Marina Dal Poggetto, economista, con Jairo Straccia.
Radio Con Vos - 6/6/2025 - Duracion: 11:52
Transcripción
00:00:00como la pronosticadora más certera de
00:00:02todos los bancos y consultoras que
00:00:05mandan sus proyecciones, o sea,
00:00:07exactamente lo opuesto a lo que trata de
00:00:10instalar el presidente de la nación.
00:00:12Está Marina del Poeto en línea de la
00:00:14consultora Ecogu. Buen día, Marina,
00:00:15¿cómo estás? ¿Qué tal? Buen día. ¿Cómo
00:00:17les va? Bueno, e
00:00:21pregunta, ¿hasta cuándo aguanta la guita
00:00:24que nos dio el fondo? Dado que vos
00:00:25dijiste en la última nota acá, este plan
00:00:28funciona si enchufamos dólares.
00:00:30Eh, bueno, por ahora aguanta, digamos,
00:00:33este, te ves un escenario hasta la
00:00:34elección. El problema es que el fondo te
00:00:36dio la plata pensando en que eh la Tengo
00:00:40el tengo un eco, se me escucha a mí
00:00:42misma. A ver, fíjate si se puede
00:00:43corregir ahí, ¿eh? Porque tiene un eco,
00:00:45Marina. Ahí te lo vamos a tratar de
00:00:47corregir, no es la voz de tu conciencia.
00:00:50Está perfecto. Eh, por lo menos
00:00:52reconozco lo que voy diciendo, no te
00:00:54preocupes. Para qué cosa avisanos y no
00:00:55te llamamos de vuelta. Dale. Eh, a ver,
00:00:58eh, lo que digo es por ahora digo, vos
00:01:01capitalizaste el Banco Central, es
00:01:03cierto que te llevaste los pesos por el
00:01:04otro lado, pero generaste certeza de que
00:01:08esto puede seguir de largo unos meses
00:01:10más. ¿Cuántos meses más? La verdad que
00:01:12depende si accedes al crédito o no o si
00:01:14conseguís otro prestamista de última
00:01:16instancia que te coloque dólares
00:01:17después. Por ahora te diría la pregunta
00:01:20de cómo sigue está abierta, pero están
00:01:22los dólares del fondo y está los dólares
00:01:24del fondo con la particularidad de que
00:01:26tenés un apoyo muy
00:01:28fuerte de uno de los funcionarios de los
00:01:31principales funcionarios del gobierno
00:01:32americano, Scott Vessent, el secretario
00:01:34del tesoro americano, que vino a la
00:01:37Argentina el día siguiente al acuerdo,
00:01:39que explícitamente dijo que habría una
00:01:42línea de liquidez eh disponible para
00:01:45Argentina en caso de que haya presiones
00:01:47cambiarias.
00:01:48Y explícitamente cuando dijo qué, cuál
00:01:51es el nuevo rol que debería tener el
00:01:53fondo en el mundo que viene, dice,
00:01:55"Debería prestarle plata a los países
00:01:58que hacen bien las cosas como la
00:02:00Argentina." O sea, con semejante apoyo.
00:02:02Claro, la verdad que no hay nadie que
00:02:03dude de que los próximos desembolsos del
00:02:06fondo van a estar. Entonces, conseguiste
00:02:08dólares, lo que te faltaba los
00:02:10conseguiste. Primero fue el blanqueo,
00:02:12ahora fue el fondo. Después
00:02:15veremos ese, después veremos. Me imagino
00:02:18que tiene como se corrigió lo del eco.
00:02:19Cualquier cosa, decime.
00:02:21Bien, bien. Es como el país, ¿viste?
