Ricardo Delgado Economista y presidente de la consultora Analytica | Argentina Macondo
Radio Con Vos - 12/3/2025 - Duracion: 13:03
Transcripción
00:00:00[Música]
00:00:01a las 0 H de hoy se dio a conocer una
00:00:04noticia Y es que en el boletín oficial
00:00:06salió publicado de manera oficial
00:00:09El dnu que habilitaba el congreso de la
00:00:12nación a tratar un acuerdo con el fondo
00:00:14monetario internacional un nuevo acuerdo
00:00:17del cual no
00:00:18sabemos prácticamente nada por empezar
00:00:21no sabemos Cuánta plata va a ser no
00:00:23aparece esto dentro de la información
00:00:26que se tiene Pero hay un gran debate
00:00:29sobre si es esto es deuda o no es deuda
00:00:32porque se va a utilizar para pagar
00:00:34obligaciones que tiene el tesoro es
00:00:37decir el poder ejecutivo con el Banco
00:00:41Central que teóricamente es
00:00:43independiente para hablar de esto
00:00:45estamos en comunicación con Ricardo
00:00:47delgado es economista y presidente de la
00:00:49consultora analítica Delgado cómo le va
00:00:52lo saluda ancho tero acá en Argentina
00:00:54macondo radio conos Gracias por
00:00:55atendernos qué tal Nacho muy buenas
00:00:57noches gracias buenas noches igualmente
00:01:00para usted bueno primera pregunta que
00:01:02tengo para
00:01:04hacerle no sabemos nada de este acuerdo
00:01:06básicamente O sea no sabemos ni Cuánta
00:01:07plata nos van a prestar
00:01:09Eh no eh A ver lo que lo que sí me
00:01:13parece que tenemos que tener en claro es
00:01:15que al menos tenemos idea de eh De cuál
00:01:18va a ser de alguna manera los dos
00:01:20destinos centrales del del acuerdo uno y
00:01:24en algún caso podemos hacer alguna
00:01:26inferencia en relación a montos a qué me
00:01:29refiero uno es la idea de que tiene el
00:01:33gobierno este gobierno el anterior de
00:01:35Alberto Fernández en relación al al
00:01:38crédito que obtuvo macri de refinanciar
00:01:41vencimientos eh eh digamos los
00:01:44vencimientos son vencimientos de capital
00:01:46en un préstamo común venen capitales y
00:01:48intereses la pregunta que para que
00:01:51tengamos un orden de magnitud de capital
00:01:53e intereses hasta el final del mandato
00:01:55de hoy al final del mandato de mi ley
00:01:58estamos hablando alrededor de 14000
00:02:00millones de dólares Entonces como máximo
00:02:04en general El capital se refinancia los
00:02:07intereses no pero como máximo se podría
00:02:10lograr una refinanciación de ese de esa
00:02:13magnitud para evitar este digamos que
00:02:17haya una carga adicional de deuda hasta
00:02:20el final del mandato de mi ley que es
00:02:22básicamente lo que se venía haciendo
00:02:24hasta ahora que el fondo le daba el
00:02:26dinero de la cuota unos días antes para
00:02:29que Argentina pagara esa cuota se
00:02:31entiende entraba entraba y salía casi en
00:02:33el mismo momento el dinero estamos
00:02:35hablando ahí de 14000 millones de
00:02:37dólares insisto no todo este y en
00:02:41general los intereses se pagan entonces
00:02:44ahí hay una parte la otra parte el
00:02:47dinero fresco que se supone que este va
00:02:50a ingresar es lo que vos comentabas en
00:02:54tu introducción que es básicamente
00:02:57tratar de Cancelar que el tesoro la
00:03:00deuda que tiene con el Banco Central por
00:03:02estas letras intransferibles este
00:03:04emitidas durante varios años en
00:03:07particular en la época del kissnerismo
00:03:09que que digamos básicamente le sacó
00:03:12dólares al Banco Central Y en vez de
00:03:14devolverle dólares le daba una letra un
00:03:16papel que no tenía cotización de Mercado
00:03:18que tenía una valuación determinada en
00:03:21el activo del Banco Central pero que era
