Sebastián Menescaldi - Economista | Yo No Fui
Radio Con Vos - 30/3/2025 - Duracion: 14:07
Transcripción
00:00:00Lotería de la ciudad de Buenos Aires.
00:00:02Vamos a hablar un poco de
00:00:04economía. Porque mañana, lo decía Julia
00:00:08Darrizo, se conoce el índice de pobreza,
00:00:10algo muy sensible. Eh, esta semana fue
00:00:14el acuerdo, si se quiere, o o los
00:00:17detalles del acuerdo con el Fondo
00:00:20Monetario. Lo que dice el gobierno. Lo
00:00:21que dice el gobierno, es verdad. El
00:00:23fondo todavía no dice nada. El fondo
00:00:24todavía no dice nada. con el Fondo
00:00:26Monetario Internacional. Vamos a hablar
00:00:28con el economista eh Sebastián
00:00:31Menezcaldi de Eco Go. Sebastián, ¿cómo
00:00:34te va? Sergio Farela, Eli Pejer y Julia
00:00:36Garrizo. ¿Cómo estás?
00:00:38Muy bien, gracias por recibirme, Sergio.
00:00:40No, por favor, gracias a vos por eh unos
00:00:43minutos regalarnos acá en Yo no fui. Lo
00:00:46primero que quiero preguntarte es cómo a
00:00:48mí lo que más me interesa es uno de los
00:00:50índices que tal vez me impactan, que
00:00:52tiene que ver con la pobreza, ¿no? Más
00:00:54allá de la la palabra del gobierno, eh
00:00:57las estimaciones, ¿cuál es la realidad o
00:01:01crees que sera el número que mañana eh
00:01:04va a dar el INDEC?
00:01:06Bien, yo no soy especialista en pobreza.
00:01:08Los que siguen la pobreza en principio
00:01:11te dice que vas a tener un número.
00:01:15Sebastián se no fue
00:01:19Sebastián.
00:01:21A ver si lo
00:01:25podemos. Bueno, voy en la aclaración.
00:01:29Eh, con él yo le le tiré la pregunta,
00:01:32pues lo que más a mí me interesa en
00:01:33cuanto e pero también obviamente los
00:01:36detalles del con que difundió el
00:01:38gobierno especialmente y atendiendo
00:01:41también este hemos tenido dos semanas
00:01:43muy que j muy movidas en términos
00:01:45cambiarios, ¿no? Se movieron hubo
00:01:47bastante volatilidad cambiaria en los
00:01:49mercados, tuviste cierto movimiento en
00:01:51el riesgo país. Mientras tanto, ¿cómo
00:01:53viene lo de pobreza para mañana? ¿Cómo
00:01:54viene lo de pobreza? A ver, mañana a las
00:01:564 de la tarde el INDEC va a difundir el
00:01:58índice pobreza. Es el del segundo
00:02:00semestre del año, como contábamos
00:02:02anteriormente, es el cierre del 2024.
00:02:06Bien, Sebastián, ahí te recuperamos,
00:02:09Sebastián. Sí, nos aclarabas muy bien
00:02:12que vos eh digamos
00:02:17no pobreza. Claro, mi pregunta es
00:02:20porque, bueno, mañana la prontitud del
00:02:22número que supuestamente se va a
00:02:23difundir, ¿no?
00:02:25Exacto. Sí. A ver, en principio te va el
00:02:27número te va a dar que ser mucho mejor y
00:02:29esto es producto, bueno, que se
00:02:30estuvieron recuperando los ingresos de
00:02:32las familias, de los
00:02:34jubilados. Eh, está claro que de manera
00:02:37heterogénea. En general los ingresos de
00:02:39todas las familias caen todavía casi 10%
00:02:41respecto a la pérdida de la crisis. Pero
00:02:43yo que sé, el que tiene en la familia un
00:02:46asalariado privado registrado, ya ese ya
00:02:49recuperó todo el ingreso. El que tiene
00:02:50un asalariado en sector público está 20%
00:02:53por debajo. El que tiene un asalariado o
00:02:55más de un asalariado en el empleo
00:02:57informal, cuenta propista, bueno, ese
00:02:59está 15% abajo. Ni que hablara que tiene
00:03:02un jubilado.
