Ricardo Delgado - Economista y Presidente de Analytica | Argentinos De Bien
Radio Con Vos - 3/7/2024 - Duracion: 11:17
Transcripción
00:00:00muy bien Bueno hablábamos hace un ratito
00:00:01de el dólar que hoy volvió a a escalar e
00:00:07la verdad es que fue un día me parece de
00:00:09mucho nerviosismo que ya se avisor Aba
00:00:11desde el día de ayer desde el cierre de
00:00:13la jornada
00:00:141430 fue el récord que tocó en el día de
00:00:18hoy eh subió 25 pesos anotó una alza de
00:00:2265 en solamente 2s días La Brecha Hoy
00:00:25está en el
00:00:2656,4 por la mayor desde la devaluación
00:00:30de el inicio del gobierno de Javier
00:00:33Miley el dólar mayorista subió 50
00:00:35centavos hasta los 9914 pesos con 50 el
00:00:38riesgo país aumentó los bonos bajaron
00:00:41bajaron sensiblemente Qué es lo que está
00:00:44pasando por qué se está dando esta
00:00:46situación cuando se supone que debería
00:00:49haber llegado algún tipo de de
00:00:51tranquilidad o estabilidad al mercado
00:00:54producto de lo que se terminó
00:00:55consiguiendo la semana pasada en el
00:00:57congreso de la nación que fue la ley
00:00:58bases y el paquete fiscal Ricardo
00:01:01Delgado economista presidente de la
00:01:03consultora analítica está en línea Hola
00:01:05Ricardo aquí nuam gracias por atendernos
00:01:07cómo va Qué tal Nuria muy buenas noches
00:01:10buenas noches bueno La pregunta es por
00:01:14qué bueno a ver lo que estamos viendo
00:01:18estos estos últimos días de alguna
00:01:20manera es el final de una historia que
00:01:24comenzó Hace cuatro o cco semanas atrás
00:01:26en donde ya hubo una primera este
00:01:30digamos reacción de los mercados y un
00:01:33desprendimiento de activos argentinos de
00:01:35bonos y acciones subas paulatinas de los
00:01:38dólares financieros Que obviamente se
00:01:40digamos aceleraron en estos estos
00:01:42últimas estas últimas tres ruedas Yo
00:01:44diría viernes lunes Y y martes y este
00:01:47martes no en el medio como bien vos
00:01:49decís está la la sanción de la ley de
00:01:52bases y el paquete fiscal que de alguna
00:01:54manera estaba ya descontado sobre todo
00:01:57la ley bases no tanto el paquete fiscal
00:01:59que es muy importante para para
00:02:00justamente sostener el superávit que
00:02:04es Se nos cortó o
00:02:08esica te recuperamos te recuperamos
00:02:10porque no no te escuchamos en en en una
00:02:12partecita recién al final Ricardo pero
00:02:14ahora te recibimos bien ahí ahí me
00:02:16escuchan Sí sí Perfecto perfecto decía
00:02:19eh eh para sostener el el ancla
00:02:22principal del del esquema económico del
00:02:25gobierno que es el superad fiscal se
00:02:27necesitaba este paquete que sancionó
00:02:28también junto con la ley es el Congreso
00:02:30la semana pasada que básicamente reimp
00:02:32el impuesto a las ganancias eh Y y
00:02:35digamos establece una moratoria y y un
00:02:36blanqueo básicamente con algún impacto
00:02:38también en temas de bienes personales eh
00:02:41todo esto en un contexto en el cual la
00:02:45la Argentina tiene eh presenta en un
00:02:47momento este además estacionalmente
00:02:50favorable en teoría eh enfrenta digo
00:02:53problemas serios para recuperar Divisas
00:02:55para que el Banco Central compre dólares
00:02:57de hecho en el mes de junio El Banco
00:03:00Central perdió algo de Divisas apenas
00:03:036,00000 de dólares no es nada importante
00:03:06pero en un mes en donde se esperaba eh
00:03:08una una compra neta una diferencia entre
00:03:11compras y ventas importante no sobre
00:03:13todo Pues básicamente por la liquidación
00:03:14de la de La cosecha de soja Eh bueno
00:03:18Esto no no ocurrió y los mercados se
00:03:21empezaron a poner nerviosos en términos
00:03:23de la primero la sostenibilidad del
00:03:27equilibrio fiscal eh Porque una cosa es
00:03:30hacer un ajuste fuerte en los primeros
00:03:32meses de gestión en donde uno puede
00:03:34pisar pagos en donde uno puede este
00:03:36licuar jubilaciones este después de la
00:03:39gran aceleración inflacionaria las
00:03:40jubilaciones son el principal gasto del
00:03:42gobierno eh pero después eso en el
00:03:45tiempo tiende acomodarse o sea no no
00:03:47puede sostenerse demasiado tiempo no
00:03:49pagar no pagar deudas con proveedores
00:03:51con contratistas de obra pública En fin
