"Se espera que la inflación de abril sea del 2,4%" l MARTÍN RAPETTI con SIETECASE
Radio Con Vos - 11/5/2026 - Duracion: 13:31
Transcripción
00:00:00Martín Rapeti, director de la consultora
00:00:02Equilibra, acertó en aquel momento y
00:00:04vamos a ver si tiene algún dato sobre lo
00:00:06que puede pasar en este mes después que
00:00:08la ciudad de Buenos Aires fijó en 2,5 la
00:00:11inflación de abril. Martín, gracias por
00:00:13atendernos. Reinaldo 7K se te saluda.
00:00:15¿Cómo andas, Reinaldo? ¿Todo bien?
00:00:17Sí, muy bien, muy bien. ¿Qué qué
00:00:19calculo?
00:00:19Igual igual igual igual este una cosa es
00:00:22el pronóstico de la del mundial que es
00:00:25mucho más difícil. En realidad, nosotros
00:00:26no es que hacemos un pronóstico, sino
00:00:29que nosotros recabamos datos de
00:00:31inflación durante el mes y lo y y
00:00:34cerramos cerramos antes. No no es un
00:00:35pronóstico, sino que es
00:00:37una medición que obviamente no es
00:00:39exactamente la misma que hace el index,
00:00:40pero sí más o menos se le acerca y en
00:00:42general nos da bastante bien.
00:00:44Y y ahora, ¿qué número tienen?
00:00:49Tres cuatro para para este mes.
00:00:51Epa, para para para
00:00:52eh incluso cuando tenés el dato, ¿viste?
00:00:55Perdón, me equivoqué. Cu, cu. Ah, porque
00:00:59me había sorprendido
00:01:00que no cunda el pánico. Sí. No, no. 2 cu
00:01:032 cu. Bueno, parecía la de la ciudad cu.
00:01:05Y de hecho, Claro,
00:01:08claro. La ciudad también te da un una
00:01:11posibilidad de de estar más cerca del
00:01:15dato de de calcular el dato nacional con
00:01:18ese con el dato de que salió de de
00:01:21ciudad. eh nos da también eh la
00:01:24corrección que hacemos nos da también eh
00:01:262 cu, o sea, que que pareciera que está
00:01:28por por ahí. Algunos colegas le da un
00:01:30poco más alto, no está dando eso, pero
00:01:31bueno, digo, no nadie digo es imposible.
00:01:35Lo que sí es clarísimo es que hay una
00:01:36desaceleración.
00:01:38Eh, pero déjame decir una cosa que que
00:01:40decíamos hace siempre decimos cosas
00:01:43contra contra
00:01:45sentido eh o contra lo que se está
00:01:48diciendo en el momento. Nosotros usamos
00:01:50una una eh e forma de medir la inflación
00:01:55que llamamos inflación subyacente, que
00:01:58saca saca de los de de la del cálculo
00:02:03del IPC eh los capítulos que son o
00:02:05estacionales o que son muy volátiles.
00:02:07Por ejemplo, la carne. La carne eh a
00:02:09veces de golpe pega saltos muy bruscos
00:02:11para arriba o incluso se queda muchos
00:02:13meses quieto o cae. Entonces esos esos
00:02:17movimientos que son muy volátiles
00:02:18contaminan, digamos, lo que podría
00:02:20llamarse la velocidad crucero. La
00:02:22velocidad crucero de la inflación viene
00:02:24hace muchos meses en torno al 2,5
00:02:27mensual. O sea, que eh nosotros no
00:02:30estamos viendo un cambio muy dramático,
00:02:32o sea, hubo una aceleración transitoria
00:02:36producto de la aceleración de carnes y
00:02:38algunos precios regulados y el 2,4 que
00:02:42estaríamos si es que que se da o se da
00:02:44incluso menos es está diciendo
00:02:47simplemente que la velocidad de la
00:02:49inflación sigue en torno a la velocidad
00:02:51crucero, o sea, la que reporta el index
00:02:53da eh esa velocidad crucero más allá de
00:02:57las oscilaciones.
00:02:58mes a mes que puede haber.
00:03:00Eh, y esto esto ocurría incluso el año
00:03:03pasado cuando el gobierno festejaba que
00:03:04la inflación estaba en 1 coma algo, eh,
00:03:071,6 llegó a estar en la inflación a
00:03:09nosotros nos daba dos 21 la subyacente,
00:03:12o sea, que que no, esa es muy estable.
