¿Se viene una nueva devaluación del tipo de cambio? #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 20/7/2023 - Duracion: 8:43
Transcripción
00:00:00rollover de cenital bueno Juan Manuel
00:00:04buen día Ya este habitualmente te
00:00:07convocamos
00:00:08siempre con temas bastante este
00:00:11profundos y conflictivos como en este
00:00:14caso es el fondo monetario internacional
00:00:16el dólar blue que se escapa Así que este
00:00:18acudimos a vos para que nos pongas un
00:00:20poco de luz al tema Cómo te va
00:00:22Muchas gracias por la invitación como
00:00:24siempre Bueno nos contás un poco este
00:00:27este escenario de de ajuste que propone
00:00:29el fondo monetario internacional y el y
00:00:32el dólar blue que que cierra 525
00:00:36bueno a ver podríamos decir son dos
00:00:39cuestiones separadas pero cada vez están
00:00:40muy vinculadas entre sí por un lado lo
00:00:42que tenemos es que el Banco Central
00:00:44viene perdiendo reservas
00:00:46sistemáticamente en los últimos meses es
00:00:49más en junio fue la Caída más grande que
00:00:51fue superior a unos cinco mil millones
00:00:52de dólares y ahí donde sale la famosa
00:00:55frase de estas reservas netas negativas
00:00:57es decir que el Banco Central hoy lo que
00:00:59está haciendo en realidad es utilizar
00:01:01reservas que son prestadas
00:01:02fundamentalmente de del préstamo con
00:01:05china este Swap no
00:01:07Entonces a partir de eso la cuestión
00:01:09digamos de de fondo con el organismo
00:01:12multilateral es que lo que él te dice es
00:01:15Mirá vos no podés seguir perdiendo esta
00:01:16cantidad de reserva Porque además no la
00:01:18tenés ya no te puedo prestar plata para
00:01:20que vos las uses para mantener un tipo
00:01:22de cambio que claramente según la visión
00:01:25del fondo obviamente está en un nivel
00:01:26muy bajo no porque lo que tenés que
00:01:28hacer es incrementar el valor de ese
00:01:30dólar para que ese sea la manera en la
00:01:31cual desincentiva es la compra y por lo
00:01:33tanto deje de perder reservas obviamente
00:01:36que digamos la postura de masa es la de
00:01:40evitar a todas luces la devaluación
00:01:41Porque esa evaluación seguramente
00:01:42implique un jaque mate a las chances
00:01:46electorales Y entonces por ese motivo es
00:01:49que está digamos tan tan trabada Aunque
00:01:51todos los días es como que tenemos
00:01:52información distintas el punto es que
00:01:54les quedan poco más de 48 horas para
00:01:57poder cerrar porque después ya el
00:01:58organismo entra en en receso y debería
00:02:01liberar los fondos para poder pagar el
00:02:04vencimiento ahora que tenemos a fines de
00:02:06Julio por más de 2.700 millones de
00:02:09dólares entonces la estación por ese
00:02:11lado es bastante complicada y justamente
00:02:13cada vez que tenemos ruido en el en el
00:02:16plano digamos cambiar y financiero lo
00:02:18que pasa es que el dólar blue no
00:02:21reacciona Porque bueno porque la gente
00:02:23dice Esto va una devaluación va un
00:02:26aumento de inflación la economía va a
00:02:28tener un shock cambiario y por lo tanto
00:02:30la manera de cubrirse de eso es salir a
00:02:33comprar dólares y al salir a comprar
00:02:34esos dólares es que está subiendo el
00:02:36precio del bloque vendría a ser como el
00:02:38termómetro del mercado Juan Manuel Cómo
00:02:40te va soy David cayón en esta situación
00:02:42bien en este escenario que vos planteás
00:02:45pareciera ser que el gobierno argentino
00:02:46digo Sergio massa en particular o lo
00:02:51cierra o elige Cuál es el peor escenario
00:02:52digo si va a una devaluación del 15% que
