"Los planes económicos de Argentina fracasan por el cronograma electoral": Walter Molano, economista
Radio Con Vos - 25/9/2025 - Duracion: 15:58
Transcripción
00:00:00Molano es un norteamericano hijo de
00:00:02colombianos. Eh, es economista en jefe
00:00:05de la firma de inversiones BCP. Es un
00:00:06hombre cuya cuyo nombre y su y su firma
00:00:10es muy influyente en el mundo
00:00:12financiero, que escribió sobre de qué
00:00:14viene a la qué le viene qué le va a
00:00:16suceder a la economía argentina en las
00:00:18próximas semanas. Walter Molano ha
00:00:20tenido gentileza de atendernos. Walter,
00:00:22mucho gusto. Ernesto Teremo nos saluda
00:00:24desde Buenos Aires. ¿Cómo anda?
00:00:26Muy bien, Ernestos, ¿cómo están? Ahí
00:00:28estaba mirando que usted además fue
00:00:30aviador, ¿no?
00:00:31Sí, hace muchos años.
00:00:33Sí, sí. Me contaba un amigo en común que
00:00:36tenemos que eh hacía parte de
00:00:39ejercitación de los aviones yendo como
00:00:41en picada hacia abajo y levantándose
00:00:44sobre el final como cosas muy audaces me
00:00:46contaron.
00:00:47Sí, Roberto, muy buen amigo.
00:00:50Eh, Walter, ¿qué qué es lo que usted ve
00:00:52de todo esto que está pasando?
00:00:55Pues me parece que son buenas noticias.
00:00:57muestra el apoyo fuerte que Estados
00:00:59Unidos le está dando a a la Argentina.
00:01:03Eh, es un alivio necesario porque los
00:01:06tiempos se ajustaron. Eh, la Argentina
00:01:08está corriendo contra el reloj de las
00:01:10elecciones. Eh, tiene está entre la
00:01:13espada y la pared porque tiene un tipo
00:01:16de cambio que está sobrevaluado, que
00:01:20necesitan de evaluar, no tienen tantas
00:01:22reservas para defenderlo y esto yo creo
00:01:24que le compra un tiempo de maniobra para
00:01:27llegar a las a las elecciones. Lo que si
00:01:31veo es que la población, el pueblo está
00:01:34en favor de las reformas económicas que
00:01:37se hicieron. Porque si miramos en
00:01:38detalle los resultados de las elecciones
00:01:41de la provincia, no es que el electorado
00:01:45se fue masivamente para la oposición.
00:01:48Eh, muchos se quedaron fue en casa.
00:01:51Entonces, eh yo creo que estaban
00:01:53enojados con cierta de la comunicación,
00:01:55de las acciones de del gobierno, pero no
00:01:58es que querían regresar al pasado y eso
00:02:00es una una elección muy importante.
00:02:03Entonces, yo sigo optimista con el país.
00:02:06A ver, Walter, eh a ver, todo lo que
00:02:09usted acaba de decir, hay un montón de
00:02:10cosas interesantes. la primera eh de
00:02:13aquí a las elecciones, porque uno
00:02:15imagina eh en condiciones lo que uno
00:02:17conoce de la Argentina, pero mucho más
00:02:19si hay un consenso local internacional
00:02:22de que la Argentina tiene que devaluar
00:02:23su moneda después de las elecciones,
00:02:25porque antes de las elecciones, como
00:02:26usted dice en la nota que yo leí hace un
00:02:28ratito, podría complicar las
00:02:30perspectivas electorales del gobierno de
00:02:32evaluar ahora el conocimiento, sobre
00:02:35todo la Argentina con la con la
00:02:37ejercitación que hay de que después de
00:02:38las elecciones se viene una devaluación
00:02:40va a generar una presión eh quizá ahora
00:02:43menor porque están esos 7,000 millones
00:02:45de dólares de las retenciones eh que han
00:02:47de la del sector agropecuario que han
00:02:49sido volcados al mercado, pero va a
00:02:52significar una presión bastante mayor a
00:02:55medida que se se acerque el día eh de
00:02:57las elecciones, ¿o no?
00:03:00Sí, es es algo así, pero la cosa es que
00:03:02también el gobierno tiene tiene eh
00:03:05espacio para actuar, para comunicarse.
