Dólar: ¿A dónde va el nuevo régimen cambiario? por Pablo Anino | El Círculo Rojo
Radio Con Vos - 19/4/2025 - Duracion: 7:50
Transcripción
00:00:00[Música]
00:00:01Muy bien.
00:00:02Eh, es el tema, en realidad este tema
00:00:05que vamos a tratar ahora es el tema, el
00:00:07tema de los temas, que es qué pasó en
00:00:09esta semana corta luego de la presunta
00:00:12liberación del CEPO, del cambio de
00:00:14régimen cambiario y lo que pasó durante
00:00:16estos 3 días con el dólar, que
00:00:19sorprendió a muchos, a otros no tanto,
00:00:22eh, y que va a pasar con la economía a
00:00:23nivel general. Como ustedes saben,
00:00:25nuestro columnista de economía, Pablo
00:00:27Arino, está con un temita de salud. ya
00:00:29está está ahí ahí de volver a las
00:00:31canchas en cualquier momento, eh, pero
00:00:34ahora está en comunicación con nosotros
00:00:35justamente para hablar de bueno, hacer
00:00:37un análisis eh, digamos preliminar de eh
00:00:42lo que pasó con la economía en estos
00:00:44tres días muy calculados se hizo esto de
00:00:46la liberación del CEPO se hizo muy
00:00:47calculado semanita corta para la
00:00:49semanita corta el viernes semana corta
00:00:51para que tenga este impulso, pero vamos
00:00:52a tratar de analizarlo un poco más en
00:00:54profundidad. Pablo, ¿cómo estamos?
00:00:57Hola, Fernando. Hola a todos. ¿Cómo
00:00:58andan? Bien, ¿qué pasó estos tr días?
00:01:01¿Vos te sorprendiste? ¿No te
00:01:02sorprendiste? ¿O en última instancia eso
00:01:04no tiene importancia? Este, si te
00:01:06sorprendés vos o cualquiera. Digo, ¿qué
00:01:07es lo que cuáles son las tendencias que
00:01:09estás viendo que pasaron desde el lunes
00:01:11hasta ahora como un análisis eh inicial?
00:01:14Sí. Eh, no esperaba que hubiera un salto
00:01:17tan acotado del dólar. El dólar subió
00:01:228,75% desde el viernes del anuncio del
00:01:25acuerdo con el FMI hasta este miércoles
00:01:2816 de abril. Eh, es decir, hizo un
00:01:31tercio del recorrido hasta la banda
00:01:33superior de 1400. no se fue hacia la
00:01:36banda superior, tampoco hacia la banda
00:01:38inferior de 1,000 pes, que es lo que
00:01:40decía el gobierno. Eh, pero bueno, un
00:01:44primer elemento que claro, fue una
00:01:46semana corta, todavía es muy poco tiempo
00:01:48para hacer una evaluación definitiva de
00:01:51cómo va a operar el nuevo régimen
00:01:53cambiario. Y algo muy importante es que
00:01:56aunque el Banco Central en teoría tiene
00:01:58límites para intervenir, todavía no está
00:02:00claro si ha intervenido o no. Lo que sí
00:02:04está claro que es probable, muy probable
00:02:06que en el salto acotado de estos días
00:02:09del dólar hayan influido manos amigas
00:02:12que ayudaron al
00:02:14gobierno, fondos de inversión, bancos,
00:02:18eh o incluso organismos públicos para
00:02:21tratar de que lo que ocurriera en los
00:02:23primeros días sea una modificación muy
00:02:27eh leve del dólar, de la cotización.
00:02:30Esas serían las famosas manos invisibles
00:02:32del mercado.
00:02:34La mano invisible, sí, que para
00:02:36encontrar su visibilidad hay que
00:02:38indagar, pero que existen, digamos. Eh,
00:02:41no es una mano fantasmagórica.
00:02:43Eh, incluso si uno ve, recorre las redes
00:02:46sociales, hay gurúos, esos gurúes
00:02:49financieros que andan diciendo, "Hay que
00:02:51aprovechar esto porque podemos sacarle
00:02:53el 45% de ganancia en dólares al nuevo
00:02:56carry trade que está armando el
00:02:59gobierno. El gobierno está invitando
00:03:00inversores extranjeros a hacer carry
00:03:02trade." Incluso recordemos que lo había
00:03:05hecho con el agro e meses atrás le había
00:03:08dicho, "Bueno, no lo podemos devolver
00:03:10como ustedes quieren, pero hagan carry
00:03:12trade, ¿no? Es decir, hagan ganancias
00:03:14muy importantes eh con tasa de interés
00:03:17en peso y después se vuelven a dólar.
00:03:20Eh, 45% en dólares es una ganancia que
00:03:23no se consigue en ningún lugar del
00:03:26mundo, ¿no? Eh, discúlpame, Pablo, te
00:03:28hago te hago un asterisco con esto, la
00:03:31eh porque es interesante lo que
00:03:32planteas, la el análisis financiero,
00:03:34sobre todo de asesores de empresa, de
00:03:37este de gente que está contratada, casi
00:03:39que por naturaleza esgado. El otro día
00:03:42lo crucé a Carlos Malatón en un programa
00:03:44de televisión y decía, no pude discutir
00:03:46otras cosas, pero decía esta que era
00:03:48interesante, que ¿qué te va a decir el
00:03:50analista que está cerrando una empresa?
