"El volantazo es una buena decisión porque lo otro chocaba": CARLOS MELCONIAN sobre el FIN DEL CEPO
De Acá En Más - 14/4/2025 - Duracion: 18:01
Transcripción
00:00:00como hoy nos atienda Carlos Melcoñán,
00:00:02economista, cuya opinión seguramente
00:00:04está muy demandada por estas horas. ¿Qué
00:00:06tal, Carlos? Buen día. Buen día, Marías.
00:00:08Buen día a tu audiencia. Gracias por el
00:00:10llamado. Acá estamos. Contamme. A ver,
00:00:13¿qué te parece relevante? Primero me
00:00:15interesa tu mirada. ¿Qué es lo que te
00:00:16parece relevante mirar? ¿Qué va a pasar?
00:00:19¿Qué es lo que a vos te parece
00:00:20importante ahora?
00:00:23Mira lo importante
00:00:25ahora no importa la excusa que usa el
00:00:29gobierno, porque
00:00:31acá estamos en una pelea entre mandriles
00:00:34y
00:00:35loritos, así que déjame ponerme afuera
00:00:39de todo eso y seguir profesionalmente lo
00:00:42que venimos diciendo, porque si buscas
00:00:45los audios lo vas a
00:00:46encontrar. El gobierno abandonó el plan
00:00:49aguantar.
00:00:52y entró en un programa que vamos a ver
00:00:55qué pasa electoralmente hablando, que
00:00:58también desde el punto de vista oficial
00:01:00se lo denomina el coraje de hacer las
00:01:03cosas en un año electoral. Por eso hay
00:01:07un menú de los loritos.
00:01:10Ahora, eh la verdad que es eh una buena
00:01:14decisión el
00:01:16volantazo en el sentido de que lo otro
00:01:19chocaba porque lo otro ya estaba
00:01:21teniéndose de ideológico y
00:01:25dogmático. Entonces, acá estamos frente
00:01:27a un cambio
00:01:28rotundo abierto con el correr de las
00:01:32semanas vamos a ver, pero donde eh lo
00:01:37otro no iba.
00:01:39digamos tuvo un límite, por eso esto
00:01:43estuvo muy dividido en el primer
00:01:45semestre del año pasado, el tercer
00:01:48trimestre gris, al cuarto lo salva el
00:01:51blanqueo, esperemos si gana Trump,
00:01:53etcétera, etcétera. Y había llegado un
00:01:56primer trimestre de este año donde ya eh
00:02:01no caminaba. Entonces, es una respuesta
00:02:03a eso, es es una audacia en en
00:02:08en términos de la decisión. Se sacó la
00:02:12tablita. Probablemente el número al cual
00:02:16se ponga el dólar hoy, que no lo
00:02:18sabemos, va a ser de menor impacto en la
00:02:21gente y mayor impacto en la economía.
00:02:24Digo en la gente que compra
00:02:26dólares porque ya venía comprando estos
00:02:30precios, no existía el dólar oficial
00:02:33para la gente. Ahora sí puede tener
00:02:36impacto en términos de nivel de
00:02:38actividad, de tasa de inflación. Hay dos
00:02:41temas que seguro ustedes me van a
00:02:43preguntar menos y es lógico para un
00:02:46programa de radio, pero hay algunos
00:02:49tecnicismos en el acuerdo con el fondo
00:02:52que yo ya sé que al periodismo le gusta
00:02:55que la reforma previsional, que la
00:02:57reforma laboral, pero yo quiero
00:02:59inclinarme a lo
00:03:01macroeconómico. Viene un ajuste
00:03:04monetario. el ajuste
00:03:06monetario, que el fondo lo
00:03:09llama muy
00:03:11amistosamente, queremos ir una política
00:03:14monetaria convencional,
00:03:16es que le dice a los loritos, no hablen
00:03:19más de base monetaria amplia, fija hace
00:03:227 meses, como si fuera un plan
00:03:25ultraortodoxo, porque esa es una
00:03:27definición irrelevante, la definición
00:03:30relevante y que va a empezar a
00:03:32controlarse ahora como parte de una meta
00:03:36rara. La meta de reservas es una meta
00:03:39contundente a futuro. La meta monetaria
00:03:41es más híbrida, pero meta al fin, que es
00:03:45del control de la masa monetaria. Porque
00:03:48siempre hemos definido y me pongo de pie
00:03:50acá en mi casa, que la parte fiscal ha
00:03:53sido muy buena en términos de un
00:03:56instrumento, pero tanto para la
00:03:59inflación como para conseguir dólares.