00:03:15Eh, después si te mando un grafiquito
00:03:16para que la veas, eh, es muy muy
00:03:19estable. Te hago una pregunta más en
00:03:20relación a esto. Eh, se vienen, lo
00:03:22estaba comentando recién el profe
00:03:24Rafele, que ya te va a preguntar, eh,
00:03:26aumentos en el transporte que que en
00:03:29principio uno imagina que impactan
00:03:30fuerte. Eh, ¿tienés ese dato también?
00:03:33¿Lo están analizando?
00:03:35Sí, es eso es eso. Por eso esos datos
00:03:37siempre hay meses donde e tenés algunos
00:03:42precios que se mantienen muy estables
00:03:45durante un periodo y que de golpe sufren
00:03:46una variación. por ejemplo, transporte,
00:03:48por ejemplo, electricidad. Entonces,
00:03:50todos los puede ocurrir que algún mes
00:03:52tengas una combinación y eso pasó, de
00:03:54hecho, pasó en los primeros meses de del
00:03:57año que hubo muchas eh correcciones de
00:03:59tarifarias y eso obviamente hizo subir
00:04:02la inflación respecto de esta velocidad
00:04:04crucero de la que te hablo que está para
00:04:06para resumir entre eh dos y 2 y medio y
00:04:11que yo creo que es como la norma hacia
00:04:12hacia donde está yendo la la economía
00:04:14argentina. Puede haber meses de un poco
00:04:16más, puede haber meses de un poco menos,
00:04:18pero en ese en ese entorno es donde está
00:04:19la inflación hoy. Varios meses
00:04:22acá. Esteban Rafele, ¿cómo estás? Eh,
00:04:24primo,
00:04:25¿cómo te digo, Rafa?
00:04:27Estoy tengo, yo me doy vuelta a mí, me
00:04:30me chifran y me doy vuel
00:04:32nombres. Sí, Celic.
00:04:34Eh, Martín, eh, si entiendo bien, estás
00:04:38diciendo que la inflación va a seguir a
00:04:40una velocidad crucero de más menos 2
00:04:42y5%.
00:04:43Si veo el relevamiento de expectativos
00:04:45de mercado, la encuesta del Banco
00:04:47Central a las consultoras eh para tratar
00:04:50de justamente tener a mano eh esas
00:04:52proyecciones, se ve un sendero
00:04:55descendente de la inflación y se ubica
00:04:57la inflación en torno a debajo del 2% a
00:04:59partir del segundo semestre. Eh, ¿eso lo
00:05:02crees que es posible o o vamos a este 2
00:05:04y medio planchado a menos que pase algún
00:05:07cambio en la política?
00:05:08Mira, e
00:05:12yo creo que la inflación, porque está
00:05:14muy estudiado y por eso miro la la
00:05:17inflación subyacente como indicador de
00:05:19de la velocidad tendencial de la
00:05:21inflación, eh es es bastante estable e
00:05:25inerte, ¿no? lo que los economistas
00:05:26llamamos inercia inflacionaria, eh, o
00:05:30puede tener otros nombres, es que un
00:05:32poco la la las tasas de inflación de los
00:05:34meses pasados contaminan, influyen
00:05:37severamente en la inflación de hoy. ¿Por
00:05:39qué? Porque, bueno, porque cuando
00:05:41alguien tiene que ajustar un precio,
00:05:42porque lo tuvo quieto algunos meses,
00:05:44mira cuánto pasó desde desde la última
00:05:46vez que lo ajustó hasta el hasta el día
00:05:48de la fecha y trata de más o menos eh eh
00:05:51ajustar con lo que varió la inflación
00:05:53para preservar el valor real de lo de de
00:05:55su precio. Obviamente, si la demanda no
00:05:57acompaña, por ahí no puede hacer ese
00:05:59ajuste y si la demanda acompaña mucho,
00:06:01puedes hacer ir por encima de eso, pero
00:06:05es básicamente una especie de de centro
00:06:07de gravedad. Entonces, la inflación, yo
00:06:10no creo que tenga un descenso eh
00:06:13dramático eh en los próximos meses o en
00:06:16lo que queda del año. Yo diría que puede
00:06:19ser que tendencialmente esta inflación,
00:06:21la subyacente, vaya bajando eh un
00:06:24poquito, mes a mes. Yo creo que para que
00:06:27baje tienen que pasar dos cosas en
00:06:29combinación o e
00:06:32o al menos parcialmente. Una es que el
00:06:34tipo de cambio siga eh quedándose
00:06:37quieto. Entonces, es un precio muy
00:06:39relevante la economía. Si el tipo de
00:06:40cambio se queda quieto es que la tasa de
00:06:42inflación del tipo de cambio es cero.
