Los anuncios económicos y el cambio de escenario con la asistencia de EEUU en "Muy lunes"
Radio Con Vos - 23/9/2025 - Duracion: 13:17
Transcripción
00:00:00Lorenzo, le damos la bienvenida a
00:00:02conversar un poco, cambiamos un poco del
00:00:04el el escenario con Lorenzo Gravin. Él
00:00:06es economista, jefe de la consultora,
00:00:08equilibra, la consultora, Centro de
00:00:09Estudios, tienen un hay varias
00:00:11actividades, digamos, y queríamos
00:00:13conversar con él un poco sobre su
00:00:15mirada, sobre lo que fue el cierre de la
00:00:16semana y sobre todo los anuncios y este
00:00:19cambio de escenario tal vez que se
00:00:21generó con esta posible asistencia de
00:00:23Estados Unidos. ¿Cómo estás, Lorenzo?
00:00:24Bienvenido a Muy Lunes.
00:00:26¿Qué tal? Buenas noches.
00:00:27¿Cómo estás? Bien,
00:00:29bien, bien. Cansado, un día con muchas
00:00:31novedades,
00:00:32te imagino. Sí. Bueno, por eso te
00:00:34llamamos, así que espero que que nos
00:00:36puedas comentar un poco cómo viste o
00:00:38cómo explicas que después del del cierre
00:00:40de la semana pasada y este dólar que
00:00:42estaba por encima de la banda, un banco
00:00:43central vendiendo eh más de 1100
00:00:45millones de dólares en una semana, la
00:00:48situación haya descomprimido al menos un
00:00:50poco hoy en el inicio de la semana. ¿Qué
00:00:51lo explicas? ¿Cómo lo cómo lo lo
00:00:53explicas o qué lo atribuís? Bueno,
00:00:55primero, la verdad es que la situación
00:00:57era bastante dramática. Digo, la crisis
00:01:00de de confianza se había generalizado,
00:01:02era crisis ya medio eh cambiaria,
00:01:05financiera, eh incluso política, ¿no?
00:01:08Estábamos en una situación muy compleja.
00:01:10Eh sabíamos que venía el fin de semana y
00:01:12eso era bueno. Piensen que el el viernes
00:01:15vendió casi 700 millones de dólares el
00:01:17Banco Central, una de las intervenciones
00:01:19más altas en la historia argentina,
00:01:20digo, o sea, dentro de las 10 más altas.
00:01:22digo, realmente una situación muy muy
00:01:24compleja. El fin de semana le da siempre
00:01:27al gobierno la posibilidad de reagrupar,
00:01:29pensar, repensar. Y bueno, hubo dos
00:01:32medidas interesantes, una que medio que
00:01:34ya eh se desprendía de algo que había
00:01:37mencionado el ministro o deslizado el
00:01:39propio presidente, que era bueno este
00:01:41respaldo que en su momento, ¿se acuerdan
00:01:43cuando empezó el esquema de bandas
00:01:45cambiarias que Bes el secretario de este
00:01:49vino específicamente y habló y apoyó la
00:01:52Argentina antes de la apertura de los
00:01:53mercados y fue ayudó a que esa esa eh
00:01:57salida de digamos del Crolling Peg 1 no
00:02:00fuera tanto tan traumática. Bueno, acá
00:02:01fue un, digo, arrancó el día con una
00:02:04señal muy muy contundente, no no
00:02:06necesariamente plata contraante porque
00:02:08digo, falta hablar, esto no es no es
00:02:10mágico, no es de un día para el otro,
00:02:12lleva tiempo, pero sí una eh fue un
00:02:14sacudón a las expectativas como
00:02:15diciendo, mira, acá está el apoyo que
00:02:17además después eh lo lo ratificó también
00:02:20la directora gerente del del Fondo
00:02:22Monetario, Cristalina Georgeva, digo, y
00:02:25todo eso que llegó un cambio de
00:02:26expectativas, pero quizás lo más
00:02:28inesperado fue eh esta medida quizás un
00:02:31poco, no digo desesperada, pero muy muy
00:02:35urgida del gobierno de bajar, bueno,
00:02:37perdón, de eliminar transitoriamente,
00:02:39todo una paradoja de palabras, ¿no?
