REDRADO: "Alta Tensión Cambiaria" y el detalle CLAVE del SWAP con Estados Unidos | Huevos Revueltos
Radio Con Vos - 4/10/2025 - Duracion: 10:48
Transcripción
00:00:00expresidente del Banco Central de la
00:00:01República Argentina, economista
00:00:03destacado, que nos va a ayudar un poco a
00:00:05analizar esta semana tan movida desde lo
00:00:08financiero, desde lo cambiario y
00:00:10obviamente con viaje de funcionarios
00:00:12económicos a Washington. Martín, la
00:00:15persona ideal obviamente para analizar
00:00:17todo esto y le agradecemos por supuesto
00:00:19su tiempo. Damián Juárez saluda aquí en
00:00:21Radio Con vos. ¿Cómo estás, Martín?
00:00:23¿Qué tal? Buenos días, Damián. Buenos
00:00:24días para para todos.
00:00:26Bueno, eh, ¿cómo estuviste viendo esta
00:00:28semana? eh que pasó eh que terminó el
00:00:30viernes, movida, por cierto, con eh
00:00:34algunas definiciones de los Estados
00:00:36Unidos respecto de voluntad de apoyo a
00:00:38la Argentina, pero también con dudas y
00:00:41con un mercado que se va moviendo casi a
00:00:44diario, ¿no? Casi que estamos de vuelta
00:00:47pendiente de señales, de declaraciones,
00:00:49de qué dice el fondo, qué dice el
00:00:52secretario del tesoro, pero estamos
00:00:54volvimos a esta dinámica un poco de
00:00:55estar muy pendiente del día a día para
00:00:58ver dónde estamos, ¿no? Un poco así fue
00:00:59la semana, Martín.
00:01:01Y estamos en un periodo de de alta
00:01:05tensión cambiaria eh que se resuelve
00:01:08dando certidumbres
00:01:10y el equipo económico ha venido
00:01:13corriendo detrás de los acontecimientos
00:01:16en las últimas semanas. Eh, sobre todo
00:01:20eh en particular eh después del propio
00:01:23anuncio eh del tanto del secretario del
00:01:27Tesoro como del presidente de los
00:01:28Estados Unidos. Eh, debió haberse
00:01:31quedado eh o el propio ministro o el
00:01:34equipo económico negociando detalles.
00:01:37Hoy lo que se requiere para poder calmar
00:01:41eh y dar tranquilidad y previsibilidad
00:01:43cambiaria es tener precisiones, detalles
00:01:47de cómo se va a instrumentar el la
00:01:50operación de swap en particular, que es
00:01:53lo que está sobre la mesa. puede
00:01:57también, como se dijo, haber una
00:02:00recompra de deuda de Argentina en el
00:02:03mercado secundario, pero en fin, son
00:02:06todas por ahora e ideas que están sobre
00:02:10la mesa y que cuanto antes se negocia y
00:02:13cuanto antes se dan precisiones. recién
00:02:16en el día de ayer, Damián, el día
00:02:18viernes el equipo económico desembarcó
00:02:21en Estados Unidos y eso trajo algo de
00:02:24tranquilidad, eh tranquilidad en el
00:02:26sentido que vimos los dólares
00:02:28financieros eh bajar en su cotización y
00:02:31esto lo que demuestra es que hacia
00:02:33delante la manera de resolver esta
00:02:37tensión cambiaria, este periodo de alta
00:02:39tensión cambiaria es que se brinden eh
00:02:42certidumbres acerca de la naturaleza. el
00:02:45cómo va a ser eh por ejemplo si va a ser
00:02:48eh un solo desembolso de 20,000
00:02:52operativamente
00:02:53eh lo que correspondería es que el
00:02:56tesoro eh de los Estados Unidos de los
00:02:59Estados Unidos abra cuenta eh para el
00:03:02Banco Central de la República Argentina
00:03:04eh en la Reserva Federal de los Estados
00:03:07Unidos. Es decir, todos esos detalles
00:03:09operativos, eh, si se va a hacer por
00:03:11tramos, por ejemplo, bueno, todos estos
00:03:13detalles operativos hay que cerrarlos,
00:03:16eh, aunque se puedan implementar y que
00:03:19se van a implementar después de las
00:03:20elecciones, pero dar certidumbre de cómo
00:03:23y cuándo se va a implementar es lo que
00:03:25se necesita para brindar tranquilidad,
00:03:28cambiaria en los próximos días. Martín,
00:03:30hay un análisis del gobierno que apunta
00:03:32a una incertidumbre según el gobierno.