00:06:44Entonces, bueno, muchos precios que
00:06:46están influidos por ese precio, por ahí
00:06:48se mueven parecido al cero mensual y eso
00:06:50hace que que la inflación empiece a
00:06:52desacelerarse. La otra es que la
00:06:54economía eh entre sí o continúe,
00:06:58digamos, en esta situación depresiva, en
00:07:00la demanda, ¿no? Entonces, con con
00:07:03muchos empresarios con los que uno
00:07:05habla, que digamos sobre todo eh su
00:07:08negocio principal está en el mercado
00:07:11doméstico, bueno, ven que la demanda
00:07:13está muy caída, entonces es difícil eh
00:07:17subir precios en ese contexto. Entonces,
00:07:18puede ser o porque la economía no
00:07:21reactiva o porque el tipo de cambio
00:07:22sigue planchado que eh que la inflación
00:07:26empiece a caer. Pero también es cierto
00:07:29que a nivel global estamos empezando a
00:07:32cursar un fenómeno estanflacionario,
00:07:35vale decir que la actividad o que la
00:07:37demanda global cae y los precios suben
00:07:40producto obviamente de la guerra y la
00:07:42suba de sobre todo el precio de del
00:07:44petróleo, que es otro precio eh que hace
00:07:48un montón de precios de la economía. Y
00:07:49puede ocurrir, como vaticina Caputo, que
00:07:52a partir de junio la economía entre en
00:07:54una fase expansiva fenomenal eh y la
00:07:57inflación vaya para abajo.
00:08:00Yo no veo ese escenario eh probable, lo
00:08:03veo de baja probabilidad. Yo no veo, a
00:08:06ver, quiero decir, puede haber podría
00:08:08haber eh alguna recuperación. Hay hay
00:08:11algunos sectores que están eh andando
00:08:13bien, ¿no? O sea, todo lo que es la se
00:08:15se ha hablado 1 veces, ¿no? La minería,
00:08:17la energía, eh la agroindustria está
00:08:20está pasando por un buen momento. Eh
00:08:23entonces todos esos sectores están eh en
00:08:26expansión. Eh, ahora el resto de los
00:08:29sectores, los sectores más eh centrales
00:08:32de la actividad económica de un país
00:08:34como este, que serían básicamente la
00:08:37industria, el comercio y la
00:08:38construcción, son sectores que están muy
00:08:40golpeados. Entonces, yo no veo que esos
00:08:43sectores peguen la vuelta eh demasiado.
00:08:47Te voy te voy a te voy a contar una
00:08:48anécdota que me parece que es es como
00:08:50muy reveladora. Cuando vos ves a los
00:08:53economistas, a nosotros en nuestra
00:08:55tarea, estamos todo el tiempo mirando el
00:08:57un numerito, el otro, ¿no? Porque fíjate
00:08:59que con este indicador pareciera que sí,
00:09:00¿no? Porque fíjate este otro haciendo
00:09:02una cataduría de de indicadores y de
00:09:05índices, ¿no? Y fue un un este
00:09:08empresario que muy de muchos años este
00:09:13este sin grandes títulos ni nada por el
00:09:15estilo, pero como una especie de Sancho
00:09:17Panza, un sabio este de de a pie.
00:09:20Eh, me decía el otro día, le decía en
00:09:22realidad a su hijo, eh, mira, cuando le
00:09:26damos tanta vuelta a los números es que
00:09:27andamos mal. Y yo creo que un poco la
00:09:30economía está así, o sea, estamos viendo
00:09:32si efectivamente
00:09:34este mes subió, qué pasó con despacho de
00:09:36cemento. La la actividad económica, yo
00:09:39te diría, está en una situación
00:09:41depresiva y no veo que, por ejemplo,
00:09:44hace un cambio rotundo en el en el
00:09:47comportamiento de sectores como
00:09:49construcción, comercio de la industria.
00:09:51Eso, eso yo lo veo que puede ser [risas]
00:09:53hablaba de la Caputo hablaba de las si
00:09:56se empiezan a mover las e las rutas,
00:10:00empiezan a hacer las concesiones, las
00:10:01reparaciones de las rutas, eh mencionó,
00:10:03¿no?