00:02:55más o menos lo que le propone el fondo
00:02:57monetario internacional de llevar el
00:02:59dólar a 310 320 pesos o entra en
00:03:03sensación de pago con el fondo monetario
00:03:05internacional porque no hace el pago de
00:03:08los 2700 millones
00:03:10claro digamos podría haber una tradición
00:03:13intermedia que sea la de no cerrar el
00:03:15acuerdo y utilizar los pocos dólares que
00:03:16le quedan para el fondo a mí me parece
00:03:18la menos probable y justamente en esto
00:03:20que vos decías hay una cuestión que es
00:03:22interesante que lo que hace quizás seis
00:03:26meses o un poco más de tiempo Uno
00:03:28pensaba que sería imposible que es caer
00:03:30en un default con el fondo hoy no parece
00:03:32tan lejano Porque además podría ser una
00:03:34una opción que le cierra las dos partes
00:03:36por un lado el gobierno porque de esta
00:03:39manera puede mantener el programa
00:03:40cambiario que está queriendo llevar a
00:03:42cabo para tener chances en las
00:03:43elecciones y por otro lado para el fmi
00:03:46porque el Digamos si bien vos al no
00:03:49pagar incurrís No técnicamente en el
00:03:51default hay una cuestión protocolar de
00:03:53cartas avisos y recién en seis meses es
00:03:57donde empiezan los los digamos los los
00:03:59castigos duros Por así decirlo por lo
00:04:02tanto el fmi negociaría en realidad con
00:04:04el próximo gobierno Entonces el fondo lo
00:04:07que dice Bueno Mirá no querés pagarme no
00:04:08hay ningún problema no me pagues
00:04:10yo te dejo estos seis meses hace lo que
00:04:11vos quieras y yo voy a negociar con el
00:04:13próximo gobierno que puede ser vos pero
00:04:15que vas a tener más interés en hacerlo
00:04:16un nuevo acuerdo ahora también es cierto
00:04:19que te impacta lo que contabas antes
00:04:21porque si la Argentina
00:04:22decide no pagar Sí así como tampoco
00:04:25decide decide no devaluar lo que vas a
00:04:28tener es una corrida contra el peso y un
00:04:32Banco Central con pocas reservas
00:04:35sí obviamente ese sería el riesgo más
00:04:37grande
00:04:38vamos por el lado de la corrida al Banco
00:04:41Central la cuestión es que al haber un
00:04:43cepo muy estricto de una regulación muy
00:04:45fuerte de la compra de dólares es como
00:04:47que el Banco Central tiene herramientas
00:04:49para seguir apretando los torniquetes
00:04:51por el lado de las importaciones por
00:04:52ejemplo
00:04:53para contener las reservas y decir Bueno
00:04:57me dio una cuenta de almacenero no me
00:04:59queda tanta cantidad de dólares para
00:05:00llegar de acá a diciembre las uso de la
00:05:02manera que quiero y no hay una una
00:05:04chance digamos muy factible que lo
00:05:06corran si lo que puede pasar como bien
00:05:08decíamos antes es que haya un aumento
00:05:10todavía más fuerte del paralelo una
00:05:13corrida como ya hubo otros momentos de
00:05:14tensión cambiar y a principio de año o
00:05:15con la salida de Guzmán y como vimos que
00:05:18eso impacta rápidamente en los precios y
00:05:20que digamos Por más que hayas evitado la
00:05:23devaluación llegues a las elecciones
00:05:25probablemente a la de octubre con
00:05:27inflación en alza que es lo que vos
00:05:28querías evitar que era lo que te provoca
00:05:30la evaluación del tipo de cambio
00:05:31Entonces tampoco es una solución óptima
00:05:33para el gobierno Pero bueno quizás es la
00:05:34única que le queda tenés que elegir cuál
00:05:36es el mal el mal mejor por decirlo de
00:05:38alguna manera
00:05:39exactamente si no hay ninguna solución
00:05:42que sea buena habrá que ver en la
00:05:44negociación está qué es lo que pide el
00:05:45fondo Cómo se planta y cuál es la la