00:03:04Bueno, y el jubilado empezó a recuperar
00:03:06ahora, eh, pero no no es que haya tenido
00:03:09una gran mejora. Entonces, lo que sí vas
00:03:11a ver es eso, a ver, que tenés más
00:03:14empleo y en principio tenés mejora de
00:03:16los ingresos, con lo cual te permite una
00:03:18caída bastante fuerte. Y esto que es
00:03:20producto de la desinflación que logró el
00:03:23gobierno eh digamos desde el mitad del
00:03:26año pasado, bueno, ha permitido una
00:03:28recuperación de los ingresos no total
00:03:30todavía respecto al menos a la situación
00:03:32previa, pero eh de una parte sí, ¿no? No
00:03:35de todo. Eh y eso es lo que ha permitido
00:03:38la baja la baja de la pobreza. Y atado
00:03:41esto, si querés te lo mezclo con el
00:03:43acuerdo con el fondo y con la
00:03:44volatilidad cambiaria. Sí, creo que
00:03:46parte de la disputa que hoy hay con el
00:03:47fondo, la discusión para que nos den la
00:03:49plata está justamente en esta cuestión
00:03:51de que el gran logro del gobierno ha
00:03:53sido bajar la inflación. Bueno, y y lo
00:03:56que le está pidiendo al fondo al
00:03:58gobierno a cambio de este dinero que le
00:04:01vendría a dar es bueno algún cambio en
00:04:03lo en lo cambiario que podría provocar
00:04:05algún resurgimiento de la inflación.
00:04:07Entonces, eso es la cuestión que está,
00:04:09si quieres, inquietando los mercados
00:04:11últimamente. Sebastián, ¿cómo está Julia
00:04:13Darrizo acá?
00:04:14Buenas, Julia. Bien, todo bien. E
00:04:17respecto a lo que comentabas sobre el
00:04:19tema cambiario, que es quizás lo que más
00:04:22está hablando por estos días,
00:04:23principalmente por esto de que, bueno,
00:04:25eh en los últimos días el ministro
00:04:27Caputo confirma que el acuerdo es por
00:04:2920,000 millones. Después el Fondo
00:04:31Monetario Internacional dijo que
00:04:32efectivamente esa conversación entre
00:04:35Caputo y Cristalina George existió y
00:04:36estamos hablando de un acuerdo de 20,000
00:04:37millones. Eh, la pregunta es, ¿vos qué
00:04:40esquema cambiario te imaginass que
00:04:42viene? Eh, ¿y cuáles son los efectos que
00:04:44va a tener en la economía en en el corto
00:04:47plazo? Seguro.
00:04:49Bien, a ver, eh respecto a esto, bueno,
00:04:51si el gobierno pidió un monto de 20,000
00:04:53millones de dólares, no sabemos todavía
00:04:55cuánto va a venir de entrada, cuál va a
00:04:56ser el desembolso inicial. Claro, el
00:04:59desembolso, no sabemos si van a ser los
00:05:0020,000 o serán 6000, veremos todavía.
00:05:04Eso creo que todavía está discutiéndose.
00:05:05C e y en principio lo que sí te está
00:05:08pidiendo el el FMI es un esquema donde
00:05:11vos acumules reservas. A ver, el
00:05:13gobierno acumuló reservas muy
00:05:15fuertemente en el primer semestre del
00:05:16año pasado, cuando no dejaba pagar a los
00:05:18importadores, luego dejó de comprar
00:05:20reservas, después vino el blanqueo, le
00:05:21otorgó 20,000 millones de dólares y
00:05:23volvió a comprar reservas y ahora a
00:05:25principios de años se está quedando de
00:05:26vuelta, digamos, sin poder comprar
00:05:28reservas de vuelta en el mercado. puso
00:05:30la baja de los derechos de exportación,
00:05:32algo recuperó, pero ahora hace dos
00:05:34semanas desde que el ministro salió a
00:05:36decir que el esquema cambiario no iba a
00:05:38ser más del el balizado del 1% del
00:05:41croll, el balizado del blend, bueno, ahí
00:05:43tuviste una turbulencia y estamos todos
00:05:45esperando a ver cuál va a ser el esquema
00:05:46cambiario futuro. La verdad que yo creo
00:05:48que todavía no sé si está definido en
00:05:50forma total, pero como anticipó el
00:05:52presidente miy, bueno, este esquema
00:05:55cambiario nuevo puede traer volatilidad.
