"Diría que está en la dirección correcta": CLAUDIO LOSER sobre el FIN DEL CEPO #DeAcáEnMás
De Acá En Más - 14/4/2025 - Duracion: 9:21
Transcripción
00:00:00Bien, 8:46 de la mañana, pero el punto
00:00:02central, neurálgico eh de estas horas es
00:00:04que va a pasar finalmente cuando el
00:00:06mercado abra con nuevas reglas. El
00:00:08gobierno abandonó la devaluación
00:00:10controlada de la tablita de 1% había
00:00:12dejado y ahora va dijo que va a flotar
00:00:16en una banda que se irá actualizando mes
00:00:18a mes en un 1% la parte inferior y la
00:00:21parte superior, pero se supone que el
00:00:23gobierno tiene el el dólar tiene desde
00:00:25hoy un piso de 1000 difícil que baje y
00:00:28el techo de 100. ¿Dónde se va a ubicar
00:00:31en las próximas horas? Bueno, veremos.
00:00:33Claudio Loser, economista, exdirector
00:00:35del Fondo Monetario para el hemisferio
00:00:37Occidental. Eh, bueno, tiene mucha
00:00:38experiencia también del otro lado. ¿Cuál
00:00:41fue la mirada del Fondo Monetario? Se
00:00:43conocieron además el viernes los
00:00:44detalles de las condiciones que pone el
00:00:47Fondo Monetario, las metas que fija a
00:00:49cambio de este nuevo crédito de 20,000
00:00:51millones de dólar que entra mañana. Una
00:00:54primera cuota muy grande porque de
00:00:56entrada ya pone 12,000 millones de dólar
00:00:59el Fondo Monetario cuando habitualmente
00:01:01te va dando de a poquito mientras vas
00:01:03cumpliendo las metas. en este caso
00:01:05arranca con un desembolso muy grande.
00:01:08Claudio, ¿qué tal? Buen día.
00:01:10Buenos días. ¿Me escuchan? Sí, espero
00:01:13que sí. Sí, perfectamente.
00:01:15Bien. Eh, evidentemente eh es un monto
00:01:20muy grande, es mucho más grande el
00:01:22desembolso inicial de lo que yo pensaba.
00:01:25Eh, yo hubiera dicho 8000, pero se ve
00:01:28que en los últimos días lo lo eh eh
00:01:31empujaron fuerte. No es que puedan
00:01:35gastárselo, porque las metas del fondo,
00:01:38dice, tienen que aumentar las reservas
00:01:41netas en 4,000 millones de dólares. No
00:01:44es por la lo que le da el fondo, eh, se
00:01:48se estima como cero porque le dicen, "Es
00:01:52lo que te es lo que te doy menos lo que
00:01:55me eh menos lo que me debes." Entonces,
00:01:58eh el programa del fondo le dice, "No
00:02:01podés gastarte esto, pero le da una
00:02:04fortaleza
00:02:05importante en términos del programa en
00:02:08sí mismo. No hay grandes sorpresas,
00:02:11salvo lo que pasó el viernes, que
00:02:14evidentemente no le quedaba más remedio
00:02:17al gobierno que moverse y se movió
00:02:20rápidamente.
00:02:21No por no por culpa del fondo,
00:02:24pongámoslo entre comidas, sino por las
00:02:27circunstancias
00:02:29internacionales. Eh, la parte fiscal, la
00:02:32parte monetaria no tiene no tiene
00:02:34sorpresas en lo que yo haya visto. Eh, y
00:02:38por otra parte eh hay un objetivo eh que
00:02:44eh que es indicativo, pero muy
00:02:47interesante, que dice que hay un piso
00:02:49para el gasto social. Eso es la forma
00:02:52como estoy interpretando el texto. O
00:02:56sea, es un programa realmente de apoyo
00:03:00muy importante. ¿Qué es lo que va a
00:03:02pasar hoy en los mercados? Eh eh mi
00:03:07adivinanza es tan buena como la de
00:03:10ustedes. Esa es parte muy difícil de
00:03:13Ahora estamos charlando con Claudio
00:03:15Loer, que estuvo durante muchos años de
00:03:17alguna manera al otro lado del
00:03:18mostrador, siendo miembro del staff del
00:03:20Fondo Monetario que le tocaba negociar
00:03:22con los funcionarios argentinos que iban
00:03:24y bueno, es la historia de la Argentina
00:03:26y del fondo con la Argentina, ¿no?