00:03:23un papel pintado de alguna manera
00:03:25entonces y ahí estamos hablando de un
00:03:29número definido No hay ninguna precisión
00:03:31al respecto este Pero uno podría pensar
00:03:34en algo así como 6 7000 millones de
00:03:37dólares no mucho más que no mucho más
00:03:39que eso que irían a fortalecer ahí sí
00:03:41las reservas de Banco Central no con un
00:03:44papel pintado sino con este con dólares
00:03:47contantes y sonantes y ahí se abre otra
00:03:51discusión bueno digamos esto el gobierno
00:03:54dice esto es un canje de una deuda por
00:03:56otra deuda Y sí desde el punto de vista
00:03:59conceptual es así lo que sucede es que
00:04:01el tesoro nunca le iba a pagar iba a ser
00:04:03un pag dió justamente con el Banco
00:04:06Central Y en este caso obviamente al
00:04:08fondo no se le puede hacer un pag Dios
00:04:10se le va a tener que pagar No Y ahí hay
00:04:12entonces una una una definición digamos
00:04:14más técnica Si se quiere este de cambio
00:04:17de deudor y de obviamente cambio de
00:04:19moneda este porque en un caso er eran
00:04:22pesos y en este caso son dólares eh Pero
00:04:25bueno desde el punto de vista de la de
00:04:27la política económica yoeng tengo la
00:04:30impresión que siempre un Banco Central
00:04:32más fuerte más fortalecido es decir con
00:04:34dólares reales y no con un papel pintado
00:04:37siempre es mejor no ahora pero la
00:04:39contracara de eso es esto que usted
00:04:40menciona que vos mencionabas este
00:04:42Ricardo pasamos de deberle a nuestros
00:04:45viejos que quizás en algún momento
00:04:48podíamos hacernos nos podían llegar a
00:04:50condonar la deuda a deberle al fondo
00:04:52monetario ese también es la contracara
00:04:54de esto Sí claro por supuesto por
00:04:57supuesto este es así Si
00:05:00este a ver digamos las transformaciones
00:05:04económicas y sobre todo en un país que
00:05:06ha tenido tantos desavisados en materia
00:05:08Macro como la Argentina llevan tiempo
00:05:11ordenar este tipo de procesos exige
00:05:14exige este tiempo justamente y y bueno y
00:05:18tomar decisiones que a veces no son eh
00:05:20digamos las más
00:05:22este simples ni fáciles y y y implica
00:05:26compromisos yo creo que que que la
00:05:29Argentina va a finalmente eh digamos
00:05:32reconstruir eh su su capacidad este de
00:05:35de crecimiento Genuino en el mediano y
00:05:38largo plazo si si cumple con con las
00:05:41reglas de juego digamos y esto me parece
00:05:43que es importante no es una buena
00:05:45política no ha sido una buena política
00:05:47vaciar este de dólares al Banco Central
00:05:50este A Cambio de papeles que no que no
00:05:53se iban a pagar nunca eso no me parece
00:05:54que sea una buena estrategia y hoy la
00:05:57Argentina Sí perdón perdón Cómo estás
00:05:59habla flor pula te quería te quería
00:06:01preguntar en concreto algo muy chiquito
00:06:03sobre e un informe del City que salió
00:06:06hoy que habla un poco sobre la cantidad
00:06:09de dólares frescos que se necesitan para
00:06:11poder salir del cepo vos considerás que
00:06:14esa cantidad hablábamos de unos 20.000
00:06:16pero vos hablabas de unos 6000 que
00:06:18estarían más frescos dentro de las
00:06:20reservas del banco
00:06:21e Son son suficientes para poder salir
00:06:25del cepo no eh No no A ver yo no no creo
00:06:29que haya este fondos frescos eh de
00:06:32manera
00:06:34Este sustancial me parece que no porque
00:06:37la Argentina ya tiene una deuda y el el
00:06:40acreedor en este caso el fondo va a
00:06:42decir Bueno okay En todo caso te la
00:06:43refinancio hay que ver si te refinancio
00:06:45todo te refinancio solamente el capital
