"EEUU NOS ESTÁ DICIENDO: MACHO, JUGATE POR NOSOTROS" | SANTIAGO BULAT con FLOR HALFON en AHORA DICEN
Futurock - 10/10/2025 - Duracion: 11:49
Transcripción
00:00:00Estamos en comunicación con Santiago
00:00:02Ulat, economista, magister en finanzas y
00:00:04en economía, director de la consultora
00:00:07INBEC, amigo Santi, buenos días. Flor
00:00:09Jalfon te saluda. ¿Cómo estás?
00:00:11¿Cómo andas, Flor? Beso grande.
00:00:12¿Te hice madrugar yo?
00:00:14Sí, me hiciste madrugar, pero muy
00:00:15contento. Por otra vez no pudimos no
00:00:17pudimos hacerlo, así que ahora
00:00:18referiado, te pido perdón. Escúchame, e
00:00:24el gobierno argentino está claro que se
00:00:26pone contento con lo que ocurrió ayer
00:00:28con el tesoro. Los argentinos debemos
00:00:31ponernos contentos.
00:00:33Mira, yo creo que lo que lo que se venía
00:00:37en caso de que no hubiera plata del del
00:00:41tesoro de Estados Unidos era que la la
00:00:43suba del tipo de cambio iba a ser
00:00:44bastante fuerte y de hecho era un poco
00:00:45lo que se venía lo que se venía por ahí
00:00:48viendo el mercado, ¿no? Pensé que el
00:00:49tesoro
00:00:51de la nación, o sea, argentino, venía
00:00:54comprando dólares cuando el agro liquidó
00:00:56había llegado a 2,500 millones de
00:00:58dólares más o menos. Y para sostener el
00:01:00tipo de cambio en los niveles de 1000 de
00:01:041430, 1435 aproximadamente, vendió
00:01:08prácticamente todo lo que había
00:01:09comprado.
00:01:09Sí.
00:01:10Entonces dado eso, vos decías, "Che, se
00:01:13está quedando sin poder de fuego. En
00:01:15breve vamos a tener que o sale a vender
00:01:18el Banco Central, incluso en un dólar
00:01:20más alto, que es más o menos parecido a
00:01:221480 y pico, o incluso el Banco Central
00:01:25decir, bueno, no vendo más, listo." Y
00:01:27que el dólar vaya a buscar donde tenga
00:01:28que ir a buscar, ¿no? ¿No? Entonces,
00:01:29creo que lo que se evitó ahora, incluso
00:01:32solamente con el anuncio, porque en
00:01:34general que se ponga Estados Unidos de
00:01:35un de un lado este es bastante fuerte,
00:01:38eh es que haya una una expectativa de
00:01:41evaluación más fuerte de lo previsto. Si
00:01:44me preguntas a mí, yo no creo que este
00:01:46partido haya terminado acá y me parece
00:01:48que postelecciones va a haber algún
00:01:50cambio en el régimen y probablemente
00:01:51vayamos a un tipo de cambio este algo
00:01:53más elevado, pero si Estados Unidos se
00:01:56pone de frente es algo bastante inédito,
00:01:58¿viste? No, no hubo muchos casos en los
00:02:00cuales Estados Unidos se ponga a comprar
00:02:02monedas de otros países. Se ocurrió con
00:02:04el Yen en su momento, con el marco
00:02:06alemán en algún momento más, pero digo,
00:02:08es es bastante inédito, la verdad.
00:02:10Entonces ese poder de fuego que no
00:02:12sabemos cuánto va a ser porque todavía
00:02:14en esa parte no tenemos un anuncio
00:02:16demasiado claro. Eh, bueno, claramente
00:02:19cambia las expectativas de la de la suba
00:02:22del tipo de cambio, ¿no? Porque se mete
00:02:24un actor a ofertar que puede llegar a
00:02:27ser muy fuerte como es Estados Unidos,
00:02:28¿no? Entonces creo que es un poco eso.
00:02:30Ahora, si yo tengo que reflexionar con
00:02:33conocimientos básicos y elementales de
00:02:36este panorama, ¿no? como en tu caso
00:02:39diría, bueno, si e Estados Unidos no nos
00:02:44presta plata, esto que había dicho Scott
00:02:46Vesent de eh no va a hacer dinero,
00:02:49termina siendo algo mucho mejor, que es
00:02:51ah, invierten en PES, es como que nos
00:02:53compran algo que nosotros justo teníamos
00:02:56que entregar. Ah, bárbaro, buenísimo. Al
00:02:58final es mejor. Entonces, como lo veo
00:03:00raro, digo, ¿qué les estamos debiendo?
00:03:02¿A cambio de qué? Y lo escuchábamos
00:03:04recién a Scott Besen decir expulsar a
00:03:07China de Argentina y el interés por las
00:03:10tierras raras. ¿Es una lectura que hay
00:03:13que hacer por ahí o con qué lo
00:03:15relacionas vos?