00:03:07Quizá puede mostrar un camino, quizá
00:03:09ampliar la la banda o poner ciertas
00:03:12medidas quizás fiscales que entonces eh
00:03:15o quizás algunas reformas para mejorar
00:03:18la competividad del país. Hay bastantes
00:03:20cosas, opciones que el gobierno puede
00:03:22hacer. si no hace nada, entonces sí la
00:03:24la gente entonces empieza a preocuparse,
00:03:27adelantarse a una posible devaluación.
00:03:30Eh, pero también ahora con con esas
00:03:33reservas que pues esa línea que el que
00:03:36el gobierno tiene, el central tiene.
00:03:38Entonces, también dice que esa no es la
00:03:40única opción, que hay otras opciones en
00:03:42en la mesa.
00:03:43¿Hay alguna eh alternativa? Porque uno
00:03:46piensa, cuando el Fondo Monetario le
00:03:48prestó eh la plata a la Argentina en en
00:03:51abril, eh uno pensaba, bueno, estas
00:03:55reservas van a servir para evitar
00:03:56cualquier corrida. Y sin embargo, cuando
00:03:58la corrida empezó, sobre todo este
00:04:00última hasta la semana la semana pasada
00:04:03y se vendieron los primeros 1000
00:04:05millones de dólares de reservas
00:04:06prestadas por el Fondo Monetario, el
00:04:08gobierno tuvo que parar con eso porque
00:04:10evidentemente eh primero no es una
00:04:13política inteligente gastar deuda en que
00:04:14los argentinos tengan dólares baratos y
00:04:16segundo eh cada día se iba incrementando
00:04:19y se iba a perder todo eso y la deuda
00:04:21iba a quedar. Eh, no sucede lo mismo
00:04:23ahora. Estados Unidos presta, hace una
00:04:26línea de crédito, pero me imagino que no
00:04:29la hace para que los argentinos viajemos
00:04:31baratos por el mundo, porque si no
00:04:32estaríamos de fiesta de verdad, pero uno
00:04:34tiene eh la duda de si esa reserva se va
00:04:36a poder usar cuando eh cuando los
00:04:39argentinos pidan esas reservas para
00:04:41ahorrar, para viajar o para lo que sea.
00:04:43¿Se podrán usar?
00:04:46Se pueden usar, obviamente que se se
00:04:49pueden usar. Yo creo que, pero otra vez
00:04:51lo que lo que dije antes, eh el gobierno
00:04:54tiene eh diferentes medidas que puede
00:04:57tomar para comunicación. Esto es un tema
00:04:59de expectativas ahora es de verdad un
00:05:01tema psicológico y para eso entonces yo
00:05:04creo que tenemos ustedes tienen el
00:05:07equipo que tienen eh Luis Caputo y que
00:05:10son gente que conocen el mercado muy muy
00:05:13bien, son bastante inteligentes, son muy
00:05:15hábiles, es un equipo importante eh
00:05:18porque tienen ahí muchas de las mejores
00:05:20cabezas de los cerebros de economía en
00:05:22el mundo, de mercados emergentes, por lo
00:05:25menos. Eh, y yo creo que ellos ustedes
00:05:27deben estar reunidos porque no va a ser
00:05:29solo, mira, aquí están 20,000 millones
00:05:31de dólares, ustedes se pueden llevar lo
00:05:32que quieran. Yo creo que van a ser
00:05:34diferentes medidas para formar las
00:05:38expectativas porque eso es un tema de
00:05:40expectativas. Entonces, quizá va a ser
00:05:41reformas fiscales, reformas de de de
00:05:45proactividad, de competitividad, eh
00:05:47quizás algún eh un plan de inversión de
00:05:51una multinacional o una empresa de
00:05:53tecnología. Eh, mil está en Washington,
00:05:55reunidos con mucha mucha gente.
00:05:58Entonces, aquí viene otras cosas, no
00:06:00solo una línea de 20,000 millones de
00:06:02dólares, son otras cosas que están ahí.
