Leandro Ziccarelli, analista financiero: "Si Milei no sale del cepo explota todo"
Radio Con Vos - 23/8/2024 - Duracion: 11:47
Transcripción
00:00:017:30 minutos saludo al Señor Leandro
00:00:04cicarelli know as el sar de las finanzas
00:00:07Qué haces Leandro Cómo andas
00:00:09Jairo Cómo están bien Vamos a hacer esto
00:00:12como si fuéramos una pareja madura que
00:00:14ya tiene todo resuelto y lo vamos a
00:00:16hacer con total este nada naturalidad
00:00:20elsar Deja Buenas tardes China y su
00:00:23participación
00:00:25semanal Así es no nos soportaba más y
00:00:29dijo voy vivir solo y se va a vivir solo
00:00:31es un éxito caminando el sar y no le
00:00:33entran viste que masa un día dijo no me
00:00:34entra un kilombo más tengo
00:00:36sticker cicarelli dijo no me entra un
00:00:38éxito más así que Leandro puedes
00:00:40hablarle al público y explicarle no
00:00:42estoy con mucho trabajo en la consultora
00:00:44ahora vuelve el podcast y bueno abandoné
00:00:47lo mismo que le dije a one otra Radio
00:00:50escuch la prueba de que me voy de todos
00:00:51lados no es que elegí me voy de acá y no
00:00:54me voy porque no no puedo más con los
00:00:56tiempos pero igual alguna locura vamos a
00:00:59hacer dinámica del café con el sar creo
00:01:02que es el óptimo es la mejor eh versión
00:01:04Pero bueno me contaron que ayer hubo un
00:01:06desayuno o un almuerzo del mundo
00:01:07financiero que estuviste con gente que
00:01:09tuvimos ahí infiltrada que había mucho
00:01:12sar Chino lo cual es una evolución o sea
00:01:14el sar y el chino cuando se juntan eh
00:01:17Son una evolución Así que nada
00:01:21seguramente Seguiremos juntos sar y
00:01:23bueno que sigan los éxitos porque no es
00:01:24que es una mala noticia la estás
00:01:26rompiendo entonces bueno así es bueno
00:01:28gracias Sí sí se mencionó Buenas tardes
00:01:31china varias veces en el almuerzo así
00:01:33Che escuchame
00:01:34e Mira te voy a hacer preguntas que nos
00:01:37queden como herramientas para adelante
00:01:38ahora en tu ausencia Entonces cuando te
00:01:40extrañamos buscamos los conceptos hacia
00:01:43adelante eh Pero antes pará porque como
00:01:45hoy está Yi en cama tengo que decir eh
00:01:48lo presentan alzar coco capital eh
00:01:51invertimos en educación financiera Para
00:01:52que aprendas a invertir descargate la
00:01:54app de Cocos y da tus primeros pasos
00:01:55suscribite a fondos comunes de inversión
00:01:57comprá y vendé dó 247 acción sdars y
00:02:00mucho más hacé que tu sueldo rinda más y
00:02:02logr tu libertad financiera coco sabemos
00:02:04dónde invertir y Roku el dispositivo que
00:02:07hace Smart tu televisión cambi tu tv sin
00:02:09cambiar tu tv encontrá toda la variedad
00:02:12disponible de la marca en la tienda
00:02:13oficial de Roku en MercadoLibre dicho
00:02:15esto el cepo nos va a acompañar todo el
00:02:19gobierno de Javier Miley verdadero falso
00:02:22o
00:02:23posible
00:02:25posible posible lo que hay es muy
00:02:27verdadero o o luce muy y es preocupante
00:02:30Es que me parece que por lo menos hasta
00:02:32la
00:02:33elección no le veo muchas intenciones al
00:02:35jab de de intentar
00:02:38salir se puede llegar a abrir una etapa
00:02:40de de de populismo de Mercado atraso
00:02:44tarifario atraso de tipo de cambio hasta
00:02:45la elección del año que viene y no
00:02:47intentar salir del cepo por suerte el
00:02:50mercado Me parece que que en algún punto
00:02:52va a poner el grito en el cielo antes y
00:02:55bueno vamos a ver qué pasa pero no al
00:02:58fin del mandato o lo saca o o no termina
00:03:03no llega Por qué Y porque el mercado no
00:03:06le va a permitir es un gobierno que va a
00:03:08requerir en algún momento que el mercado
00:03:10le refinancio buena parte de los
00:03:11vencimientos así también el fondo y vos
00:03:14pensas con el fondo a partir del año que