00:02:23Escúchame, eh, ese veremos cómo sigues
00:02:27después de las elecciones, imagino. Eh,
00:02:29pero antes de ir a ese análisis macro,
00:02:31me interesa saber algo de qué estás
00:02:33viendo vos con los indicadores sobre
00:02:35actividad económica, porque hay una
00:02:38recuperación que se venía viendo clara
00:02:39hasta marzo, ¿sigue habiendo
00:02:41recuperación económica o ves escenario
00:02:43de dudas o de algún tipo de
00:02:45ralentización o riesgo de, no sé,
00:02:48recesión? A ver, yo lo que te diría es
00:02:50Argentina viene estancada desde 2011. y
00:02:53tenés el zigzag, ¿no? Y o caíste en los
00:02:55años
00:02:57este en los años pares y creciste los
00:02:59impares. Hasta 2017, 18, 19 caíste,
00:03:04pandemia te desplomaste y nunca más te
00:03:06terminaste de
00:03:08recuperar. Volviste a caer con la
00:03:10devaluación en el arranque de este
00:03:11gobierno, o
00:03:12sea, y después a partir de abril
00:03:15empezaba ese rebote. Entonces, vos
00:03:16replicabas la B corta, si la mirabas
00:03:19solamente la B corta parecía que tenías
00:03:20una recuperación muy fuerte. Si extendés
00:03:22el Zoom en el mes de febrero llegaste a
00:03:25los máximos
00:03:27marzo, acuérdate que tuviste el desancle
00:03:30de expectativas, este, cuando tuviste la
00:03:32presión cambiaria, cuando se surge que
00:03:35venía un cambio de régimen en el marco
00:03:37de un acuerdo con el fondo, el nivel de
00:03:39actividad cayó.
00:03:41Y lo que estás viendo en abril, que
00:03:43abril tuviste medio mes de acuerdo y
00:03:45medio mes sin acuerdo, tenés un rebote
00:03:47de la actividad en promedio de
00:03:50aproximadamente un 40% de la caída. O
00:03:53sea, todavía no volviste a los máximos,
00:03:54pero es probable cuando veas mayo,
00:03:57junio, digo, si esta normalización que
00:03:59estás viendo a partir de que aparecen
00:04:01los dólares se sostiene, que el nivel de
00:04:03actividad siga recuperando y es muy
00:04:05probable que en promedio este año
00:04:06crezcas 5 y
00:04:08medio. Ahora, eh la pregunta es si esto
00:04:11es un rebote o esto es un cambio de
00:04:13régimen que te permite, como se decía en
00:04:152017, cambiar la maldición de los años
00:04:18este pares. Claro.
00:04:21Pregunta del millón asociada
00:04:22fundamentalmente a la disponibilidad de
00:04:24dólares que consiga este gobierno. La
00:04:25forma correcta de conseguir dólares es
00:04:27que se desplome el riesgo país y que
00:04:29tengas acceso al crédito fluido. Bueno,
00:04:32por ahora el riesgo país se desplomó,
00:04:34pero en un mundo donde la tasa libre de
00:04:35riesgo está en cu 44 y y tu riesgo país
00:04:39está en 680, digo, Argentina sigue sin
00:04:42acceso al crédito o para acceder al
00:04:43crédito tiene que pagar tas muy altas
00:04:45como las de la semana pasada para el
00:04:46bono. Te hago una pregunta más eh sobre
00:04:49eh la aparición o no de dólares. El
00:04:52gobierno se juega a sacar dólares del
00:04:54colchón, da todo tipo de estímulos, pero
00:04:58desde que se levantó el CEPO se
00:05:00compraron medio mes, según el Banco
00:05:02Central, 2,000 millones de dólares eh
00:05:04del lado de los ahorristas. ¿Hay
00:05:06incentivos? ¿Vos crees que puede
00:05:07funcionar la idea de sacar los dólares
00:05:09del colchón como un una inyección de
00:05:11dólares como fue el blanqueo?
00:05:15gobierno busca dólares. Este, yo digo,
00:05:17Argentina tuvo un blanqueo por gobierno
00:05:19desde Cristina 1, Cristina 1, Cristina
00:05:212, un segundo blanqueo. Después tuvo
00:05:22Macri un blanqueo, tuvo Alberto
00:05:24Fernández un blanqueo y Macri tuvo su
00:05:26blanqueo en octubre que
00:05:29cuando aparecía el blanqueo, digamos,
00:05:31las proyecciones de los economistas en
00:05:33general y la nuestra en particular,
00:05:35digo, nadie imaginaba que se iban a
00:05:36blanquear 30,000 millones de dólares, de
00:05:39los cuales 23,000 eran dólares de
00:05:41efectivo que entraban en alguna forma al
00:05:42sistema financiero, 14,000 entraron a
00:05:45los bancos. Bueno, esa magnitud fue
00:05:48muchísimo mayor de la que todos
00:05:49imaginábamos. un blanqueo muy barato,
00:05:50acordate que era un blanqueo gratis para
00:05:52el efectivo para los 100,000 primeros
00:05:54$100,000 si los querías retirar era
00:05:56gratis y querías circularlos y comprar
00:05:58bienes, algunos bienes, este y era este
00:06:02gratis y los dejabas durante un año en
00:06:03el sistema financiero, pero fue muy
00:06:05exitoso. Entonces, frente a esto, digo,
00:06:08recién ahora tuviste, digamos, los
00:06:10primeros cambios en los regímenes
00:06:12informativos. Ayer mandaron al Congreso
00:06:15la modificación de las dos leyes, la Ley
00:06:17Penal Cambiaria y la Ley Penal
00:06:19Tributaria, que básicamente aumenta los
00:06:22límites, digamos.