00:05:56Entonces uno empieza a pensar que bueno,
00:05:58puedes dejar el croll del 1% y empezar a
00:06:00entrar en un esquema de bandas donde el
00:06:02tipo de cambio puede variar, no sé,
00:06:04entre 1 y 3% mensual, por ejemplo, y a
00:06:07partir de ahí intervenir el Banco
00:06:08Central. Eh, bueno, esas son las dudas.
00:06:11Uno todavía no tiene definido eso, pero
00:06:12uno lo que sabe es que, bueno,
00:06:14probablemente tengamos una, digamos, no
00:06:16tengas más el esquema este rígido que
00:06:18tenías, tengas uno semirrígido si
00:06:20querés, en esquema cambiar un poco más
00:06:22flexible que bueno, probablemente tenga
00:06:24algún impacto inicial. Eh, en la
00:06:27devallación también va a depender qué es
00:06:29lo que se haga con el dólar blend, que
00:06:30son los dólares que van al dólar
00:06:31financiero, que son los que mantienen el
00:06:33dólar financiero. Un problema, hay un
00:06:35problema bastante complejo de resolver
00:06:37el tema del blend, pero eh Sebastián,
00:06:40eh, respecto a esto que vos decís, ¿no?,
00:06:42esta volatilidad que que te preguntaba
00:06:45Juli también, que estuvo en los últimos
00:06:4815 días y que le hizo perder al Banco
00:06:49Central casi 16 millones, también empezó
00:06:52a pegar en la inflación, ¿no? Porque
00:06:55digo, yo vi varios eh varias
00:06:57consultoras, creo que la de ustedes es
00:06:59un caso que hablaban o planteaban eh una
00:07:04una suba importante la tercer semana en
00:07:07alimentos y que se replicaba también eh
00:07:11en la cuarta semana. Digo, e esto es eh
00:07:14puede ser también efecto de esta
00:07:16volatilidad que hay en el mercado y las
00:07:18dudas sobre el dólar.
00:07:21Bien, a ver, yo te diría que hay dos
00:07:22efectos. Nosotros hacemos relegamientos
00:07:23semanales y por ahora nuestro inflación
00:07:26esperada para el mes de marzo es de 2,7,
00:07:27o sea, se acelera respecto a a lo que
00:07:30fue febrero. Para nosotros el INDEC
00:07:32puede dar incluso algo por encima de
00:07:34esto. Nosotros el mes pasado habíamos
00:07:35tenido más más registro de inflación que
00:07:37el INDEC y eso en algún momento se
00:07:39recompone. Yo creo que tuviste un efecto
00:07:41de carnes y verduras en las primeras
00:07:43semanas y si querés en la última semana
00:07:46empezaste a ver algo de que alguna
00:07:48empresa empezó a mandar algún listado de
00:07:51precios un poco más altom así como todos
00:07:54en el mercado de dólar eh desarmaron el
00:07:57carry porque quizás hay algún asalto de
00:07:59bueno, todos algunos empezaron a enviar
00:08:01algún algún listado de precios de
00:08:04productos que quizás son susceptibles al
00:08:06tipo de cambio oficial con un incremento
00:08:08de los
00:08:09un poco más alto, no sé, en aceites lo
00:08:11vimos, eh vimos algo en lácteos, o sea,
00:08:15en segmentos concentrados puede
00:08:17continuar
00:08:19y en principio sí, por eso por eso
00:08:20bueno, va a ser muy importante cuál sea
00:08:22la definición del esquema cambiario,
00:08:24cuál sea la definición de la capacidad
00:08:26de intervención del Banco Central eh
00:08:28hacia adelante con la inflación. Es muy
00:08:29probable que te en mente que nuevamente
00:08:31la inflación sea uno no sabe cuál es el
00:08:34esquema cambiario. Uno imagina que si
00:08:36fuera el FMI te va a pedir una
00:08:37devallación o se que te lleve el tipo de
00:08:39cambio real más alto, 15 20% más alto y