00:03:35Ellos están haciendo las cosas bien, los
00:03:38fundamentals, digamos, lo que ellos
00:03:39llaman los deberes para sintetizar lo
00:03:42que tienen que hacer, los están haciendo
00:03:44y ellos ligan mucho esta situación a la
00:03:48previa de la elección del 26 de octubre.
00:03:51En más de una ocasión hemos escuchado a
00:03:53funcionarios del gobierno diciendo,
00:03:55"Este es el miedo a un eventual regreso
00:03:56del peronismo. Así reaccionan los
00:03:58mercados.
00:03:59Te quería preguntar qué de político hay
00:04:02en esta situación y qué de cuestiones
00:04:04económicas que el gobierno por ahí no ha
00:04:06manejado también.
00:04:09Yo veo y quizás por mi defecto de
00:04:12economista profesional eh más problemas
00:04:15o errores de política económica en los
00:04:18últimos tiempos. eh que con mi equipo de
00:04:20Fundación Capital lo señalamos eh ya
00:04:23desde desde hace bastante tiempo eh
00:04:26tanto en nuestros informes eh públicos
00:04:28como también a a los clientes o todos
00:04:32los empresas del sector privado eh
00:04:34argentino y del exterior con el que
00:04:36trabajamos. El primer error, Damián, fue
00:04:38no acumular reservas en en el periodo de
00:04:43vacas gordas que tuvo Argentina en
00:04:45términos de divisas. Me estoy refiriendo
00:04:47a el periodo abril, mayo, junio, cuando
00:04:51eh el agro liquidó eh por la liquidación
00:04:55de de la cosecha gruesa 10,850,0000
00:05:00y tanto el Tesoro como el Banco Central
00:05:03compró cero en materia de dólares, es
00:05:06decir, no aprovechó la buena época para
00:05:08enfrentar el periodo de mayor sequía en
00:05:12términos de divisas, que también
00:05:14coincidía con el periodo electoral. eh
00:05:17eh de hacerlo con una eh con espaldas
00:05:20suficientes como para poder mostrar que
00:05:23tenía el poder de fuego eh para generar
00:05:27certidumbre y tranquilidad cambiaria. El
00:05:30segundo fue a partir de julio subir de
00:05:33manera desmesurada la tasa de interés y
00:05:36empezó este juego, esta bicicleta que
00:05:40Argentina ya tiene demasiada experiencia
00:05:42en esto entre la tasa y el dólar, ¿no? Y
00:05:45esto sin duda también tuvo una efecto
00:05:49muy importante ya sobre la economía
00:05:52real. Eh, no nos olvidemos que no se
00:05:54puede hablar del sector financiero, sino
00:05:58hablamos del sector real también, ya un
00:06:00sector real de la economía, sectores
00:06:02productivos que venían con una economía
00:06:05bastante fría, bueno, terminó de de
00:06:07pegarles aún más una tasa de interés que
00:06:09llegó al 100% eh sobre todo para
00:06:13pequeñas y medianas empresas una tasa de
00:06:15interés insostenible. Con lo cual eh
00:06:17estas dos errores, la falta de
00:06:19acumulación de reservas, la elevación de
00:06:22tasas de interés, la utilización de la
00:06:25política de encajes eh en el sistema
00:06:28financiero para poder renovar los
00:06:31vencimientos de deuda, en fin, y también
00:06:34lo en las últimas semanas el reponer
00:06:39restricciones en el mercado cambiario
00:06:42muestran un equipo económico que corre
00:06:44detrás de acontecimientos en lugar de
00:06:47brindar previsibilidad cambiaria, que es
00:06:50lo que se necesita por lo menos en el
00:06:51corto plazo. y por supuesto también
00:06:54tener la agenda de cómo resolver los
00:06:57problemas que tienen los sectores
00:06:59productivos en términos de eh qué
00:07:01plantea el equipo económico post 26 de
00:07:04octubre en términos de qué tipo de
00:07:07reforma impositiva se va a llevar
00:07:09adelante, qué se va a hacer para bajar
00:07:12los costos de logística, los costos de
00:07:15transporte que tiene hoy que tienen los
00:07:17sectores productivos en la Argentina.
