Subieron los dólares financieros y se agrandó la brecha cambiaria: Ramiro Tosi en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 19/1/2024 - Duracion: 9:47
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Transcripción
00:00:0024 de la mañana vamos a hablar un poco
00:00:02qué está pasando también con el dólar la
00:00:04expectativa de que bueno más tarde que
00:00:08temprano o más temprano que tarde
00:00:10finalmente haya nuevo salto de tipo
00:00:12cambiario porque está aumentando mucho
00:00:14la brecha eh entre los el dólar blue y
00:00:17los distintos tipos de dólares
00:00:18financieros sobre todo el contado con li
00:00:20el dólar mep etcétera respecto al Dólar
00:00:22oficial eh que quedó clavado por debajo
00:00:25de los 900 pesos y los demás ya están en
00:00:271300 pesos en el día de ayer Ramiro tos
00:00:30es director de finanzas de la consultora
00:00:32Sudamericana visión y trabajó en el
00:00:34equipo de Martín Guzmán como
00:00:36subsecretario de finanzas Cómo andas
00:00:38Ramiro Buen día Hola buen día María buen
00:00:41día a toda la mesa Buen día Buen día
00:00:43bueno qué está pasando con otra vez
00:00:46tenemos la brecha por arriba del
00:00:4850% Bueno vamos a contar rápidamente qué
00:00:52es lo que estuvo pasando en La Brecha
00:00:53desde que asumió mi ley si queres que es
00:00:55cuando se da esta evaluación tan fuerte
00:00:57de la moneda eh masa digamos termina su
00:01:00gestión con una brecha casi del 165 por
00:01:03viene la evaluación del 11 de diciembre
00:01:06y ahí la brecha empieza un camino
00:01:08descendente que para nosotros digamos
00:01:10fue demasiado sorpresivo de alguna
00:01:12manera para lo que era digamos la
00:01:14situación macroeconómica Argentina
00:01:16llegando a fin de año a un valor piso de
00:01:18casi el 10 12 por respecto al Dólar
00:01:21oficial ideal no ideal porque un poco
00:01:24cuando no si Ramiro cuando uno habla de
00:01:26brecha también un poco los que están más
00:01:28arriba es la expectativa que tarde o
00:01:30temprano todos van a converger ahí
00:01:32Exacto vos si mirás la historia
00:01:34económica normalmente cuando vos tenés
00:01:36un problema de brecha cambiaria Cómo se
00:01:38cierra históricamente la brecha el tipo
00:01:40de cambio oficial converge al tipo de
00:01:42cambio financiero no al revés no
00:01:44entonces Bueno en ese como decís en ese
00:01:4610% el gobierno deamos de alguna manera
00:01:50creía que funcionalmente era una buena
00:01:53noticia pero en el medio tenemos esta
00:01:55novedad no que va atado también a la
00:01:58dinámica la brecha que es esta oferta
00:02:00que le hace el gobierno a los
00:02:02importadores no con este Bono para la
00:02:05reconstrucción de la Argentina libre o
00:02:07el Bo prial no donde les ofrece bueno
00:02:09toda esta deuda que ustedes acumularon
00:02:11sobre todo en el
00:02:122023 Por qué no la canjean por un Bono
00:02:15en dólares que le va a dar el Banco
00:02:17Central y la verad Perdón Ramiro aclara
00:02:19un segundo no más son los importadores
00:02:20que el Banco Central no les daba los
00:02:22dólares para pagarles a sus proveedores
00:02:24o a sus casas matrices o el flete o lo
00:02:26que fuera y quedaron con esa deuda a sus
00:02:30o a sus casas matrices porque no
00:02:31pudieron acceder en ese momento a los
00:02:33dólares para pagarles no exacto de hecho
00:02:36se creó un registro en la secretaría de
00:02:38comercio y según lo que dijo el
00:02:40secretario esta semana hay cerca de
00:02:4226000 millones de dólares anotados en
00:02:45esa deuda de los cuales 20.500 millones
00:02:47son deuda como decías vos de grandes
00:02:49empresas no por ejemplo por nombrar una
00:02:51Automotriz grande que se endeuda con su
00:02:53casa matriz para traer insumos
00:02:55autopartes etcétera no Bueno hay hay
00:02:58cuatro automotrices que eh pararon la
00:03:00producción en la Argentina porque no
00:03:03pueden pagar la deuda esa que tienen con
00:03:05sus
00:03:06importadores este con sus proveedores
00:03:08externos y los proveedores no le están
00:03:10mandando piezas entonces están empezando
