"La inflación va a tener forma de U": Análisis económico de Diego Giacomini en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 4/7/2024 - Duracion: 13:40
Transcripción
00:00:00hoy en Inglaterra Bueno vamos a hablar
00:00:02un poquito de economía y un debate muy
00:00:04intenso respecto a lo que está pasando
00:00:06en materia fiscal Daniel artana con
00:00:09quien hablábamos el otro día de fiel
00:00:11dijo bueno así como enfrentaron
00:00:12decididamente la cuestión fiscal ahora
00:00:15van a tener que enfrentar la cuestión
00:00:16cambiaria pero el gobierno dice no no
00:00:18hay nada que enfrentar estamos bien
00:00:19Vamos bien no vamos a introducir grandes
00:00:22cambios Diego jacomini es consultor
00:00:24económico financiero titular de la
00:00:26consultora economía al cuadrado y fue
00:00:29durante años socio y amigo de Javier m
00:00:32pero eso ya es historia pasada Cómo
00:00:33andas Diego Buen día Qué tal Cómo
00:00:36andas muy bien Bueno cómo ves esta
00:00:40discusión de entre economistas que se
00:00:43está dando respecto de si las cosas
00:00:46están bien como estamos o hay que hacer
00:00:49algo ya para la salida del
00:00:51cepo Mira primero ante todo yo creo
00:00:56que la profesión de economista
00:01:00en promedio no todos es gran parte del
00:01:03problema si vos analizá el devenir de
00:01:07los acontecimientos a lo largo de los
00:01:09lustros y
00:01:11décadas el promedio de los economistas
00:01:14dicen Generalmente que las cosas van
00:01:16bastante bien que solamente hay que
00:01:18hacer un par de ajustes
00:01:21siempre hasta que viene la trompada
00:01:25macroeconómica y nos pegamos
00:01:26macroeconómicamente hablando contra la
00:01:28pared y ahí se da dan vuelta como un
00:01:30panqueque dice no esto se veía venir
00:01:33esto es un desastre etcétera etcétera
00:01:35etcétera Por qué sucede esto te cuento
00:01:39esto porque la gente no lo sabe Y vos me
00:01:42preguntas la discusión de los
00:01:44economistas Qué sucede a lo largo de
00:01:46toda la historia hay muchos economistas
00:01:49que dicen que venden consultoría
00:01:52económica cuando en
00:01:55realidad venden algunos no todos repito
00:01:59por un lado información
00:02:02privilegiada y por el otro lado venden
00:02:06la promesa que a sus clientes que tal
00:02:10vez llegan algún día a la función
00:02:14pública entonces van a tener acceso al
00:02:19que lleva a cabo las políticas
00:02:21económicas y qué sucede con este rulo es
00:02:24un rulo muy negativo por qué Porque
00:02:28cuando
00:02:30era integrante una consultora vos estás
00:02:31hablando de cómo la unan los economistas
00:02:33que tienen consultoras que hacen
00:02:34informes mensuales que le venden a
00:02:36clientes clientes que son empresas
00:02:38empresarios etcétera ent decir que ese
00:02:41vínculo cliente consultor después hace
00:02:45que el que llega los consultores
00:02:47terminen digamos cada tanto se convierte
00:02:49en ministro de economía a ver María te
00:02:52explico Cómo funciona el rulo a ver pero
00:02:55igual d le venden a las empresas
00:03:00que ellos tienen acceso a los burócratas
00:03:02que hablan con el presidente del Banco
00:03:03Central que hablan con el ministro de
00:03:05economía etcétera etcétera que tienen lo
00:03:07que llam información privilegiada o sea
00:03:09yo te voy a tirar la posta a posta
00:03:11exactamente Entonces qué sucede para
00:03:14seguir teniendo acceso a esa información
00:03:17privilegiada necesitan que el burócrata
00:03:20no se enoje para que le siga abriendo la
00:03:23puerta entonces qué hace cuando analizan
00:03:25la macroeconomía dicen Mira acá habría
00:03:28falta de hacer hacer unos retoques
00:03:31habría que cambiar algo pero nunca si
00:03:33las cosas van mal dicen que las cosas
00:03:36van descarnadamente mal por qué Porque
00:03:38si no el burócrata se enoja el burócrata
00:03:42no les Abre más la puerta no los
00:03:44atienden bueno eso pasa un poco en
00:03:47ciertos gobiernos no porque la mayoría
00:03:48de estas consultoras tienden a ser
00:03:50tienen digamos una mirada más afina a
00:03:53los gobiernos como pude haber sido el de
00:03:54macri o ahora el de Javier Miley y menos
00:03:57por ahí porque con a los gobiernos
00:04:00peronistas No te creas hay consultora de
00:04:03todos los
00:04:04colores obio que ha de todos no no no
00:04:06Por supuesto No digo que no pero quiero
00:04:08decir tienden muchas de estas a ser más
00:04:10afines a planes económicos más este
00:04:13fiscalmente o de más de ajuste digamos