00:03:16viene ya lo único que hay que hacer es
00:03:17pagar ya no manda más plata el último
00:03:19desembo lo mandará en diciembre a más
00:03:20tardar enero con lo cual para vos pagar
00:03:24los vencimientos en dólares eh necesitas
00:03:26refinanciamiento para tener
00:03:27refinanciamiento tenés que tener acceso
00:03:29a los mercados si no vas a tener acceso
00:03:30si no sacas el cpo suena muy caótico lo
00:03:33que digo pero lo sabe mi ley lo sabe
00:03:35todo el equipo económico seguramente eh
00:03:38quieran hacerlo cuando tengan la cosa
00:03:39más ordenada posible yo creo que ya
00:03:42mucho más tiempo no hay y está el riesgo
00:03:44de que intenten hacerlo Después de la
00:03:45elección O sea que que estemos
00:03:47básicamente Un año más con este esquema
00:03:49y nada Creo que principalmente va a ser
00:03:52el mercado el que el que le baje El
00:03:54pulgar un intento de ese tipo ahora
00:03:56ahora Leandro
00:03:57escúchame si vos en es ese contexto ves
00:04:00lo que se está diciendo en el universo
00:04:02de los analistas que miran tenés no sé
00:04:04ayer hubo bancos que circulaban entre
00:04:06sus clientes Che para mí en el último
00:04:07trimestre de este año algo pasa viste
00:04:09que estaba Banco of americaa diciendo
00:04:11puede haber una salida abrupta del cepo
00:04:13que nadie esté esperando y que tenga un
00:04:15salto en el tipo de cambio pero al mismo
00:04:16tiempo lo escuchas a riau que dice si
00:04:18Miley de evalúa que uno puede creer que
00:04:20si abre el cepo tenga un salto en el
00:04:22tipo de cambio si mile evalúa se cae
00:04:24todo vos en esa división de la
00:04:26biblioteca Cómo la cómo te parás Yo te
00:04:29lo voy a par parafrasear a rasu si mi
00:04:31ley no devalúa se cae todo en realidad
00:04:34si mi ley no sale del cepo se cae todo
00:04:36porque puede llegar a salir sin devaluar
00:04:38yo lo veo muy difícil pero poner vamos a
00:04:40concederle eso Si Miley no sale del cepo
00:04:42se cae todo si Miley
00:04:45devalúa está la posibilidad de que salga
00:04:47mal pero también está la posibilidad de
00:04:49que salga bien devaluar siempre en
00:04:51términos de intentar salir del cpo No es
00:04:53que devaluar si te quedas dentro del vos
00:04:55para salir del cepo por ahí tengas que
00:04:56evaluar es una escenario base si no lo
00:04:59ha eh se cae todo en el mediano plazo si
00:05:03lo hacés está la posibilidad de que
00:05:05salga bien como también está la
00:05:06posibilidad de que salga mal ahora en
00:05:08concreto eh la única chance que salga
00:05:10bien es que lo intentes van a ser Va a
00:05:12ser un mes difícil porque un salto
00:05:14cambiario viene atrás con con un
00:05:15movimiento de los precios que no va a
00:05:17ser tan grande porque Tenés una economía
00:05:18que tracciona menos y pues ya tenés
00:05:20buena parte de los precios funcionando
00:05:22otro dólar todas las importaciones hoy
00:05:24están al tipo de cambio más 175 que es
00:05:25el impuesto país entonces si vos dev
00:05:27valuas 175 y sacas el impuesto país no
00:05:29tendrías pasar nada en principio solo se
00:05:31moverían un poco los precios de
00:05:32exportación por el por el 8020 con lo
00:05:35cual yo no coincido con arasu Yo te
00:05:37diría al revés si no evalúa está
00:05:39garantizado que esto esto sale mal si no
00:05:41sale el cepo de vuelta pues si no va a
00:05:43parecer que estoy necesariamente
00:05:43pidiendo una evaluación yo lo que digo
00:05:45es tiene que salir de cepo Y si la
00:05:46brecha No converge desde arriba tené que
00:05:48corregir el oficial no hay mucha más
00:05:50mucha más posibilidad el día que se
00:05:52hable de abrir el cepo estás hablando de
00:05:55sacar todo tipo de regulación o dejar
00:05:57algún tipo de control no no
00:05:59principalmente sacar las regulaciones
00:06:01comerciales que se destrabe el pago de