00:06:24Este, hay que ver cómo se termina de
00:06:26implementar. Digo, es probable que
00:06:27salgan algunos dólares, lo que no
00:06:29sabemos es cuál es la magnitud y hasta
00:06:30dónde te alcanzas. O sea, el esquema
00:06:33primero funcionaba con la plata del
00:06:34fondo, después la expectativa era que
00:06:37los particulares comprando dólares dejen
00:06:40los dólares dentro del sistema. Eso
00:06:41genera un aumento en los depósitos y ese
00:06:43aumento en los depósitos permite una
00:06:45nueva ronda de crédito que te sostenga
00:06:47el esquema como fue con el blanqueo. Por
00:06:49ahora vos lo que ves es que los
00:06:51depósitos por la compra de dólares de
00:06:53los particulares subieron solamente 1700
00:06:55millones de dólares frente a una venta
00:06:57de dólares o una compra de dólares de
00:06:59los exportadores mucho más alta. El
00:07:02resto fue a financiar viaje, fue a
00:07:04financiar el rulo y la brecha. estás
00:07:06buscando que entren nuevos dólares. A
00:07:08diferencia del blanqueo anterior, donde
00:07:09vos tenías que llevarlos al banco. Acá
00:07:12lo que te dicen es, compra. Entonces,
00:07:14vos comprás un auto con dólares que
00:07:16salen del colchón, negros o grises. La
00:07:18automotriz o la concesionaria que te
00:07:20vende el auto hace una factura, recibe
00:07:23esos dólares, esos dólares que tenían un
00:07:25origen negro o gris, pasan a tener un
00:07:27origen blanco porque está en una compra
00:07:30registrada que nadie va a preguntar.
00:07:32Esos dólares deberían o ir a una cuenta
00:07:34en el banco o ir a pagar una
00:07:36importación. Entonces, lo que estás
00:07:38buscando es la bancarización de parte de
00:07:40esos dólares que están de colchón, que
00:07:42según la estadística del index son
00:07:44200,000 millones de dólares, 195,000
00:07:46millones de dólares. Que te pasa un dato
00:07:48de color, ¿sabes cuánto representa eso
00:07:50el circulante americano? ¿Cuánto? 8%. O
00:07:55sea, el 8% del circulante americano está
00:07:58los dólares que tenemos fuera del es la
00:07:59estadística del index. Impresionante.
00:08:01Bueno, o sea, contribuimos este a
00:08:04financiar este el mundo desarrollado.
00:08:06Eh, última pregunta, Marina. Eh, la
00:08:09inflación empezando con uno antes de las
00:08:11elecciones, ¿es algo que está cerca?
00:08:13La inación probablemente empiece con uno
00:08:15el dato de mayo. Nosotros estamos en 19,
00:08:17es probable que vea algo abajo, eh, y el
00:08:20dato de junio es probable que también de
00:08:22abajo. Digo, a favor tuviste la caída en
00:08:25precios estacionales, lo que te había
00:08:26 en marzo, eh, ahora te está
00:08:30ayudando, que es que cayeron los precios
00:08:31de las frutas y las verduras, los
00:08:33precios de la carne, que también te
00:08:34habían en el principio del año,
00:08:36ahora te están ayudando porque están
00:08:37estabilizados. O sea, cuando miras los
00:08:39estacionales, en nuestra medición caen
00:08:411,8%.
