Marcelo Elizondo - Analista y especialista en negocios internacionales | Dicen Que Dicen
Radio Con Vos - 29/6/2024 - Duracion: 11:19
Transcripción
00:00:00vamos a seguir con el programa no y y
00:00:02tras la ley
00:00:03bases el gobierno anunció que arranca
00:00:05una nueva etapa el oficialismo se
00:00:07muestra optimista con la ley aprobada en
00:00:09el congreso sin embargo el ministro
00:00:11caputo remarcó que para la salida del
00:00:13cepo no hay fecha por ahora no hay fecha
00:00:16qué se puede esperar de la economía que
00:00:18viene no segunda etapa Entonces vamos a
00:00:21hablar con el analista y especialista en
00:00:23negocios internacionales Marcelo lisondo
00:00:25que está en línea Marcelo Cómo te va
00:00:26loot tuf Alberto aquí en radio con vos
00:00:28Buen día Buen día buen día un gusto Qué
00:00:30tal Gracias por atendernos la inflación
00:00:32está a la baja el cepo deberá esperar
00:00:34pero el gobierno tiene las herramientas
00:00:36que le da la ley bases Qué hay que
00:00:37esperar entonces de la economía que
00:00:39viene Más allá de algún que otro anuncio
00:00:41que pueda ha ser por ejemplo
00:00:42sturzenegger o otro que redondee lo que
00:00:45dijo caputo en el día de ayer Bueno yo
00:00:48creo que estamos en un proceso y hay que
00:00:50esperar que continúe el proceso el
00:00:52proceso tiene algunas cosas ya logradas
00:00:55como el equilibrio de presupuesto o la
00:00:57retracción en la política monetaria que
00:01:00facilita la gradual baja de la inflación
00:01:02pero tiene mucho por delante hay que
00:01:05todavía poner en orden la situación
00:01:07cambiaria la ley bases acaba de ser
00:01:10aprobada pero tiene que ser reglamentada
00:01:12para su ejecución por eso est se
00:01:14incorporar al gobierno habrá
00:01:16desregulaciones y después estarán los
00:01:19efectos de la estabilización irá
00:01:21reapareciendo el crédito despacito
00:01:24empezarán a aparecer algunas inversiones
00:01:26es un proceso yo creo que la crisis que
00:01:28tenía la economía
00:01:30más las decisiones que ha tomado el
00:01:32gobierno algunas más acertadas otras con
00:01:35algunos
00:01:36problemas vayan a dond vayan mi opinión
00:01:39están bien enfocadas aú con algunos
00:01:40problemas de
00:01:41ejecución requieren tiempo además de
00:01:43persistencia por lo que creo que seguir
00:01:46el proceso en adelante lo que vamos
00:01:47notando son ladrillo tras ladrillo en
00:01:49una pared es un
00:01:51proceso está mi compañero Sebastián
00:01:58salud consulto qué es lo que quiso
00:02:02eh enviar como mensaje más allá de lo
00:02:05que explicaron bausi y el presidente del
00:02:07Banco Central el ministro de economía
00:02:09Luis caputo ayer en la conferencia de
00:02:10prensa a tu criterio Cuál fue la la idea
00:02:14del mensaje lo que ayer expresaron
00:02:17porque he leído muchos análisis de
00:02:20economistas y demás algunos dic bueno no
00:02:22entendí muy bien Cuál fue el sentido de
00:02:23la conferencia de prensa otros lo han
00:02:25visto como como un hecho muy favorable a
00:02:28tu criterio Cuál fue la ide de esa
00:02:31conferencia de prensa Y por qué ese
00:02:33mensaje lo que yo interpreto es que lo
00:02:36que está comunicando el equipo económico
00:02:38es que el Banco Central va a recuperar
00:02:40la capacidad de hacer política económica
00:02:43política monetaria a través de la tasa
00:02:46de interés concediéndole al Banco
00:02:48Central más autonomía esto es si el
00:02:51Banco Central sube la tasa de interés
00:02:53teniendo en cuenta este nerviosismo que
00:02:55el tipo de cambio ha mostrado en los
00:02:56mercados en los últimos días Si sube la
00:02:59tasa de interés tiene una herramienta
00:03:00más para controlar esa tensión cambiaria
00:03:04hasta ahora sin lo que ayer se anunció
00:03:07si el Banco Central sube la tasa de
00:03:09interés se autop perjudica porque el
00:03:11Banco Central es el principal deudor
00:03:12Entonces se le incrementa su necesidad
00:03:14de emisión de pesos para pagar los
00:03:17intereses de la deuda que tiene al
00:03:18transferirle la deuda al tesoro recupera
00:03:21esa herramienta y está anunciando que
00:03:23pasará a ser un agente de control de la
00:03:27política monetaria y cambiaria con más
00:03:29libertades yo creo que ese es el
00:03:31trasfondo de la decisión de ayer para
00:03:34que la deuda se traslade al
00:03:36tesoro es mejor o es una señal endeble
00:03:40para los mercados En mi opinión es algo
00:03:44sano siempre es bueno
00:03:46que si hay deuda fiscal seas del tesoro
