La trampa de Milei: ¿Por qué la economía solo sobrevive si no crece? | Pablo Anino
Radio Con Vos - 9/5/2026 - Duracion: 11:20
Transcripción
00:00:00[música] Todo indica que el próximo dato
00:00:02de inflación sería un poquito más bajo.
00:00:05Están diciendo las consultoras privadas.
00:00:07Vamos a ver. Van lo van a festejar como
00:00:09un gol olímpico este día. Iba va a decir
00:00:13Toto el mejor ministro del mundo
00:00:15mundial.
00:00:17Y pero en paralelo a eso que ya porque
00:00:19obviamente ya si nadie compra nada,
00:00:20digamos, pero en si estás destruyendo
00:00:22todo es probable que la inflación en
00:00:24algún momento pare un poquito, pero en
00:00:26paralelo a eso está diciendo y junto con
00:00:28eso viene la remontada.
00:00:31Y te digo los optimistas de un lado o
00:00:32pesimistas del otro, como quieran verlo,
00:00:34viene la remontada, pone guita, ganan la
00:00:37selección. Ese es el la lógica de que
00:00:39Claro.
00:00:40Y acá te vamos a contar la verdad de eh
00:00:42lo que va a pasar en la economía en los
00:00:44próximos en los próximos meses.
00:00:46Sí, existe un debate sobre la
00:00:48recuperación económica.
00:00:50Recordemos que el gobierno terminó el
00:00:532025 con la actividad económica en
00:00:56crecimiento. En gran parte gracias al
00:00:59apoyo de Donald Trump que intervino ahí
00:01:01en el periodo electoral con con dólares
00:01:04y apoyo político.
00:01:06Y el año 2025 terminó con la economía en
00:01:09crecimiento, pero arrancó el 2026
00:01:12con muchos síntomas recesivos y de hecho
00:01:15vimos un proceso de cierre fabriles y de
00:01:19empresa de otros rubros que por ahora
00:01:21está contenido, ¿no? No, pero sigue, o
00:01:24sea, no sigue el nivel de los primeros
00:01:26meses. Entonces, hay una discusión sobre
00:01:28si la economía se está recuperando o se
00:01:31va a recuperar hacia fin de año. Y para
00:01:34eso hay que ver un poco los primeros
00:01:35datos. que se están conociendo. Esta
00:01:38semana se conocieron datos de la
00:01:40industria, datos oficiales del INDEC del
00:01:42mes de marzo que muestran una cierta
00:01:45reactivación industrial en el mes de
00:01:48marzo, pero después cuando uno los pone
00:01:50en panorama estos datos,
00:01:51marzo contra marzo o marzo contra
00:01:53febrero,
00:01:54las dos cosas, pero cuando uno pone en
00:01:56panorama los datos, ve que el primer
00:01:58trimestre, que es enero a marzo, en el
00:02:00acumulado de ese primer trimestre, la
00:02:03industria está 2,3%
00:02:06debajo que su de su nivel de 205
00:02:09de los tr meses.
00:02:10Claro. Es decir, que a pesar de la
00:02:11recuperación de marzo, en el acumulado
00:02:14del año hasta marzo, sigue por debajo
00:02:16del nivel de 2025. No solo eso, que si
00:02:20uno agarra toda la serie histórica de
00:02:22desde que se relanzó la medición en
00:02:252016,
00:02:26estamos en 2026 en el primer trimestre
00:02:29más bajo de todos, salvo con la
00:02:32excepción de la pandemia o el primer
00:02:34trimestre de mi ley cuando arrancó el
00:02:36gobierno. decir que la industria está en
00:02:38un nivel bajísimo, pero bueno, el
00:02:40gobierno empezó a leer y algunos
00:02:42analistas esos primeros datos de marzo
00:02:44como cierta señal de reactivación, pero
00:02:46hay que ponerle muchos peros y hay que
00:02:48ponerlo en panorama. La industria está
00:02:50en un nivel bajísimo. No solo eso, sino
00:02:53que los primeros datos eh abril terminó
00:02:56hace poco que se están conociendo de
00:02:58abril, que no son oficiales, pero son de
00:03:00cámaras eh empresariales importantes,
00:03:03están indicando que quizás la industria
00:03:05esté en un cerrucho, que quizás haya
00:03:07vuelto a bajar. Por ejemplo, la
00:03:08industria automotriz, que es la
00:03:10principal industria manufacturera del
00:03:12país, retrocedió en abril 17,5%
00:03:17interanual, que es un montonazo, y
00:03:19también retrocedió en relación a marzo.
00:03:22Se conocen, se ven todos los días
00:03:24informes o noticias de suspensiones y
00:03:27turnos, cierres adelantados, vacaciones,
00:03:30etcétera.
