"Margaritas a los chanchos": Carlos Melconian, economista, sobre los dólares de VACA MUERTA.
De Acá En Más - 1/7/2026 - Duracion: 13:00
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00:00:00Escuchame
00:00:02una cosa, o sea, arranquemos por ahí.
00:00:04Entonces, vos dijiste algo sobre lo cual
00:00:05venís hablando hace mucho, no es
00:00:07novedad, pero la idea de que
00:00:09efectivamente apareció un nuevo
00:00:10generador de dólares, tenés Vaca Muerta,
00:00:12tenés superáit, tenés récord de
00:00:14exportaciones, pero que los dólares esos
00:00:16que te llegan se te van porque los
00:00:19individuos que pueden comprar dólares
00:00:21compran eh dólares en la misma magnitud
00:00:24y por eso hiciste un poco la metáfora,
00:00:26pero algo de cierto hay. o viajando al
00:00:29exterior o al colchón o lo que fuera y
00:00:30decís, "Bueno, los dólares vaca muerta
00:00:33terminan en Miami." Explicanos un
00:00:35poquito eso, Carlos.
00:00:37Bueno, eh, a ver, la Argentina tiene
00:00:41primero históricamente
00:00:43un proceso bimonetario. históricamente,
00:00:46qué sé yo, si empezó en el 75,
00:00:49en el 80, en el 83, tiene históricamente
00:00:54eso y e a partir de ahí esto lo hemos
00:00:59definido y en eso trabajábamos como una
00:01:02economía bimonetaria
00:01:04en general, transacciona en pesos y
00:01:07ahorra en dólares. Esto va más allá, lo
00:01:10digo hablando por los jóvenes, de las
00:01:13billeteras, el teléfono, más allá de
00:01:17todo eso, no es que el viejo meado sigue
00:01:20pensando en el billete. Esto va más allá
00:01:23de todo eso, incluye a todo. Segundo
00:01:27tema,
00:01:29históricamente las crisis venían por ahí
00:01:31porque la demanda de la gente, dado que
00:01:34no demandaba el peso o lo demandaba solo
00:01:37transaccionalmente, quería dólares,
00:01:39dólares, dólares, dólares, si
00:01:40endeudabas, no tenías las exportaciones
00:01:43hasta que tenías una crisis o
00:01:46devaluabas.
00:01:47Entonces aparece esta maravilla. Todavía
00:01:50yo comparto la idea de que más allá de
00:01:53que estamos exportando 100,000 millones
00:01:56de dólares, Argentina es un país que en
00:01:59tamaño contra el resto debería exportar
00:02:02más, pero esto es un logro.
00:02:05un muy buen año del campo más la
00:02:08aparición de vaca muerta, más el hecho
00:02:12de que no tenemos que traer barcos con
00:02:15gas porque el caño, porque el vaca
00:02:17muerta, porque el consumo local
00:02:21se eh usa el gas que tenemos nosotros y
00:02:25demás, queda un super comercial, o sea,
00:02:29exportación menos importación muy
00:02:32deprimida por la recesión, eso hay que
00:02:35tenerlo en cuenta. quedan a nuestro
00:02:38juicio, que estamos en los más altos del
00:02:40mercado, creo, en nuestro pronóstico,
00:02:44dejan 25000 millones de dólares anuales
00:02:49y la gente más allá de septiembre que
00:02:52ganaba Kisilov, que el susto, que el
00:02:55riesgo Cuca, cosa que solo compartí
00:02:59septiembre y octubre como definición,
00:03:01porque esta demanda apareció cuando
00:03:05cometieron el error de abrir el cepo a
00:03:07personas humanas en abril del 25 y no a
00:03:12las empresas.
00:03:14La gente aflojó en noviembre del año
00:03:17pasado después de la elección y luego
00:03:20volvió a subir hoy en un promedio de
00:03:232,500
00:03:24por mes. Después vamos a ver en qué
00:03:27demanda dólares.
00:03:30Entre otras cosas para la los que van a
00:03:32la comuna 16 a Punta Cana la tarjeta en
00:03:35dólares y el colchón alguito muy poco
00:03:40queda en el sistema.
00:03:42Entonces, 2500 por hacer la cuenta da
00:03:452530 al año. El superabi comercial se va
00:03:49ahí.
00:03:51¿Y por qué compra dólares el Banco
00:03:53Central? Bueno, porque hay otro flujo de
00:03:56capitales
00:03:58importante con esta moda de que el
00:04:00sector privado, moda y genuinidad al
00:04:03mismo tiempo, de que coloca capitales,
00:04:06obligaciones negociables, se ha hecho
00:04:09muy barato el fondeo local, algunos
00:04:12traen de afuera, entonces eso junta mil
00:04:16y pico de millones de dólares por mes
00:04:19adicional, que son los que está
00:04:21comprando el Banco Central. Por eso,
00:04:25más allá de que el superáit comercial
00:04:28que incluye Vaca Muerta termina en la
00:04:31comuna 16 y en Punta Cana y en la
00:04:35tarjeta de crédito, yo lo llamo
00:04:37respetuosamente y justo vos estás ahí
00:04:40ahora. Margarita los Chancho.