00:04:02El superá fiscal, yo desde una visión
00:04:05liberal lo he definido como condición
00:04:07necesaria no suficiente. Claro. Ahora,
00:04:10Carlos, a ver si te sigo hasta acá.
00:04:13A ver si te sigo hasta acá. Estamos
00:04:14charlando con Carlos Melcoñán a partir
00:04:16de los anuncios del viernes. A ver, te
00:04:19ponés del lado de los que dicen, "No, es
00:04:20que estaba todo de acuerdo al plan, como
00:04:22el gobierno pretende. Esto fue un
00:04:23volantazo, pero bienvenido sea el
00:04:25volantazo porque el plan aguantar hasta
00:04:27las elecciones de octubre, bueno, le le
00:04:30costó en marzo 4,000 millones de dólares
00:04:32reservas al central." No daba, no daba,
00:04:34no daba. Es como si te te y yo corremos
00:04:36los 42 km. No te digo que no terminé.
00:04:39Terminé bien. Eh, voy a decir, sí, pero
00:04:42pero no agarraste a los a los africanos.
00:04:45No, no, no, no. A los queatas, a los
00:04:48queatas lo vi pasar mucho antes. Podemos
00:04:51salir, pero le ponemos 3 horas y pico,
00:04:53casi cuatro. No, no me mientas. Total,
00:04:55no, no, no te mientas. Pero lo que
00:04:57quiero decir, vos decís, no me vendan
00:04:58que esto es de acuerdo al plan, esto es
00:05:00un volantazo, pero bienvenido sea porque
00:05:02estábamos llegando agónicamente, no
00:05:05sabemos bien a dónde. Sí, es
00:05:06contrafáctico, pero pero sí. Ahora vos
00:05:09decís lo relevante es hacia delante.
00:05:11Okay. Por fin tomaron esta medida de la
00:05:13que veníamos hablando los mandriles,
00:05:15¿no? Ahora sácame a mí del del de los
00:05:18mandriles.
00:05:20No, no me incluyo, eh, no te preocupes.
00:05:23El mundo mandril es enorme. No me meto
00:05:25yo en esos quilos.
00:05:28Estoy militando hoy para pegarle a uno
00:05:30al otro.
00:05:31Estamos hablando un poco con sentido del
00:05:33humor, pero profesionalmente.
00:05:35Totalmente, ¿no? Absolutamente. Además,
00:05:36digo, el mundo del periodístico, la
00:05:38discusión es lo que están diciendo, se
00:05:40salió el cepo versus lo que dicen, se
00:05:41devaluó. digo, lo que estamos tratando
00:05:43de entender es que se anunció y las
00:05:46implicancias, pero hacia adelante,
00:05:47Carlos decís porque es una medida que
00:05:49cualquier gobierno resistiría en este
00:05:51momento, porque vos vas a tener bastante
00:05:55previsiblemente más inflación y venís de
00:05:58un número malísimo el de marzo que fue
00:06:003,7. El gobierno venía diciendo, si yo
00:06:03no emito no hay inflación. Explícame el
00:06:04número de marzo si lo que dice el
00:06:06gobierno es cierto. Pero adicionalmente
00:06:09sale un tweet de Sturenegger durante el
00:06:11fin de semana que mi ley retweetea como
00:06:13la idea de lo que viene, diciendo, "No
00:06:15hay ningún motivo para que un salto de
00:06:17cambio produzca, que una modificación en
00:06:20el tipo de cambio produzca un salto a
00:06:23precios. Raro. Es un gobierno que vuelve
00:06:25a cambiar su manual. Yo de nuevo, de
00:06:28nuevo, de nuevo, déjame que te diga y lo
00:06:30voy a decir respetuosamente porque yo no
00:06:32me meto con el laburo de nadie.
00:06:34Los tweets dan de comer un montón, no le
00:06:37des bola los tweet, pero yo sé que dan
00:06:40de comer, no le desbola. Yo dije el otro
00:06:42día, me chupan un huevo. Yo no sé qué
00:06:44podés decir vos. Entonces, no le des
00:06:47bolas a los twet. Me tienen sin cuidado.
00:06:49Sería por eso. Entonces, entonces por
00:06:52eso vos salí de ahí. De nuevo, de nuevo,
00:06:55vamos a hablarle a la gente. El problema
00:06:58de este gobierno hasta acá, logro y
00:07:01problema simultáneamente es que se le
00:07:04clavó la inflación en dos y pico. Dos y
00:07:07pico. Desde octubre del año pasado. Acá
00:07:09estábamos repasando con va 7 meses. una
00:07:12vez se le había clavado en cuatro vino.
