"Creo que va a haber entrada de capitales en la Argentina": Fausto Spotorno en #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 16/4/2025 - Duracion: 13:20
Transcripción
00:00:00Potorno es economista, máster en
00:00:01finanzas, integra al Consejo de Asesores
00:00:03de Javier Miley. ¿Qué tal, Fausto? Buen
00:00:05día. ¿Qué tal? ¿Cómo te va? No, no
00:00:07integro ya ya no está más. Ah, ex
00:00:09integrante, perdón, ten razón. Fue
00:00:12pulsado. Pulsado. Hizo un comentario que
00:00:14no gustó en Casa Rosada y lo sacaron.
00:00:16Bien. Eh, ¿cómo estás, Fausto? ¿Qué tal?
00:00:19¿Cómo le va? Bien. Eh, bueno, a ver,
00:00:21como ex integrante entonces del Consejo,
00:00:24¿qué hay? Y y lo digo
00:00:27esto con con con curiosidad. Digo, dado
00:00:30el virulento ataque de Miley a los
00:00:32economistas, independientemente o sobre
00:00:35todo, incluso los más cercanos a cierta
00:00:37ortodoxia son los que más sufren los
00:00:38ataques de Miley. El caso de Domingo
00:00:41Cavalo, por ejemplo, le pasó al propio
00:00:43Expotorno por alguna cosa que no gustó y
00:00:45lo echaron. ¿Cómo es opinar de economía
00:00:47en un clima así?
00:00:50Ah, no pasa nada. Mira, este,
00:00:53sinceramente, no pasa nada. Peor fue
00:00:55cuando opinamos economía y nos metían
00:00:57multas y nos metían en juicio. No nos ha
00:01:01pasado en la época de Moreno, cuando
00:01:03Moreno perseguía a las consultoras. Sí,
00:01:06con los tres juicios eh
00:01:08en esta
00:01:09época. Nada esto, así que ¿cómo?
00:01:12Simplemente no es nada de esto, no pasa
00:01:14nada con Bueno, no estuvo para los
00:01:17atacados sí lo sufren. O sea, no no es
00:01:19que le ha eh no no es divertido ni para
00:01:22Marina del Polleto, ni para Melconiñán,
00:01:24ni para ninguno de ellos que el
00:01:26presidente los burle. Pero obviamente
00:01:28que no, pero bueno, no no es tan grave
00:01:31grave como en otras ocasiones, ¿no? Como
00:01:33en otras ocasiones. Bien. Bueno, eh la
00:01:36salida del CEPO tampoco fue tan grave
00:01:38entonces en términos de lo que pasó con
00:01:39el tipo de cambio, ¿no? Eh a en realidad
00:01:43es lo que yo esperaba que
00:01:45pasara en cuanto a la salida de CPO. Eh
00:01:48ahí teníamos dos tipos de cambios, más
00:01:51dos por lo menos dos tipos de cambio y
00:01:53había que unificarlos. Es cierto que
00:01:56todavía totalmente no ha salido de CPO.
00:01:57Hay cosas que todavía están dentro de
00:01:59CEPO, pero sí se hizo el primer paso
00:02:01fundamental que es unificar los mercados
00:02:02cambiarios. eh el tipo de cambio, el
00:02:05valor del dólar y y los resultados han
00:02:07sido positivos porque es una noticia
00:02:09positiva, ¿no? Se puede cambiar es un
00:02:11momento muy perjudicial para la
00:02:12economía. Ahora, ¿de dónde van a venir
00:02:15el digamos la meta principal que tiene
00:02:17que cumplir ahora el gobierno según el
00:02:18nuevo acuerdo con el Fondo Monetario es
00:02:20acumular 4000 millones de dólares de
00:02:22reservas? Una meta bastante ambiciosa,
00:02:24¿no? Sí. los primeros 4000 millones
00:02:27dólares de reserv red de comoral en todo
00:02:29el
00:02:29año 9000 con respecto a lo que venía,
00:02:32¿no? Porque estaba en reservas netas
00:02:34negativas de casi 5000 eh cuando se
00:02:38firma en fines de marzo y tiene que
00:02:40terminar más 4000, o sea, que más o
00:02:42menos son 9000 interrumpiendo eh lo que
00:02:45tiene que acumular en todo el año. Los
00:02:48primeros 4000 van a venir, entiendo yo,
00:02:51de los propios acuerdos con organismos
00:02:54internacionales, no con el FMI, sino con
00:02:56demás en gran medida. Y después el resto
00:02:59lo tiene que hacer comprando reservas.