00:06:04Está bien, pero son todos temas que en
00:06:06todo caso tiene una realización
00:06:08posterior a las elecciones si la
00:06:10tuviera, ¿no? No previa
00:06:13eh Walter, eh, pregunta de fondo. A ver,
00:06:17yo hace muchos años cubro la realidad
00:06:19argentina y por supuesto que cualquier
00:06:21persona que mira la realidad argentina
00:06:23la puede mirar desde distintos ángulos,
00:06:24pero en mi experiencia lo que yo veo es
00:06:27que en los últimos años, sobre todo
00:06:28desde el 2009 en adelante, pero también
00:06:31antes, en los 90, eh gobiernos de
00:06:34distintas líneas tienen planes
00:06:36económicos que finalmente se demuestran
00:06:37poco congruentes, o sea, que terminan en
00:06:40alguna medida en algún tipo de crisis o
00:06:42de desarreglo. Esto ha pasado en los 90
00:06:44con una mirada más ortodoxa. esto pasado
00:06:47con el quillerismo, con una mirada más
00:06:49estatista, si se quiere o más heterodoxa
00:06:51y ha vuelto a pasar con Macri y con
00:06:52Miley. Pero la diferencia entre unos
00:06:55programas y otros es que unos terminan
00:06:57cuando uno mira PIB, salario real,
00:07:01cantidad de empresas que pusieron
00:07:03Argentina, cantidad de ocupados,
00:07:04cantidad de pobres, etcétera. Eh, los
00:07:07gobiernos con una mirada más queinesiana
00:07:09o si digamos los gobiernos peronistas
00:07:11terminan con mejores números, eh,
00:07:13terminan también en crisis o con
00:07:15problemas muy serios, pero los otros
00:07:17también, solo que los otros terminan con
00:07:19menos empresas funcionando, menos
00:07:20trabajadores en blanco, etcétera,
00:07:22etcétera. ¿Por qué el mundo financiero
00:07:24tiene tantos reparos con el peronismo?
00:07:28Pues no sé, es es un tema más bien
00:07:31complicado, no siempre fue así.
00:07:32Acuérdese que tuvimos el gobierno de de
00:07:35Menem peronista eh que entonces tuvo
00:07:38éxito hasta el final. Eh, yo creo que si
00:07:41habían podido aguantar unos cuatro o 5
00:07:44meses más, yo creo que había sido otro
00:07:46resultado. Eh, la la Fed estaba
00:07:49empezando a a soltar la tasa de interés
00:07:52en Estados Unidos. Eh,
00:07:55entonces eh pero de todas formas eh el
00:07:59peronismo sí tiende es es una es un
00:08:02partido más bien más populista.
00:08:04Entonces, eh yo creo que quizá eso es
00:08:07una de las personas porque ha tenido eh
00:08:09menos éxito, pero yo yo no sé, es es un
00:08:12tema que muchos amigos míos economistas
00:08:15estamos hablando. ¿Por qué la Argentina
00:08:17tiene esa cosa tan particular que
00:08:20intenta tantos planes económicos? Muchos
00:08:22fracasan. Eh, yo no sé, quizá la la
00:08:26respuesta es el cronograma eh electoral.
00:08:30es demasiado elecciones muy seguidas
00:08:32cada 2 años que de verdad no le da mucho
00:08:35tiempo para formar una una gestión y
00:08:39llevarla al final. Eh, de verdad no he
00:08:43hecho el la comparación de de programas
00:08:47eh yo digo eh cronogramas electorales
00:08:50con otros países vecinos, pero no me
00:08:52parece que son tan seguidas las
00:08:55elecciones en los otros países como lo
00:08:57que son en la Argentina. Bueno, pero eso
00:08:59es un ejercicio democrático también de
00:09:00cómo una sociedad va monitoreando un
00:09:02gobierno periódicamente. Tal vez este
00:09:06eso sea una virtuda, un defecto,
00:09:09pero tan rápido.
00:09:10Cada dos años. Bueno, en Estados Unidos
00:09:12cada cuánto son las elecciones
00:09:13son cada dos años también, pero también
00:09:16no no está yendo no no está haciendo un
00:09:18plan de estabilización. No sé si Brasil
00:09:20o Chile o Colombia.
00:09:23Much en general son cada dos años, a
00:09:25veces son cada tres, pero no mucho más.
00:09:27Sí, tres, digamos, tres.
