Sebastian Menescaldi, director asociado de EcoGo | LQSNV
Radio Con Vos - 4/10/2024 - Duracion: 12:59
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Transcripción
00:00:00[Música]
00:00:022111 de la noche en la República
00:00:04Argentina estamos en la que se nos viene
00:00:06el programa de Jaime rosem Mi nombre es
00:00:07Diego Landy los vamos a estar
00:00:09acompañando hasta las 22 eh y vamos a
00:00:12hablar un poco de economía estamos acá
00:00:14con Charlie seivane Eh me estaba
00:00:17preguntando un poco estas cosas raras
00:00:19que pasa en estos momentos en la
00:00:20Argentina que está bajando el dólar
00:00:22siempre tenemos preguntas por la
00:00:24inflación por el consumo y bueno
00:00:26queremos hablar un poquito como les
00:00:28decíamos de economía estamos en
00:00:29comunicación con
00:00:30seb economista director asociado de la
00:00:33consultora ecog y a él le vamos a hacer
00:00:35algunas preguntas Gracias Sebastián por
00:00:36estar en comunicación Cómo estás Diego
00:00:38landi Te
00:00:39saluda Gracias por recibirme bueno día
00:00:43raro baja el dólar en la Argentina el
00:00:46mep perforó los
00:00:49100 el Blue
00:00:511205 hay un blanqueo qué nos puedes
00:00:55decir a todo
00:00:56esto a ver lo que estamos viendo ahora
00:01:00que ya se viene observando si quieres
00:01:01desde septiembre es Que bueno hay un
00:01:04flujo si quieres de
00:01:06dinero en particular de dólares que
00:01:08están viniendo al
00:01:10país que están aprovechando para bueno
00:01:13parte por el blanqueo parte fue por el
00:01:15pago de impuestos parte también Para
00:01:19aprovechar que el país Hoy está pagando
00:01:21si querés
00:01:22eh tasas de interés en D la deuda de
00:01:27moneda local que cuando la traduc a
00:01:30dólares que son elevadas arriba del 26
00:01:3327 por o sea todo esto todo este combo
00:01:36es el que está digamos
00:01:38generando esta baja en la brecha que
00:01:42bueno termina siendo en parte virtuosa
00:01:44pero con un costo que no es sostenible
00:01:46en el tiempo no O sea ningún país se va
00:01:48a desarrollar con una tasa de interés en
00:01:49dólares del 26 27 por. bien Sí ahí
00:01:53quiero llegar no hacer doble Kick ahí eh
00:01:56la escuchaba Bueno a María a Marina del
00:01:58poeto Hace unos días eh diciendo que
00:02:02bueno que que al gobierno de milei le
00:02:05faltarían 20,000 millones de dólares
00:02:07para eh sostener el precio del dólar y
00:02:12que bueno habría todo un problema con el
00:02:14Boom de las importaciones eh cómo sería
00:02:18esto cómo lo ves y cuán sostenible es y
00:02:21Qué puede pasar el no s a partir del 30
00:02:24de octubre cuando el blanqueo cuando el
00:02:26blanqueo se cierre si es que se cierra
00:02:28todos creemos que sí eh Y y bueno si es
00:02:32que la inflación sigue desacelerando
00:02:34como se
00:02:35prevé bien a ver con Marina coincido
00:02:38Porque trabajo con ella así que por eso
00:02:41hacía referencia a ese comentario así
00:02:43que así que no a ver sol que estamos
00:02:46viendo que para el próximo año el
00:02:47esquema actual cambiario que
00:02:50hay no nos cierra Cuando hacemos los
00:02:52números Mira te faltan para que te
00:02:55cierre todo que crezca la economía
00:02:585% baje la inflación O sea para que se
00:03:01cumplan las métricas que quiere el
00:03:03gobierno necesitas cerca de 200000
00:03:05millones de dólares esto para poder
00:03:07financiar digo si vas a crecer 5% Bueno
00:03:09vas a tener que pagar más
00:03:11importaciones tus exportaciones van a
00:03:13crecer pero no tanto y y lo que veos eso
00:03:16es que el número y además el Gobierno no