00:03:51que todo se va a hundir cuando se está
00:03:52hundiendo. Casi que lo tiene vedado por
00:03:54naturaleza para decirlo. Ni hablar de
00:03:57los que son contratados para decir eh
00:03:59vamos a aprovechar este carry y vamos a
00:04:00tirar esto para arriba, ¿no? Claro. No.
00:04:03Y la las citas que yo hago, sin
00:04:06mencionar cuáles son estos gurúes,
00:04:09muchas veces eh operan dólar, o sea,
00:04:11aunque no le saquen ganancia mucha en la
00:04:14en la cotización del dólar, ya ganan
00:04:18volumen promoviendo que esto va a
00:04:19funcionar y demás. Entonces, las
00:04:21operaciones pasan por ahí. Ya con que
00:04:23gane la comisión es suficiente, pero no
00:04:27ganan solo la comisión. Bueno, el
00:04:29gobierno está apostando con todo armar
00:04:31un nuevo carry trade, a planchar el
00:04:33dólar en un nivel mayor al que existía,
00:04:36pero sin que se vaya cerca de los 100.
00:04:39Es un esquema, digamos, de dólar barato
00:04:42y subsidiado que multiplica el problema
00:04:45que existía hace dos semanas cuando vino
00:04:48el fondo a salvar al gobierno porque
00:04:50estaba perdiendo reserva de manera
00:04:52escandalosa. Ese problema es el atraso
00:04:55cambiario que no es sostenible, no solo
00:04:58porque la economía argentina en general
00:05:00faltan dólares, salvo ahora
00:05:01circunstancialmente porque los mandó el
00:05:03FMI, sino porque no es sostenible en la
00:05:06productividad de la economía argentina,
00:05:08que no tiene inversión hace muchos años,
00:05:10que está estancada por lo menos del año
00:05:132012. Eh, pedirle un peso fuerte a una
00:05:16economía que no invierte, que está
00:05:18atrasada, que no aumenta su
00:05:20productividad, es eh la cuadratura del
00:05:22círculo. El dólar barato eh y
00:05:25subsidiado, ya sabemos, incentiva las
00:05:28importaciones, incentiva el turismo en
00:05:30el exterior y desincentiva las
00:05:33exportaciones y de conjunto eso hace que
00:05:36más temprano más tarde el Banco Central
00:05:39vaya perdiendo eh reservas. Por este
00:05:42último motivo es probable que aumente el
00:05:45dólar planchado, el descontento entre
00:05:47sectores industriales y también del agro
00:05:50que esperaban un dólar más alto. Con el
00:05:52dólar actual está muy cerca del dólar
00:05:55que tenían ese dólar eh blend y creen
00:05:58necesario un salto cambiario más fuerte
00:06:00para exportar más y para limitar en el
00:06:03caso de la industria la competencia
00:06:04extranjera. Por lo cual, bueno, el
00:06:06gobierno con las manos amigas, con todos
00:06:08los con todos los dólares FMI,
00:06:11eventualmente puede aguantar ese tipo de
00:06:13cambio, pero va generando descontentos
00:06:15en sectores empresariales. Por otro
00:06:18lado, hay que ver también lo que pasa eh
00:06:22entre los trabajadores, porque hay un
00:06:25ancla cambiaria que se pretende
00:06:27reeditar, pero también hay una ancla
00:06:30salarial muy importante que está
00:06:32perdiendo los salarios. Hubo un momento
00:06:34del segundo semestre del año pasado que
00:06:35tuvieron una recuperación muy leve.
00:06:37Ahora empezaron a perder fuerte porque
00:06:39la inflación se aceleró. Los datos del
00:06:42consumo de marzo son terribles. Hubo una
00:06:45caída del consumo del 7,6 en comparación
00:06:48a marzo del año pasado, que ya era
00:06:50malísimo. Eh, por toda de mi ley, como
00:06:53dicen los este los libertarios, ¿no? Los
00:06:56tr libertarios.
00:06:57y y cayó marzo en relación a febrero. Es
00:07:01decir, que el éxito cambiario va de la
00:07:04mano también de una situación de agravar
00:07:07las condiciones ya graves en la clase
00:07:09trabajadora en blanco, pero imaginen
00:07:12cómo puede pegar eso en el sector
00:07:15informal. En síntesis, el gobierno
00:07:17repite la receta que ya
00:07:20fracasó, cuyo fracaso se hizo
00:07:22evidente hace dos semanas cuando tuvo
00:07:25que ir de urgencia. al FMI. El próximo
00:07:29fracaso puede tardar algunos meses,
00:07:31puede llegar a elecciones, pero va a ser
00:07:33sin dudas un fracaso mucho más potente.
00:07:36Bien, Pablo Nino, analizando estos
00:07:38primeros momentos de eh estos tr días de
00:07:41mercado en la luego de la presunta, a
00:07:45ver, apertura de CEPO y el cambio del
00:07:47régimen cambiario.