00:02:41Porque algo que se elimina, pero que
00:02:42después vuelve eh a las retenciones de
00:02:44los granos que y después a la carne
00:02:46también, eh, que bueno, busca como sea
00:02:49que que se adelante, que se anticipe la
00:02:51liquidación de de exportaciones de visas
00:02:53para aumentar la oferta privada en un
00:02:54contexto en el que prácticamente solo el
00:02:56banco centraba estaba ofreciendo dólares
00:02:58en el mercado. Había mucha demanda, pero
00:03:01y se había retirado la oferta privada.
00:03:02Bueno, con esto eh esta medida fue la
00:03:04que más en corto plazo permitió ya eh
00:03:07que baje el dólar y sin necesidad de
00:03:09intervenir al Banco Central. Así que una
00:03:11jugada de dos bandas necesaria
00:03:14porque la verdad que la tormenta venía
00:03:16cada vez peor, digamos, ¿viste? Con
00:03:17Sebidad, bueno, por lo menos un paragua,
00:03:19eh esto no significa que se haya
00:03:21solucionado otros problemas. De hecho,
00:03:22cuando vos comparás eh los valores, por
00:03:25ejemplo, contra el viernes 5 de
00:03:27septiembre, es decir, antes de las
00:03:29elecciones de provincia de Buenos Aires,
00:03:31todavía tenés el riesgo país que está
00:03:32peor, el perdiste reservas en el medio,
00:03:35eh las acciones se recuperan, pero son
00:03:37una parte de lo que cayó. Bueno, el
00:03:39riesgo país bajó un poco, hoy va bajó
00:03:42significativamente, pero antes de las
00:03:44elecciones provincias de Buenos Aires
00:03:45estaban 900 puntos, digamos. que eso lo
00:03:47estábamos comentando acá hace un ratito
00:03:49cuando empezábamos el programa de que
00:03:50pareciera haber habido una una menor
00:03:53tensión dentro de un escenario que está
00:03:55que luce peor con números peores a lo
00:03:57que era antes de las elecciones de la
00:03:59provincia. Vos comentabas recién de que
00:04:01el anuncio de la baja de retenciones fue
00:04:02lo que frenó el el digamos que permitió
00:04:06cambiar las expectativas y el escenario
00:04:08de corto plazo. ¿Por qué planteas que
00:04:11esta medida es la clave o o o la más
00:04:13relevante de lo que se anunció hoy?
00:04:15Son son las dos, pero lo que quiero
00:04:16decir es eh el apoyo del tesoro todavía
00:04:19no es más para afectar las expectativas,
00:04:21para traer confianza, tranquilidad,
00:04:23etcétera. Pero no es que hoy se anunció
00:04:25que tanta plata va a llegar, incluso
00:04:28mañana si hay novedades, probablemente
00:04:30el ingreso de esas divisas o si es un
00:04:33swap o digo, el instrumento que
00:04:34finalmente se implemente no va a ser
00:04:36automático. quiero decir, se tiene que
00:04:38anunciar y se tiene que trabajar en eso
00:04:40y digo y va a demandar unos días o
00:04:43quizás semanas como cuando se acuerda
00:04:46bueno estamos negociando un acuerdo en
00:04:47el fondo, por ejemplo, pero después eso
00:04:49lleva todo un un tiempo hasta que se
00:04:51firma finalmente. Entonces eh la que fue
00:04:54más contundente y más desde de ya fue
00:04:56esta. Bueno, miren, a partir de hasta el
00:04:5831 de octubre se eliminan las
00:05:01retencciones a granos y carnes, y eso es
00:05:04para que aparezca la oferta privada,
00:05:05digamos, ¿no?