00:03:18tiene crédito externo entonces tiene que
00:03:21ahorrar para poder cancelar la la deuda
00:03:24con el exterior tiene también que
00:03:25ahorrar para pagar los intereses la
00:03:27deuda con el exterior con el los
00:03:29organismos internacionales con el fmi
00:03:31bueno cuando uno empieza a hacer la
00:03:33cuenta suponiendo que todo lo privado se
00:03:34refinancia en general bueno decís te
00:03:37faltan cerca de 200000 millones dólares
00:03:39y poniendo una cuenta de turismo que sea
00:03:41más o menos razonable No tampoco tan
00:03:43grande como fue en otros años y y la
00:03:46cuestión es esa Bueno cómo lo consiguen
00:03:48lo que estamos viendo Es que bueno el
00:03:49gobierno debería hacer alguna corrección
00:03:51al esquema actual
00:03:53cambiario que incluye algo que se llama
00:03:56el dólar Blend que algún momento fue
00:03:58dólar soca en otro momento
00:04:00d ag es bás que el 20% de lo que se
00:04:04exporta se liquida a través de los
00:04:06dólares financieros y genera una oferta
00:04:08que es la que está bajando por ejemplo
00:04:09hoy la brecha Bueno lo que vemos es que
00:04:11si vos sacas ese dólar Blend Ahí vas a
00:04:14conseguir fácilmente los 20000 millones
00:04:17dólares que te cierra un poco la cuenta
00:04:20para que la economía pueda crecer de
00:04:21manera sostenida eso es lo que estamos
00:04:24viendo digamos desde la
00:04:27consultora el gobierno loene tiene en
00:04:30vista es factible esto
00:04:32no yo creo que es una
00:04:34corrección que al gobierno le trae
00:04:37cierto d de cabeza no tendrías lo que te
00:04:40está pasando hoy no te va a estar
00:04:41bajando el dólar financiero que
00:04:44eh que le trae tranquilidad al gobierno
00:04:46de sacar el dólar implica bueno que no
00:04:48vayan tantos dólares al Dólar financiero
00:04:50con lo cual puede ser que suba y en
00:04:52verdad lo que debería hacer el gobierno
00:04:53es asegurarse algún mecanismo de
00:04:54intervención para evitar que suba de
00:04:57manera muy fuerte pero creo que me
00:04:59parece que me
00:05:00parece es la manera más sana si querés
00:05:04de poder lograr sus objetivos con una
00:05:07pequeña corrección y no sé si Debería
00:05:09ser a la par alguna corrección o no del
00:05:11tipo de cambio yo creo que el gobierno
00:05:13está evitando eso quiere evitar eso
00:05:15claro hay que ver si es que le alcanza
00:05:16Pero bueno Ahí tendría una manera de
00:05:18empezar a subsanar la cuestión Cuándo va
00:05:21a ser no creo que sea ahora porque ahora
00:05:23estamos con el blanqueo estamos están
00:05:25haciendo carry etcétera etcétera bueno
00:05:27puede ser que ocurra ya ha llegado del
00:05:29próximo año bien Está bien a ver yo hago
00:05:32esta eh eh esta lógica de pensamiento y
00:05:36vos me dirás si si la vz eh eh en esa
00:05:39línea o no
00:05:41eh todos entendemos que el gobierno está
00:05:43apostando a Que la inflación empiece a
00:05:45bajar o desacelerarse en torno al 3% por
00:05:48ahí llegar a fin de año si es que se
00:05:51puede con un tres no sé si se llegará
00:05:53con un dos o no O por c
00:05:57eh lo que estamos viendo Es que no se
00:05:59está acumulando bueno Más allá de que
00:06:01hoy el el balance bueno central compró o
00:06:05le dio 100 millones a favor pero el tema
00:06:08de la acumulación es algo que viene
00:06:09siempre el fondo monetario
00:06:11eh digamos requiriendo
00:06:15e el gobierno entiendo que como decías
00:06:17vos si si hace un ajuste cambiario va a
00:06:21tener miedo de que no pueda cumplir con
00:06:23este eh con esta eh descenso de la
00:06:26inflación eh lo ves por eso que se puede
