Tasas de encaje: AUMENTAN 5 PUNTOS #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 15/8/2025 - Duracion: 7:00
Transcripción
00:00:00por la que no pueden sacar ninguna
00:00:02rentabilidad,
00:00:03nada. Se la subieron al 50%.
00:00:05A ver, Ramiro Tosi fue secretario de
00:00:07finanzas de finanzas en la eh la gestión
00:00:11de Martín Guzmán, economista. ¿Qué tal,
00:00:13Ramiro? Buen día.
00:00:15Hola, Marío, buen día. ¿Cómo están?
00:00:17Bien. A ver, que Caputo obliga a los
00:00:20bancos a tener encajes al 50%. ¿Qué
00:00:23quiere decir?
00:00:25Mira, justamente estuvimos con la
00:00:27producción armando un pequeño ejemplo
00:00:29para que lo entienda toda la gente.
00:00:30Hasta me hicieron vestir igual que vos.
00:00:32Ah, muy bien.
00:00:33El tema es así.
00:00:35Vamos a poner el siguiente ejemplo.
00:00:36Ahora Martín Fernández Madero lo hacemos
00:00:38presidente del Banco Urbana.
00:00:40Guido y María le depositan 100 pesos al
00:00:44Banco de Martín. Les va a pagar 30% por
00:00:47ese depósito porque es un buen banquero.
00:00:48Quiere decir que tiene que juntar 60
00:00:50pesos para pagarle a ustedes el interés.
00:00:52Pero el banco central,
00:00:53pero para si me va a pagar 30, o sea,
00:00:55deposita 100 Guidos, 100 yo, o sea, si
00:00:58te damos 100 cada uno separadamente.
00:01:00Entonces, si nos va a pagar el 30, nos
00:01:02tiene que dar 30 cada uno, tiene que
00:01:04juntar 60, Martín.
00:01:06Exacto. Entonces ustedes depositan 200,
00:01:08pero el Banco Central le dice a Martín,
00:01:10"Vos tenés que guardar el 25% de lo que
00:01:12te depositó María Huguido por si mañana
00:01:15sacan parte de su depósito." Entonces,
00:01:17¿cuánto le queda Martín para prestar?
00:01:19150. Entonces se da vuelta y le dice,
00:01:22"Hola, David Guido, eh, perdón, David
00:01:25Rolo, les voy a prestar a ustedes dos
00:01:27100 a David 50 Rolo." ¿Cuánto le tiene
00:01:30que prestar Martín para que les alcance
00:01:32para pagar ustedes los 60? 40%.
00:01:35Entonces, si Martín le presta a Rolo y a
00:01:39David 100 pesos, con esos 60 pesos que
00:01:42cobra de ese préstamo, les paga a María
00:01:46y a Guido. Ahora, ¿qué pasa? Ayer el
00:01:48Banco Central le dice a Martín, "¿Sabes
00:01:50qué, Martín? A partir de el lunes que
00:01:52viene tenés que guardar 50, no, tenés
00:01:55que guardar más 25." Entonces, ¿qué
00:01:57problema tiene ahora Martín? Primero que
00:01:59ahora tiene que depositar 100 en el
00:02:01Banco Central, 200 pesos que son de
00:02:03María y de Guido y ahora le queda para
00:02:06prestar 100. Entonces, ahora, ¿qué
00:02:07problema tiene? A Rolo, lo lamento,
00:02:09Rolo, ya no te puede prestar porque
00:02:11solamente le quedaron 100, te quedaste
00:02:13afuera y a David ahora le tiene que
00:02:15prestar más caro porque le tiene que
00:02:17pagar 60 a María y a Rolo. Te tiene que
00:02:19prestar al 60% en vez del 40 al 60. O
00:02:23sea, este ejemplo que muestra que el
00:02:25aumento de los encajes que produce un
00:02:27aumento de la tasa de interés que tiene
00:02:29que pagar la gente que toma préstamos y
00:02:32una caída de el volumen prestable, ¿no?
00:02:36Pero hay algo que vos dijiste, María, y
00:02:38que pasó un poco desapercibido, que es
00:02:40que en esta medida que tomó el Banco
00:02:42Central, el aumento de encajes que le va
00:02:44a pedir, que son cinco puntos
00:02:46porcentuales, o sea, de 45% que venía
00:02:49fin de julio al 50, el Banco Central le
00:02:52va a pagar a los bancos por depositar
00:02:54esos fondos. ¿Cómo le va a pagar? Bueno,
00:02:56el tesoro el mismo lunes va a emitir un
00:02:58título de deuda, una letra y con esa
00:03:01letra los bancos la van a comprar y de
00:03:04acá a noviembre van a cobrar intereses
00:03:06al 4% mensual para no perder plata,
00:03:09digamos, por depositar un total de 3
00:03:12billones de pesos adicionales. Eso es la
00:03:15cantidad de pesos que va a sacar de la
00:03:17economía el Ministerio de Economía por
00:03:19haber aumentado el Banco Central cinco
00:03:22puntos los encajes. Si te parece un
00:03:24número muy grande, María, hice el
00:03:26siguiente cálculo que para la audiencia
00:03:28va a ser bastante choqueante, si querés,
00:03:30que es el siguiente. Como van a cobrar
00:03:33los bancos 4% sobre esos 3 billones que
00:03:36van a tener que depositar de acá hasta
00:03:38noviembre, esos representan 120,000
00:03:40millones por mes. ¿Sabes cuánto fue el
00:03:43presupuesto del hospital Garrashan ante
00:03:45todo el año 2025? 190,000 millones de
00:03:48pesos. Quiere decir que en 3 meses le
00:03:51vamos a ver pagado los bancos por
00:03:52depositar sus pesos el equivalente a dos
00:03:54presupuestos anuales del Hospital
00:03:56Garraham. O sea, fíjate los costos
00:03:58cuando se dice no hay plata. Bueno,
00:04:00evidentemente para algunas cosas sí hay
00:04:02plata y para otras cosas no.