00:09:29A ver, eh, Walter, eh, quiero quiero
00:09:32insistir con con un tema porque uno ve
00:09:35la la interpretación de las elecciones
00:09:37de la provincia de Buenos Aires desde
00:09:38hace unos días es una interpretación que
00:09:40uno puede ver una cosa o la otra. usted
00:09:42interpreta que la gente no está enojada
00:09:44de gobierno porque no se volcó a votar
00:09:47el peronismo. Pero uno puede también
00:09:50interpretar que después de la derrota
00:09:52peronista, que fue muy dura hace 2 años,
00:09:55eh 46% de la policía Buenos Aires votó
00:09:57al peronismo y el presidente salió a
00:10:00pedir el voto y solo 33 lo votaron. Con
00:10:02lo cual los datos objetivos más allá de
00:10:05sobreinterpretaciones muestran que hoy
00:10:06el peronismo de la provincia de Buenos
00:10:07Aires, hoy por ahí en una en tres
00:10:09semanas no, pero hoy el peronismo de la
00:10:11provincia de Buenos Aires no es que es
00:10:12más fuerte, es mucho más fuerte que el
00:10:14gobierno. En las elecciones provinciales
00:10:17que se en los meses anteriores ya sin
00:10:19recesión, no sé, una semana antes había
00:10:21habido elecciones en corrientes y el
00:10:24gobierno sacó 10%. Y entonces a veces me
00:10:27pregunto si la mirada ortodoxa sobre la
00:10:29economía no está eh sugiriendo la mirada
00:10:33de los mercados financieros sugiriendo
00:10:34planes que tarde o temprano son
00:10:36rechazados por la población. Y entonces
00:10:39un Miley que tiene una estrella
00:10:41fulgurante hace 2 años de repente se
00:10:44somete a elecciones en Jujuy, en San
00:10:45Luis, en Tucumán, en Salta, en
00:10:47Corrientes, en en distintos lugares y
00:10:49sus números son muy magros y uno y
00:10:51cuando uno mira y le pregunta a la
00:10:52gente, "¿Es que mi salario no llega a
00:10:54fin de m?"
00:10:55Entonces, hay planes que es como que el
00:10:57mundo financiero le exige al gobierno
00:10:59que tenga resultados electorales con un
00:11:01plan que es muy antipático para la vida
00:11:03cotidiana de millones de personas.
00:11:05Entonces, si no si en esa en ese
00:11:07desarreglo o en esa incomprensión
00:11:09recíproca entre la sociedad argentina y
00:11:11lo que pide el mundo financiero, no hay
00:11:13parte del problema de la Argentina. Y no
00:11:16digo quién tiene la culpa, eh, porque
00:11:17por ahí el punto financiero está
00:11:18diciendo cosas razonables. O la sociedad
00:11:21argentina está diciendo, "Che, no me
00:11:22ahogues." O los ajustes se hacen mal,
00:11:24no, no sé qué es, pero hay un desarreglo
00:11:26ahí que a mí me preocupa y que me parece
00:11:28que eh nada, hace mucho lío en la
00:11:31Argentina, no sé cómo usted ve eso.
00:11:33Sí, puede ser. también es un partido
00:11:36nuevo. El pernismo lleva que 60 años eh
00:11:40funcionando. Este es un un partido que
00:11:42lleva dos eh quizá tres. Eh entonces el
00:11:46hecho que han podido lograr lo que
00:11:48lograron, me parece que es algo bastante
00:11:51importante.
00:11:52también y con lo que han hecho, porque
00:11:55de verdad lo que hicieron es que bajaron
00:11:57la la inflación de una forma brutal, la
00:11:59inflación en un país como la Argentina
00:12:02que tiene una población
00:12:04un porcentaje de la población que es
00:12:05pobre, muy alta. Entonces, eso es un
00:12:08logro que es tan importante como el
00:12:11salario. Entonces, es una forma de
00:12:13salario, bajar la la inflación. Eh, y
00:12:17después de hacer todo el ajuste que se
00:12:19hizo y bajar la la inflación a por 2%
00:12:23por mes y seguir bajándola, eh yo no
00:12:27creo que el país quiera regresar atrás.
00:12:30Entonces eh hm yo creo que está bien,
00:12:34está en línea de de lo esperado. Nadie
00:12:36estaba esperando que que la libertad
00:12:39sacara una mayoría. Eh, pero la de
00:12:43verdad yo creo que los resultados eh el
00:12:47obterles en un mes no van a ser tan mal.