00:03:30Exactamente. Eh, entonces hay muchas
00:03:33dudas sobre si esos datos están
00:03:36anticipando una recuperación o más bien
00:03:39que persiste la perspectiva de una
00:03:43recesión económica. Por otro lado,
00:03:44tenemos la construcción, que también en
00:03:47este caso terminó el primer trimestre
00:03:49casi cuatro puntos arriba, que el primer
00:03:51trimestre de 2025. Los datos de marzo
00:03:55fueron eh buenos, pero cuando uno agarra
00:03:58de vuelta los datos de abril de
00:04:02despachos de cemento, que es una
00:04:04variable muy importante, no es la única
00:04:06que anticipa qué puede ocurrir con la
00:04:08construcción porque es un insumo de uso
00:04:10difundido para el mes de abril, tanto la
00:04:13comparación interanual como la
00:04:15comparación intermensual, la Asociación
00:04:17de Fabricantes de Cemento está mostrando
00:04:20nuevamente una caída de vuelta. aparece
00:04:22como un cerrucho, como que en marzo los
00:04:24datos oficiales muestran una
00:04:25recuperación y en abril aparentemente
00:04:27los datos parciales, todavía no hay
00:04:29datos oficiales de todas las ramas, está
00:04:31mostrando de vuelta una caída. Bueno, el
00:04:34gobierno está apostando una reactivación
00:04:35de la obra pública por vía de
00:04:37financiamiento privado en las rutas
00:04:39nacionales, pero todavía está por verse.
00:04:42Y cuando uno agarra de vuelta y la pone
00:04:44en panorama, el 2026, el primer
00:04:47trimestre de la construcción está debajo
00:04:50de todos los primeros trimestres desde
00:04:542012 a 2023. La la sensación que que a
00:04:57uno le da es que eh dinamitaron,
00:05:00metieron una dinamita y que como que
00:05:02ahora quieren reulsar con algunas
00:05:04medajes bancarios y y eso inclusive
00:05:07hasta que llegue a algún lugar si llega
00:05:09es muy difícil, ¿no?
00:05:10Examente. Sí. Y claro, si llega porque
00:05:12tenemos una economía parte a dos
00:05:14velocidades. Hay sectores que están
00:05:16creciendo, hidrocarburos, vaca muerta,
00:05:18minería
00:05:19agricol. Eso es lo que ten el
00:05:20crecimiento general del que hablan, ¿no?
00:05:22Sí. Igual el primer trimestre hay que
00:05:24ver cuando se conozcan todos los datos,
00:05:26probablemente la economía haya caído o
00:05:29haya caído levemente o haya crecido
00:05:320,000.
00:05:34Eh, o sea, fue un primer trimestre malo
00:05:36y la discusión está qué pasó qué pasó en
00:05:40abril y qué pasa hacia delante. Pero
00:05:43bueno, sabemos que esos esa economía de
00:05:45dos velocidades en los sectores que
00:05:47están empujando el crecimiento no
00:05:50compensan la caída, sobre todo, no
00:05:52compensa la caída en términos de empleos
00:05:55porque son sectores que generan poco
00:05:57empleo y si uno quisiera creer a la
00:05:59teoría del derrame que no existe tal
00:06:01cosa, eh tampoco derraman en el resto de
00:06:05del de la situación eh social. Bueno,
00:06:08pero mientras tanto tenemos la
00:06:09industria, la construcción, pero también
00:06:11el comercio o el consumo que están eh
00:06:14con números o dudosos o muy malo. El
00:06:16consumo sigue estando con números eh que
00:06:20son de caída. Eh, por lo cual el la si
00:06:24hay una recuperación de carácter general
00:06:25o no el resto del año, la verdad que
00:06:27está muy discutido. Yo creo que tiene
00:06:30muchos límites que pueda ocurrir en una
00:06:32recuperación y ahora voy a decir por
00:06:34qué, pero hay algunos economistas del
00:06:35establishment que con más o menos
00:06:38crítica al gobierno dicen que puede
00:06:40haber una recuperación, que puede
00:06:41terminar el año con un crecimiento,
00:06:43digamos, de 3 o 3,5%,
00:06:46pero ponen reparos al mismo tiempo. Por
00:06:50ejemplo, Fernando Navajas de Fiel, que
00:06:52es la fundación de Investigaciones
00:06:53Económicas Latinoamericanas,
00:06:56es como el establishment económico
00:06:58financiado por grandes empresas, dijo lo
00:07:01siguiente: "Los datos no alcanzan para
00:07:03decir que estás ya en una reversión del
00:07:06ciclo como saliendo para arriba y
00:07:08destaca que aparte hay encuestas
00:07:10cualitativas a empresas, encuestas
00:07:12privadas o las mismas que hace el INDEC
00:07:14que le pregunta a los industriales que
00:07:16qué esperan hacia adelante y no esperan
00:07:17nada bueno, digamos la mayoría de las eh
00:07:20empresas eh
00:07:21los que toman decisiones si van a poner
00:07:22plata, si van a tomar gente.
