¿Qué es el REPO por U$s1000 millones que obtuvo el gobierno? La explicación de Orlando Ferreres
Radio Con Vos - 3/1/2025 - Duracion: 15:36
Transcripción
00:00:00Bueno decíamos más temprano que una de
00:00:03las noticias del día que
00:00:05irrumpió en la agenda informativa tiene
00:00:08que ver con que el gobierno obtuvo un
00:00:10repo por 1 millones de bancos
00:00:13internacionales a una tasa del
00:00:168,8 por
00:00:18anual desde el Gobierno ya dejaban
00:00:21circular Esto hace unos días que iban a
00:00:24iba una inyección de dinero pero bueno
00:00:26Queremos saber si esto es bueno es malo
00:00:29si está bien si está mal cuando vienen
00:00:32estos préstamos uno dice Che se le
00:00:34acabaron los dólares a la Argentina
00:00:36necesita para seguir funcionando Cómo
00:00:38impacta esto en la economía como
00:00:40nosotros no sabemos llamamos a los que
00:00:42saben Orlando Ferrera es economista
00:00:44director de ojf y Asociados está en
00:00:46comunicación con nosotros para
00:00:48explicarnos Orlando Agustín al rey Te
00:00:50saluda cómo te va Qué tal Agustín Cómo
00:00:52andas muy bien por suerte me alegro que
00:00:54así sea feliz año hay que decirlo unos
00:00:57días más hay que decirlo no unos días
00:00:58más cu C
00:01:00No todavía válido todavía válido Orlando
00:01:03bueno Esto fue es presentado por el
00:01:06gobierno como una buena noticia primero
00:01:09para explicarle al oyente del otro lado
00:01:10Qué es un repo y después si esto es una
00:01:14buena noticia para el gobierno y si a la
00:01:16vez es una buena noticia para la
00:01:17economía Argentina sí básicamente es un
00:01:21préstamo de cuatro bancos Santander City
00:01:25Morgan y Ban creo este por 1 millones
00:01:31cuando hubo una licitación que se
00:01:33presentaron
00:01:362800 millones algo así se eligió este de
00:01:401 millones porque la tasa era un poco
00:01:43alta es la tasa soft
00:01:478,8 que está en 5 má 397 o algo así de
00:01:52spr eso da 88 89 no así que es un
00:01:58préstamo que no se aceptó todo el monto
00:02:01que se ofreció pero que bueno viene a
00:02:04representar este un buen resultado dado
00:02:07a la caída del riesgo país y que
00:02:10aparecieron de nuevo los bancos a
00:02:12prestarle plata al gobierno por primera
00:02:14vez después de mucho tiempo al gobierno
00:02:17central no eso costaba bastante y ha
00:02:20sido un logro del gobierno y son estos
00:02:23cuatro bancos los que han asumido el
00:02:25riesgo por supuesto pensamos que el
00:02:27riesgo país todavía va a caer un poco
00:02:29más
00:02:30y que este digamos sobre los 1000
00:02:33millones se pagarán 89 millones de dó
00:02:36poro de intereses no es tampoco tan poco
00:02:39lo que se paga de intereses pero este no
00:02:42es lo mismo que tener 100 1800 de riesgo
00:02:46país de puntos segú que tener
00:02:50620 evidentemente que eso ayuda a
00:02:53disminuir el riesgo del país y vuelve a
00:02:56esta operación
00:02:58interesante ya va a cubrir alguno de los
00:03:01déficit que tenemos en materia de
00:03:03dólares Y supongo que vamos no va a
00:03:06haber problema con los dólares Durante
00:03:08este año a pesar de que las reservas si
00:03:11bien el Banco Central compró mucho
00:03:14también vendió y en consecuencia
00:03:16crecieron pero no tanto no ahora Orlando
00:03:20eh el gobierno sale a buscar esto porque
00:03:23lo necesita para cubrir ese déficit
00:03:26dólares que tiene claro y es como un uno
00:03:30puede explicarlo como un puente hasta
00:03:32que lleguen dólares
00:03:33Genuinos yo creo que sí esto es un
00:03:36puente una especie de pase mientras
00:03:39tanto Esperamos que llegue yo creo que
00:03:41tarda do años y medio el vencimiento y o
00:03:45sea por eso que es un pase no es un
00:03:47préstamo de más largo plazo Pero bueno
00:03:51hay que arriesgarse también a hacer r en
00:03:53un momento en que tenemos elecciones que