00:03:17No, no, claramente digo, me parece que
00:03:19el tweet de Ves en Taller eh un poco
00:03:22expresamente dice que esto es una medida
00:03:24estrictamente geopolítica y de
00:03:26alineación de Argentina a
00:03:29Occidente y demás. valores de Oxide.
00:03:32Exacto. Exactamente. Con lo cual, digo,
00:03:34eso lo dice Besent y me parece que de
00:03:36alguna manera eh tiene viene por ahí,
00:03:40digamos, me parece está bastante claro.
00:03:42Por ahí lo que hay que terminar de ver
00:03:44es que qué implica en la realidad.
00:03:46Quiero decir, por ejemplo, un proyecto
00:03:48del Rigi que venía desde China no fue
00:03:51aprobado. Suponete. Uno podría pensar,
00:03:54bueno, ojo, quizás esto ya venía de
00:03:55antes, que el gobierno decidió no
00:03:57aprobar un proyecto que venían de China.
00:03:59Entonces, eso puede significar menor
00:04:00inversión extranjera directa desde
00:04:02China. va a poner punto uno.
00:04:03Sí,
00:04:04puede ser también el la entrada del 5G
00:04:06que no se permite desde China, bueno,
00:04:07punto dos, de repente puede ser el swap
00:04:10que haya que cancelarlo con China, con
00:04:12lo cual en ese caso, en términos netos,
00:04:14el swap de de Estados Unidos no no es
00:04:17tan grande si se quiere, porque si vos
00:04:18tenés que cancelar un swap, que hoy
00:04:20tenés más o menos 13000 millones de
00:04:22dólares de China que no activaste y
00:04:24ahora te va a dar 20 Estados Unidos,
00:04:25bueno, el neto de eso si tienes que
00:04:26cancelar el otro es siete, ¿no?
00:04:28diferencia entre 20
00:04:29igual el de Estados Unidos no termina el
00:04:31año que viene, o sea, no habría que el
00:04:33de China, quiero decir, no habría que
00:04:35renovarlo,
00:04:36habría que renovar y con Estados Unidos
00:04:37también te va a pasar, digamos, en
00:04:39general este tienen tienen un plazo en
00:04:40el cual renovas, pero Argentina lo viene
00:04:42renovando el de China en general,
00:04:43incluso lo amplió.
00:04:45Eh, entonces creo que creo que todo por
00:04:48eso hay que terminar de ver en qué va a
00:04:49afectar, pero claramente es una
00:04:52geopolítica, ¿no? Claramente es que que
00:04:55China no haga lo que yo tengo ganas de
00:04:57hacer en la Argentina, que es por ahí o
00:04:59tener acceso preferencial a ciertos
00:05:01mercados o eh por ahí, no sé, del 5G
00:05:04instalarlo de alguna empresa americana
00:05:06eh o eh el acceso a tierras raras
00:05:09preferencial, digo, es es sacar un
00:05:11competidor importante a nivel
00:05:13geopolítico como es China, eh para que
00:05:16Estados Unidos sea, digo, y esto también
00:05:18para calar un poco las aguas, ¿no? Es
00:05:19que tenemos que salir a entregar los
00:05:20laciares, ¿no? También eso me parece
00:05:22importante, pero sí que en la parte más
00:05:25este digamos económica vas a tener que
00:05:28optar por empresas este eh americanas
00:05:31que empresas chinas, cosa que antes
00:05:32Argentina me parece venía surfeando de
00:05:34alguna manera bien. Bueno, tengo el swap
00:05:35con China, pero igual sigo eh votándole
00:05:37cosas a Estados como Estados Unidos en
00:05:40en el exterior, mantengo relación
00:05:41comercial con los dos. Bueno, ahora me
00:05:42parece que dijeron, "Macho, jugate, te
00:05:45salgo yo, pero jugate de nuestro lado."
00:05:47Eh, estuve tratando de ver algunos
00:05:49diarios chinos, este, con inteligencia
00:05:51artificial y demás, pero no dicen nada
00:05:53todavía, así que estoy esperando.
00:05:55Claro, claro, porque los chinos van a
00:05:56decir, "Che, lo estamos viendo, esto,
00:05:57eh, está está en vivo." Sí, sí. Total.
00:06:00E y esto que vos te imaginas para
00:06:03después de las elecciones,
00:06:05es inevitable, quiero decir, eh, todos
00:06:08vemos que la devaluación está al caer.
00:06:12El gobierno no termina de decir con
00:06:15todas las letras que no. Podría
00:06:17demorarse capaz un poco más, eh, pero
00:06:22pareciera que hay una cosa medio a punto
00:06:24de explotar. Eso es inevitable. Es
00:06:26inevitable en todo caso, en lo inmediato
00:06:27y hay algo que eh pueda pasar para que
00:06:31eso se demore, algo del resultado
00:06:33electoral puede determinar eso.