00:07:14Porque estos modelos así, estos modelos
00:07:17así sin pátima
00:07:19heterodoxa, no explicados para adelante
00:07:22a la gente, eh no es que no puedan
00:07:25aniquilar la inflación, pero son muy
00:07:28largos estos modelos, muy largos, muy de
00:07:31taca taca taca. todos los meses sube
00:07:34uno. El el otro día el 37 es el mismo 2
00:07:38y5 en el que estaban clavados donde se
00:07:40escapó indumentaria y educación y
00:07:43alimentos si Claro, pero el el alimentos
00:07:48al cinco es el que genera el 27 28. No
00:07:52es que se escapó alimento. Alimento
00:07:54viene en una velocidad crucero y es
00:07:57parte del promedio 25, 26, 27, 24. está
00:08:01metido ya ahí dentro de alimento. Un día
00:08:04se te escapa la hierba, otro día se te
00:08:06escapa el carne, después la papa. Sí,
00:08:08eh, la carne. Pero macroeconómicamente
00:08:11si vos hablás con tanto con un mandril
00:08:14como con un lorito de la el
00:08:17reconocimiento es acá estamos al 2 y
00:08:19medio por mes y cuando se te escapan dos
00:08:22cosas tiran para arriba. como las dos,
00:08:24tres que se escaparon fueron fuertes,
00:08:25dio tres y pico. Yo digo, volver al dos
00:08:29y pico no va a ser un problema. El
00:08:31problema va a ser perforar eso. No estoy
00:08:34diciendo para los próximos dos o tres
00:08:35meses que va a haber un
00:08:37derramecito de donde se ponga el dólar
00:08:40hoy. Yo no sé dónde se pone el dólar
00:08:42hoy, pero a a 1080 o a 1150 del blend no
00:08:48iba más. Porque si 1080 o 1150 hubieran
00:08:52estado bien, no perdía 4,000 palos el
00:08:55Banco Central. Entonces se va a poner en
00:08:58un número donde algún derramecito por
00:09:01los próximos meses va a haber el mayor
00:09:03conflicto. Derramecito en inflación
00:09:05estás diciendo, Carlos. Entonces, decís,
00:09:07abril, mayo, junio vas a tener inflación
00:09:12difícil que baje el tres. Se perdieron
00:09:15el mejor trimestre por estacionalidad
00:09:17bajo.
00:09:19Enero, febrero, marzo, marzo y junio son
00:09:22habitualmente del año tr meses
00:09:24tranquilos. Esos tres meses tranquilos
00:09:27ya abril estaba medio jugado. Estaba
00:09:30medio jugado. Y ahora vendrán algunos
00:09:33movimientos adicionales porque es cierto
00:09:35que ya alguno preiciaba a
00:09:391300. Es decir, pasó mucho menor medida,
00:09:44mucho menor medida. Lo mismo que pasó en
00:09:47el periodo preelectoral. Mucho menor
00:09:50medida. Que se me entienda bien. ¿Por
00:09:52qué? Bueno, porque yo vos empezas a ver
00:09:55que eso no va más. Entonces, la economía
00:09:57se va acomodando a otro precio. Ya
00:10:00empiezan a descontar, digo, los
00:10:02exportadores empiezan a no liquidar
00:10:04porque creen que tarde o temprano va a
00:10:06haber un salto y los importadores
00:10:08aceleran las compras, ¿no? Claro, acá el
00:10:12derrame a la inflación va a venir por el
00:10:15lado del nuevo dólar exportador. El
00:10:18exportador ya estaba más o menos
00:10:19cubriéndose. Okay. Eh, ahora todo aquel
00:10:23que sea exportado y Argentina por el
00:10:26lado de la soja no va a venir porque la
00:10:28hoja no se come. Pero si tenés mejor
00:10:30precio vendiendo carne puede ser que el
00:10:32precio de la carne aumente localmente.
00:10:34Dec por eso ahí siempre hay un
00:10:36toquecito. Un país que comparte eh eh
00:10:40bienes en su mercado local y también
00:10:43exporta rige la ley de un solo precio.
00:10:46Si no, volvemos a la economía soviética
00:10:49de hace 15 años atrás. Eso no va. Pero
00:10:52pero ahí ahí es donde se pone el
00:10:54problema futuro. Toda la toda la grasa
00:10:57de 25 mensual a 2 y medio ya había
00:11:00pasado. Y vos te metés ahí donde yo he
00:11:03planteado siempre y te digo cuando lo
00:11:06pensábamos nosotros no era fácil
00:11:08tampoco. ¿Cómo es el shock de un plan de
00:11:11estabilización? Yo he dicho esto no es,
00:11:14pero no para a los loritos, no
00:11:17para no para meterles en Carlos
00:11:21Bodestabilización incluye una un
00:11:24programa monetario diferente, una
00:11:27bimonetariedad explícita diferente.