00:03:56hay que confirmar que el gobierno va a
00:03:57seguir con la misma línea y que hay que
00:04:00ver cuál van a ser el resultado
00:04:01realmente de los votos o sea yo también
00:04:04veo cierto riesgo en cuanto a prestar
00:04:07Argentina pero me parece que llegó el
00:04:09momento de hacerlo No está bien me
00:04:12parece que esto es un buen momento y es
00:04:15una buen riesgo que corren los bancos
00:04:17porque la tasa que cobran no es barata
00:04:19es bastante cara Orlando Federico mayol
00:04:23soy buen día buenas tardes buen año te
00:04:26quer prar justamente esto que recién
00:04:28decías de la elección de medio
00:04:31término porque estaba leyendo el informe
00:04:34ahora de diciembre del G Morgan donde
00:04:36uno de los puntos que pone la luz de
00:04:39alerta es justamente la elección del
00:04:422025 y lo crítica que puede ser o no
00:04:46Para consolidar dice el informe las
00:04:49reformas que lleva adelante el gobierno
00:04:51ahora uno ve lo que fue la elección de
00:04:53macri 2017 lo que pasó después entonces
00:04:56dice Bueno cuán crucial es para un goer
00:04:59en este caso para este gobierno la
00:05:02elección de medio término Yo creo que es
00:05:05fundamental es importantísima para
00:05:08consolidar el poder que puede tener en
00:05:10la cámara de diputados o en la cámara de
00:05:13senadores este que son las dos
00:05:16básicamente lugares donde él tiene que
00:05:18mandar un proyecto de ley o tiene que
00:05:21aprobar las dos cámaras evidentemente
00:05:23eso ha dado
00:05:25bastante dificultades para lograrlo
00:05:28Aunque este año se logró este año 2024
00:05:32Mejor dicho se logró bastante igual
00:05:34queon algunas cosas que tuvieron que
00:05:36salir por decreto de necesidad y
00:05:38urgencia y efectivamente este yo creo
00:05:42que el gobierno va a ir logrando sus
00:05:44resultados porque no veo a la oposición
00:05:46muy firme como para hacerle
00:05:49frente en este momento de las elecciones
00:05:52Pero eso hay que confirmar en la
00:05:54práctica y hab que esperar hasta el mes
00:05:56de octubre para poder confirmarlo No
00:05:58ahora pasamos hace un rato declaraciónes
00:06:01de domingo cabalo ex ministro de
00:06:03economía en su blog donde alertó por el
00:06:07tipo de cambio dijo que el peso está
00:06:10apreciado de manera
00:06:12exagerada y recordó bueno los finales de
00:06:16la convertibilidad coincidís con esta
00:06:18prestación de cabalo sí coincido noos
00:06:21tenemos calculado que la paridad teórica
00:06:23de equilibrio teórica porque no es un
00:06:25valor que se tenga que calcular en el
00:06:28mercado sino que establece función de
00:06:30los costos internos por el ipc y ese
00:06:34precio consumidor Argentina y de varios
00:06:37países como Brasil ese da 1600 pesos por
00:06:41dólar está bien que ahora está viendo
00:06:43entrada de capitales y sobre todo este
00:06:46buen superar comercial del sector agro y
00:06:49el sector energético y minero pero igual
00:06:52uno no puede confiarse porque las
00:06:53reservas no son tan altas O sea que es
00:06:56un tema el cual hay que tener un poco de
00:06:58cuidado el gobierno Está conforme con el
00:07:01cálculo que hicimos en el estudio
00:07:03nosotros desde
00:07:051860 con Estados Unidos que nos da tres
00:07:08tipos tipo de cambio real ahora digamos
00:07:11a precios de ahora uno que da un
00:07:13promedio de 1000 150 pesos por como
00:07:17promedio de toda la historia desde
00:07:201860 un tipo de cambio para la época en
00:07:23entrada de capitales como puede haber
00:07:26sido la convertibilidad quea más o menos
00:07:28600 y un tipo de cambio para salir de
00:07:31capitales queda más o menos
00:07:341350 O sea que eso le pareció bien a
00:07:37caputo y por eso que está manteniendo
00:07:39ese tipo de cambio bastante más bajo a
00:07:42pesar de las opiniones que pueda haber