00:08:43te pide no sé qué depreciación puede ser
00:08:46el 15 20%. Está claro que el gobierno no
00:08:47te va el gobierno dice, "El programa es
00:08:49mío, yo eso no lo voy a hacer." Entonces
00:08:52puedes llegar a pensar dos cosas. o que
00:08:53el gobierno intente seguir manteniendo
00:08:55el esquema del 1% como banda inferior y
00:08:58habilite una subasta de un 3% 3 6%
00:09:02mensual eventualmente si es que ve que
00:09:04el esquema no funciona o que tenga algún
00:09:07salto menor, no sé, del 10% del tipo de
00:09:10cambio y después de ahí volver a ajustar
00:09:13la banda con con el del 1%, el uno y el
00:09:15tres, el uno y algo. Eso no es fácil,
00:09:17¿no? Claro, perdón, en el contexto
00:09:19electoral, digo, o sea, me parece que
00:09:21eligió el peor momento para para cerrar
00:09:23el acuerdo del gobierno con el fondo
00:09:26pidiéndote estas sé que que si no cierra
00:09:28un acuerdo que puede ser peor, ¿no? Pero
00:09:31digo, hoy cómo haces campaña con una
00:09:33evaluación,
00:09:34¿no? Por eso yo entiendo que el gobierno
00:09:36no quiere hacer eso. Intentará buscar la
00:09:38manera para Claro, el fondo tiene que
00:09:40decir, "Che, vos la plata no la puedes
00:09:42usar para intervenir y tenés que
00:09:43conseguir reservas." Y el gobierno le
00:09:45tiene que vender un esquema en el cual
00:09:46supuestamente va a comprar reservas de
00:09:48alguna manera para contar el fondo y que
00:09:50lea plata. La verdad es que se quedaron
00:09:52sin los dólares y un contexto
00:09:53internacional que se puso mucho más
00:09:55complejo. La verdad que es como lo que
00:09:56vos decís. A ver, este esquema tenía
00:09:58mucho sentido el segundo semestre del
00:10:00año pasado. Este año no tenía sentido
00:10:03hacerlo porque sabíamos que tipo de
00:10:05cambio se estaba apreciando y estás de
00:10:06repente perdiendo muchos dólares por la
00:10:08cuenta
00:10:09corriente. En el medio te ha ellos
00:10:11pensaban que quizás con lo que ya tenían
00:10:13con adelantando parte del agro, bueno,
00:10:15llegaban a octubre. En el medio, si
00:10:17querés, el mundo se puso mucho más
00:10:19complicado y se dieron cuenta que,
00:10:21bueno, no van a llegar con este esquema
00:10:24a las elecciones y por eso tuvieron que
00:10:26salir a buscar el fondo. Y es cierto lo
00:10:28que vos decís, bueno, ellos van a
00:10:29intentar minimizar el efecto en la
00:10:30devaluación, minimizar el efecto en la
00:10:32inflación. Lamentablemente van a tener
00:10:35que aceptarlo, creo yo, para que le den
00:10:37la plata, ¿no? Obviamente ellos confían
00:10:39en Trump que se la den con la menor
00:10:40cantidad de restricciones posibles, pero
00:10:43bueno, hay que ver como cómo termina si
00:10:46querés. eh el acuerdo finalmente. Ahora,
00:10:49perdón, en este contexto, en este
00:10:51contexto en el que estamos planteando
00:10:52que efectivamente se puede avanzar hacia
00:10:54un hacia un cambio en el esquema
00:10:55cambiario, ¿cómo haces para perforar el
00:10:572% de inflación?
00:10:59Es que no se va, a ver, si esto sucede,
00:11:02está claro que la inflación va a ir más
00:11:03alta y el y eventualmente perforar el 2%
00:11:06sea un objetivo para dentro de 3 6 meses
00:11:09momentos previos. Ah, y sí, más o menos.
00:11:12O sea, vos, a ver, hay una cuestión.
00:11:15Primero, la evaluación no es tan grande
00:11:16como la que tuvo que hacer en diciembre.
00:11:18El desequilibrio no es tan grande.
