña del index porque no no
00:04:37actualizaron la los datos. Ahora es
00:04:411,illón y medio necesita, ¿no? Queó la
00:04:43canasta básica que necesita una familia
00:04:45para no ser considerada pobre. Todo lo
00:04:47que el índice de Ditela que elabora el
00:04:49tema de pobreza lo que ve es un
00:04:51deterioro en pobreza en estos primeros
00:04:53meses del año.
00:04:56Y yo creo que lo que te debería haber,
00:04:58bueno, vamos a ver, porque viste que acá
00:04:59se mide semestral, hay algunos
00:05:01indicadores, incluso gente de Dititela,
00:05:03Martín Rosada, que estos los temas los
00:05:04sigue un montón. Lo que te pasó
00:05:07inicialmente en el año es que vos
00:05:09tuviste una aceleración de la inflación
00:05:11que ahora estás viendo que está
00:05:11empezando a converger, pero acordémonos
00:05:13que marzo dio de 3,4%.
00:05:16Entonces, cuando vos venís de salarios
00:05:17que no vienen subiendo, una inflación
00:05:19que se acelera, así como cuando se
00:05:22desacelera mucha gente sale de la
00:05:23pobreza, cuando se acelera mucha gente,
00:05:26digamos, más gente vuelve a entrar. No
00:05:28vas a volver a números muy altos como
00:05:30antes ni por las tapas, pero vas a ver
00:05:32que el descenso ense que venías viendo
00:05:33consistentemente de la de la baja de la
00:05:36pobreza probablemente se haya mesetado
00:05:38en en los meses en los cuales subió la
00:05:39inflación, lo cual tiene sentido. Ahora,
00:05:41si vas a una baja de la inflación más
00:05:42fuerte y algo de recuperación salarial,
00:05:44lo más probable es que después te vuelva
00:05:46a dar. Entonces, los meses que siguen
00:05:47son bastante claves para entender si
00:05:49esto pasó o no.
00:05:51Y Santi, Santiago Bulá, estamos
00:05:52charlando con él, el economista dirige
00:05:53la consultora Inbex. Santi, el tema de
00:05:55la actividad económica, eh, vos qué ves
00:05:58porque hay un debate enorme sobre esto.
00:06:00El gobierno, bueno, dice que vienen los
00:06:02mejores meses, que va a estar todo
00:06:03fenómeno y uno ve los indicadores eh de
00:06:06consumo masivo, industria, construcción,
00:06:09incluso empleo y ves una situación
00:06:11endeudamiento de las familias, ves una
00:06:13situación de mucha gente a la que no le
00:06:15alcanza o que está endeudada y que está
00:06:18corriendo para atrás a la inflación.
00:06:20Sí, sí, tal cual. Buen, mira, yo te
00:06:22diría eh en términos de actividad
00:06:24económica, digamos, es una actividad que
00:06:26para mí sigue partida en algún sentido,
00:06:28¿no? Ten sectores que le está haciendo
00:06:29muy bien. Estuve hace poquito en Vaca
00:06:31Muerta, así que es muy impresionante
00:06:32estar ahí, incluso viéndolo. CL
00:06:34Eh, pero tenés sectores que todavía
00:06:36están más rezagados, más golpeados. Para
00:06:39mí algunos indicativos que te pueden
00:06:42mostrar que la película cambió, porque
00:06:44digo algo, el crédito en pesos al sector
00:06:47privado. Ayer se había una noticia
00:06:48incluso que quieren empezar a poder dar
00:06:50más crédito en dólares, incluso esto es
00:06:52un tema que lo venía charlando el Banco
00:06:54Central. Claro que el requisito hasta
00:06:56ahora era que fuesen exportadoras, o
00:06:58sea, contra sabiendo que tienen acceso a
00:07:01los dólares y ahora están viendo
00:07:02prestarle a empresas que no son
00:07:04exportadoras, ¿no? Dólares,
00:07:06exactamente. que tienen que tener una
00:07:07garantía del exportador, digamos, para
00:07:10que esto no sea tan masivo, pero que
00:07:12efectivamente quieren ampliar lo que se
00:07:14puede dar de crédito, porque en 2024
00:07:17gran parte del crecimiento económico
00:07:18vino por el crédito y desde 2025, te
00:07:21acuerdas que hubo mucha volatilidad de
00:07:22tasas de interés, que subió mucho y
00:07:24bajaba y subía.
00:07:25Desde ahí el crédito en peso se murió
00:07:27directamente, ¿viste? Entonces, subió la
00:07:29morosidad, habían subido mucho las
00:07:30tasas. Ahora te está pasando que las
00:07:31tasas están bajando muy fuerte. Para
00:07:33empresas ya las tasas están bastante
00:07:36mejor que para personas incluso, o sea,
00:07:38no lo vemos tanto nosotros como
00:07:39usuarios, pero las empresas lo empiezan
00:07:41a ver tasas más bajas y para nosotros la
00:07:43morosidad, o sea, porque nosotros
00:07:44hacemos un seguimiento de cómo viene la
00:07:47gente que se mete en el crédito, si
00:07:49antes pasaba como un tubo a situación
00:07:51cinco, o sea, era pido un crédito y ya
00:07:53sé que no este se va incobrable. Bueno,
00:07:55ahora está mucho más quedándose en
00:07:56situación normal o situación dos, que es
00:07:58me atraso un poco, pero termino pagando,
00:08:01lo cual te da a entender que la
00:08:02morosidad ya debería estar haciendo pico
00:08:04en lo en en este mes o en el próximo,
00:08:06digamos. Y eso para mí te va a reactivar
00:08:09algo más. el crédito que reitero, estuvo
00:08:11eh frío y muerto hace hace varios meses,
00:08:14para mí eso te va a dar algo más de
00:08:15crédito. Y después tema dos,
00:08:17construcción te pasaba un poco lo mismo
00:08:18porque no hubo durante dos años y medio
00:08:20no hubo nada de construcción, sobre todo
00:08:22en lo que es infraestructura, ¿no?
00:08:23Obviamente eh porque no hubo gasto
00:08:26público en eso. Y ahora las provincias
00:08:28empezaron a hacerse cargo de algunas
00:08:29partes y también se licitaron los los
00:08:32tramos nuevos que son 12,000 km de rutas
00:08:34que recién ahora van a arrancar en la
00:08:35segunda parte del año. Yo creo que eso
00:08:38algo más de aire te va a dar la
00:08:39construcción. Obviamente Argentina tiene
00:08:40más de 40.000 km de ruta, con lo cual
00:08:43hay una gran parte que todavía no se va
00:08:44a hacer y hay que definir como cómo se
00:08:46va a hacer porque no son rentables, pero
00:08:4812,000 km empiezan a arrancar ahora y
00:08:51eso para mí algo de construcción te va
00:08:53te va a empujar.
00:08:54Bien, Santiago Gulat, economista.
00:08:56Gracias, Santiago. Buen fin de semana
00:08:57para vos. Un abrazo grande. Chao.
00:08:59Hasta luego.