00:04:17Pero cuál es el problema que no me dejas
00:04:18terminar de explicártelo María El
00:04:20problema es que los burócratas que todos
00:04:23sabemos que se inventan sus realidades
00:04:25no quieren Escuchar críticas etcétera
00:04:28etcétera
00:04:29que les digan que van
00:04:31bien los llaman para
00:04:34preguntarles cómo va su política
00:04:36económica Entonces estos
00:04:38economistas van y le dicen no muchachos
00:04:41ustedes van bien simplemente acá
00:04:43tendrían que devaluar un poquito el 20%
00:04:45bajar impuesto cuando en realidad los
00:04:47problemas ameritan un cambio de p de
00:04:50fondo de la política económica Entonces
00:04:52qué sucede se crea un rulo muy negativo
00:04:55porque los
00:04:57economistas analizan suavemente de
00:05:00manera equivocada la economía para
00:05:03seguir teniendo acceso a la información
00:05:04privilegiada de los burócratas los
00:05:06burócratas toman en cuenta lo que dicen
00:05:10estos
00:05:11economistas como una verdad revelada y
00:05:14dicen vamos bien no hay que hacer muchos
00:05:17cambios y no hacen cambi y qué sucede el
00:05:21devenir de los
00:05:22acontecimientos empeoran y cuando la
00:05:26verdad emerge descarnadamente y el
00:05:29macroeconómico ya es
00:05:31inexorable los economistas se corren de
00:05:33la escena y se vuelven en lugar de pasan
00:05:36de apoyar a criticar y esto se veía
00:05:40venir ahora Diego estamos Charlando con
00:05:42Diego giacomini que es economista fue
00:05:44durante muchos años la persona más
00:05:46cercana a Javier Miley pero ya antes de
00:05:48la presidencia que tomaron caminos
00:05:50separados ahora Diego vos decís hay que
00:05:53hacer cambios de p a pa no me quedo con
00:05:55esa parte que dijiste eh
00:05:57eh Por qué porque no porque esto no se
00:06:01tienen el tiempo porque necesit salir
00:06:03del cepo porque el dólar está atrasado
00:06:05Cuál es la razón principal por la que
00:06:07vos crees que esto no va Mira a
00:06:10diferencia de lo que escuché que dijo
00:06:13Daniel artana que para mí se equivoca el
00:06:17la política económica tiene dos grandes
00:06:19Platas por un lado política fiscal y por
00:06:22otro lado política monetaria Las dos son
00:06:24lo que se llaman dinámicamente
00:06:26inconsistentes Qué quiere decir esto
00:06:30que a medida que pasa el
00:06:33tiempo estas políticas solo
00:06:38logran Mostrar alcanzar Los costos pero
00:06:42nunca traen y emergen las supuestas
00:06:46bondades macroeconómicas que iban a
00:06:49brindar en el tiempo con lo
00:06:53cual el gobierno cada vez pierde más
00:06:57reputación más credibilidad y los
00:07:00resultados malos se potencian y los
00:07:03resultados supuestamente buenos que
00:07:05algún día iban a emerger quedan todavía
00:07:08más lejos en el tiempo y nunca se
00:07:09manifiesta a ver si te entendí fracasa
00:07:13pero si te entendí bien la cuestión
00:07:14fiscal es vos haces un ajuste Tenés una
00:07:17recesión y a cambio bajas la inflación
00:07:19vos decís y la cuestión de cepo decís
00:07:23mantengo el cpo porque quiero aumentar
00:07:25la reserva del Banco Central Pues decí a
00:07:27la larga no ocurre ni una cosa ni la
00:07:29otra y solo pagas el costo de mantener
00:07:31el cepo y de haber hecho un tremendo
00:07:34ajuste eso entre paréntesis y los
00:07:36resultados buen Eso sí los resultados
00:07:39buenos se fuman qué quiero decir el
00:07:41ajuste fiscal si vos mirás enero febrero
00:07:45marzo abril Mayo es excepcional
00:07:49siempre el resultado fiscal tiende a
00:07:51cero el déficit fiscal va a volver a
00:07:55aparecer más adelante en el tiempo cómo
00:08:00está logrado el supuesto superable
00:08:03fiscal es ficticio no es sustentable no
00:08:07es mantenible en el mediano y largo
00:08:11plazo no el cortísimo plazo que está
00:08:15mirando el gobierno eso por un lado Y a
00:08:17dónde lo ves muy sencillo vos ves que
00:08:20los precios de los bonos vuelven a caer
00:08:22vos ves que el riesgo país vuelve a
00:08:26aumentar vos ves que la recaudación
00:08:30atada el nivel de actividad y la
00:08:32recaudación de IVA en la tendencia sigu
00:08:37cayendo en términos reales con lo cual
00:08:40tiene cada vez menos ingresos del otro
00:08:42lado vos ves que el impuesto país que
00:08:46hace un año atrás era
00:08:481.6 de la recaudación hoy es
00:08:526.6 de la recaudación y ese que dice que
00:08:55van a eliminar con lo cual es raro Pues
00:08:57si estás tan dependiente del impuesto
00:08:58país para recaudar es difícil eliminarlo
00:09:01eh No solamente es difícil eliminarlo