00:06:29llegar a si es que este atraso cambiario
00:06:31o si hay alguna pequeña devaluación será
00:06:34después de marzo abril lo estimas de esa
00:06:36forma o lo preveen de esa forma a ver
00:06:40una cosa es lo que uno piensa que lo que
00:06:42debería hacer y otra cosa lo Que supongo
00:06:43que va a querer hacer yo creo que va a
00:06:45querer hacer que va a hacer es va hacer
00:06:46la corrección del Blend pero
00:06:48Probablemente lo que no haga es corregir
00:06:50el tipo de cambio por qué Porque si
00:06:53corrige el tipo de cambio tiene dos
00:06:55problemas por un lado se le acelera la
00:06:56inflación por otro lado si hace alguna
00:06:58corrección de tipo de cambio rompe el
00:07:00carry que también esra cuestión que le
00:07:01está trayendo estabilidad entonces Esas
00:07:05por esas cuestiones Yo creo que el
00:07:06gobierno y menos eno de elecciones no
00:07:07hay elecciones no se devalúa bien pregun
00:07:11asin no eh Entonces yo creo que el
00:07:13gobierno lo que estar pensando es hacer
00:07:14solo levantar el el Blend O sea que
00:07:18vayan comprar todos los dólares que
00:07:19puede al oficial y quizás lo que puede
00:07:21llegar exactamente al oficial y y lo que
00:07:23puede llegar a intentar hacer después
00:07:25eventualmente en vez de Modificar el
00:07:28tipo de cambio bueno quizás podría
00:07:30llegar a ofrecer alguna rebaja
00:07:32impositiva temporal para cons seguir
00:07:33consiguiendo
00:07:34dólares bien sin tener
00:07:37quear eso es lo que puede llegar a hacer
00:07:39y a ver en ese marco intentar contener
00:07:42los precios seguir usando el tipo de
00:07:45cambio como angla para ir reduciendo la
00:07:47inflación bien pregunta puede tener
00:07:51algún hace en la manga el gobierno digo
00:07:53el tema del repo hoy salió loser a decir
00:07:56que puede que el fondo monetario eh
00:08:00finalmente de por ahí no la cantidad que
00:08:03que el gobierno quiere pero algún
00:08:06desembolso algo algún salvavidas que de
00:08:09alguna forma sea algo impredecible en
00:08:12todas estas hipótesis que estamos
00:08:15tirando Sí a ver el gobierno puede Ya
00:08:17conseguir algún flujo de capital la
00:08:19cuestión es para qué no si si a ver creo
00:08:22que lo que va a intentar hacer es conir
00:08:24estos dólares para llegar a la próxima
00:08:25elección con el actual esquema Esa es la
00:08:27intención la cuestión si es que vale la
00:08:30pena volver a endeudarme endeudarme más
00:08:34para llegar nada más y no realmente
00:08:36cambiar todo bueno esa es la duda o sea
00:08:39para nosotros el tipo de cambio real la
00:08:41verdad que no se condice con la
00:08:44productividad de Argentina con los
00:08:45dólares que genera Argentina bueno
00:08:48seguir estirando la agonía a masa llegó
00:08:51a la elección finalmente pero no le
00:08:54servi De nada bueno Esa será la duda
00:08:57ellos piensan que que este es el camino
00:08:59este tipo de cambio real
00:09:01adecuado que si consen los dólares van a
00:09:03dar
00:09:05vuelta la visión del país o el esquema
00:09:07del país vamos a poder cambiar de
00:09:09régimen Bueno yo yo tengo dudas que este
00:09:11régimen realmente digamos que que que
00:09:15este modelo actual sea el que realmente
00:09:17nos sirve para desarrollarnos bien eh
00:09:19qué están viendo en la consultora
00:09:22respecto de la inflación los números Eh
00:09:25bueno de septiembre
00:09:27ahora de octubre bueno recién empezamos
00:09:30pero Eh puede perforar el el 4% tan
00:09:35ansiado sí mira a ver nosotros en
00:09:37septiembre ya tuvimos 3 y medio
00:09:40entendemos que la inflación va a estar