00:03:03Sí. ¿Y en qué momento va a entrar el
00:03:05gobierno a hacer eso?
00:03:07No sé.
00:03:10Supongo yo que en la segunda en el
00:03:11segundo semestre mayormente eh por ahora
00:03:14ha dicho el gobierno que no va no va no
00:03:16va a comprar reserva dentro de las
00:03:17bandas. Recordemos que la idea acá es
00:03:20hay dos bandas flotación, un piso de
00:03:221000, un techo de 100. En el medio el
00:03:26banco central puede comprar reservas,
00:03:29comprar dólares para para cumir
00:03:31reservas.
00:03:32Eh, no está muy claro. Fue medio
00:03:35contradictorio en eso, por lo menos,
00:03:37¿no? A mi a mi parecer por ahí estoy
00:03:40equivocada, pero fue un poco confuso o
00:03:42contradictorio lo que dijo Miley cuando
00:03:44habló con Fandino, que dijo que en el
00:03:46medio de las bandas el central no
00:03:47compra, que ahí hay flotación limpia y
00:03:49que las reservas no le importan porque
00:03:51ya total tiene la plata del fondo. Mira,
00:03:54eh, eso es lo que dijo el presidente,
00:03:56pero no es lo que está escrito. O sea,
00:03:57lo que está escrito, es A ver, por eso
00:03:59fue raro que dijera algo distinto a lo
00:04:00que está escrito en el No, no dijo
00:04:02distinto. Lo que dijo, lo que entendí
00:04:03yo, por lo menos lo que entendí yo, es
00:04:05que el gobierno no quiere operar en el
00:04:06medio de las bandas, eh, y quiere una
00:04:09flotación limpia, pero lo que lo que
00:04:11está escrito es que puede si quiere
00:04:13hacerlo, ¿no? Bueno, si no opera, ¿cómo
00:04:15junta reservas? Bueno, ahí está el
00:04:18presidente lo que dice, "Bueno, vamos a
00:04:19juntar reservas cuando el tipo de cambio
00:04:21baje de
00:04:221000." Eh, eso es lo que yo lo que
00:04:25entendí que dijo el presidente. Ahora
00:04:27vos me dirás, "Che, ¿te parece que eso
00:04:28puede pasar? ¿Puede pasar que el tipo
00:04:30cambio baje de 1000 y que entonces van
00:04:32tenga que comprar referas para
00:04:33mantenerlo eh en
00:04:351000?" Eh, lo veo medio difícil. ¿Por
00:04:39qué? Porque para que eso suceda tiene
00:04:41que haber un ingreso de capitales muy
00:04:43grande en la economía argentina, ¿no?
00:04:45Eh, tiene que haber una oferta muy
00:04:46grande de dólares como para que el dólar
00:04:48se desplome al piso de la banda, ¿no? Y
00:04:50ahí recién el central en la teoría de mi
00:04:52ley entraría a comprar y compraría muy
00:04:55barato porque estaría de forma
00:04:56consistente. Claro. Y de forma
00:04:57consistente. No tienen que entrar, no no
00:04:59puede ser. Me refiero que no es que
00:05:01alguno alguna entrada de capitales
00:05:03eventual, sino una forma consistente de
00:05:06una entrada de capitales consistente.