00:03:12a analizar si entran en el boale o no
00:03:15Mientras tanto frenag paga su casa
00:03:17matriz claro por ahora están dando
00:03:19vacaciones anticipadas cuatro
00:03:21automotrices Exacto como decía David
00:03:24cuál es el problema digamos que nosotros
00:03:27dos problemas grandes que le debíamos
00:03:28alal también digamos lo advertimos en
00:03:31nuestros informes primero que es un
00:03:33mecanismo indirecto No solamente amos
00:03:36para cancelar deuda de importadores con
00:03:39el Banco Central sino para empezar el
00:03:41camino de la dolarización porque cómo
00:03:44Con qué pesos va a suscribir esos bonos
00:03:46el importador bueno con pesos que tiene
00:03:49el sistema financiero que antes se
00:03:50llamaban digamos era el respaldo de lo
00:03:52que antes llamaban la lx hoy son los
00:03:54pases pasivos bueno cuando uno hacía las
00:03:57cuentas y decir Bueno pero el importador
00:03:58se queda con este Bono pero del otro
00:04:00lado alguien le tiene que aceptar el
00:04:01bono No porque no creo digamos que la
00:04:04empresa del exterior esté dispuesto a
00:04:05esperar 3 años para que el central pague
00:04:08esos do entonces normalmente qué tendría
00:04:10que hacer el importador darse vuelta en
00:04:11el mercado y vender contrapesos y luego
00:04:15comprar los dólares financieros o
00:04:16directamente vender contra los dólares
00:04:18financieros ese Bono el mercado
00:04:20secundario deal está la verdad muy
00:04:22incipiente recién ayer se empezaron a
00:04:24hacer algunas operaciones pero si vos
00:04:26sacas la cuenta a este nivel de brecha
00:04:28que ya estamos del
00:04:3050% más o menos empata el valor del
00:04:34dólar financiero con lo cual de nuevo
00:04:36porque era Digamos como decías vos
00:04:38porque era un buen noticia 10% bueno
00:04:40porque tenía una brecha baja te ayuda
00:04:42pero era muy mala si queres brecha para
00:04:45que sea atractivo loal no O sea que
00:04:47fíjate como una contradicción de decir
00:04:48bueno La Brecha es buena compar tanto
00:04:52por ahí para los que no tienen mucho
00:04:53bonos que pero digo el
00:04:55boal el bono que le ofreció El Banco
00:04:57Central a los importadores que funcionó
00:04:59pero volvamos al tema La Brecha por qué
00:05:01estamos que es algo más general digamos
00:05:04por qué estamos con un problema ahora
00:05:06con la brecha y otra vez la expectativa
00:05:08que vamos que puede haber un salto del
00:05:10tipo cambio en uno o dos meses Bueno
00:05:13vamos a hacerlo como yo le digo a mis
00:05:15alumnos de lo general a lo particular La
00:05:18Brecha En definitiva Qué es el precio de
00:05:21el dólar en un mercado financiero que es
00:05:24la compra y venta de bonos no el tipo de
00:05:26cambio que resulta de esa operación como
00:05:28todo mercado depende de factores de
00:05:30oferta y demanda o sea gente que quiere
00:05:31demandar ese dólar gente que ingresa
00:05:34dólares del exterior y los vende en ese
00:05:36mercado y por el otro lado tenés un
00:05:38componente de expectativas no del
00:05:39mercado dice Bueno qué es lo que estoy
00:05:42mirando hacia delante respecto a lo que
00:05:44pasa con la inflación respecto lo que
00:05:45pase con el valor del tipo de cambio
00:05:47oficial bueno pareciera que hoy lo que
00:05:50más está determinando el valor de esa
00:05:52brecha es que como vos decías en la
00:05:54introducción el mercado cada vez está
00:05:57más dudoso de alguna manera de que el
00:05:59banco central pueda mantener este ritmo
00:06:01de depreciar al 2% mensual el tipo de
00:06:05cambio en un contexto donde la inflación
00:06:06sabemos que por lo menos en los próximos
00:06:08tres meses va a ser un número de dos
00:06:10dígitos claro depreciar es encarecer el
00:06:12dólar solo al 2% mensual O sea que
00:06:14llegaría al mes de marzo a 900 pesos
00:06:17como mucho No sé más o menos Estoy
00:06:19haciendo un cálculo en el aire pero
00:06:20mientras los dólares financieros se
00:06:22siguen encareciendo el dólar va mucho
00:06:24más lento además que la
00:06:25inflación aumenta es el precio que