00:09:41por ahí un poquito más alta pero ya
00:09:43probablemente ya va a estar por debajo
00:09:44del cuat y lo que estamos viendo Es que
00:09:47nuestros números la inflación que la
00:09:50nosotros hacemos una medición semana a
00:09:52semana no y eh lo que nos deja para este
00:09:56mes la verdad que la inflación ya
00:09:57empieza a ser Debería ser si fuera todo
00:10:00igual tendencialmente igual ya sería 0,4
00:10:03puntos menor a la de Septiembre peramos
00:10:043 y medio ent podría ubicarse algo
00:10:07arriba de tres el mes de octubre bien eh
00:10:11Así que eso es veo vemos que que eso se
00:10:13está consolidando obviamente después en
00:10:15el medio pueden aparecer
00:10:17sorpresas por ejemplo lo que estamos
00:10:19viendo algú siguiéndolo así medio de
00:10:22cerca qué pasa con las carnes porque hay
00:10:24sequía Entonces eso implica alimento
00:10:26para los animales más costoso momento
00:10:29que no estaba esperado que pase eso o si
00:10:31de repente hay lluvia y guarda los
00:10:33pastos y desaparece la oferta o sea va a
00:10:35ser volátil todavía pero bueno en
00:10:38principio digamos nuestra primera
00:10:40estimación para octubre es 3,2 igual la
00:10:44primera medición cierta la hacemos
00:10:46mañana bien y la última eh el obviamente
00:10:50lo que se decía del rebote en B que ya
00:10:53dejó de ser ya una certeza claramente eh
00:10:57Cómo ven si es que tienen datos del
00:11:00consumo Y si ven también un nivel
00:11:03desparejo de de de caída en diferentes
00:11:07sectores o cuáles son los sectores que
00:11:09por ahí están más eh
00:11:12golpeados A ver algo que está muy
00:11:15golpeado es todo lo que es consumo
00:11:16masivo Lamentablemente a ver todo
00:11:19comparando contra un año todavía contra
00:11:21un 2023 que fue muy elevado No pero si
00:11:24que todo lo que es consumo masivo viene
00:11:26cayendo fuerte y todavía no se recompone
00:11:30lo que es la la recuperación en vez y
00:11:32querés de la actividad económica creemos
00:11:34que probablemente en junio haya llegado
00:11:39a ser piso y estamos empezando a ver una
00:11:41recuperación lenta pero recuperación y y
00:11:45lo que es consumo bueno va a la par de
00:11:47si querés los ingresos por ahora hay una
00:11:51clase más informal más cuenta plista
00:11:54cuyos ingresos Lamentablemente siguen
00:11:57bien por debajo es afecta mucho al
00:11:59consumo masivo algo parecido pasa con lo
00:12:02que sería los empleados públicos que han
00:12:04tenido que también aguantar mucho el
00:12:05ajuste igual que los jubilados después
00:12:08está digamos el asalariado privado
00:12:10registrado que ese se ha defendido un
00:12:12poco mejor y además cuenta con crédito y
00:12:15ese es el que está empezando ahora a
00:12:16traccionar si queres los niveles de
00:12:17actividad entonces podés ver que no sé
00:12:20la demanda de auto sube está empezando a
00:12:22asumir lentamente también todo lo que
00:12:25sea de la parte de propiedades Pero
00:12:27bueno es muy selectivo Y si queres está
00:12:29sectorizado según cuál haya sido la
00:12:32recuperación de tu ingreso
00:12:33lamentablemente no todos los ingresos se
00:12:35han recuperado Y hay muchos que siguen
00:12:37bien por detrás bueno Y eso lo que
00:12:39afecta más es al consumo masivo bueno
00:12:42Muchas gracias Sebastián por toda esta
00:12:44explicación y bueno Nos volveremos a
00:12:46encontrar en otra oportunidad Muchas
00:12:47gracias eh gracias a vos hasta el luego
00:12:50estuvimos comunicados con Sebastián
00:12:52menez caldi director asociado de la
00:12:54consultora ecogo
00:12:55[Música]