00:05:08Esa entrada de capitales podría bajar el
00:05:10tipo de cambio lo suficiente como para
00:05:12que haas al piso de 1000 y ahí compras
00:05:14reservas. Si me preguntas si va a haber
00:05:16entrada de capitales, yo creo que sí va
00:05:17a empezar a haber entrada de capitales
00:05:18en Argentina. No sé si el volumen tal
00:05:21como para bajar los 2000. por ahí me
00:05:22equivoco, puede pasar, pero eh me
00:05:26imagino estas condiciones. Ahora tenés
00:05:28los dólares, no estamos charlando con
00:05:29Fos Potorno, ahora tenés los dólares de
00:05:31la cosecha, que además le puso un plazo
00:05:33el 30 de junio, con lo cual los combina
00:05:35un poco a liquidar. Y después tenés esta
00:05:38medida que toma ayer o que anuncia ayer
00:05:40el Banco Central de que pueden venir
00:05:42capitales extranjeros operar en el
00:05:45mercado libre de cambios siempre y
00:05:47cuando se queden al menos 6 meses. 6
00:05:48meses adás da justo las las elecciones,
00:05:51¿no? Ahora, eso no es como darle eh
00:05:54aliento al carry trade, a la idea trae
00:05:56tus dólares, vendelos, ponelos en un
00:05:58plazo fijo porque la tasa está arriba
00:06:00del 30% y dentro de 6 meses te vas con
00:06:02una linda diferencia en dólares si
00:06:04querés.
00:06:06Bueno, a ver, el carry trade existe, es
00:06:08una persona que existe en todas partes
00:06:09del mundo, se hace todo el tiempo.
00:06:10Igualmente es un carry trade medio
00:06:12riesgoso porque justamente lo que tienes
00:06:15que cuando hay carry trade puedes salir
00:06:16cuando quieras, si no bueno acá te dice
00:06:19tenés que estar al menos 6 meses, pero
00:06:21te está diciendo cómo va a evolucionar
00:06:23el tipo de cambio en esos 6 meses más o
00:06:26menos. No, no, no, no. O sea, yo yo no
00:06:28haría carr esas condiciones como super
00:06:31como, no sé, parece muy riesgoso
00:06:32hacerlo. Car trade es una operación de
00:06:34riesgo, alto riesgo. ¿Por qué? Porque
00:06:36vos lo que estás tratando en un carret
00:06:38común, por ejemplo, el car trade más
00:06:39común del mundo que es tomar deuda en
00:06:41Japón, este que te paga una pasa una
00:06:44interés muy muy baja, comprar dólares
00:06:46americanos, ponerla en tasa de Estados
00:06:49Unidos, salir después salir a Estados
00:06:50Unidos y volver a Japón. es el carry
00:06:52trade más común del mundo y es super
00:06:56riesgoso porque se devaló un poquito el
00:06:57ch japonés y fuiste o se o o se o al
00:07:02revés se evaluó el dólar y fuiste. Eh,
00:07:04por eso tiene que hacer se hace con
00:07:05monedas muy muy estables en general
00:07:08porque si no la parece muy ridosa. Acá
00:07:09está diciendo, "Cheamos un carry trade
00:07:12este en Argentina sin poder salir con
00:07:14una volatilidad cambiar grande con temas
00:07:16y es un
00:07:18carrit muy Bueno, pero eso es lo que
00:07:21parece, está tratando de atraer dólares
00:07:24da Volviendo a la cosa, una cosa sobre
00:07:27el tema carry trade. Lo que escuché,
00:07:28todo lo que escuché carry trade hasta
00:07:29ahora es gente que no sabe nada de que
00:07:31es un carry trade porque no se a ver,
00:07:34por ejemplo, los carry trade es una
00:07:36operación muy riesgosa. Tenés que poder
00:07:38entrar y salir rápido, tenés que
00:07:39conseguir tas muy bajas para para
00:07:41financiarte, tenés que poder este bajas
00:07:44volatilidad car en pesos argentinos, un
00:07:47mercado libre es una operación es como
00:07:49para de un avión sin paracaída.