00:06:47como se hace en una deuda usual digamos
00:06:50con un banco por ejemplo el que tiene la
00:06:52posibilidad de de hacerlo o me pagas los
00:06:55intereses y te y el capital te lo pateo
00:06:57digo pero bueno eso forma parte es una
00:07:00nueva deuda en un punto o es un canje de
00:07:02una deuda por otra pero ahora fondos
00:07:04frescos la pregunta además es para qué
00:07:06porque aparte ahora ahora viene otra
00:07:08otra discusión que es parte de lo que no
00:07:10sabemos y creo yo es el corazón Más allá
00:07:12de los del monto en particular que es
00:07:15qué se va a poder hacer con esos dólares
00:07:18esos dólares Bueno ahí te iba a
00:07:20preguntar Ricardo Rodrigo alegres hoy
00:07:21justamente Cómo estás en en principio
00:07:25siguiendo el lineamiento tuyo hoy
00:07:26escuchaba algunas miradas optimistas
00:07:28respecto obviamente de lo del crédito y
00:07:30lo que planteaban es bueno que se pueda
00:07:32repetir lo que pasó durante la gestión
00:07:34de Mauricio macri cuando se tomó el
00:07:35famoso standby la refinanciación en la
00:07:37época de Alberto y la mirada más
00:07:39optimista respecto a esto Más allá de
00:07:41tocar o no eh El dinero que ingresa el
00:07:43fondo monetario internacional planteaban
00:07:45una especie de en concreto como hay
00:07:47superávit fiscal con lo cual la plata
00:07:49que entra no va a financiar gasto
00:07:51público como hasta ahora viene haciendo
00:07:53con las gestiones anteriores Y esas y
00:07:57esos financiamientos anteriores vos
00:07:59compartís esa mirada eh o o crees que no
00:08:02va a ser tan así Bueno sí a ver que haya
00:08:05superbit fiscal Qué quiere decir que hay
00:08:07menos pesos circulando para este
00:08:09eventualmente dolarizarse y además
00:08:11tenemos cepo justamente no el cepo es
00:08:14eso la imposibilidad de todos los pesos
00:08:16de la economía de libremente ir a
00:08:18comprar dólares y el que provee dólares
00:08:20es el Banco Central a ver claramente no
00:08:22es la misma situación y obviamente hay
00:08:25que celebrar el hecho de tener suavis
00:08:27fiscal porque eso justamente qu
00:08:29capacidad de de fuego le quita
00:08:31municiones a aquel que quiere ir a
00:08:33comprar dólares claramente porque bueno
00:08:35el gobierno apuesta todo lo contrario
00:08:37que se vendan dólares justamente para
00:08:39este hacer frente a los pagos en pesos
00:08:41esta idea del del ministro caputo de que
00:08:44el peso es fuerte y se va a seguir
00:08:46fortaleciendo no O del presidente Miley
00:08:48diciendo el dólar el problema del dólar
00:08:50es que siga bajando y valga 600 pesos
00:08:52dijo algunas semanas atrás Bueno yo creo
00:08:54que es además tiene otros problemas pero
00:08:55más allá de eso el punto creo yo es qué
00:08:59va a ser el fondo con Qué decisión toma
00:09:02el fondo primero el fondo ya ya se quemó
00:09:04con el con el gobierno argentino en la
00:09:06época de macri cuando esos fondos que
00:09:09ingresaron salieron rápidamente para
00:09:11darle justamente salida a fondos de
00:09:14inversión este extranjeros que estaban
00:09:16en la Argentina y querían irse no y
00:09:17usaron esos dólares en parte para salir
00:09:20de la Argentina y y el fondo hizo una
00:09:22autocrítica Incluso se conoce es pública
00:09:25se pueden se puede ver en la página del
00:09:26fondo respecto de ese tipo de de de
00:09:29mecanismos e Entonces yo creo que
00:09:33obviamente hay consideraciones políticas
00:09:34el hecho de que esté Trump y que Trump
00:09:36este Estados Unidos sean el principal
00:09:38accionista del fondo es una es algo a
00:09:41favor Pero hay otros países europeos en
00:09:44particular que dicen bueno otra vez