00:07:44con otro como el caso de cabalo o el mío
00:07:48pensamos que tendría que tener cuidado
00:07:49porque no podemos encontrar con
00:07:51problemas con Brasil o con otros países
00:07:53en cuanto a las exportaciones y también
00:07:57las importaciones pueden crecer porque
00:07:59están más baratos los precios en el
00:08:01exterior que acá no O sea que hay que
00:08:04tener cuidado con eso y no no esperar
00:08:06hasta el último momento un poco como le
00:08:08pasó a Mai que tuvo que hacer el ajuste
00:08:10cambiaro justo cuando llegaron las
00:08:13elecciones y ahí se le complicó todo no
00:08:15pero qué difícil no Orlando no
00:08:17enamorarse del dólar barato en Argentina
00:08:20no es
00:08:23difícil enamoramiento de primera vista
00:08:26sí es un amor a primera vista el dólar
00:08:28barato para los distintos gobiernos
00:08:30porque Más allá del signo político le
00:08:31pasó a Carlos menen a cabalo le pasó a
00:08:34Mauricio macri le pasó a Néstor kisner
00:08:37también y ahora parece parece sucederle
00:08:40otra vez a a Javier mirey el tiempo la
00:08:45dificultad parece saber cuál es el
00:08:46tiempo para soltar amarras No claro
00:08:49Bueno ahí está la cuestión hay que ir
00:08:51regulando el mercado a través del Banco
00:08:54Central que no tiene por qué vender en
00:08:57el mercado este libre lo que va
00:09:00comprando en el mercado oficial pero
00:09:03está ocurriendo eso en este momento y a
00:09:06su vez Hub un blanqueo que rindió
00:09:08bastante en efectivo unos 30.000
00:09:10millones de dólares en total de los
00:09:13cuales habrán entrado acá 15 a 20,000
00:09:16millones no me acuerdo exactamente el
00:09:18monto pero eso es plata que entró a
00:09:21Argentina y que está dentro de los
00:09:23bancos y está por lo tanto es como una
00:09:25cierta reserva que siempre se tiene del
00:09:28sistema financiero Por más que no se
00:09:30pueda usar pero en última instancia se
00:09:32puede llegar a utilizar Orlando cómo le
00:09:35va Diego Guedes lo
00:09:37saluda muchas veces el gobierno festeja
00:09:40sobre todo en redes sociales y
00:09:41diagnostica que la inflación ya no es un
00:09:43problema eh usted coincide con este
00:09:46diagnóstico se puede dar por terminada
00:09:49Esa esa batalla o esa pelea contra la
00:09:51inflación o es un problema con el que
00:09:53Argentina va a convivir algunos meses
00:09:55más todavía va a convivir unos meses más
00:09:58nosotros lo calculamos para el estudio
00:10:00no para el año 2025 para este año una
00:10:04inflación del 30% con un aumento del
00:10:07producto de más o menos 4% en el pbi
00:10:12Entonces es un año que viene bien para
00:10:15las elecciones porque la tasa de
00:10:17inflación va a seguir bajando y va a
00:10:20estar digamos en
00:10:222,5 mensual una cosa así promedio y la
00:10:26tasa de crecimiento del producto va a
00:10:27alcanzar a a todos los sectores porque
00:10:30ahora es un poco distinta la tendencia
00:10:34que tiene para segú el sector en que uno
00:10:36se encuenta es también el campo la
00:10:39minería la energía pero la industria
00:10:41tiene fluctuaciones distintas y la
00:10:44construcción también da negativo O sea
00:10:47que yo creo que el año 2025 va a ser
00:10:50mucho más uniforme y va a alcanzar a
00:10:52mayor cantidad de gente que va a estar
00:10:54un poco mejor y ese 30% con un Dólar
00:10:58estable o con algunos saltos del dólar
00:11:00no tiene tiene un salto parecido al de
00:11:03la inflación O sea que también tiene
00:11:06digamos un una una especie de cepo que
00:11:10se termina en algún momento puede ser
00:11:12antes o después de las elecciones y ahí
00:11:15se produce un cierto aumento del tipo de
00:11:18cambio promedio O sea que También
00:11:20incluye eso no ahora computado Orlando
00:11:24usted hablaba recién de los sectores no
00:11:28los distintos sectores de la economía
00:11:29que conviven y lo divergentes que son eh