00:05:07Y qué y eso eso qué margen de de
00:05:09reacción porque la la la búsqueda del
00:05:12gobierno es que haya mayor oferta de
00:05:14dólares, aunque también como puede
00:05:16plantearse un un escenario similar a
00:05:18cuando fue la baja de retenciones de
00:05:19hace algunos meses que concentró oferta
00:05:22de dólares en ese periodo e
00:05:23inmediatamente después la oferta cayó
00:05:25justamente porque se había corrido
00:05:27oferta anticipada y eso impactó después
00:05:30con una suba del tipo de cambio. vos que
00:05:32puedas esperar de corto plazo. Es
00:05:33efectivamente una manta corta. Te tapa
00:05:36eh el bache que tenés en lo que queda de
00:05:38septiembre y y octubre, pero te destapa
00:05:41el fin de año, o sea, noviembre y
00:05:42diciembre vas a tener una liquidación.
00:05:43Por definición, si esto se anticipa en
00:05:45el tiempo, significa que vas a tener
00:05:47menos después de de de que se vuelvan a
00:05:50instaurar las las retenciones a los
00:05:52granos y la carne. Y eso lo vimos muy
00:05:54claro con este esta también baja
00:05:56transitoria de las retenciones de los
00:05:58granos eh a mediados de año y y después
00:06:01lo que fue un beneficio inicial porque
00:06:03tuviste mucho, después te quedó mucho
00:06:05menos eh para los meses siguientes. Esto
00:06:07es así, pero está claro que que el
00:06:09gobierno necesitaba un digo, viste,
00:06:11cuando cuando ya contas los días,
00:06:13entonces necesitaba un cambio de
00:06:14escenario. Eh, y hoy hablar de lo que va
00:06:16a pasar en noviembre y diciembre quizás
00:06:18será ciencia ficción, o sea, el gobierno
00:06:19estaba eh conseguir una señal, calmar al
00:06:23mercado con expectativas, con el acuerdo
00:06:25con eh con el tesoro de Estados Unidos y
00:06:30y mostrar una medida de que aumente hoy
00:06:32la oferta de divisas en el mercado
00:06:33cambiar. Y en ese contexto, porque la
00:06:34baja de retenciones no deja de ser una
00:06:36una baja de impuestos para un sector de
00:06:38la economía, en este caso las
00:06:40exportaciones del del la
00:06:41agroexportación, la carne, la
00:06:43carneaviera y demás, eh, ¿cómo analizass
00:06:45desde el punto de vista del del de los
00:06:47ingresos que pueda tener el fisco de lo
00:06:49que resigna de recaudación tanto por los
00:06:51montos de cuánto significa? como por el
00:06:54la cuestión más si querés distributiva o
00:06:55de decidir no recaudar en un sector
00:06:57cuando el gobierno siempre plantea que
00:07:00hay eh que no hay plata y que entonces
00:07:02no hay margen fiscal para eh baja de
00:07:05impuestos o incremento de gastos en
00:07:07otros sectores.
00:07:09Bueno, primero el costo fiscal nosotros
00:07:10calculamos en alrededor de 1000 millones
00:07:12de dólares. Esto es alrededor de 016
00:07:15puntos porcentuales del PIB. es un monto
00:07:17acotado, pero significativo cuando lo
00:07:19comparas con eh con algunas medidas que
00:07:22que se han vetado, como vos bien decís,
00:07:24y además es una eh baja eh o eliminación
00:07:28de impuestos transitoria, pero
00:07:29eliminación al fin eh de para un sector
00:07:33específico. Entonces ahí hay discusiones
00:07:35para est beneficiando este y como vos
00:07:38bien decís, en cuanto al relato lo
00:07:40afecta al gobierno. ¿Por qué? eh paraá
00:07:43eh la ley de emergencia pediátrica, la
00:07:46ley de eh del bono jubilados o la
00:07:49moratoria, obviamente tenían en algunos
00:07:51casos más eh costo fiscal, en algunos
00:07:54casos menos que esto, pero de una de
00:07:55buenas a mañanas de repente le das un
00:07:58una baja de impuestos que además impacta
00:08:00en todo el sector público nacional
00:08:01porque no se coparticipan las
00:08:02retenciones, se la das toda eh de una
00:08:05sin discusión y recién venías vetando
00:08:07esto, lo otro eh porque no decían de
00:08:10dónde iba a salir el financiamiento.