00:10:04Claro, eso eso podría ser que que
00:10:07empieza a desplegar. Hay que ver la
00:10:08velocidad de eso. También es cierto que
00:10:10que hay un proceso, digamos, de
00:10:13flexibilización de la política monetaria
00:10:16que va que va, digamos, a hacer más laxo
00:10:18el crédito, pero las familias están muy
00:10:19endeudadas, las empresas no están
00:10:21vendiendo. Entonces, eso puede alivianar
00:10:24la carga, los factores depresivos, pero
00:10:26yo no veo que eso que no cambie el
00:10:28amperímetro. Sí,
00:10:29claro, que no dé la vuelta como para
00:10:30decir, bueno, la economía empieza a
00:10:32crecer al 5%
00:10:35anual. No, no veo ese tipo de
00:10:37escenarios, sinceramente. Y también
00:10:39porque arranca, cierro con esto, arranca
00:10:42eh va a arrancar después del mundial el
00:10:45proceso preelectoral y ahí empieza a
00:10:47haber incertidumbre, empieza a ver dudas
00:10:49respecto a cómo sigue la Argentina
00:10:51después de del 10 de diciembre del 2027.
00:10:53Entonces ahí las conductas son
00:10:55preventivas, vamos a esperar y eso hace
00:10:58que la economía se pare. Entonces yo no
00:11:00veo realmente factores para para pensar
00:11:02en, o sea, esto no significa de ninguna
00:11:04manera estoy hablando de que hay una
00:11:06crisis inminente ni nada por estilo,
00:11:07pero digamos como como situación base,
00:11:10como como digamos si uno tiene que
00:11:12plantear un escenario, yo pensaría que
00:11:14sigue este esta situación muy eh
00:11:17deprimida, digamos, ¿no?
00:11:19¿Qué tal, Martín? Walter Garvar no te
00:11:20saluda. Eh,
00:11:21¿qué haces Walter? una estabilización de
00:11:23la inflación o incluso que baje en los
00:11:25próximos meses, ¿es condición suficiente
00:11:26para que empiecen a recuperar los
00:11:28salarios reales o qué perspectiva tenés
00:11:29para el bolsillo de la gente? H
00:11:31no, eso eso no necesariamente tiene que
00:11:34ocurrir. Eh, digamos, vos pensar que eh
00:11:39también hay una anécdota muy graciosa
00:11:41sobre eso, que una vez vino a la
00:11:43Argentina José Serra, que fue dos veces
00:11:45candidato a presidente de Brasil y en
00:11:48una escena que estábamos hablando me
00:11:49decía, "Yo no entiendo cómo Cristina
00:11:51Kisner gana si la inflación es 25%
00:11:53anual." Estamos hablando del del 2011,
00:11:56¿no? Y bueno, estaba ganó con ganó,
00:11:59fíjate, con 50 y pico por esto no es una
00:12:03una
00:12:04no estoy haciendo una un apoyo a esa
00:12:06política ni muchas veces, estoy contando
00:12:07simplemente una situación que es que en
00:12:10ese momento la inflación era eh 20 25%
00:12:13mensual, pero los salarios crecían 30 o
00:12:175% arriba. Entonces, vos tenés inflación
00:12:20alta, bueno, relativamente alta como la
00:12:22que tenemos hoy, pero con salarios que
00:12:24están ganando la inflación. Entonces, eh
00:12:26no necesariamente la baja de inflación,
00:12:28la baja de la inflación significa que la
00:12:30gente tiene menos estrés para entender
00:12:32el sistema de precios. es muy estresante
00:12:35no saber cuánto vale tu ingreso.
00:12:37Entonces, yo creo que el gobierno
00:12:38haadoado ha dado un gran paso en el
00:12:41sentido de que bajó la inflación a un
00:12:42nivel que para los argentinos es
00:12:44tolerable, para otro para otra gente del
00:12:46mundo es intolerable el 2% 2% y medio
00:12:49mensual. Para los argentinos sabemos
00:12:51convivir con eso. Y realmente eh cuando
00:12:54estaba 6 7 8% mensual o 10 era
00:12:57intolerable. La gente no sabía cuánto te
00:13:00ganaba. Como me dijo una vez un chóer de
00:13:01Uber, yo no sé cuánto valen los pañales
00:13:03que le tengo que comprar a mi hijo.
00:13:04Entonces ese estrés
00:13:06quedó de lado. Es un beneficio, es una
00:13:08una mejora en el bienestar de la gente,
00:13:10pero no significa que gane
00:13:12necesariamente poder de compra.
00:13:14Eh, Martín, muchísimas gracias.
00:13:16Queríamos tener una un acercamiento de
00:13:18del la consultora tuya a al número de
00:13:21inflación que se viene, eh, y también
00:13:23escucharte un poquito, reflexionar sobre
00:13:24los precios. Eh, te mando un abrazo
00:13:26grande. Gran abrazo, que estén bien.
00:13:29Saludos a todos. Yeah.