00:06:03importaciones en tiempo y forma y que se
00:06:06elimine el Blend también o sea que el
00:06:08exportador empiece a liquidar todo en el
00:06:09en el mercado oficial que eso también le
00:06:11tendría que dar un poco más de espalda
00:06:12al Banco Central el escenario sería
00:06:14poner el tipo de cambio en un nivel
00:06:15razonable Y desde ahí tratar de flotar
00:06:18de manera administrada yo te digo flotar
00:06:21de manera administrada si sale Yo no veo
00:06:23posibilidades de que salga mal un
00:06:26intento de salida del sepo el último
00:06:28trimestre honestamente no la si elegís
00:06:30el régimen cambiario correcto si el
00:06:32Banco Central trabaja de Banco Central o
00:06:34sea pone la tasa de interés donde tiene
00:06:35que ir pone el tipo de cambio donde
00:06:36Tenés que ir e incluso te diría en ese
00:06:39escenario ni siquiera con plata del
00:06:40fondo o sea con lo que tenés lo intentas
00:06:42y sale bien e Esa es mi visión por eso
00:06:45yo coincido con el Banco Of América de
00:06:47que de que está la posibilidad de que se
00:06:49intente algo El último trimestre sin
00:06:50guita nueva sin que te pongan plata en
00:06:52el Banco Central es que Jairo todo
00:06:54depende de como vos lo quieras hacer
00:06:55nosotros decimos m necesita plata
00:06:57básicamente porque el tipo te dice no
00:06:59quier devaluar no quiero mover la tasa
00:07:01de interés no quiero que aumente la
00:07:03inflación no quio bueno negro necesita
00:07:0520000 palos para hacerlo así Creo que
00:07:07marinao lo calculó el año que viene si
00:07:09crec te genera un Gap de 20000 palos yo
00:07:12lo que digo es si lo convencemos a milei
00:07:14de que el Banco Central trabaje de Banco
00:07:16Central y haga las cosas normales que
00:07:17Mirá Cuando vos tenés que hacer un salto
00:07:18cambiario tenes que subir la tasa de
00:07:19interés y después tenés que administrar
00:07:22lo que pase después con el mercado de
00:07:23cambio eso implica comprar o vender
00:07:24reservas etcétera si vos lo si vos
00:07:27aceptas todas esas funciones eh puedes
00:07:29hacer un salto cambiario más chico que
00:07:31va a tener menos impacto en precio lo
00:07:33puedes administrar y yo te garantizo que
00:07:34que salís comprando reservas de ahí y el
00:07:36tipo de cambio se va a apreciar después
00:07:38O sea que no vas a tener los problemas
00:07:39igual sabes qué pensaba salís del cepo y
00:07:42te despedís de hablar del contado con
00:07:43liquidación del dólar bolsa va a salir
00:07:46bien Jairo lo conocen en todo le va a
00:07:48salir bien lo conocen en todo el mundo a
00:07:49mile están todos esperando que haga eso
00:07:50para pero indistintamente ponele que no
00:07:53pongan una ficha ponerle que la gente no
00:07:55No todavía no porque ahora viene la
00:07:57elección de medio término Y viste no Por
00:07:59eso te digo sacarlo el año que viene es
00:08:00más inviable todavía porque estás de
00:08:02Cara a la elección es es lo que queda
00:08:04este año eventualmente esa ventana para
00:08:06hacerlo bien eh Con qué entre Con qué
00:08:09entre Con qué entre nada Esto va para
00:08:12abajo o sea el dólar va para abajo
00:08:13porque por por la capacidad que que en
00:08:16los últimos 4 años el que quiso salir ya
00:08:18salió el único que te queda es el
00:08:20institucional al institucional que
00:08:21quiere Y seguramente quiera repatriar
00:08:23dividiendo Bueno le hac un esquema de de
00:08:26repatriación de viviendo que los
00:08:27primeros se meses repat menos o le ponés
00:08:30vos la Pauta te lo ordenas vos por eso
00:08:32digo no sacá todo tu negra salió con
00:08:35nada con nada salió y de hecho con los
00:08:38dividendos hizo algo así dijo no la
00:08:39primera parte no sacan dividendo Pero
00:08:41unificó con nada y el primer día compró
00:08:43reservas Por eso digo cuando hacen el