00:08:43Los regulados están de alguna forma
00:08:45controlados, suben poco y la inflación
00:08:48core en nuestra medición está en la zona
00:08:50de 26, o sea, estamos 1.6 es probable
00:08:53que el dato del indec algo abajo. Vamos
00:08:55a ver cuando salga el dato de la ciudad
00:08:56primero. Eh, y el y la verdad que las
00:08:59últimas dos semanas cuando vos miras la
00:09:01medición de precios prácticamente no no
00:09:03hubo suba de precios. ¿Qué tuviste?
00:09:05Tuviste las paritarias contenidas.
00:09:06Claro. Y tenés del otro lado este un
00:09:10mensaje explícito, digamos, a a las
00:09:12empresas eh ya ahora con la metodología
00:09:15de Twitter, ¿no? Digamos, básicamente
00:09:16donde dicen las listas no pasarán.
00:09:18Entonces, la verdad que estás tratando
00:09:19de poner la inflación, digamos, en
00:09:21régimen y fundamentalmente desancado el
00:09:24tipo de cambio. O sea, lo que estás
00:09:25buscando es que el dólar en un esquema
00:09:27de flotación flote para abajo. Claro.
00:09:30Eh, el problema es que cuando flota para
00:09:31abajo, en la medida que ellos dicen,
00:09:33"Solamente voy a comprar dólares y toca
00:09:351000, bueno, por ahora no compraste un
00:09:37dó con lo cual estás gastando los
00:09:39dólares que te entraron."
00:09:40Clarísimo. Marina del Polleto,
00:09:42felicitaciones por el resultado de Focus
00:09:44Economics.
00:09:45Vale doble este año, obviamente un
00:09:48puñito abajo de la mesa me imagino que
00:09:49habrá habido cuando llegó el mail. Te
00:09:51mando un abrazo. Estamos muy contentos.
00:09:53Bueno, muchas gracias. Eh, ahí están. eh
00:09:55una economista del porque se
00:09:58puede equivocar o no, eh el presidente
00:10:01la bardea y le dice dalpifieto, pero
00:10:04cuando salen los resultados es la que
00:10:06más certera fue en el 2024, desmintiendo
00:10:09una vez más una afirmación del
00:10:11presidente. 7:44 minutos. Eh, ¿tenemos
00:10:14espectáculos o tenemos oyentes opinando
00:10:16bien de Agustín en la palabra treino?
00:10:18Eh, tenemos espectáculos. Bueno,
00:10:20entonces, Alejandra Maglieti, que está
00:10:23embarazada e panelista, modelo, en fin,
00:10:27e abogada también Alejandra Maglietti.
00:10:31Bueno, eh, obviamente embarazada, tiene
00:10:33muchas ganas de ir al baño todo el
00:10:34tiempo, es algo que nos pasa y a las
00:10:37mujeres y resulta que eh ella contó cómo
00:10:40hace para ir al baño cuando de repente
00:10:42está en el en el auto y no puede y dijo
00:10:44lo siguiente, escucha. A ver, ¿sabes que
00:10:46me consideraron un bidón con el con la
00:10:48tapa grande para poder hacer pipí en el
00:10:50auto? Yo tengo uno así que tiene que
00:10:54tiene el No, no, no que está preparado
00:10:56justamente para para hacer pipí, pipí,
00:10:59para todo, para todo. Lo tengo en el
00:11:02auto de emergencia porque una vez me
00:11:04pasó que me agarró un piquete y no tenía
00:11:05muchas ganas de hacer pis, no podía
00:11:07parar y tenía una botella de agua
00:11:10mineral dentro. Imagínate, te vas a la
00:11:12parte de atrás, te escondés en la como
00:11:15detrás del del asiento y ahí ahí ahí
00:11:19está, ¿no? Va con ese ruido en la cabeza
00:11:22y ahí
00:11:23nos vamos como todos los viernes con
00:11:27Rayana y Messie
00:11:30Perine, creo.
00:11:32Adiós, Agustín Treino Castro. Chao,
00:11:35Jairo, que tengas un grandísimo fin de
00:11:37semana. Si mañana llegas a entrenar,
00:11:39hacete un buen trailer. Claro. Adiós,
00:11:42Débora Dureta. Adiós, hasta el lunes.
00:11:45Adiós gata perrito. Que tengas lindo fin
00:11:47de semana. El pase seguimos en radio con
00:11:50vos. No.