00:04:41Sí.
00:04:42Por eso, más allá de la margarita los
00:04:45chanchos, el récord que está teniendo
00:04:48Argentina, que lo dilapidan Margarita
00:04:51los chanchos en lugar de construir un
00:04:54país en serio que resuelva la
00:04:56bimonetariedad,
00:04:58entonces da para todo el bolsillo de
00:05:01payaso.
00:05:02Entonces, ¿por qué se da el fenómeno que
00:05:06como una 16, Punta Cana, tarjeta de
00:05:09crédito, colchón, compra el central y no
00:05:13tenemos quilombo. Bueno, porque el
00:05:15bolsillo de payaso se abrió y algún día
00:05:18lo vamos a extrañar. Ese es todo mi
00:05:21tema. No es ni meter miedo, ni estar
00:05:24preocupado, ni castigar al gobierno. Yo
00:05:27en términos secuenciales e
00:05:29instrumentales dije 20 20 veces que
00:05:32estoy en desacuerdo.
00:05:34Sí, sí, sí, lo sé. Ahora, la contracara
00:05:37de eso, porque uno podría decir,
00:05:38Arrgentina siempre se chocó con la
00:05:40restricción de la falta de dólares,
00:05:42entonces salto cambiario, inflación y
00:05:43todo lo que sabemos. Ahora decís, "No,
00:05:45nos sobran dólares, nos sobran dólares,
00:05:48pero la actividad económica vinculada a
00:05:51los sectores que no ligados a estos que
00:05:53generan dólares está planchadísima. Por
00:05:56supuesto,
00:06:00que es, perdona, Carlos, vos decías, por
00:06:02eso nos importa tanto, porque
00:06:03normalmente cuando la economía crece en
00:06:05una de una manera que derrama, demanda
00:06:08más importaciones porque, bueno, la
00:06:10gente importa cosas, pues la gente
00:06:11compra y hay consumo. Entonces decís,
00:06:13hay un montón de dólares que se están
00:06:16yendo igual por un lado que vos crees
00:06:17que no es, ¿no? Y a la vez estás con una
00:06:20economía superdeprimida en términos de
00:06:22consumo masivo y demás. ¿Cómo explicas
00:06:24esto? ¿Qué? ¿Qué está pasando?
00:06:27Se explica de la siguiente manera. Todo
00:06:29este segmento
00:06:31que genera dólares y demás en términos
00:06:34de participación
00:06:37en la economía de la Argentina llamado
00:06:40PIB es 15%
00:06:4320%.
00:06:45Sí, el derrame en el mejor de los mundos
00:06:48es para ese pedacito. Después te dicen,
00:06:51"No, pero mueve camioneta, mueve
00:06:53camiones,
00:06:54todo ese derrame es 15 20% con toda la
00:06:58furia. Cumple un rol esencial y
00:07:02espectacular que es que deja divisas. El
00:07:05no tener quilombo es que entran divisas,
00:07:08pero como vos decís, decís, "Che, y el
00:07:11resto, bueno, el resto
00:07:14tiene que desarrollarse y vivir
00:07:18de las virtudes
00:07:20integrales del programa, porque vos no
00:07:23podés hacer un programa para el 20% de
00:07:25la sociedad.
00:07:27Entonces el 40 50% de todo eso, después
00:07:3220 70, después queda otra cosa, pero el
00:07:3550% lo que está discusión y está en boga
00:07:39es comercio, industria y construcción.
00:07:43Comercio, industria y construcción
00:07:45necesita dos cosas. Todo este esta
00:07:48película necesita una palabra
00:07:51superlativa que se llama confianza.
00:07:55Y hoy la desconfianza en la Argentina,
00:07:58no desconfianza
00:08:00que se va todo al pero sí
00:08:03desconfianza que no termina de arrancar.
00:08:07Esa desconfianza que no termina de
00:08:09arrancar es, no tengo un meridómetro, su
00:08:13producto de una ponderación entre la
00:08:15historia y el actual gobierno que no la
00:08:17da vuelta. Ahora, ¿qué ocurre entonces?
00:08:21Ocurre que todo ese segmento del 50%
00:08:25depende de monetización
00:08:28local en pesos,
00:08:31de poder adquisitivo de la gente, de
00:08:35cristalización y aumento del crédito
00:08:38bancario, etcétera, etcétera, etcétera.
00:08:41Eso depende al final del día de una cosa
00:08:45que técnicamente los economistas
00:08:47llamamos la demanda de dinero, la
00:08:50demanda del peso. ¿Para qué? Para
00:08:53construir localmente en una economía
00:08:57bimonetaria, no dual. Cuando una
00:09:00economía crece el 20 y el resto está
00:09:03parado, no se es erro decir dual.