00:11:19Hiciste muchas cosas. Estás ganando
00:11:21credibilidad en el mercado, mostrando,
00:11:23bueno, que tenés superar de fiscal, que
00:11:24querés hacer las cosas. De entrada,
00:11:26aunque tengas una evaluación del 10%, no
00:11:29vas a tener un 10% de inflación, va a
00:11:31ser de 3 4%. Pero vivimos en Argentina,
00:11:35Sebastián, una
00:11:37evaluación la digamos los que pican
00:11:39precios tienen una capacidad enorme para
00:11:41trasladarla a precios. Sí, pero el nivel
00:11:44de seco no es tan grande como el de
00:11:45antes y la demanda como habemos antes no
00:11:48está no tira tanto como antes. Este es
00:11:51otro esquema, si querés. El tema es que
00:11:53no, me parece no tiene que seguir
00:11:54hablando el ministro de economía porque
00:11:56cada vez que habla se generan ruidos en
00:11:59el mercado. Incluso el otro día cuando
00:12:00sale a decir que el acuerdo es de 20,000
00:12:03millones y todo, digo, es raro, ¿no? Que
00:12:06en el mismo día, además salga ministro a
00:12:08las 9 de la mañana a anunciar eso. Juli,
00:12:10vos lo tenés más claro que yo. Después
00:12:12el vocero y al mismo tiempo que el
00:12:14vocero, el presidente y Juli Cosac, la
00:12:17vocera del fondo, diciendo, "Bueno, no,
00:12:19acá no está nada cerrado.
00:12:21La cifra se está viendo, vamos viendo
00:12:23cómo son los desembolsos. Hace mucho
00:12:25ruido eso. Es que, a ver, yo creo que el
00:12:29tema fue metido el tema del acuerdo en
00:12:31la Asamblea Legislativa. El tema, a ver,
00:12:34cuando uno está negociando, uno no
00:12:35habla. Hasta que no cierra, hasta que no
00:12:37cierra, digamos, el acuerdo no se habla
00:12:39nada. Lamentablemente hablaron antes, yo
00:12:41creo que estaban muy impacientes, muy
00:12:43ansiosos por mostrar algo y volver a
00:12:45ganar la agenda y le salió el tiro,
00:12:47digamos, en el pie, lamentablemente. O
00:12:49sea, por eso, por eso tuviste esta
00:12:51pérdida, digamos, de reservas donde
00:12:53todos los importes están buscando
00:12:54cancelar deuda, los esforzadores no te
00:12:56quieren liquidar hasta saber qué es lo
00:12:58que va a ocurrir. Pero creo que para mí
00:12:59fue una ansiedad del gobierno en un
00:13:01contexto donde saben que necesitan los
00:13:03dólares para poder llegar a octubre de
00:13:05manera tranquila y nuevamente digamos
00:13:08con una inflación más baja, que es lo
00:13:10que le está reconociendo digamos el
00:13:11gobierno. Y pensar que en verdad el
00:13:13gobierno también lo otro que tiene es
00:13:14necesar ganar esta agenda. ¿Por qué? la
00:13:15estaba perdiendo. O sea, por primera
00:13:17vez, si
00:13:18querés, cuando uno empieza a hablar con
00:13:20las encuestas, te dice, "Che, se le está
00:13:21cayendo un poco la aprobación, se le
00:13:22cayó el inicio de conferencia del
00:13:23gobierno." Uno empieza a ver encuestas
00:13:25donde te dicen, "Che, mira, ya la
00:13:26aprobación del gobierno o la expectativa
00:13:29de cómo vas a estar de acá a 2 años
00:13:30mejor, no está no estás mejor que que la
00:13:32que va a estar peor." O sea, te dicen,
00:13:33"Che, para adelante no sé si voy a estar
00:13:35mejor."
00:13:35Entonces, tenés un cambio si querés, eh,
00:13:38una serie, un conjunto de de de hechos
00:13:41que pasaron que que perjudicaron al
00:13:43gobierno, pero creo que te intentaron
00:13:44ganar por este lado, digamos, la
00:13:47agenda. Eh, por ahora no le salió bien.
00:13:51Sebastián Menezcaldi, muchas gracias eh
00:13:54por estos minutos a a Radio con vos.
00:13:55Fuiste muy claro y bueno, vamos a ver
00:13:57qué qué nos depara el acuerdo con el
00:13:59Fondo Monetario Internacional. Un abrazo
00:14:01grande, Sebastián. Buena semana. Gracias
00:14:03a ustedes igualmente.
00:14:05[Música]