00:07:19Eh, ¿cómo va a bajar la tasa de interés?
00:07:24para bajar y el costo de crédito, en
00:07:26fin, los motores que permitan eh
00:07:29relanzar la economía argentina. Todo eso
00:07:31es lo que faltó en términos de política
00:07:33económica y que a mi juicio han llevado
00:07:35a a esta coyuntura que se expresa en la
00:07:38atención cambiaria.
00:07:40Te hago la última, Martín. Estamos
00:07:41hablando con Martín Redrado, gracias por
00:07:43tu tiempo. Eh, ¿qué hacemos un pasamanos
00:07:45a veces los periodistas de preguntas,
00:07:47no? La gente llama la R, dice, "¿Qué va
00:07:49a pasar después de las elecciones? mi
00:07:50salario, la inflación, el dólar, tantas
00:07:53preguntas. Un poco vos mencionabas
00:07:54recién la cuestión del 26 de octubre.
00:07:57¿Se puede vislumbrar un escenario? ¿El
00:07:59gobierno debería hacer algo eh después
00:08:02de las elecciones para dar estas
00:08:04certidumbres que vos marcabas? Eh, ¿qué
00:08:06se puede decir de qué escenario o con
00:08:09qué variables, no? Tirar sobre la mesa
00:08:11algunas variables de qué debería pasar o
00:08:13si el gobierno hace tal o cual cosa
00:08:15luego del 26 de octubre. ¿Qué podemos
00:08:17esperar, Martín?
00:08:19Bueno, primero hay que dar precisiones,
00:08:21como decíamos en tu primer pregunta,
00:08:23sobre la naturaleza de el apoyo
00:08:26financiero que va a dar el Tesoro de los
00:08:29Estados Unidos y a partir de eso, ¿qué
00:08:32política cambiaria va a tener la
00:08:34Argentina? una política cambiaria de
00:08:37largo alcance y que dé certidumbre a
00:08:40partir de una política de acumulación de
00:08:43reservas, que que el Banco Central
00:08:45vuelva a tener reservas propias y no
00:08:47reservas prestadas. Eh, eso sería eh
00:08:50digamos lo lo que brinde tranquilidad en
00:08:53materia cambiaria. Y luego una agenda
00:08:55productiva en términos de los vectores
00:08:58que acabo de plantear, una verdadera
00:09:00revolución impositiva, una verdadera
00:09:03revolución también en materia de
00:09:06logística. Hay una voluntad de
00:09:09organismos multilaterales de financiar a
00:09:12las provincias en materia de obras de
00:09:15infraestructura que Argentina necesita.
00:09:18Eh, y bueno, para estas cosas eh como lo
00:09:20decíamos también eh la política de
00:09:23reducción del costo de crédito, digamos,
00:09:26cómo se se baraja y da de vuelta esta
00:09:29política transitoria de de suba, de
00:09:31encajes eh para poder eh eh financiar al
00:09:35sector público. decir que los encajes
00:09:37hoy por hoy se están constituyendo eh en
00:09:40buena parte con títulos públicos y eso
00:09:42está desplazando al sector privado, los
00:09:45sectores productivos de poder tomar
00:09:46crédito. Y bueno, para esto se necesita
00:09:49extender eh la mano y conversar a partir
00:09:52del 26 de octubre con eh los distintos
00:09:55gobernadores de provincia que resulten
00:09:58ganadores de la elección el 26 de
00:10:00octubre para darle eh viabilidad
00:10:03parlamentaria
00:10:04a las transformaciones que Argentina
00:10:07necesita, sobre todo para resolver la
00:10:10agenda productiva que queda por delante.
00:10:12Esto es lo que debiera pasar y a partir
00:10:14de eso entonces podremos trazar el
00:10:16escenario de las distintas variables con
00:10:18respecto a inflación, salario,
00:10:22producción,
00:10:23exportaciones, empleo, sobre todo, que a
00:10:27mi juicio es la variable fundamental que
00:10:29queda por delante. Se han perdido casi
00:10:31140,000 puestos de trabajo en los
00:10:34últimos en el último año y medio y hay
00:10:37que plantear un esquema que permita
00:10:38recuperar el salario y recuperar el
00:10:40empleo. Martín Redrado, muchísimas
00:10:42gracias por tu tiempo y por los
00:10:43comentarios, eh,
00:10:45muchísimas gracias y hasta cada momento.