00:08:11Entonces, desde ese punto de vista,
00:08:12obviamente, eh eh hay críticas, pero
00:08:15insisto, yo creo que la situación es
00:08:16realmente dramática, como te decía,
00:08:18digamos, a ver si si esta semana no se
00:08:21estabilizaba un poco la situación, había
00:08:23se estaba pensando, bueno, en ya
00:08:24opciones, viste, muy muy muy extremas,
00:08:27bueno, hay que poner más por qué van a
00:08:28reaparecer el control de capitales, se
00:08:29va a flotar antes de las elecciones con
00:08:31todo el riesgo que eso implica. digo,
00:08:33empezaban a a barajarse opciones así y y
00:08:36en estos contextos uno tiene que pegar
00:08:38el el digo el gobierno y lo logró por lo
00:08:41menos hoy, digo, cambiar las
00:08:42expectativas, mostrar que que no todo
00:08:45era negro, negro negro y cada vez más
00:08:46negro eh el panorama y y bueno, eh
00:08:50obviamente con costos, con costos, de
00:08:51hecho, para mí el que vos mencionas el
00:08:54costo fiscal es clarísimo y además de
00:08:55para che, veteaste un montón de cosas,
00:08:57¿por qué no? y de repente eh sin de de
00:09:00primeras a a buenas agarrass y y y
00:09:03recortas ingresos por un monto
00:09:04significativo que además beneficia en un
00:09:06solo sector. O digo, eh eso está seguro.
00:09:08Y lo otro, con esto cierro, es eh el
00:09:11tema de de la manta corta, porque vos
00:09:13estás agudizando el problema para el día
00:09:15después de las elecciones. O sea, es
00:09:17cada vez menos creíble que después de
00:09:18las elecciones vas a poder mantener
00:09:20actual esquema cambiario y monetario,
00:09:21con lo cual antes de las elecciones
00:09:23podés volver a tener nuevamente mucha
00:09:25presión de demanda. Ahí me interesa.
00:09:26Ahora vamos a ese punto porque también
00:09:28tiene que ver con lo del anuncio con de
00:09:29la asistencia con Estados Unidos, pero
00:09:32la pregunta es si este anuncio lo ves
00:09:34que pueda ser efectivo en cuanto a a que
00:09:36los productores o quienes tengan eh
00:09:38producción para vender aceleren
00:09:41efectivamente su liquidación y si puede
00:09:43haber algún impacto en el nivel de
00:09:44precios de de algunos rubros derivados
00:09:46de esta eh baja de impuestos que lo que
00:09:48termina haciendo es subir los precios de
00:09:50de de estos productos, por lo menos de
00:09:51lo que recibe el productor.
00:09:53Sí, en pesos. Clarísimo. Mira, eh
00:09:56primero te diría que
00:09:58que en términos de inflación algún
00:10:01impacto va a tener, como vos bien decís,
00:10:02quizás no ya en septiembre. Nosotros
00:10:04septiembre estamos viendo la inflación
00:10:05que arranca con dos, puede ser un
00:10:07poquito más, más cerca de 2 y medio
00:10:08quizás, pero quedan ya poquitos días,
00:10:10¿no? Eh, de septiembre, octubre puede
00:10:12ser eh quizás un impacto más mayor. Y
00:10:16respecto al incentivo, el mayor que yo
00:10:18veo que es sobre todo el stock de soja
00:10:21en en el campo. Los productores por lo
00:10:22menos suelen acopiar bastante o o que
00:10:24sirobolsas o
00:10:27acopiar e poroto de soja y el poroto de
00:10:30soja es el que tiene mayor retención. es
00:10:32donde una una eliminación más beneficio
00:10:36en teoría de precio va a recibir. Vamos
00:10:38a ver si va a ser pleno ese 26%, será un
00:10:4120, un 25. Bueno, veremos, pero se
00:10:43supone que ahí es donde va a haber más
00:10:45incentivo y eh algún productor dice,
00:10:48"Bueno, aprovecho esta oportunidad."