00:03:49y no cuasi fiscal y además esto de tener
00:03:54la necesidad de emitir permanentemente
00:03:56por parte del Banco Central por
00:03:57vencimientos de muy corto plazo en la
00:04:00deuda cuasifiscal lo que se llama Los
00:04:01pasivos remunerados eh te va generando
00:04:05una necesidad de emisión en un programa
00:04:08que el gobierno tiene que es de reducir
00:04:09la emisión como ayer explicó el ministro
00:04:11hay tres grandes causas de emisión
00:04:13monetaria el déficit de presupuesto eso
00:04:14ya está suprimido la propia deuda del
00:04:17Banco Central que es lo que Se abordó
00:04:18ayer y la compra de Divisas con la
00:04:21compra de Divisas tiene el respaldo de
00:04:22las Divisas que se compran por lo tanto
00:04:24es lo menos pernicioso Marcelo Marcelo
00:04:25pero pero la gente no entiende que es
00:04:27esto que el Banco Central le transfiere
00:04:28al tesoro la deuda se supone que es es
00:04:30el estado el mismo El de siempre A ver
00:04:33cuál cuál es la ventaja prácticamente no
00:04:36O sea de una manera práctica entenderlo
00:04:37porque tengo la sensación que uno saca
00:04:39la plata de un bolsillo y la pone en el
00:04:41otro o una deuda que tenías en un
00:04:43bolsillo la pones en el otro En qué muy
00:04:45buen punto a ver muy buen punto el para
00:04:48hacerlo simple el tema es el siguiente
00:04:49hoy el Banco Central tiene
00:04:53deuda ha tomado deudas absorbido pesos
00:04:57del mercado Y esa deuda obviamente
00:05:00requiere el pago de intereses para que
00:05:02el Banco Central consiga retirar pesos o
00:05:04sea que los bancos comerciales le
00:05:06entreguen al Banco Central esos pesos a
00:05:09cambio tiene que prometer una tasa de
00:05:10interés para pagar esa tasa de interés
00:05:12tiene que emitir pesos porque el Banco
00:05:13Central no tiene manera de tener
00:05:16superávit entonces emitir pesos para
00:05:18pagar esa tasa de interés regularmente
00:05:21conspira contra los planes de bajar la
00:05:23inflación y tranquilizar el tipo de
00:05:25cambio al transferirle esa deuda al
00:05:27tesoro lo que está diciendo es bueno
00:05:28ahora es el tesoro
00:05:30el que va a pagar los vencimientos de
00:05:31deudas sea la tasa de interés o el
00:05:34capital y lo hará con su propio superav
00:05:36comercial el tesoro hoy tiene superad
00:05:38perdón con su propio superad fiscal el
00:05:41tesoro hoy tiene superad fiscal está
00:05:43recaudando más que lo que gasta entonces
00:05:45con esos excedentes en su recaudación
00:05:46irá pagando de una manera más virtuosa
00:05:49no hay que acudir a la emisión monetaria
00:05:51para pagar o los vencimientos de deuda
00:05:54de capital o de interés por lo que lo
00:05:56primero es el Banco Central deberá dejar
00:05:59de emitir para pagar esos vencimientos
00:06:01los pagará el tesoro con su super de
00:06:03presupuesto lo segundo seguramente será
00:06:05que la deuda pasará a estar
00:06:07instrumentada en mecanismos de mejor
00:06:08calidad incluso con plazos un poco más
00:06:10largos pero Eso lo veremos el lunes
00:06:12cuando se instrumente vamos a escuchar
00:06:14el audio caputo 40 segundos se mantiene
00:06:16el croll del
00:06:182% se mantiene el 802 no hay ningún
00:06:22proyecto de devaluación ni tampoco es
00:06:25cierto que el fondo haya pedido eso
00:06:28entonces ahora cuándo vamos a salir del
00:06:32del cepo como dije siempre cuando estén
00:06:34dadas las condiciones no nos ponemos una
00:06:36fecha nos ponemos parámetros y nosotros
00:06:38queríamos Entonces como digo llegar a
00:06:41esa fecha dándole al mercado Las mayores
00:06:45certezas posibles Bueno qué mayor
00:06:46certeza que decir que al déficit cero
00:06:49vamos a agregarle emisión cero Eso te
00:06:53diría que es lo
00:06:56más prolijo que se puede hacer
00:07:01Marcelo recién escuchábamos a caputo que
00:07:03entre otras cosas confirmó que no va a
00:07:05haber más de un 2% de devaluación del
00:07:07peso contra el dólar
00:07:09mensualmente es sostenible esto en el
00:07:12tiempo porque venimos de una liquidación
00:07:15muy baja de la cosecha aún en términos
00:07:17de de comparación con lo que fue el año
00:07:20pasado de la sequía y sin embargo por
00:07:22alguna razón no se está liquidando La
00:07:24cosecha quienes dicen bueno no se
00:07:26liquida porque no es un tipo de
00:07:28cambio pble para los productores
00:07:30agropecuarios es sostenible te pregunto
00:07:33este este ritmo de devaluación del peso
00:07:35contra el dólar que ayer ratificó el
00:07:36ministro caputo bueno depende de lo que