00:11:30Ahora, espera, Carlos, que hago un punto
00:11:31ahí. Estamos charlando con Carlos
00:11:32Melcoñán, economista. Decís, bueno, se
00:11:35pegaron un volantazo porque no iba más,
00:11:37las reservas no aguantaban más y ahora
00:11:39van a pagar esto con un poquito más de
00:11:41inflación de una situación que ya no
00:11:43venía bien. Quiero ver actividad y eso
00:11:45te quiero decir, el tema cuando decimos
00:11:47inflación es poder adquisitivo, ¿no?
00:11:50También, o sea, la gente, ¿qué le va a
00:11:52pasar con sus salarios, con el poder
00:11:53adquisitivo?
00:11:55la recomposición eh que podía estar en
00:11:59marcha y que estaba
00:12:02pseudointervenida paritariamente,
00:12:05esa se va a mover, se tiene que mover un
00:12:07poco porque el gobierno había
00:12:08intervenido, tipo de cambio, tarifas y
00:12:11salarios era explícito. Lo que planchaba
00:12:14las paritarias, que no quería paritarias
00:12:16por arriba del uno para generar la
00:12:18expectativa de que ahí va a llegar con
00:12:19la inflación. Las tarifas, ojo, porque
00:12:22la quita de subsidios arranca de vuelta
00:12:24en mayo. Entonces, si vos tenés más
00:12:27inflación y servicios más caros, vas a
00:12:29tener un tema con el poder adquisitivo
00:12:31en los próximos meses. Entonces, lo que
00:12:33lo que
00:12:34saltó
00:12:36afortunadamente eh es el querer hacer
00:12:39converger todo al uno. No te olvides que
00:12:41algunos ideólogos que este gobierno
00:12:44miraba querían bajar el croll a medio.
00:12:47Sí, sí. Eso se tiró por la ventana. Se
00:12:50hablaba del uno para abril, la inflación
00:12:52del uno para abril. Ahora digamos,
00:12:53bueno, septiembre del año pasado le
00:12:55descontaban la inflación internacional y
00:12:58no y el croll y decía que estábamos en
00:13:00deflación o en 08. Pero todas esas cosas
00:13:03son cosas que cuando desde la buena
00:13:06leche vos decís, "Che, esto no puede
00:13:08ser. Esto que han dicho está mal. Acá te
00:13:11viene la artillería en contra y te pone
00:13:14de antipatria porque querés que se caiga
00:13:17el gobierno y todas esas cosas que se
00:13:19dicen. Entonces este tipo de cosas sirve
00:13:23sirve para que la gente vea que puede
00:13:26haber un, no quiero decir un tercio que
00:13:29estén en la joda de un lado y un tercio
00:13:32que estén en la joda del otro, pero
00:13:34sigue habiendo gente de buena fe que
00:13:36opina profesionalmente. Entonces dice el
00:13:38otro no iba más. Ahora te hago una
00:13:40pregunta más, Carlos. Carlos si no iba
00:13:42más los que los 500 palos que vendió el
00:13:45Banco Central el viernes. Sí, el
00:13:48gobierno ya sabía o el Banco Central y
00:13:51el que estaba por cerrar. Puede dejar
00:13:53nunca nunca le presté atención a los que
00:13:57tenían
00:13:58información. No es mi rubro ese. Yo no
00:14:01me meto en eso. Hasta los bancos
00:14:03centrales hasta pero hicieron un lindo
00:14:04negocio los que se llevaron. Podía
00:14:06decirte lo mismo de Trump. podía decirte
00:14:08lo mismo del gobierno americano. ¿Y qué
00:14:11hizo? Ya sabían que iban a ir para atrás
00:14:13con las tarifas y qué sé yo. No sé, no
00:14:16estoy en ese negocio. ¿Entendés?
00:14:20Entonces ahora guarda de que el
00:14:21gobierno, porque lo lo peor que puede
00:14:24pasar de acá en adelante, yo te lo voy a
00:14:27decir, es entusiasmarse con los atrasos
00:14:30de nuevo, yendo locamente a que la
00:14:33inflación empiece con uno mensual.
00:14:36Porque este quilombo, ¿sabes? Porque
00:14:38viene por los atrasos. Cuando vos los
00:14:40precios relativos los empezás a
00:14:43encorcetar, cagaste tarde o temprano.