00:07:52Entonces, vos me estás diciendo los
00:07:52dólares, no es que el gobierno está
00:07:54apostando a conseguir esos dólares para
00:07:55que baje el precio de la timba
00:07:57financiera, sino que está apostando a
00:08:00otro tipo de de de Exactamente. A ver,
00:08:03la idea es lógica. Es yo creo que lo que
00:08:06dice el gobierno, básicamente la idea
00:08:07fundamental de esto es eh yo creo el
00:08:12gobierno dice, creo que Argentina tiene
00:08:14futuro, que puede que puede haber
00:08:15inversores interesados en invertir en
00:08:16Argentina. Les abro la puerta por un
00:08:19máximo 6 meses. En general es para
00:08:21evitar el lo que llama capital
00:08:22golondrino. Que entre sale, que entre
00:08:25sale y que te puede mover los flujos de
00:08:26capitales muy muy
00:08:28violentamente. Eh, por eso se pone hace
00:08:316 meses. Eso es lo que había puesto
00:08:32acuerdo en la baña en su momento. Sí, se
00:08:34meses. Sí. Macri no le puso ninguna
00:08:36restricción y muchos planteaban que fue
00:08:37uno de los errores del gobierno de Macri
00:08:39en su momento de este equipo económico.
00:08:41Acá el gobierno tiene mucha cuidado en
00:08:44tratar de evitar la volatilidad este del
00:08:46tipo de cambio y me parece que es
00:08:48razonable que abrir la la posibilidad de
00:08:50los inversores extranjeros a
00:08:52meter dinero en Argentina este y y poder
00:08:57invertir en activos argentinos,
00:08:58etcétera, y tratar de evitar que sea un
00:09:00capital muy volumberado, que muevan los
00:09:02flucos, pero tampoco puedes cerrarlo,
00:09:04porque por otra parte eh el ingreso de
00:09:06capitales financieros que te da es
00:09:08volumen y y y te da más capacidad
00:09:11arbitrar en el mercado y eso hace más
00:09:13seguro y más estable los mercados
00:09:14financieros. Eh, Fausto Potor que esa es
00:09:17la idea fundamental, ¿no? Y con relación
00:09:19la inflación, coincidís que mayo y abril
00:09:22seguramente como efecto de este, bueno,
00:09:24eh, el gobierno no le gusta la palabra
00:09:26evaluatorio, pero el tipo de cambio, por
00:09:28lo menos donde está estacionado estos
00:09:30dos días, representa una evaluación.
00:09:32Puede haber algún tipo de traslado a
00:09:35precios que signifique un poco más de
00:09:37inflación eh abril y mayo.
00:09:40Sí. Es probable nosotros que abril eh yo
00:09:44creo que va a haber pero muy muy
00:09:45poquito. La verdad es que vamos a ver.
00:09:47La verdad es que no medimos todavía, no
00:09:48terminamos medir esta semana que es la
00:09:51clave. Te agarra a mitad de mes y
00:09:52todavía te agarra mitad de
00:09:54mes. Son buenas, buenas dos primeras
00:09:57semanas de materia inflación, eh, y te
00:10:00agarra mitad de mes y encima mes, la
00:10:03segunda mitad de mes con pocos días
00:10:05relativo, ¿no? Porque esta semana y tres
00:10:07días, perdón, tres días esta semana y
00:10:10mucho feriado, que viene, mucho feriado.