00:04:04Pero, ¿cuál es el objetivo? O sea, el
00:04:05gobierno dice, "Te chupo pesos, ¿no?"
00:04:08Eh, uno escuchaba Caputo ayer, fue
00:04:10bastante claro, dijo, "Bueno, el ruido
00:04:12es electoral. Yo voy a cuidar la
00:04:14inflación, no voy a dejar que el dólar
00:04:16suba, razón por la cual no vamos a
00:04:18comprar más dólares y voy a absorber
00:04:20todos los pesos que haga falta para que
00:04:22esos pesos no se vayan a a presionar
00:04:24sobre el dólar.
00:04:26Para que esos pesos no se vayan a a
00:04:28presionar al dólar. Por eso, fíjate que
00:04:30esta semana, de hecho, el dólar alcanzó
00:04:32el valor más bajo desde fines de julio.
00:04:34Ayer cerró a 1,318 pes. Lo que el dólar,
00:04:37¿no? Venía subiendo en julio y ahora
00:04:39empezó a caer en agosto.
00:04:42Exacto. La última semana de julio,
00:04:43cuando aumentó 13%, la última semana de
00:04:46julio aumentó 7% y en lo que va de
00:04:48agosto ya bajó la mitad, o sea, bajó
00:04:503,5% y como decís vos, el gobierno lo
00:04:52que busca es no tener sorpresas por un
00:04:55lado en el frente cambiario, a que no se
00:04:57le dispare el dólar y por el otro lado
00:04:59volver a poner la tasa de interés en un
00:05:02nivel que no sea, digamos, ni muy alto
00:05:04ni muy bajo, pero usando, digamos, un
00:05:07instrumento que es aumentar encajes, que
00:05:09es algo que los bancos centrales en el
00:05:10mundo maría no no usan de hace por lo
00:05:12menos 35 años. Es una manera, si
00:05:14quieres, muy rústica y bastante poco
00:05:17sofisticada de eh sacar pesos de la
00:05:20economía. Normalmente, ¿cómo hacen los
00:05:21bancos centrales? Bueno, suben la tasa
00:05:23de interés como hace la Reserva Federal,
00:05:24los otros bancos centrales del mundo,
00:05:26como el gobierno se comprometió a
00:05:29mantener fija la cantidad de dinero en
00:05:31una suerte de Yabú de lo que fue la base
00:05:34monetaria cero en la época de San Lerry
00:05:35con Caputo en el misma gestión, bueno,
00:05:39no le queda otra si quiere sacar pesos,
00:05:41que es directamente sacarlos, digamos,
00:05:43literalmente, o sea, inmovilizárselos a
00:05:45los bancos en el Banco Central para que
00:05:46los bancos esos pesos no los vuelvan a
00:05:49prestar y que circulen en la economía.
00:05:50¿Alguien entiende lo que están haciendo?
00:05:52Porque Caputo dice que es todo culpa del
00:05:54ruido electoral.
00:05:56Sí, es una teoría bastante interesante,
00:05:58¿no? Porque ahora la tasa de interés, en
00:06:00lugar de estar explicada por factores,
00:06:01si querés monetarios, el mercado de
00:06:03dinero está explicado por factores
00:06:04políticos. La verdad que estaría para un
00:06:06artículo, digamos, de Premio Nobel, ¿no?
00:06:09Ahora que el presidente también escribe
00:06:10la página del Banco Central, podría dar
00:06:12una nueva teoría de la tasa de interés.
00:06:14La verdad que es una medida muy costosa,
00:06:17tanto si querés, María, para dos partes,
00:06:20¿no? En el ejemplo, para los prestar
00:06:23tomar préstamos, pero también para las
00:06:25personas que eh directamente ni siquiera
00:06:28toman préstamos. Imagínate alguien que
00:06:30tiene que pagar el resumen de la tarjeta
00:06:31de crédito, etcétera. Eso lo que quiere
00:06:33decir que de acá hasta noviembre, por lo
00:06:35pronto, las tasas de interés o se van a
00:06:37quedar igual, que están muy altas o
00:06:39pueden llegar a subir eventualmente.
00:06:42Claro. Bueno, Ramiro Tosi economista,
00:06:45fue integrante del equipo de Martín
00:06:46Guzmán en la Secretaría de Finanzas.
00:06:48Gracias. Eh,
00:06:50no, gracias a ustedes y buen fin de
00:06:51semana para todos.
00:06:52Gracias. 8:48 de la mañana. La Cardeus
00:06:55es el colchón que está a la vanguardia
00:06:57del mejor descanso.