"Post elecciones este esquema no puede continuar": Análisis de CARLOS MELCONIAN #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 25/6/2025 - Duracion: 15:11
Transcripción
00:00:008:41 de la mañana y Javier Miley pidió
00:00:03que le pidan disculpas en fila porque
00:00:05los últimos números, ¿no? Los
00:00:07periodistas, los econas decir que los
00:00:09últimos números del INDEC respecto a lo
00:00:11que pasa con el crecimiento y con el
00:00:13consumo tomado, no solamente el consumo
00:00:15masivo en supermercados creció. Eh,
00:00:18Carlos Melcoña es economista, fue
00:00:20presidente del Banco Nación. ¿Cómo
00:00:21estás, Carlos? Buen día. Buen día,
00:00:23María. Gracias. ¿Estás para pedir
00:00:24disculpas?
00:00:26Gracias por el llamado y ahí un saludo a
00:00:28la audiencia.
00:00:31La verdad que para pedir disculpa, no
00:00:33porque no tengo por qué disculparme de
00:00:35nada, pero también sabes que no es mi
00:00:38estilo. Yo voy a opinar de todos los
00:00:40temas que me preguntes. Nunca le he
00:00:42preguntado a un periodista de qué me
00:00:44quiere hablar porque hay libertad
00:00:46absoluta de preguntarme lo que se
00:00:49quiera, pero siempre lo voy a hacer la
00:00:51respuesta del punto de vista
00:00:53profesional. No, no, por supuesto. Era
00:00:55una broma y sé que sé que a pesar de que
00:00:57sos estás entre los más atacados, eh
00:00:59elegiste un camino que que es nada
00:01:01hablar profesionalmente de lo tuyo sin
00:01:03entrar en ese terreno, cosa que me
00:01:05parece viste que en el campeonato de
00:01:07Boreste y estoy palo y palo con los
00:01:09mandriles que hace Alejandro Boreste en
00:01:11la columna de Clarín el ranking de los
00:01:14mandriles. Ahora, Carlos, eh más allá de
00:01:17eso, digamos, a ver, eh hay un debate
00:01:20fuerte respecto de qué es lo que está
00:01:21pasando con la economía, ¿no? donde el
00:01:23gobierno ve todos datos maravillosos y
00:01:26una especie de epifanía donde los más no
00:01:28entienden nada porque sienten que todos
00:01:30estos datos corroboran que está todo
00:01:31bien. A la vez uno ve números y dice,
00:01:33"Che, están creciendo muy rápido las
00:01:35importaciones. Este está chicando el
00:01:37superábit comercial, los inversores, el
00:01:40riesgo país no baja, no te mejoran la
00:01:42nota, no acumulas reservas. Eh, hay
00:01:45muchas maneras de entrarle a este
00:01:47momento económico. El gobierno elige
00:01:49solamente los datos que mostrarían un
00:01:52panorama maravilloso en materia
00:01:53económica. Y están algunos entre los que
00:01:56creo que estás vos que dicen, "Che, ojo
00:01:57con la sustentabilidad de esto." Hm.
00:02:02Bueno, es más o menos estrictamente así
00:02:04como lo estás planteando. Es decir,
00:02:06tenemos muy poco tiempo seguro y es un
00:02:10raconto grande el que me pediste. La
00:02:12herencia fue muy mala. al que le tocara.
00:02:16Y este gobierno tiene en el en el centro
00:02:20de de su propio mandato y manejado
00:02:24personalmente por el presidente la
00:02:26cuestión fiscal. Entonces ahí le metió
00:02:28un zapayazo.
00:02:30Después viene todo, no quiero decir el
00:02:33anecdotario, acá atrás acá empiezan las
00:02:35diferencias. Si fue motosierra, si fue
00:02:38licuación,
00:02:39vos sabes que yo creo que fue
00:02:41mayoritariamente ecuación. se paró ahí,
00:02:44hizo un ajuste muy fuerte. Creo que va a
00:02:47terminar siendo si algún día la política
00:02:50prende en la Argentina es su legado.
00:02:53Yo no sé si este gobierno es de
00:02:55transición o si es de 8 años.
00:02:58No sé qué objetivos del país tiene. No
00:03:01es no no es no es un programa integral
00:03:04ni un modelo completo. Se agarró de la
00:03:07cuestión fiscal y va para adelante.
00:03:10Entonces Argentina dejó de tener déficit
00:03:13fiscal y por lo fiscal en particular
00:03:16dejó de tomar deuda y de emitir dinero.