00:09:07Entonces, en esta economía bimonetaria,
00:09:09¿qué es? Hay que hay que buscar
00:09:12es una economía que le que le sirve al
00:09:1420%. ¿Qué es?
00:09:16Y es una economía de una K asimétrica.
00:09:22K asimica.
00:09:22A los que le va bien le va
00:09:25muy bien. Muy bien.
00:09:28Bueno, le va muy bien porque eh eh
00:09:31existe un 20%
00:09:32poquitos.
00:09:34Sí, claro, existe eso.
00:09:36Pues hay un 20% al que le va muy bien.
00:09:39Sí, por Bueno, porque el resto del PIB
00:09:43eh vive mucho del mercado interno, vive
00:09:46mucho del consumo, vive mucho de la
00:09:48recreación del crédito local, vive mucho
00:09:51de la
00:09:52Ahora, Carlos, déjame que te pregunte
00:09:53esto.
00:09:55¿Vos crees que el gobierno no lo ve o no
00:09:57le importa?
00:09:59No, esto, mira, yo esta duda la tengo
00:10:01desde hace mucho tiempo porque cuando
00:10:04hacíamos campaña,
00:10:07la campaña es otra cosa y el presidente
00:10:09hablaba de dolarización, el candidato en
00:10:12aquel momento, y nosotros todavía
00:10:15teníamos vínculo con el equipo económico
00:10:18porque somos colegas que nos conocemos
00:10:20hace años. Esta idea de que no te hablan
00:10:23más es nueva en la Argentina. Yo he
00:10:26tenido vínculo con todos los gobiernos.
00:10:29Entonces yo la verdad en nuestro equipo
00:10:32qué sensación tenés.
00:10:34Por eso en nuestro equipo nunca tuvimos
00:10:37la sensación de que tenían un régimen
00:10:39cambiario y monetario preparado en la
00:10:42cabeza para ver qué querían. Entonces el
00:10:44presidente siempre iba y venía con
00:10:47dolarización que hasta que 900 no
00:10:49compramos y este y
00:10:53el dólar se va a reevaluar. usted,
00:10:55Carlos, no te vuelvo a preguntar por lo
00:10:58mismo. Digo, esta situación del 80 del
00:11:00de la gente que está endeudada, la gente
00:11:02que no le alcanza, el empleo que se
00:11:03destruye, el gobierno no lo veo, no le
00:11:05importa.
00:11:06Bueno, pero te vuelvo a repetir eso,
00:11:08tener que llamar a alguien del gobierno
00:11:10y preguntarle, te estoy contando la
00:11:12historia en término de que y lo dicen
00:11:15los bancos de inversión, ya no se sabe.
00:11:18Te lo tengo que contestar desde acá,
00:11:20después lo pulimos para que la gente
00:11:22entienda, pero lo que falta es un
00:11:24régimen monetario y cambiario. Es decir,
00:11:27todavía no se sabe esto.
00:11:29El objetivo que tiene que tener un
00:11:32gobierno, cualquiera sea su camiseta, es
00:11:36recrear condiciones de monetización, de
00:11:39depósitos, de crédito, ¿entendés? de
00:11:43prestar atención que de repente en la
00:11:46transición sea semieterodoxa
00:11:49a los efectos de aliviar, insuflar y
00:11:54empujar esa transición sabiendo de esto
00:11:58vino para cambiar, las reglas de juego
00:12:00van a ser otra, pero esto no hay ningún
00:12:03genio en el mundo que lo arreglen en 2
00:12:05años.
00:12:06Claro.
00:12:06Sí. Yo yo simultáneamente quiero decir
00:12:10gobierno sí. No te estoy achacando que
00:12:13en 2 años no lo arreglaste porque esto
00:12:15lleva más de 2 años, pero
00:12:17simultáneamente
00:12:19no poden ir con el canto de Silicon
00:12:21Valley a decir que el que no se prende a
00:12:24Silicon Bale es un boludo.
00:12:28Carlos Melcoñán, te agradezco un montón,
00:12:30¿eh?
00:12:31Un beso grande. Chao. Suerte.
00:12:35Hasta luego. Era el economista Carlos
00:12:36Melcoñán. Nos vamos ahora al informe del
00:12:38tránsito 8:47.
00:12:40La Cardeus es el colchón que está a la
00:12:42vanguardia del mejor descanso, porque
00:12:44nuestra calidad supera a la realidad y
00:12:47te invita a sonear. Somos los mejores en
00:12:49sueño. Por eso presentamos el estado del
00:12:51tránsito para que no se te convierta en
00:12:53una pesadilla. La Cardeus es tradición
00:12:55de calidad.
00:12:58Feliz cumpleaños, Diego.