00:10:12Entonces, yo no sé si a impactar tanto
00:10:14en abril. Nosotros creemos que por ahí
00:10:16abril eh nos va a dar alrededor de tres
00:10:19o un poquito menos. Mm. Eh, y mayo, yo
00:10:22creo que el pacto lo va a hacer lo vamos
00:10:24a hacer un poquito más, ¿no? Mayo,
00:10:25junio. Mayo, junio. Sí, sí. A ver, la
00:10:29clave va a ser ver el bimestre de mayo y
00:10:30junio, porque lo que te va a pasar es lo
00:10:32que estás viendo ahora. Hoy, esta semana
00:10:34lo que estamos viendo es como una
00:10:35especie de de cambio el el en las listas
00:10:39de precios y que van y bien y que están
00:10:42todos con viendo a dónde ponen el
00:10:44precio, ¿no? Eh, vamos a ver si después
00:10:46el mercado convalida nu esos precios,
00:10:49porque por otro lado eh atrás un atrás
00:10:53un proceso monetario trá proceso
00:10:55inflacional tiene que haber un proceso
00:10:56monetario y si no hay dinero para
00:10:58comprarlo poner lo convalida, ¿no? que
00:11:00es un poco la apuesta al gobierno
00:11:01también con el agravante, con el
00:11:03agravante y esto sí hay que entender,
00:11:05¿no?, que al bajar el CEPO también se
00:11:07abren mucho las posibilidades de
00:11:09importar, eh, y hay más acceso también
00:11:13al mercado cambio. Haga, hay acceso y
00:11:16capacidad. Vos hoy podés importar, yo
00:11:19desde China hoy un comercio, a partir de
00:11:21ahora, un comercio puede importar desde
00:11:23China sus propios productos sin pasar
00:11:24por un distribuidor, un mayorista,
00:11:26etcétera. Este, y eso podría ser, ah,
00:11:30eso facilita todavía más la importación,
00:11:33la competencia. Claro. Entonces yo me
00:11:36imagino un par de por eso digo que va a
00:11:38haber que esto verlo esto en un par de
00:11:39meses que va a haber un par de meses
00:11:41donde va a haber ruido porque para nueva
00:11:44lista de precios el hay que ver si te lo
00:11:47convalidan el el por ejemplo el
00:11:49comerciante dice bueno a ver dame los
00:11:51precios nuevos, te pago los precios
00:11:52nuevos, después no vendo. Cuando no
00:11:54vendo digo, ¿sabes qué? No te compro
00:11:55porque me quedé con stock de la vez
00:11:57pasada.
00:11:59Entonces, te pasa lo que pasaba el año
00:12:01pasado, que la gente no vendía y después
00:12:03los precios empezaban a bajar de poquito
00:12:05o no bajaban o se vendía poco hasta que
00:12:09eh se se consumen todos los stocks y
00:12:12volvemos a empezar, ¿no? Entonces, esa
00:12:14negociación es como una gran negociación
00:12:16de mercado. Te quiero subir el precio
00:12:19que ver si lo puedo vender. Sí, además
00:12:20en un mundo muy convulsionado porque
00:12:22digamos si China tiene reubica su su
00:12:26stock de producción eh en otros mercados
00:12:29que no sean el norteamericano por la
00:12:31guerra comercial, bueno, hay que ver si
00:12:32eso te llega hasta acá también y
00:12:35posiblemente llegue hasta acá también
00:12:36algunos productos eh sobre todo
00:12:39materiales puede llegar hasta acá
00:12:41también. A ver, seguro va a llegar.
00:12:43Nosotros no somos nada, somos el 0,4%
00:12:46del mundo. Sí.
00:12:48Este, en China es el 15, ¿no? Entonces,
00:12:51los tamaños de cualquier cosa que llegue
00:12:53acá te van a llegar. Puede haber presión
00:12:55a la baja en algunos precios de algunos
00:12:57materiales y productos. Eh, eso también
00:13:01hace mucho ruido, ¿cierto? Bien, bien.
00:13:03Fausto Potorno, economista. Gracias. Eh,
00:13:05buen día, Fausto. De nada. Hasta luego.
00:13:08Hablando de la guerra comercial, se hizo
00:13:10muy viral un video porque uno asocia
00:13:12China al a una China del pasado que era
00:13:16la china de la de los productos este
00:13:18berretas, ¿no? un poco.