00:03:53ese es un punto y el otro punto central
00:03:56esto que los inversores dicen de dónde
00:03:58van a salir los dólares sobre todo ahora
00:04:00anuria que entramos en la segunda mitad
00:04:02del año en donde también
00:04:03estructuralmente los dólares se vuelven
00:04:06más difíciles de conseguir porque
00:04:08desaparece al el principal aportante que
00:04:10es el sector sojero
00:04:14eh la la pregunta de dónde van a salir
00:04:17los dólares es lo que lleva a que hoy el
00:04:19dólar se mueva como se movió que vuelva
00:04:21a tocar otro récord que los bonos digo
00:04:23Ese es el el el mismo motivo por el que
00:04:26todo el movimiento se está dando que los
00:04:27bonos bajan que el riesgo a ver al al
00:04:30final del camino si Falta de confianza
00:04:32es en qu a ver el el punto es
00:04:35eh siempre hay hay que mirar Qué pasa en
00:04:38el mundo de los pesos básicamente con el
00:04:41déficit o el superavit fiscal si vos
00:04:43tenés déficit tenés que emitir Y eso
00:04:44genera más pesos en circulación Si tenés
00:04:47superávit podés rescatar pesos que es lo
00:04:49que ha ido pasando en estos meses y la
00:04:52la situación es menos menos preocupante
00:04:54pero hacia adelante lo que decíamos
00:04:55antes pueden sostener el superávit no
00:04:58sabemos el problema entonces en que los
00:05:00dólares no los puede generar el gobierno
00:05:03los dólares los generan los privados
00:05:05básicamente los exportadores y hay una
00:05:08discusión de fondo de acerca de si el
00:05:11nivel del tipo de cambio oficial del
00:05:12dólar oficial este de 950 pesos para
00:05:15para redondear es suficiente es
00:05:18atractivo para liquidar exportaciones o
00:05:21sea para producir para vender en el
00:05:23mundo y hay una fuerte discusión de
00:05:25hecho digamos parte de la de la de la de
00:05:30la menor liquidación hubo liquidación
00:05:31durante junio de los de los ojeros pero
00:05:34digo fue menor a la esperada esa menor
00:05:36liquidación a la esperada tiene que ver
00:05:38con eso con que el productor de soja
00:05:40dice y la verdad que con estos precios
00:05:43con las retenciones con los precios
00:05:44internacionales con este tipo de cambio
00:05:46y si puedo esperar Espero y guardo mi
00:05:49grano en el silo bolsa porque al final
00:05:51el grano de soja es dólar no más tarde
00:05:53más temprano se transforma en un dó
00:05:55entonces Esas son Esa es la situación en
00:05:57la que estamos hoy y yo creo que el
00:05:58gobierno el viernes con su conferencia
00:06:00de prensa no logró despejar ni de cerca
00:06:03ninguno de estos interrogantes fue como
00:06:05peor no la reacción aquella conferencia
00:06:07de prensa sí da la sensación de que fue
00:06:10una conferencia de prensa que quiso
00:06:11decir una cosa y después terminó
00:06:14vendiendo otra que es un cambio de manos
00:06:16de del tenedor de de la deuda que que es
00:06:19importante Por supuesto pero que no hace
00:06:21estas cuestiones más más de fondo y de
00:06:23de dinámica de de los próximos meses a
00:06:25ver el hecho de que el hecho de que la
00:06:27la deuda la tenga eh el tesoro el lugar
00:06:30del Banco Central evita la emisión evita
00:06:33mayor circulación de pesos
00:06:35bueno no a ver eh si el si el tesoro No
00:06:39no se compromete a a No emitir a no
00:06:43pedirle digamos pesos al al al Banco
00:06:46Central para para pagar digamos la deuda
00:06:49tiene que generar superávit tiene que
00:06:50generar mayor superávit de alguna manera
00:06:52implica un compromiso mayor del tesoro
00:06:54para evitar este que el Banco Central le
00:06:58dé pesos que en principio este todavía
00:07:01puede hacer pero en principio bajo algún
00:07:03mecanismo se va a prohibir entonces eh
00:07:06ahora lo que sí también hay que decir
00:07:08esto es una cuestión muy técnica pero es
00:07:09importante también siempre en todo el
00:07:12mundo los bancos centrales incluso El
00:07:14Banco Central argentino es el mejor
00:07:16deudor eh si vos le prestas al Banco
00:07:18Central tenés tu deuda te diría
00:07:21garantizada asegurada sabes que vas a
00:07:23cobrar los bancos centrales no quiebran
00:07:25claro tienen problemas pero no quiebran
00:07:27el tesoro es un deudo de menor calidad
00:07:30eso que hace que sea más riesgosa la
00:07:32deuda que emite el tesoro que sea más