00:07:23Sí. Bueno, él con esos reparos aún así,
00:07:26Fernando Navajas del estable económico
00:07:28cree que vendrá una recuperación, pero
00:07:30dice, "Esta recuperación si viene, no va
00:07:33a ser nada espectacular." El gobierno,
00:07:36¿qué herramientas tiene? Hasta ahora la
00:07:38única, no la única, la principal que
00:07:41utilizó que tiene que ver con su dogma
00:07:43eh económico teórico, es la que decías
00:07:46vos, Fernando, el impulso eh monetario
00:07:50eh bajó las tasas de interés bastante eh
00:07:54relajó los encajes y otras regulaciones
00:07:56bancarias, pero por el momento no
00:07:58la guita que tenían obligatoriamente
00:08:00tiene que tener inmovilizada los bancos
00:08:01y la pueden soltar un poco más. Claro,
00:08:03claro. Cuando se relajan las
00:08:05regulaciones bancarias, los bancos
00:08:08pueden prestar más plata de la de la que
00:08:10tien de la que depositamos nosotros que
00:08:12ellos la prestan el negocio de los
00:08:13bancos, prestar nuestra plata.
00:08:15Eh, pueden utilizar
00:08:16no me lo recuerden, no ten que
00:08:17recordármelo todo el tiempo. No, no es
00:08:18necesario. Está bien.
00:08:20De [risas] nosotros.
00:08:21Bueno, ayer se conocieron datos de abril
00:08:24que muestran cierta recuperación, el
00:08:25consumo de tarjeta de crédito, pero al
00:08:27mismo tiempo morosidad récord. Entonces,
00:08:30hay un problema porque con el utilizar
00:08:33el endeudamiento como mecanismo para
00:08:35tratar de reactivar la economía. En
00:08:37primer lugar, porque la industria no
00:08:39tiene un problema de que necesita
00:08:41ampliar su capacidad y necesita
00:08:43invertir, aunque no hay que descartarlo,
00:08:45necesita que se reactive el consumo.
00:08:47Está el 50%, un poquito más del 50%. Sí
00:08:50está, la capacidad ociosa excede el 40%,
00:08:53entonces necesita que se reactive el
00:08:54consumo. En el caso de los asalariados,
00:08:57el problema que el salario, el poder de
00:08:59compra, el salario viene perdiendo
00:09:01contra la inflación. el poder de el
00:09:03salario viene perdiendo contra la
00:09:04inflación y por lo tanto cae el poder de
00:09:06compra desde septiembre y no se está
00:09:08recuperando eso. Entonces, eventualmente
00:09:10puede tener algún efecto [carraspeo]
00:09:12el crédito al consumo, pero va a ser eh
00:09:15muy limitado porque ya hay una morosidad
00:09:17alta, hay cobrables altos y al mismo
00:09:20tiempo el salario disponible es muy
00:09:22poco, pues ya una gran parte del salario
00:09:23se va a pagar las cuotas de las deudas y
00:09:26se va a pagar los los eh servicios
00:09:29públicos que también aunque están
00:09:31contenidos viene aumentando sobre todo
00:09:33el transporte. Eh, bueno, la situación
00:09:36del dólar planchado y la inflación en
00:09:39aumento, aunque ahora se va a moderar en
00:09:41abril, pero sin que haya desborde
00:09:43inflacionario, parece sostenible solo si
00:09:47la actividad se mantiene en un nivel
00:09:49alicaído. Y ahí hay otro límite. Si el
00:09:51gobierno busca reactivar la economía, es
00:09:54probable que ese dólar que está
00:09:56planchado y esa inflación que creció
00:09:59pero no se desbordó, ahora baja en
00:10:01abril, se reactive si el gobierno
00:10:03intenta la recuperación. Por lo cual el
00:10:05gobierno está en esa encerrona y por eso
00:10:08también ahora está recurriendo, ya
00:10:10intentó con el arma del crédito
00:10:12financiero, ahora está buscando con
00:10:15anuncios grandilocuentes de que van a
00:10:17entrar un montón de inversiones al Rigy,
00:10:19del super Rigi para nuevas actividades
00:10:22como la inteligencia artificial o
00:10:24actividades que no existen en el país.
00:10:27Pero la realidad es que la inversión
00:10:28extranjera directa, también se
00:10:29conocieron hace pocos días los datos, en
00:10:32el país es negativa en el en el gobierno
00:10:35de Miley. Cuando uno suma todos los
00:10:37meses gobierno de Miley, la inversión
00:10:39extranjera directa es negativa. En parte
00:10:40porque hay muchas multinacionales que se
00:10:42retiraron o reorganizaron sus
00:10:44operaciones en el país. Y el otro gran
00:10:47intento es la vuelta a los mercados, es
00:10:49decir, volver a endeudarse, que es lo
00:10:51que más conoce Caputo. Es decir, que una
00:10:54reanimación económica un poco más
00:10:56vigorosa para atender ese malestar
00:10:59social que crece, que se nota en las
00:11:01encuestas,
00:11:03eh puede poner en jaque el frágil e
00:11:05inestable equilibrio macroeconómico que
00:11:07logró Miley en términos de dólar e
00:11:09inflación, por lo cual el presidente
00:11:12está bebiendo su propia medicina para
00:11:15tratar de recuperar la economía.
00:11:18Lo escuchaste en el círculo.