00:10:49Pero esto no quita que también después
00:10:50se dé vuelta y se dolaricen. Eh, o sea,
00:10:53eh nosotros creo que va a tener un
00:10:55impacto en sobre todo en stock de soja
00:10:59que quizás no se pensaban o se estaban
00:11:02aguardando para vender, esperando el
00:11:04momento, que eso eso se va a facilitar,
00:11:06va a fluir incluso eh algo más de stocks
00:11:08que se que se pensaban quedar quizás se
00:11:10aprovechar, pero insisto también puedes
00:11:12llegar a tener más demanda de
00:11:13dolarización porque una vez que te pasas
00:11:15pesos, pagas esto, lo y bueno, vendí
00:11:17bien, vendí con aprovechando que sin
00:11:20retenciones, etcétera, pero después Eh,
00:11:22si tenés un excedente peso, quizás
00:11:23quieras pasar las elecciones
00:11:25dolarizadas, entonces vuelves a comprar
00:11:26y vuelves a presionar el mercado
00:11:28cambiar. Claro, lo la última en ese
00:11:30punto es si lo ves una medida efectiva o
00:11:32que o que le dé aire al gobierno por lo
00:11:34menos para mantener el el dólar por
00:11:37debajo del del techo de esta banda de
00:11:39intervención o que o que puede hacer más
00:11:41allá de que es muy difícil no hacer eh
00:11:43futurología incluso de corto plazo en la
00:11:45economía argentina,
00:11:47¿no? Eso creo que creo que ayudó, cambió
00:11:49las expectativas y te va a ayudar en el
00:11:50corto a dar un poco más de oferta de
00:11:52divisas que estaba, porque
00:11:53lamentablemente cuando pasan estas
00:11:54crisis de confianza, cambiar, etcétera,
00:11:57eh vos tenés todo se retroalimenta
00:11:59negativamente, ¿no? Eh, entonces no es
00:12:01solo que aumenta la demanda, sino que
00:12:02las ofertas de privados, los privados se
00:12:04corren porque dicen, "No, acá hay mucha
00:12:06presión, yo me corro y vendo cuando el
00:12:08dólar si espero a ver qué pasa con el
00:12:10dólar y encima el dólar sube, entonces
00:12:11más razón para esperar y no liquidar."
00:12:13Bueno, y todo se va, digamos, generando
00:12:16un círculo vicioso que, insisto, las
00:12:19últimas dos semanas después de las
00:12:20elecciones de provincia venía de mal en
00:12:22peor, digamos, un tobá que seguía
00:12:23cayendo. Hoy por por suerte parecería
00:12:26que se cambió eso y yo creo que en el
00:12:29corto plazo va a ayudar a que se extraga
00:12:30un poco la situación y que un par de
00:12:32semanas de de de mayor calma vamos a
00:12:34tener. La duda es, insisto, dos semanas
00:12:36antes de las elecciones, me parece que
00:12:38las esta incertidumbre, "Che, pero si
00:12:41adelantaron la liquidación de agro
00:12:43divisas ahora, después no me van a
00:12:44liquidar ni en noviembre ni en
00:12:45diciembre, entonces va a dar faltar más
00:12:46dólares." Entonces, digo, me parece que
00:12:47el problema de fondo de de las dudas
00:12:50sobre qué va a pasar con el esquema
00:12:52cambiario posa elecciones sigue presente
00:12:54y eso hace que esta calma sea en mejor
00:12:57los casos transitorio.
00:12:58Excelente, Lorenzo. Bueno, entonces
00:12:59seguiremos conversando las próximas
00:13:00semanas a ver cómo sigue. Te agradecemos
00:13:02mucho por el tiempo esta entrevista con
00:13:04Muy Lunes.
00:13:06Gracias a ustedes. Hasta luego. Buenas
00:13:07noches.
00:13:07Excelente. Ahí pasaba Lorenzo Cigot
00:13:08Gravina, director de análisis
00:13:10macroeconómico de la consultora
00:13:12Equilibra. Vamos a una tanda y enseguida
00:13:14volvemos con más. Muy lunes.