00:07:34corta que pague un interés mayor o sea
00:07:36que haya menos menos ganas de de de
00:07:40prestarle al tesoro Por qué Porque el
00:07:42tesoro no le paga a los proveedores del
00:07:44Estado no le paga a la obra pública
00:07:46desoltec tanto la Argentina defol la
00:07:49deuda interna externa miles de veces
00:07:51entonces Y eso lo hizo el tesoro
00:07:53Entonces ese es un punto técnico pero
00:07:56que también hace a la sensibilidad que
00:07:58hoy tienen los inversores y cuando
00:07:59hablamos de los mercados Son son los
00:08:01inversores por supuesto digamos más
00:08:03sofisticados pero también son los
00:08:05pequeños horistas los que toman
00:08:06decisiones de si sacan o no el dinero de
00:08:08los plazos fijos en fin digo todos todos
00:08:11nosotros en un sentido también somos
00:08:13parte de ese mercado Hay algún tipo de
00:08:15intencionalidad en en en esta no podemos
00:08:18decir corrida todavía pero en esto que
00:08:21está sucediendo para presionar al
00:08:22gobierno para que finalmente termine
00:08:24devaluando o no y confias en esto de que
00:08:28como dijo hoy el B el presidente de la
00:08:30nación no damos ni un paso para atrás
00:08:32para tomar impulso siquiera bueno
00:08:35obviamente en el en el comienzo de una
00:08:37una crisis todos los gobiernos sostienen
00:08:40que van a mantener su estrategia
00:08:42original no esto es una obida este y
00:08:45bueno y es lo que hizo hoy adorni a la
00:08:47mañana eh Y está bien es lo que tienen
00:08:50que hacer ahora la verdad es que hay
00:08:53dudas Definitivamente hay dudas acerca
00:08:55de la capacidad que tiene el gobierno de
00:08:57este con la caja en dólares que tiene en
00:09:00el Banco Central eh con los instrumentos
00:09:02a mano Sin este digamos haciendo que el
00:09:06dólar oficial se deprecie 2% al mes en
00:09:10fin Eso me parece que digo nos pone hoy
00:09:13en una situación que hoy la el tipo de
00:09:15cambio oficial es parecido al que
00:09:16teníamos antes de la devaluación
00:09:18entonces Ah ahí tenés un problema porque
00:09:20para qué hiciste la devaluación si vos
00:09:22querías generar dólares para para para
00:09:25fortalecer tus reservas 6 meses después
00:09:28un poco más estás este estás en una
00:09:30situación parecida no entonces Esos son
00:09:32los las las sensibilidades Si se quiere
00:09:34que se que se manejan en los mercados
00:09:36pero no ves quiebre como y y con esto te
00:09:39te libero no ves quiebre como sí se veía
00:09:42durante el gobierno de macri porque se
00:09:43hizo mucho la comparación de aquella
00:09:45conferencia de prensa que fue como un
00:09:47poco el el el principio de El el
00:09:50desorden dentro del gobierno de macri
00:09:52las diferencias que había ent
00:09:53sturzenegger macri y caputo en ese
00:09:55momento con la lo que parece hoy en
00:09:59principio una decisión
00:10:02eh digamos que que tiene de acuerdo al
00:10:07presidente de la nación al ministro de
00:10:08economía y al presidente del Banco
00:10:10Central Bueno es es así digamos son este
00:10:14son digamos fotos parecidas eh la gran
00:10:17diferencia es que en ese momento en el
00:10:192018 no había seepo todos nosotros nos
00:10:22podíamos dolarizar libremente digo desde
00:10:25una aplicación desde una página web del
00:10:27banco uno podía pasar sus pesos a
00:10:29dólares sin dificultades esto hoy no se
00:10:32puede hacer hoy sí existe cepo hoy las
00:10:35las empresas sobre todo que tienen pesos
00:10:37en el sistema tienen grandes
00:10:39dificultades para para digamos tomar
00:10:41decisiones en dólares libremente por eso
00:10:43muchas de ellas adelantaron
00:10:44importaciones en estos meses se sobre
00:10:47estoquear generaron eh este y bueno Y
00:10:50por supuesto El pequeño rista tiene que
00:10:52pasar por el dólar mep que ya es un
00:10:54dólar este mucho más alto en fin digo eh
00:10:56En ese sentido son diferentes y yo tengo
00:10:58la impresión que todavía el gobierno
00:11:00tiene margen de maniobra para justamente
00:11:02el cepo le da cierto margen de maniobra
00:11:04para evitar una una crisis como la que
00:11:06tuvimos en el 2018 Ricardo Delgado
00:11:09economista presidente de analítica
00:11:10Gracias por pasar por argentinos de bien
00:11:13gracias a vos buen ados Buenas noches 20
00:11:1550