00:08:45cálculo de cuánto
00:08:46necesit muchos miran la foto pero pocos
00:08:50entienden Cómo funciona el flujo Leandro
00:08:52te hago un cierre bajado la coyuntura el
00:08:56mercado hoy viendo lo que pasó ayer en
00:08:58el senado
00:09:00y y la reacción del gobierno Cómo Abre
00:09:03no la reacción del gobierno ya estaba
00:09:05descontada pero ya ayer no sé có Abre
00:09:08hoy porque ya ayer se hizo todo de goma
00:09:09ayer tuviste una mala Rueda igual afuera
00:09:11también es pero hoy debería abrir
00:09:14mal y más porque se sacó con con los dos
00:09:17tercios o sea se puede volver a traer el
00:09:19tema después del veto que eso al mercado
00:09:21no le va a
00:09:22gustar pero bueno es la opinión del
00:09:24mercado yo no sé un tiene su opinión
00:09:27personalo hoy tiene que ser mala la
00:09:28reacción absolutamente mala vos pensas
00:09:30que en algún punto a mediado de año el
00:09:33propio mercado se preguntaba por la
00:09:34sostenibilidad del ajuste eh uno podría
00:09:38decir lo corrían por izquierda mi ley
00:09:39digo Che Esto no es sostenible y ahí la
00:09:41ley base es destrabó Imagínate si vos A
00:09:44eso le sumá de acá hasta fin de año un
00:09:46gasto neto de 0,7 puntos del pbi en el
00:09:49mejor de los casos porque las
00:09:50estimaciones que yo veo son todos
00:09:51buenísimos para hacer los números se
00:09:52agarran el mejor escenario viste el que
00:09:55te lo quiere agrandar te agarra el peor
00:09:56y te dices son cinco puntos del pbi acá
00:09:58hasta fin de año no
00:09:59y los otros hacen los tontos y dicen no
00:10:01es 03 de acá hasta fin de año no es de
00:10:04piso 07 y hay alguna cosa que no podemos
00:10:06estimar que van a hacer más con lo cual
00:10:08el 60 por del ajuste que hiciste en la
00:10:10primera parte del año vuelve para atrás
00:10:12Así que imagínate cómo se lo va a tomar
00:10:13el
00:10:15mercado Bueno ese gobernar es así Hay un
00:10:18congreso hay cosas que vos tenés que
00:10:19tolerar si no tenés senador y diputado y
00:10:21sos medio medio tosco para negociar te
00:10:24pasan estas cosas lo dice Leandro
00:10:26cicarelli en el cierre de el café con el
00:10:28sar que fue como todo lo bueno breve y
00:10:31quedará en los anales de la radiofonía
00:10:33sar cuándo vuelve el podcast qué día el
00:10:375 de septiembre ahí está el 5 de
00:10:39septiembre vuelve FM podcast bueno Fue
00:10:41un placer eh mientras duro amigo Este te
00:10:42agradecemos esta onda de madrugar los
00:10:44viernes y seguramente nos estaremos
00:10:46cruzando este todo el tiempo así es
00:10:49bueno Gracias por el espacio la pasé muy
00:10:51bien Me gusta me gustó mucho la dinámica
00:10:53me gusta que me
00:10:54conduzcas ir y hacer una columna así de
00:10:57una no es algo que me guste tanto pero
00:10:58la charla as me parece que es la mejor
00:11:00modalidad y bueno es que ir a hablar a
00:11:02de una es tu podcast o sea es sí viste y
00:11:04cómo es la lógica de la columna siempre
00:11:06prepará algo así este como la charla me
00:11:08parece que es lo que más garpa Eh Así
00:11:10que te felicito por el programa y por la
00:11:11conducción de las columnas también y le
00:11:13agradezco a toda la gente de buenas
00:11:15tardes china que ahí me sumó muchos
00:11:17seguidores me hablan siempre ayer en la
00:11:19reunión esta de banquero había había
00:11:21también fanáticos de buenas tardes china
00:11:22Así que me abrazó la comunidad psa que
00:11:25bueno Siempre una persona de Mercado Y
00:11:28eso genera cierto ridez pero sab mal Que
00:11:30mal me aceptaron con mis defectos Así
00:11:32que le mando un abrazo a to no te
00:11:35queremos sar y ganen el lunes te mando
00:11:37un abrazo descontado que ganamos vos
00:11:39tranquilo Adiós esto es el cierre mira
00:11:42como qué altura nos separamos o sea es
00:11:44una pareja madura