00:11:33sus rendimientos y su relación con el
00:11:35modelo que aplica Javier Miley eh el
00:11:38lunes quizás e ya se ponga en marcha una
00:11:41protesta de productores Rurales que
00:11:45empiezan empiezan a tallar por tema de
00:11:47retenciones tema dólar el dólar blen y
00:11:50todos esos experimentos que ha hecho la
00:11:51economía Argentina para un dólar
00:11:53competitivo a al campo digo más allá de
00:11:56los factores externos eh eh este ingreso
00:11:59de divisa por por préstamo la relación
00:12:01comercial con Brasil y y demás Cuál es
00:12:03el peso que puede tener un conflicto con
00:12:05el campo en los primeros meses del año
00:12:08para la economía Argentina Bueno yo creo
00:12:11que puede ser importante porque los
00:12:12derechos de exportación de la soja por
00:12:15ejemplo son 33 por flat ese es un número
00:12:20tremendo más un tipo de cambio atrasado
00:12:24es una quita importante de los ingresos
00:12:26del sector agro entonces l
00:12:29a una falta de pago de algunas empresas
00:12:32del sector agropecuario no que se está
00:12:35notando en estos días como es el caso de
00:12:37los grobos que ellos no participan
00:12:41directamente pero es la empresa de ellos
00:12:44este que ha llamado la atención de los
00:12:47distintos bancos por el efecto que puede
00:12:50tener el sector agropecuario en en el
00:12:53pago de deudas efectivamente han
00:12:56postergado los pagos hasta que vengan a
00:12:59gruesa donde ahí podrán contar con más
00:13:01fondos como para poder este seguir
00:13:05adelante con las deudas pero yo creo que
00:13:08ya está mostrando una cierta debilidad
00:13:11económica del sector agro que puede
00:13:14ampliarse a lo largo del año y se
00:13:16mantienen los derechos de exportación no
00:13:18Claro en este en
00:13:21este Horizonte en este panorama que
00:13:23estamos pintando que Orlando nos ayuda a
00:13:26pensar uno ve como
00:13:30fragilidad en todos los sectores no como
00:13:32que para que el
00:13:342025 sea un buen año tienen que suceder
00:13:37demasiadas cosas o tienen que mantenerse
00:13:39demasiadas cosas eh estables No el
00:13:43gobierno tendrá que que ver cómo
00:13:45resuelve el conflicto con el campo sin
00:13:46por ahí bajar retenciones o sin que se
00:13:49le dispare el tipo del cambio al mismo
00:13:51tiempo tiene que ver qué pasa con la
00:13:53economía de Brasil si evalúa o no otra
00:13:55vez eh el real si
00:13:59Bueno nada las paritarias el tipo de
00:14:02cambio eh qué tan optimista es ese
00:14:06pronóstico de crecimiento del 4% y 30%
00:14:09de inflación es muy optimista es lo
00:14:12deseable es lo probable es lo más
00:14:15probable tenemos tres escenarios el
00:14:18escenario más probable es el 30% de
00:14:22inflación y 4% aumento del producto
00:14:25después hay
00:14:27unario más favorable este tiene
00:14:3055 por de probabilidad de cumplirse
00:14:34tenemos el esenio favorable donde
00:14:36inflación es mucho más baja lamos Alor
00:14:39del 20 y el crecimiento del producto es
00:14:42de 5% o sea mejor situación y más
00:14:46favorable para el gobierno después otra
00:14:48en la cual fallan algunas
00:14:51cosas el escenario desfavorable del
00:14:54gobierno que este es más menos el 30% la
00:14:59probabilidad de que ocurra O sea que
00:15:01haya más inflación y menor crecimiento
00:15:04económico Estas son las tros que tenemos
00:15:06pero el más probable que estamos de
00:15:08acuerdo en que va ser el que puede
00:15:10ocurrir es este del 30% de inflación con
00:15:144% aumento del producto Orlando Gracias
00:15:18por ayudarnos a pensar y entender lo que
00:15:20sucede con la economía Argentina bueno
00:15:21Gracias a ustedes por escuchar hasta
00:15:23pronto Hasta pronto estaba Orlando ferr
00:15:25economista director de
00:15:29y Asociados la directora de la
00:15:31consultora de Orlando
00:15:33ferreres 56 minutos pasaron de las 6