00:09:03que cuando muy probablemente no lo
00:09:06eliminen es otra promesa incumplida Y
00:09:09una mentira más que
00:09:12erosiona aún más la reputación y la
00:09:17credibilidad por el lado
00:09:19monetari vos tenés s no estoy diciendo
00:09:23va a decir estamos hablando con Diego
00:09:24jacomini que es economista decime del
00:09:25lado monetario por el lado monetario vos
00:09:28tenés
00:09:29Un gobierno que en el último mes no le
00:09:32liquidaron nada redondeando que no
00:09:34acumuló ni una
00:09:36reserva Un gobierno que miente y que en
00:09:40los últimos dos meses mayo junio aumentó
00:09:44lo emitió aumentó la oferta de base
00:09:47monetaria
00:09:4841 aumentaron los billetes y monedas en
00:09:51la calle
00:09:5330% aumentó la oferta monetaria de m2
00:09:5726 Un gobierno que se dice desde el
00:10:00comienzo que la emisión monetaria iba a
00:10:02ser cero y ahora te promete que va a
00:10:05empezar a ser cero cuando es imposible
00:10:07Entonces esto Qué te hace que esto que
00:10:10acabo de mencionar te sube el tipo de
00:10:12cambio y el tipo de cambio Recién ahora
00:10:15empezó a subir por toda esta emisión
00:10:18todavía no hizo efecto y van a seguir
00:10:19emitiendo con lo cual la suba del tipo
00:10:23de cambio Más adelante se va a trasladar
00:10:26muy probablemente como el mismo
00:10:28presidente lo Explica lo que pasa que no
00:10:31se esa explicación No se la pone encima
00:10:34de sus hombros que primero después va a
00:10:37aumentar la inflación mayorista Por qué
00:10:41Porque no hay dólares oficiales para
00:10:42nadie Entonces los importadores aumentan
00:10:46importan al contado con lii si importas
00:10:48al contado con lii el contado con lii
00:10:50sube aumentan Los costos de importación
00:10:53van a subir
00:10:55eh mayoristas Aunque mantengas pisado el
00:10:58dólar oficial el valor de referencia
00:11:00para las importaciones pasa a ser el
00:11:02dólar los dólares contado con lii 100
00:11:05con lo cual eso igual presiona sobre
00:11:07precios aunque tengas el dólar oficial
00:11:09planchado claro y como emitieron hay lo
00:11:12que se llama técnicamente convalidación
00:11:14monetaria Y esa suba del dólar va a
00:11:16subir a precio mayor se va a trasladar
00:11:18precio mayorista
00:11:21después la suba de de precio mayoristas
00:11:24se va a trasladar más adelante a
00:11:26minoristas y la inflación va a tener
00:11:28forma
00:11:30o sea esta inflación que Venía bajando
00:11:32va a encontrar un piso que no lo va a
00:11:35poder perforar y quebrar y después de
00:11:38que sea evidente que durante unos meses
00:11:40no lo
00:11:41quiebra empezar a subir sea V dec que la
00:11:44un que no va a ser una u de la actividad
00:11:46económica ni tampoco una B corta sino
00:11:48que lo que va a ser la u va a ser la
00:11:49inflación el peor escenario posible
00:11:52exactamente porque no el nivel de
00:11:55actividad económica que cayó se
00:11:59en una super recesión ahora en los
00:12:02últimos meses quedó con forma de letra l
00:12:05mayúscula quedó en pantanada en un nivel
00:12:08de actividad muy muy bajo ahora qué
00:12:10sucede cuando suba el tipo de cambio Más
00:12:13adelante se aumente el Paralelo todavía
00:12:17más ensanche todavía más La Brecha en la
00:12:20película de mediano plazo eso que va a
00:12:22hacer y la inflación tenga forma de u
00:12:25los salarios que el presidente se llena
00:12:28la boca diciendo los últimos dos meses
00:12:30de ganar la inflación probablemente
00:12:33vuelvan a perder contra la inflación con
00:12:35lo cual hay alguna posibilidad que el
00:12:40nivel de actividad también se lesione
00:12:42más adelante en el tiempo entonces
00:12:44cuando te explico todo esto vos te das
00:12:47cuenta que esto amerita cambios muy muy
00:12:51profundos que
00:12:54inexorablemente van a ser dolorosos Por
00:12:58qué Porque vos me preguntás Sí el
00:13:01presidente qué debería hacer y vos me yo
00:13:05le hubiera recomendado para yo se lo
00:13:07recomendé abrir el cepo el primer día
00:13:09ahora y yo vengo explicando desde marzo
00:13:12que la última chance de abrir el cepo
00:13:14era abril que después se iba a complicar
00:13:17todavía mucho más tuve razón una vez más
00:13:20bien Diego jacomini consultor económico
00:13:22y financiero es de la consultora
00:13:25economía al cuadrado fue durante muchos
00:13:27años socio Javier Miley y bueno con este
00:13:29pronóstico un poco sombrío Gracias Diego
00:13:33un placer María Hasta luego Hasta luego
00:13:358:37 de la mañana la cardeus es el
00:13:39colchón que está