00:03:19Por lo fiscal en particular. Ahí viene
00:03:22el proceso natural de desinflación
00:03:26y ahí toda la caída
00:03:30fenomenal de nivel de actividades los
00:03:32primeros 3 cu meses empieza a rebotar.
00:03:36El rebote es un rebote natural que ya le
00:03:39pasó a Cristina Fernández, a Mauricio
00:03:42Macri y Alberto Fernández post pandemia
00:03:45en en materias de actividad de
00:03:48actividad. Eh, acá la única hazaña que
00:03:51hay por delante es ver si se produce el
00:03:53fenómeno a la Carlos Menem Néstor
00:03:56Kirner, que son en un proceso desde el
00:03:5975 a la fecha los únicos dos que
00:04:02lograron crecer es empujar más allá del
00:04:05rebote. Esto eso está pendiente. Claro.
00:04:08Rebotar es recuperar lo que caíste, ¿no?
00:04:10Pero no, pero, o sea, crecer es cuando
00:04:13pas encima de eso. Que en la Exacto. En
00:04:16la Argentina desde el 2011 que la
00:04:18economía se estancó hasta la fecha le
00:04:20pasó a todos casi pod yo si estuviera
00:04:25subestimando, humillando y hasta ahora
00:04:28no pasó nada. a B sí trasciende y es un
00:04:33fenómeno que luego ponemos podemos
00:04:35analizar que es un país partido en
00:04:38términos de cómo le pegó a cada uno, sea
00:04:42sectorial por la oferta, construcción,
00:04:45industria, energía o campo no son lo
00:04:48mismo, sea por la demanda. No es lo
00:04:52mismo la clase baja, la media baja, la
00:04:54media, la alta. Todos esos fenómenos son
00:04:58recontraevidentes.
00:05:00Después vienen fenómenos a los cuales no
00:05:02le tenés que dar bola. Por ejemplo,
00:05:05hazaña del primer trimestre porque
00:05:08rebotó el PI el consumo, porque compara
00:05:11contra el primer trimestre tremendo del
00:05:142024. Entonces el gobierno va a poner
00:05:18énfasis en la euforia esa y los que
00:05:20están en la vereda de enfrente van a
00:05:23poner énfasis en lo otro, el rebote
00:05:25meritorio, pero esto está todo pendiente
00:05:29y entonces está pendiente la
00:05:32confirmación, consolidación de rebote en
00:05:36crecimiento, mejora distributiva, todo
00:05:38eso está consolidación de la
00:05:40estabilidad, todo eso, todo eso no
00:05:43empezó el partido.
00:05:45Ahora, Carlos, eso justamente, ¿no? Si
00:05:47está bien, todo eso está pendiente.
00:05:50Ahora, el otro factor que es la
00:05:52estabilidad con un eh con el ancla
00:05:55cambiaria del dólar quieto hace también
00:05:58la pregunta acerca, vos empezaste a
00:06:00crecer, estás demandando más dólares,
00:06:02las importaciones están creciendo muy
00:06:04rápido, además estás abaratando las
00:06:06importaciones. Crece el consumo, pero no
00:06:09crece la industria. O sea, que el
00:06:10consumo que crece es de importados, lo
00:06:12cual te plantea la pregunta acerca de si
00:06:14vas a tener dólares suficientes también
00:06:17en este escenario. Yo arranqué en tu
00:06:20pregunta global, arranqué como para
00:06:23contestarle
00:06:25a la audiencia no especializada que
00:06:27vimos y actividad, consumo, el rebote,
00:06:30la desinflación. Ahora, tu pregunta, que
00:06:33es a donde iba naturalmente
00:06:36tiene
00:06:38inicialmente una pátina más
00:06:40macroeconómica, al final, al final no
00:06:43necesitas convencerme.
00:06:46es un dilema o no para la gente, ninguna
00:06:49duda, pero arranca con una pátina
00:06:52macroeconómica y es donde más flojo está
00:06:55el esquema y es donde seguramente algo
00:06:59va a pasar, sin tragedia, pero algo va a
00:07:02pasar. ¿Qué es lo cambiario?
00:07:04Yo a lo cambiario lo llamaría
00:07:08nivel de reservas, lo llamaría
00:07:12vencimientos de deuda en dólares, lo
00:07:15llamaría
00:07:17competitividad de la economía y
00:07:19comercio, que lo mencionaste al pasar y
00:07:22al final lo llamarían el cuadrilátero
00:07:25tipo de cambio. Es decir, Argentina está
00:07:28con un problema donde más populismo
00:07:31electoral ha hecho es ahí.