00:14:46Toda la historia de Argentina es así.
00:14:49Por eso el programa el primer día tenía
00:14:51que haberle dicho a la sociedad
00:14:53argentina que vamos a tener un tiempo
00:14:55donde los precios se tienen que
00:14:57encaminar, donde eso incluye
00:14:59heterodoxamente al salario y al tipo de
00:15:02cambio. Entonces, en este en este bueno,
00:15:05veremos ahora si este no, este
00:15:09recalculo, más allá que tiene un costo
00:15:11claro que son otros 20,000 millones de
00:15:12dólares de un crédito del Fondo
00:15:15Monetario, logra, digamos, que el
00:15:18gobierno deje de lado la obsesión de
00:15:20bajar la inflación a una velocidad tal
00:15:22que lo forzaba a congelar precios que
00:15:24terminan saltándole en la mano. que te
00:15:27diga algo que no has sido muy clara, así
00:15:30que no te puedo culpar de nada, pero
00:15:32déjame que te lo diga para mantener el
00:15:36profesionalismo. Siempre a la plata que
00:15:38entra le tenés que descontar lo que se
00:15:40paga. Entonces acá lo que tenemos que
00:15:43ver es la deuda neta siempre. Esto vale
00:15:46para Mi ley, para Macri, para Alberto
00:15:47Fernández. Y vos decís se entran 20,000
00:15:50millones de dólares más. Y porque los
00:15:52que quieren al gobierno y otra vez
00:15:54el
00:15:55endeudamiento. Entonces sí, pero de lo
00:15:58que se tiene que pagar porque son los
00:16:00vencimientos de los próximos tiempos del
00:16:02fondo. Básicamente lo que entra ahora.
00:16:04Yo te digo de acá a fin de año hay que
00:16:06pagar 12,000 palos menos hay que sacar
00:16:09los intereses que eso no es capital.
00:16:12Pero si vos en el próximo mes de julio
00:16:14pagass 3,000 palos de capital a los
00:16:16bonitas y usas plata fondo, la deuda esa
00:16:19se metió. Ahora le debe más al fondo y
00:16:22menos a lo bonito. Porque hay un
00:16:23vencimiento grande el 9 de julio. Vos
00:16:25decís vas a tener que parte la guita va
00:16:27a ir a pagar ese vencimiento. Desde los
00:16:2950,000 palos de ma. Te vi venir con el
00:16:32con los vencimientos. Viene Carlos,
00:16:34viene con un papelito en el que mes a
00:16:36mes cuáles son los vencimientos. Estás
00:16:38como roleando ahora con el Fondo
00:16:40Monetario. Eh, Carlos Melcoñán,
00:16:43economista. Muchísimas gracias por estos
00:16:44minutos, Carlos. Eh, saludos a todos. Un
00:16:46beso, María. Un beso, hasta luego.
00:16:49Bueno, 8:31 de la mañana, un día muy
00:16:51tomado por esto. Me parecía
00:16:52superinesante la visión de Melcñá porque
00:16:54muy equilibrada en términos de decir,
00:16:56"Bueno, yo venía advirtiendo que tarde o
00:16:57temprano iban a tener que cambiar de
00:16:58manual, más vale tarde nunca, pero eh
00:17:02con estos desafíos futuros, sobre todo
00:17:05la economía real, el salario de
00:17:06bolsillo, la inflación y si el gobierno
00:17:09insiste con mantener la paritaria
00:17:11planchada, bueno, los salarios van a
00:17:13tener que recuperar un poco porque 3,7
00:17:17con paritarias al uno empieza a hacer un
00:17:19deterioro del salario.
00:17:21importante y empieza a perder, digo,
00:17:23desde el punto de vista político empieza
00:17:24a perder otra de las banderas que tenía
00:17:26porque digo las banderas de gobierno,
00:17:28¿cuál es? Bueno, yo te bajo la inflación
00:17:29hace eso mejora la pobreza, ya
00:17:32recuperaste el salario. Y la otra es te
00:17:35controlo la calle. Desde hace un
00:17:37tiempito estamos viendo que empieza a
00:17:39dejar de controlar la calle. Te digo,
00:17:41cada vez hay más manifestaciones, cada
00:17:43vez hay más conflictividad y si a eso le
00:17:46empezas a sumar la discusión salarial,
00:17:49digo, una inflación más alta y una unas
00:17:52paritarias pisadas y bueno, vas a tener
00:17:54más conflictividad. Sí. Y además tenés
00:17:56hasta Julio porer el mejor de los casos
00:17:58y las cosas no se le