00:07:39se haga si se consigue especialmente
00:07:42después de la aprobación de la ley bases
00:07:45y de la designación de un equipo que se
00:07:47dedique a bajar costos en la economía a
00:07:49partir de reformas administrativas de
00:07:51regulaciones y eficientización de la
00:07:54organización económica que se supone que
00:07:56debería ocurrir después de la
00:07:57designación de sturzenegger
00:07:59si se consigue bajar costos en la
00:08:01economía y si se congela la emisión
00:08:05monetaria por las distintas vías como
00:08:07anunció el ministro ayer si eso se
00:08:08cumple que deberemos
00:08:10esperar para ver si se cumple es
00:08:13sostenible ahora si seguimos metiéndole
00:08:17emisión monetaria o no se consigue bajar
00:08:20los costos estructurales que hacen de la
00:08:22economía Argentina algo sistémicamente
00:08:24muy incompetente es más difícil eh de
00:08:28modo que veremos lo que terminan
00:08:30implementando Yo creo que el gobierno
00:08:32está en una situación muy compleja
00:08:34porque es cierto que en términos
00:08:37históricos el tipo de cambio tiende a
00:08:39atrasarse Pero también es cierto que un
00:08:41ajuste cambiario una devaluación en la
00:08:43Argentina dura poco una devaluación se
00:08:46traslada a precio rápidamente con una
00:08:48política monetaria muy restrictiva
00:08:50además contribuiría a la recesión está
00:08:52claro que una devaluación afecta al
00:08:54poder de compra del salario licúa
00:08:56entonces Está bien en términos de de hoy
00:09:00si uno genera una devaluación Es cierto
00:09:02que baja costo medido en dólares pero
00:09:04eso dura poco la Argentina muestra que
00:09:05eso se traslada a precio muy rápido por
00:09:07lo que lo que hay que buscar es
00:09:08soluciones más sustanciales y eso es
00:09:11bajar costos impositivos en la
00:09:13legislación laboral en las
00:09:14desregulaciones que permitan tener menos
00:09:16costos administrativos en la puesta en
00:09:19marcha de una economía con inversión que
00:09:21genen más competitividad eso es un
00:09:23camino más largo pero más sostenible
00:09:25ahora luego hay que hacerlo una cosa
00:09:27está el propósito y otra cosa está la
00:09:28implementación eso es lo que tenemos que
00:09:30esperar a ver cómo ocurre el gobierno
00:09:31puesta al rigi no esta inversión de más
00:09:33de 200 millones de dólares de empresas
00:09:35que puedan después de 3 años llevarse
00:09:37dividendos y lo que dice Para qué para
00:09:39levantar el cepo yo a ver Esto es así y
00:09:42si es así también dijeron que ya lo
00:09:44había hecho el quismo Pero entre
00:09:46bambalinas y y a oscuras no con la
00:09:48empresa chevon por ejemplo en la zona de
00:09:50vaca muerta qué piensas de eso bueno acá
00:09:54hay varias cosas el el rig Es un régimen
00:09:57que genera condiciones muy ventajosas
00:09:59para inversiones grandes de más de 200
00:10:00millones de dólares después del paso por
00:10:03el senado del proyecto se restringió
00:10:05algunos rubros en particular eh forestal
00:10:08eh mineral energético infraestructura y
00:10:13alguno más eh Por lo que yo he hablado
00:10:16con representantes de algunos de estos
00:10:18sectores hay en espera decisiones de
00:10:20inversión O sea hay vocación de invertir
00:10:22en algunos rubros donde la Argentina
00:10:24tiene mucho potencial en particular
00:10:26energía y minerales yo creo que eso es
00:10:28posible en el corto plazo creo una vez
00:10:31más que no es un pase de magia la ley
00:10:33bases después de la ley bases hay que
00:10:35ejecutar hay que dictar decretos
00:10:37reglamentarios hay que instrumentar
00:10:39decisiones Por lo pronto habrá que
00:10:40Designar la autoridad de aplicación que
00:10:42terminará aprobando qué proyecto se
00:10:43beneficia y que no y después hay que
00:10:45tomar decisiones paralelas a la ley base
00:10:47entre entre otras Esto de salir del cepo
00:10:50que está pendiente y para lo cual Más
00:10:52allá del rigi habrá que equilibrar la
00:10:54política monetaria y cambiaria yo creo
00:10:56que estamos en una instancia de enorme
00:10:57dificultad cuando hay muchos problemas
00:10:59paralelos y se van resolviendo de a uno
00:11:01algunos mejor otros peor y hay que ir
00:11:04trabajando como dije en la primera
00:11:06respuesta en un proceso de
00:11:07instrumentación que no es de un día para
00:11:09el otro Marcelo abrazo y gracias por el
00:11:11ratito eh Gracias a ustedes por el
00:11:13diálogo ahí estaba Marcelo lisondo
00:11:15especialista en negocios internacionales
00:11:17llega la loo