00:07:34El dólar bajo cuando se argumenta
00:07:37salario, jubilaciones en dólares. Al
00:07:40único que termina ayudando el dólar bajo
00:07:43cuando se busca la emocionalidad de la
00:07:47gente, porque se dice dólar alto más
00:07:49pobre, al único que ayuda termina
00:07:52ayudando el dólar bajo. a la clase alta,
00:07:55media alta, que tiene acumulado dólares
00:07:58y y se hace fuerte en el exterior, no en
00:08:01lo local, porque en lo local termina
00:08:04viendo precios altos en dólares. O sea,
00:08:08yo no soy del club de los devaluadores,
00:08:11pero acá hay un dólar
00:08:13mucho más bajo que lo que las reformas
00:08:18han logrado hasta ahora para que este
00:08:20sea un país caro de dólar bajo.
00:08:24Ahí mi ley te diría, "Yo no intervengo
00:08:26si el mercado del tipo de cambio es
00:08:27libre." ¿Qué me miran a mí? Eh, bueno,
00:08:29ahí es donde yo no tengo más remedio sin
00:08:31discutir que decir, "No estoy de acuerdo
00:08:34con eso y no es cierto. Yo he dicho
00:08:37desde el primer minuto cuando vi salió,
00:08:40salimos del CPO", decía el Nudi Diario y
00:08:42yo dije que no. Por supuesto, Mandril,
00:08:45ocho puntos dirías vos. Pero
00:08:49hasta que ayer, hasta que ayer lo dicen
00:08:51los tenedores del título Argentina, eh,
00:08:54que no los recategorizaron al país
00:08:57porque entre sus considerando dicen,
00:08:59"Todavía tiene regulaciones y cpo."
00:09:02¿Para quién? Para los corporativos, para
00:09:04las empresas.
00:09:05Segundo tema, nunca entendí, y lo digo
00:09:08así, aunque no caiga bien en la popular,
00:09:12nunca entendí por qué personas pasaron
00:09:16al mercado libre de cambios o o único de
00:09:19cambios. ¿Para qué? Para ir a ver a Boca
00:09:22Miami, para ir a ver a River en Seattle.
00:09:26Entonces, no está la barra ahí. La barra
00:09:29está si le fletan un avión, pero ahí no
00:09:32está la barra, están los que tienen en
00:09:34serio en el colchón y acumularon
00:09:35previamente. Entonces esa cosa no la
00:09:38comparto y no se hizo bien. Ahora voy al
00:09:41flotante. No es flotante. ¿Por qué no es
00:09:44flotante? Porque está faltando elefante
00:09:47en el bazar, en la demanda que es el
00:09:51sector público. Entonces el el fondo es
00:09:55una palabra que fue price Discover,
00:09:57dijo, "Mirá, armemos dos bandas, 1000 y
00:10:01100, que sean muy generosas,
00:10:04de manera tal que sea flotante adentro
00:10:07de la banda. Ahora, que adentro entre
00:10:10todo lo que tiene que entrar." ¿Y quién
00:10:11quedó afuera? el sector público con
00:10:149,000 billones de dólar, que es el
00:10:18faltante que no compra, que no no intera
00:10:22que no compra y que lo están intentando
00:10:25reemplazar con deuda. Entonces, como te
00:10:28digo, a mí no, varones, vamos a hablar
00:10:30en serio. A mí no, mi ley, estamos
00:10:32charlando con Carlos Melcolean. Ahora,
00:10:34Carlos, como nos quedan unos pocos
00:10:35minutos, te voy a hacer una pregunta
00:10:36como más bruta. Eh eh vos dijiste, si no
00:10:39me equivoco, que el tema cambiario tiene
00:10:41fecha de defunción, ¿no? Eh Cristina
00:10:43Fernández Quirra dijo algo así como este
00:10:45modelo tiene vencimiento. No sé si vos
00:10:48sentís que están diciendo lo mismo.
00:10:51No, yo te voy a decir una cosa, vos
00:10:53seguramente y como corresponde
00:10:56tu producción te da temas, títulos y
00:11:00demás dice, "¿A quién entrevistamos
00:11:01mañana? ¿Y por qué no entrevistamos a
00:11:02Carlito?" No, no, a mí estamos charlando
00:11:04con Carlos Melcoñán. A mí siempre me
00:11:06interesa escucharte, bueno, escucha,
00:11:08escucha, porque yo de esto un poquitito,
00:11:11mucho menos que vos, entiendo. Entonces,
00:11:15esa frase eh tiene defunción, no estoy
00:11:18sacándole el culo a la jeringa, eh, pero
00:11:21cuando este gobierno empezó,
00:11:24armó en la primer parte del 24 un
00:11:27régimen cambiario donde no se pagaban
00:11:29las importaciones. Ahí yo digo, pero
00:11:32esto tiene certificado de función. En
00:11:35cuanto se empiece a pagar las
00:11:37importaciones, el régimen este cambia.