00:03:27decir, bueno, ahora la pregunta,
00:03:29Claudio, un poco es el gobierno viene
00:03:31diciendo, esta vez va a ser distinto y
00:03:34los que hemos visto y ustedes en
00:03:36particular otros acuerdos con el fondo,
00:03:38bueno, esa premisa falló muchas veces eh
00:03:42por ponerlo de alguna manera este
00:03:44optimista. Entonces, hay un punto que es
00:03:46que Caputo ya fue ministro de economía
00:03:49cuando le piden al fondo 50,000 millones
00:03:52de dólar en el gobierno de Macri y el
00:03:54fondo primero le dice, "Bueno, yo te doy
00:03:56esta plata, pero vos no podés intervenir
00:03:58en el mercado de cambio porque si te doy
00:04:00plata para que te des vuelta y la rifes
00:04:02en ese mercado, no me sirve darte
00:04:04plata."
00:04:05En aquel momento, bueno, la cosa no
00:04:07terminó muy bien durante el gobierno de
00:04:09Mauricio Macri, eh, finalmente el fondo,
00:04:12el Banco Central con Caputo empezó a
00:04:15vender, ¿no?, este, dólares en el
00:04:17mercado cambiario para evitar que se
00:04:19disparara. Ahora hay una banda, ¿no?
00:04:22Diciendo, bueno, más de 1,400 pesos no
00:04:24va a ir el dólar. ¿Vos crees que esta
00:04:26vez va a ser distinto, que no hay
00:04:28suficiente demanda sobre el dólar? El
00:04:30gobierno dice, "No, porque hay pocos
00:04:32pesos, porque tengo equilibrio fiscal,
00:04:34porque viene la cosecha gorda, porque
00:04:36van a entrar los dólares del campo." El
00:04:38gobierno dice, "Va a estar todo bajo
00:04:40control." ¿Vos creés en este esta vez es
00:04:43distinto respecto de otras veces,
00:04:45Claudio?
00:04:47Yo creo que por la parte fiscal, por la
00:04:50parte
00:04:51monetaria es totalmente diferente. Eh,
00:04:55el uno a uno se echó a perder en los
00:04:59años 90.
00:05:00porque había un déficit fiscal
00:05:03creciente, eh, y por eso menos
00:05:06confianza. Eh, con el gobierno de Macri
00:05:09no empezaron a ajustar como debían y eso
00:05:14también afectó el equilibrio. Siempre
00:05:17hay elementos que nos pueden tomar de
00:05:20sorpresa, incluso en el mundo
00:05:23internacional, eh, pero yo creo que esos
00:05:26elementos son distintos. Ahora, la banda
00:05:30es algo que eh incluso el tipo de cambio
00:05:33flotante es algo que no hemos tenido en
00:05:36mi memoria, yo diría en mi memoria no
00:05:39hemos tenido y eso hace que eh eh
00:05:44tengamos unos días bastante complejos.
00:05:47No sabemos para qué lado va a andar el
00:05:50dólar, pero
00:05:52realmente eh lo que dice el gobierno es
00:05:55bastante cierto. Hay que ver por el lado
00:05:57de la demanda eh qué es lo que pasa. Eh
00:06:01hay gente que piensa, "El dólar va a
00:06:04subir y van a ir corriendo. los
00:06:06exportadores, yo creo con un tipo de
00:06:09cambio libre, eh eh van a decir, "Bueno,
00:06:13voy a tratar de aprovechar." Pero eh eh
00:06:16en resumen creo que es diferente. Nunca
00:06:20es totalmente diferente y siempre la
00:06:23Argentina tiene una gran capacidad de
00:06:26sorprender, pero yo diría que sí está en
00:06:30la dirección correcta. Bien, estamos
00:06:32charlando con Claudio Loer, fue
00:06:34funcionario a cargo del del Departamento
00:06:36de América Latina, se llama el
00:06:37departamento del hemisferio occidental
00:06:39en el en la burocracia del fondo.