00:12:50Eh, Walter, eh, finalmente, eh, dos
00:12:53preguntas finales. Cuando uno ve eh lo
00:12:56que siguiendo el debate económico de la
00:12:58Argentina de este de estos últimos 2
00:13:00años, uno ve que la inmensa mayoría de
00:13:03los economistas de la ortodoxia
00:13:04económica que comparten la visión
00:13:07general, sobre todo en el área fiscal
00:13:08del gobierno, han venido planteando casi
00:13:11desde marzo del año pasado que era
00:13:12necesario comprar reservas y el gobierno
00:13:15eh no las compró. Mucha gente opina que
00:13:19no las compró por motivos electorales,
00:13:20por lo que uno diría populismo
00:13:23económico, para que mucha gente pueda
00:13:24comprar dólares, ahorrar en dólares,
00:13:26viajar por el mundo relativamente
00:13:28barato, adquirir importaciones
00:13:30relativamente baratas, pese a que todo
00:13:32el mundo le decía y además para mostrar
00:13:34una baja de la inflación por medio del
00:13:36ancla cambiaria que le diera popular a
00:13:38mi ley, popularidad a mi ley. Eh, eso
00:13:41hoy se demuestra como un problema porque
00:13:43todo el mundo que habla dice tiene que
00:13:44devaluar para comprar reservas. No hay
00:13:47eh una característica populista en esto
00:13:49que hizo Miley de dejar barato el dólar
00:13:53que permitió que los argentinos, no sé,
00:13:55en los últimos meses compraron un
00:13:56promedio de 3,000 millones de dólares de
00:13:58reservas mensuales para ahorrar. Este,
00:14:01¿no hay algo de demagogia populista en
00:14:03eso?
00:14:05Pues en democracia siempre hay
00:14:06populismo, siempre hay es por
00:14:09definiciones algo popular, lo lo que la
00:14:12la gente pide, pero no era solo para
00:14:15viajar en en el mundo. Muchos argentinos
00:14:18salió a viajar, eh, pero también era
00:14:20para insumos, era para para las propias
00:14:23exportaciones, se necesitan eh
00:14:26repuestos, se necesita eh bienes de
00:14:28capital, eso es todo necesario para que
00:14:30la la economía pueda modernizarse. Y la
00:14:33y eso es uno de los de las quejas de la
00:14:35Argentina, es que a veces cuando llega
00:14:37estos periodos de de devaluación fuerte
00:14:39en donde se se para de importar, el país
00:14:42se convierte en un museo, en un museo de
00:14:44cabros, de maquinaria y eso no eso no es
00:14:47nada bueno. La Argentina tiene que
00:14:50modernizarse y para eso necesita
00:14:51importaciones. Entonces no es tal cual
00:14:54como lo estás pintando que era para que
00:14:56la gente fuera a Miami o Londres. Lu uno
00:14:58ve uno ve el balance, la balanza de
00:15:01turismo y realmente es muy impresionante
00:15:02ver cuántos dólares se fueron por ahí y
00:15:04el ahorro personal también, o sea, que
00:15:07en todo caso es más complejo. Ahora,
00:15:10este entonces por vía inversa, la
00:15:13recomendación de una devaluación va a
00:15:15generar un retroceso en este proceso
00:15:17virtuoso que usted dice. Pues siempre
00:15:20pasa, pero la otra vez es depende de
00:15:24cómo lo hacen la ingeniería, cómo hacen
00:15:27el camión. La cosa es que no tienen que
00:15:28hacer de un golpe una una devaluación de
00:15:31yo no sé x%. Eh, lo pueden eh ampliar la
00:15:35banda, eh acelerarlo en una forma así.
00:15:39Entonces, es algo de formar las
00:15:40expectativas. Entonces, yo creo que
00:15:42estás adelantando los hechos y tienes
00:15:44que ver qué es la comunicación del
00:15:45gobierno. Yo no la tengo.
00:15:47Está Walter, le agradecemos pero
00:15:49enormemente la generosidad y nada, el
00:15:52diálogo que a mí resulta realmente
00:15:54riquísimo de estos minutos. Muchas
00:15:56gracias. Yeah.