00:11:40Le rene el timing, pero cambió. Okay.
00:11:43Cambió en el primer trimestre de este
00:11:45año. No, pero te hago, te tomo esa
00:11:48explicación. Espera, espera. Esto
00:11:50escucha que sigo, escucha que sigo.
00:11:52Justamente no quiero volver a usar la
00:11:55misma frase ahora, pero como no le saco
00:11:59el culo a la jeringa, insisto,
00:12:02pos elecciones.
00:12:04Digo, ¿por qué? Bueno, porque acá hay
00:12:06una primer pregunta. El esquema no lo
00:12:08van a tocar de acá a las elecciones y la
00:12:11respuesta es se van a tirar a no
00:12:13tocarlo. Ahora, por elecciones este
00:12:16esquema no puede continuar. ¿Cuál? El
00:12:20donde el gobierno se abre de comprar
00:12:23dólares.
00:12:25Vos decís y y se achican al superar el
00:12:27comercial. O sea, no sé qué pasa con
00:12:29este ritmo de crecimiento de las
00:12:31importaciones, aún en contexto con una
00:12:34buena cosecha, aún en contexto en que
00:12:36tenés vaca muerta. Sí, porque la
00:12:38reacción al tipo de cambio bajo es mucho
00:12:41más rápida en la importación que en la
00:12:43exportación. La exportación y los vaca
00:12:46muertas tardan, tardan técnicamente,
00:12:51tecnológicamente
00:12:53y tienen menos reacción al precio y la
00:12:56importación sale enseguida porque el
00:12:58tipo dice, "¿Qué que me conviene hacer
00:13:00importar?" Y viaja a China. Entonces ahí
00:13:03Argentina tiene un problema que, claro,
00:13:06no lo quiere resolver ahora. No quiere
00:13:08salir a comprar los dólares que se
00:13:10comprometió a hacer porque tiene temor a
00:13:13subir el valor del dólar flotante. Por
00:13:16supuesto, se metió en un quilombo
00:13:18diciendo que solo compra 1000 porque no
00:13:21va a bajar y entonces no puede comprar.
00:13:24que este este equipo económico que no le
00:13:28hace asco a la deuda anunció, bueno,
00:13:30salgo a tomar deuda, la tiene que
00:13:32conseguir. Entonces, ¿qué es lo que uno
00:13:34percibe en términos de vencimientos,
00:13:38reservas, competitividad, tipo de
00:13:41cambio? que vamos, no tengas ninguna
00:13:44duda, que va a ser presentado como que
00:13:47arranca la fase cuatro y la fase cuatro
00:13:50va a tener que tener ajustes a la nueva
00:13:54organización cambiaria. De la misma
00:13:57manera que en el primer trimestre de
00:13:58este año se ajustó lo del año pasado,
00:14:02que el señor Melconián decía, "Tiene
00:14:04fecha de defunción aquello. Ahora te
00:14:08digo, va a tener que venir un retoque
00:14:11sin ninguna que lo tendrá que hacer el
00:14:14mercado,
00:14:16porque lo que hay que entender es que
00:14:18estamos ahí, sí, ahí sí estoy de
00:14:21acuerdo, no estamos en un ejercicio
00:14:24donde el gobierno maneja el tipo de
00:14:27cambio, pero sí el gobierno se ha
00:14:29corrido de una torta de demanda que si
00:14:34la demandara tendríamos un tipo de
00:14:36cambio más alto. Sin ninguna duda. Bien,
00:14:39Carlos. ¿Entendió? Sí, perfectamente.
00:14:41Eh, no sé si esto te sumará puntos o no.
00:14:44Este, espero que no.
00:14:46Te mando un beso, Carlos. Eh, sí, voy
00:14:49por la copa, la Recopa, por todo,
00:14:53eh, Carlos Melcoñán, economista. Gracias
00:14:55Carlos, un abrazo, saludo, un beso.
00:14:58Hasta luego. Bueno, vamos a ver qué dice
00:14:59Jopo.
00:15:03Presenta el clima de Europa. Jopó.
00:15:07María ya se puede caminar bajo el sol
00:15:09lentamente.