00:06:41Mirando un poco qué puede pasar después
00:06:43de los anuncios del día viernes. Lo que
00:06:46sí, bueno, hay cierto consenso, salvo el
00:06:49gobierno que dice que no va a haber
00:06:50traslado a precios de que no importa el
00:06:53tamaño del salto del tipo cambio y aún
00:06:55en escenario optimista que decís,
00:06:57"Bueno, salta un 10%, se encarece de
00:06:5911100 que valía el viernes, eh, cotizará
00:07:03un poco más arriba en los próximos días,
00:07:05ese salto en el tipo de cambio se paga
00:07:07con inflación en los próximos meses."
00:07:10Sí, absolutamente. va a haber un eh que
00:07:14va a haber un golpe en los precios. Eh,
00:07:17yo me imagino, evidentemente acá tenemos
00:07:21que la inflación de los últimos dos
00:07:23meses ha sido una inflación generada
00:07:28internamente en preparación, digamos, a
00:07:31que podía haber una una devaluación, una
00:07:34semisalida del CEPO. Así que hay que ver
00:07:37cuánto se va a absorber ahora. ¿Qué va a
00:07:42pasar con los importadores o con los
00:07:44precios de las importaciones en los
00:07:47próximos eh en el mes o dos meses que
00:07:50vienen donde eh quizá los precios eh no
00:07:55van a subir tanto, o sea, en resumen o
00:07:59en términos muy simples, un shock de
00:08:02precio inicial estoy seguro que puede
00:08:05haber, pero en términos de inflación
00:08:09continua no creo que se
00:08:11Claudio Loser, muchísimas gracias. Eh,
00:08:15bueno, muchas gracias y si me equivoqué,
00:08:18me llaman por teléfono y me hacen el
00:08:20juicio correspondiente.
00:08:22Muchas gracias, Claudio. Hasta luego.
00:08:25Adiós. Bien, es la visión desde
00:08:26Washington de alguien con experiencia en
00:08:28estas negociaciones y también con el
00:08:30desgaste, ¿no?, de tantos acuerdos con
00:08:31la Argentina fallidos. Este, finalmente
00:08:34un nuevo acuerdo que el objetivo en
00:08:37parte también es lo que decía también
00:08:38Melcoñán hace un ratito, ¿no? Argentina
00:08:40le tiene que pagar al Fondo Monetario y
00:08:42unos vencimientos grandes de bonos el 9
00:08:44de julio, con lo cual gran parte del
00:08:45dinero que entra también va para cubrir
00:08:47esos vencimientos y la propia deuda con
00:08:50el fondo. Pero a cambio el fondo puso
00:08:52esta nueva exigencia de bueno, salir de
00:08:54un régimen cambiario donde el Banco
00:08:57Central se estaba gastando todas las
00:08:58reservas en mantener un tipo de cambio
00:09:00que, bueno, que los economistas decían,
00:09:02"Che, te está quedando muy atrasado, te
00:09:04estás quedando sin reserva con el Banco
00:09:06Central." Y el gobierno que dice, "No,
00:09:08todo de acuerdo al plan." Bueno, el plan
00:09:09cambió. Vamos a ver qué implicancias
00:09:11tiene este cambio en las reglas de juego
00:09:13que anunció el gobierno. La que cambió
00:09:15también fue Cristina Quiller. A ver,
00:09:17vamos a hacer un resumen de una noticia
00:09:18esta mañana. Yeah.