00:05:48decisión final del gobierno ahora la
00:05:50Argentina apostaba ese famoso artículo
00:05:52que decía en el acuerdo con el fondo que
00:05:54decía si vos tuviste una circunstancias
00:05:56especiales este podemos renegociar y
00:05:59entendía que
00:06:01la sequía que había tenido un impacto de
00:06:03entre 15.000 y 20 mil millones de
00:06:05dólares de exportaciones era esa
00:06:07circunstancia especial en algún momento
00:06:09el fondo dijo que podría ser una
00:06:11circunstancia especial al parecer no lo
00:06:13es
00:06:15a ver yo creo que el fondo lo reconoció
00:06:17es más ya las las metas de en diciembre
00:06:20se recalibraron las metas de reservas y
00:06:23ahora probablemente si llega a haber un
00:06:25acuerdo entre las dos partes sin que
00:06:27haya una evaluación del tipo de cambio
00:06:29seguramente ese acuerdo implique
00:06:31simplemente una recalibración de las
00:06:33metas como diciendo Bueno mira tuviste
00:06:34una sequía que es un shock muy grande
00:06:36obviamente eso no estaba planteado en
00:06:38las proyecciones y en las metas del
00:06:40acuerdo por lo tanto vamos a recalibrar
00:06:42esas metas para que vos puedas digamos
00:06:45lograr hacer el tercer nivel recordemos
00:06:48que en los dos trimestres estos que
00:06:50pasaron las metas obviamente no fueron
00:06:51alcanzadas y ahí está la cuestión está
00:06:53que es lo que tiene que renegociarse así
00:06:55que esa será una posibilidad que también
00:06:57es viable que yo te diría hoy sería la
00:07:00mejor para el gobierno que le digan te
00:07:01doy la plata para que hagas el
00:07:02desembolso podés mantener tu política
00:07:04económica
00:07:05y me pagas y recalibramos la meta en
00:07:08seis meses volvemos a hablar hablo con
00:07:11el que gane
00:07:12claro exactamente ahora en realidad hay
00:07:15una hay una nueva discusión en tres
00:07:17meses cuando se revisen las metas
00:07:18nuevamente pero ya sería seguramente sin
00:07:21tener que renegociar nada y simplemente
00:07:23una cuestión más burocrática aprobación
00:07:25formal ahora mirando hacia adelante y
00:07:27teniendo en cuenta este informe del
00:07:29fondo monetario que habla del tipo de
00:07:30cambio de la Argentina y la discusión
00:07:32que está teniendo que lleva tres meses
00:07:34ya este discutiendo el ministro de
00:07:37economía digo no importa quien gane el
00:07:39que venga va a tener que sentarse a
00:07:42negociar con un fondo monetario Mucho
00:07:43más duro del que del que vimos hasta
00:07:45ahora
00:07:48Sí a ver es probable Porque además
00:07:50vienen digamos los años más más
00:07:52complicados en lo que es la devolución
00:07:54de los fondos pensemos que hasta ahora
00:07:55lo único que está haciendo Argentina es
00:07:57recibir fondos del fmi Para volver
00:08:00volvérselo
00:08:02porque justamente la manera legal de
00:08:04poder extender los pagos para más
00:08:07adelante y justamente ahora empiezan
00:08:09esos pagos reales Entonces el fmi sin
00:08:12ninguna duda va a quedar digamos
00:08:13endurecer esa política pero de todas
00:08:16maneras uno cuando ve los planteos de
00:08:19los diferentes candidatos opositores
00:08:21están en la misma línea porque están
00:08:23diciendo de una manera u otra que va a
00:08:25dar una evaluación del tipo de cambio
00:08:26puede ser más pequeña más gradual más
00:08:28violenta pero todos están planteando que
00:08:30que va a haber una devaluación bien Juan
00:08:33Manuel director del Instituto de trabajo
00:08:35y economía Juan Manuel gracias por este
00:08:36tiempo
00:08:38por favor es a ustedes muy bien ocho y
00:08:41treinta y dos