00:06:28aumenta más espcio de la economía hoy el
00:06:30dólar Exacto es el precio que más
00:06:33despacio aumenta Y si vos mirás en el
00:06:35mercado de futuros no Cuánto vale ese
00:06:39dólar oficial A fines de febrero A fines
00:06:41de marzo A fines de abril lo que el
00:06:44mercado está viendo en que en lugar de
00:06:46ir al 2% iría por ejemplo a fin de
00:06:49febrero al 5 a fin de marzo al 9 a fin
00:06:52de abril al 11 por entonces de nuevo Hay
00:06:55una disociación entre los precios que
00:06:57ves en un mercado y y este valor de
00:07:00dólar oficial de 819 pesos que cerró
00:07:03ayer en el mercado oficial claro estamos
00:07:04Charlando con el economista Ramiro tosi
00:07:06que fue parte del equipo de Martín
00:07:07Guzmán entonces vos qué ves de Ramiro
00:07:09como para cerrar digamos esta brecha del
00:07:1250% los dólares financieros y el dólar
00:07:15blue que se aceleraron que están
00:07:16alrededor de 1300 con un Dólar oficial
00:07:19que pese a la mega devaluación de
00:07:21diciembre Ahora parece haber quedado
00:07:23atrasado no eh en ese caso si si la
00:07:27inflación sigue este ritmo y el tipo
00:07:29cambio pega otro salto grande ahora en
00:07:31las próximas meses o dentro de dos meses
00:07:34tenés más inflación bueno exactamente
00:07:37Fíjate que estás introduciendo como ese
00:07:39fino desfiladero que va a tener que
00:07:41decidir acá el gobierno de acá
00:07:43principalmente abril porque cuál es si
00:07:45queres La Apuesta final del gobierno
00:07:47bueno atravesar estos tres meses que son
00:07:49los más complicados en términos de la
00:07:52dinámica del mercado cambiario porque
00:07:53estacionalmente tenés pocas
00:07:55exportaciones y seguís teniendo las
00:07:57importaciones Entonces el gobierno lo
00:07:59que Espera es poder llegar a abril donde
00:08:01le van a entrar los dólares de la
00:08:03cosecha gruesa de soja y otros cultivos
00:08:05Y entonces ahí probablemente veamos qué
00:08:08tamaño de corrección del tipo de cambio
00:08:10hace el gobierno obviamente como decís
00:08:12vos Cuanto más agresivo sea en ese
00:08:14ajuste del tipo de cambio bueno va a
00:08:16comprarse otro problema en términos de
00:08:18la dinámica inflacionaria Claro claro Sí
00:08:20además ahora ya sabemos que el
00:08:22combustible ajusta el ritmo del dólar
00:08:24que las tarifas energéticas que todo eso
00:08:26va a ir acompañando el dólar Entonces si
00:08:28el dólar vuelve va a pegar un salto
00:08:30bueno vuelve combustible digamos entrás
00:08:32en una rueda en la que la dinámica
00:08:35inflacionaria no no cede al contrario se
00:08:38potencia no la La pregunta es si a
00:08:40partir de abril va a haber alguna señal
00:08:42de que en el En un momento más o menos
00:08:44cercano la inflación empiece a bajar no
00:08:48bueno Exacto fíjate María que sacamos de
00:08:50la ecuación estamos hablando Más que
00:08:51nada de dólar pero si vos mirás si
00:08:54querés este plan inicial del gobierno
00:08:56que para nosotros no constituye lo que
00:08:57llamamos los economistas un plan de
00:08:59estabilización no todo el mundo habla
00:09:02del ancla cambiaria Qué quiere decir que
00:09:04vos dejas un precio relativamente fijo
00:09:06creciendo poquito como el tipo de cambio
00:09:08Entonces el resto de los precios se
00:09:10acomodan y la inflación va cediendo en
00:09:12realidad lo que nosotros vemos es que el
00:09:14ancla que está usando el gobierno Cuál
00:09:16es el ancla salarial hoy por hoy digamos
00:09:18están deteriorando con este ritmo de
00:09:20inflación los salarios pierde poder
00:09:22aquisitivo la gente y eso espera el
00:09:24gobierno que de alguna manera saque
00:09:26presiones inflacionarias bueno porque la
00:09:28gente tiene
00:09:30claro es lo que pasando bien Ramiro to
00:09:33director de finanzas la consultora
00:09:34suramericana visión Gracias Ramiro que
00:09:36tengas buen fin de semana Igualmente
00:09:38para ustedes hasta luego 88:33 de la
00:09:41mañana escuchan unos ruidos extrañísimo
00:09:43la gente nos ha escrito por redes
00:09:45sociales