00:09:46Argentina eh le vamos a a a facilitar de
00:09:49vuelta un un esquema este que que ya
00:09:52sabemos que no que no funciona por eso
00:09:54digo qué capacidad va a tener el
00:09:56gobierno de utilizar esas reservas yo
00:10:00creo que va a ser limitada creo que va a
00:10:02ser limitada y las reservas como decía
00:10:04un profesor mío cuando estudiaba Eh me
00:10:07decía las reservas están para no tocarse
00:10:09están para que los que quieren ir a
00:10:11correr contra el peso vean que el Banco
00:10:14Central tiene reservas y que puedo
00:10:16perder plata cuando el Banco Central
00:10:18empieza a vender reservas Ahí estamos en
00:10:20problemas No porque todo el mundo cree
00:10:22que obviamente las reservas se agotan y
00:10:24en consecuencia este si el Banco Central
00:10:26las pierde todos los días Bueno la
00:10:28situación como sabemos muy mal Ricardo
00:10:31pregunta que tiene que ver con controlar
00:10:33el dólar barato
00:10:34No entiendo que las reservas no Se
00:10:36podrían usar para eso pero digo si nos
00:10:38vamos un poco hacia unos años atrás
00:10:40estaban estas famosas bandas entre las
00:10:43cuales se podía hacer algún tipo de
00:10:46evaluación Contame un poco si vos lo ves
00:10:49viable O
00:10:51si cómo va a ser el gobierno para poder
00:10:53seguir controlando un poco la inflación
00:10:55a través de este
00:10:56mecanismo bueno a ver lo lo que V s la
00:11:00la inflación en parte se contuvo por
00:11:03este lo que hablábamos no el superávit
00:11:05fiscal menos pesos menos capacidad de
00:11:07dolarizarse y menos capacidad de
00:11:09consumir digamos y eso hace que la
00:11:11inflación baje pero fundamentalmente
00:11:13creo yo el ancla cambiaria tener un
00:11:16dólar casi fijo el dólar se devalúa 1%
00:11:19por mes tenemos un dólar casi fijo
00:11:22después de la Grand devaluación inicial
00:11:24Bueno es lo que ha ordenado sobre todo
00:11:26el precio de los de los bienes no no
00:11:28tanto los servicios
00:11:31hoy están por abajo del 2% creciendo no
00:11:34este algunos casos no pero pero en
00:11:36promedio Sí digo dicho esto
00:11:40eh digamos lo que venga del fondo va a
00:11:44digamos alentar esa política Yo te diría
00:11:47el fondo es un acreedor y como tal
00:11:49quiere ver de qué manera el deudor en
00:11:51este caso la Argentina genera los
00:11:54dólares para poder pagarle alún día
00:11:56aumentar las
00:11:57reservas entonces y acá llegamos al al
00:12:00punto al punto de del que no queremos
00:12:03nunca hablar y es qué hacemos con el
00:12:06dólar en el acuerdo Bueno también al
00:12:09fondo mucho no le preocupa hay varios
00:12:11trascendidos que a nosotros no nos
00:12:12preocupa mucho el cepo sino como salgan
00:12:15de él no cuándo sino cómo salgan de él
00:12:18Claro claro y es es Es es así al fondo
00:12:21lo que final del día lo que importa es
00:12:24Insisto que el Banco Central tenga cada
00:12:26vez más dólares y se pueda fortalecer
00:12:28claro ahora para generar más dólares hay
00:12:30que hacer atractivas las exportaciones
00:12:33La pregunta es con este tipo de cambio
00:12:35qué exportaciones argentinas son
00:12:37atractivas quizá algo de la soja los
00:12:40precios internacionales no están bien y
00:12:42no s así mucho más to la Argentina con
00:12:44este dólar bueno va a tener algunas
00:12:46dificultades para generar este Divisas
00:12:49de manera genuina No claro Ricardo
00:12:51Muchísimas gracias por este contacto con
00:12:53nosotros Muchísimas gracias a ustedes
00:12:55Buenas noches Ricardo delgado economista
00:12:57y presidente de la consultora analítica
00:12:58pasó por acá por Argentina macondo estás
00:13:01escuchando