00:06:35Mira, no, muy buen punto. Mira, vamos a
00:06:38poner los siguientes términos. El el
00:06:41valor del del dólar, o sea, es un valor,
00:06:43el tipo de cambio,
00:06:44es básicamente un mercado de flujos, de
00:06:47oferta y demanda. O sea, eh sobre todo
00:06:50cuando no tenés eh cuando no tenés
00:06:52cambiario, que hay medio que lo controla
00:06:53el banco central. Ahora que está más
00:06:55liberado depende bastante de la oferta y
00:06:57la demanda. ¿Qué quiero decir con esto?
00:06:59La demanda a 10000 pesos por parte de
00:07:02los argentinos es enorme. O sea, quiero
00:07:05decir, hay 12 millones de personas que
00:07:06se fueron al exterior de viaje. Los
00:07:08pasos fronterizos están más apuntando
00:07:10los autos para fuera que lo que están
00:07:12entrando. Las importaciones vienen
00:07:14creciendo muy fuerte en textiles, en
00:07:16bienes durables, en lo que sea, con lo
00:07:18cual la demanda a 10000 está. Entonces,
00:07:20vos me preguntas hacia dónde tiene que
00:07:21ir el dólar con el nivel de oferta de
00:07:24dólares que están entrando para arriba,
00:07:26porque hay mucha demanda y te van a
00:07:28poner el dólar para arriba hasta que en
00:07:29un momento se equilibre esto. Ahora, si
00:07:31Estados Unidos mañana viene y dice,
00:07:33"Che, las compras de pesos que voy a
00:07:34hacer yo van a ser todos los días, ¿eh?"
00:07:38O sea, venta de dólares sería esto, ¿no?
00:07:40Compra de peso es venta de dólares. Va a
00:07:42ser todos los días por 500 millones de
00:07:44dólares de acá a fin de año y el dólar
00:07:46no tiene nada para subir, es más tiene
00:07:47para bajar. Este es mucha oferta de
00:07:50dólares que no teníamos pronosticada,
00:07:51pero eso es mucha plata,
00:07:53¿no? Está bien. Entonces extremo, no no
00:07:55va a pasar, ¿correcto? No va a pasar
00:07:57eso, pero lo que quiero decir es que
00:07:59todavía estamos ciegos en ese sentido.
00:08:00No sabemos bien cuánto va a ser por ahí,
00:08:03por ahí fue una un solo día, por ahí es
00:08:05un montón o por ahí es cero. En el caso
00:08:06de que sea cero, yo te digo, esto va a
00:08:08seguir pasando. La presión dolarizadora,
00:08:10si se quiere, por parte de los
00:08:11argentinos va a continuar y lo más
00:08:13probable es que después de las
00:08:15elecciones, ahora pen dijo que la banda
00:08:18cambiar y ahí va a continuar. Yo creo
00:08:19que no va a continuar, o sea, que vamos
00:08:21a tener un tipo de cambio más alto en el
00:08:23cual se le permite a Argentina acumular
00:08:25reservas. De hecho, ayer el Fondo
00:08:27Monetario Internacional, Cristalinava,
00:08:28dijo, "Bueno, arranquen a comprar
00:08:31reservas." ¿Viste? Como este si el dólar
00:08:33baja, no sé, hasta 10000,
00:08:35pongan el pecho ustedes y empiecen a
00:08:37comprar reservas, este, ustedes para
00:08:39empezar a hacer caja, para que no
00:08:41estemos nosotros en se meses de nuevo
00:08:43teniendo que dar otro préstamo para este
00:08:45que ustedes puedan pagar la deuda que
00:08:46tienen.
00:08:46¿Qué es lo que viene pasando desde que
00:08:48el gobierno llegó? que
00:08:52sí, totalmente.
00:08:53Claro. Ahora, Santi, si eso pasa, si eh
00:08:57después de la elección, bueno, en el
00:08:59momento que sea, se devalúa el dólar
00:09:01sube, lo que sea, eh, ¿hay posibilidad
00:09:04en este contexto de que eso no se
00:09:05traslade a precios?
00:09:08Mira, lo que venimos viendo desde que se
00:09:11salió del CEPO Cambiario, eh, o desde la
00:09:13mayoría del Cepo Cambiario en abril, eh,
00:09:16es que el dólar está subiendo bastante
00:09:19más de lo que están subiendo los precios
00:09:20en general. Yo creo que esto responde
00:09:23primero que el gobierno está haciendo
00:09:24como poniendo tasas de interés muy
00:09:26altas. Entonces, en ese sentido eso te
00:09:28juega un poco a a que no haya un
00:09:30traslado a precios muy fuerte y después
00:09:32te diría que la actividad económica
00:09:33viene cayendo desde febrero más o menos,
00:09:35¿no? Creo que en agosto hubo un leve
00:09:37rebote según los últimos números, pero
00:09:38sí, pero empezamos a ver ahora que
00:09:41algunas cámaras, algunos sectores,
00:09:43incluso los panaderos, empiezan a decir,
00:09:45"Sí, la verdad estuvimos aguantando todo
00:09:47lo que pudimos para no aumentar, pero ya
00:09:49esto es insostenible. No, tal cual. Pero
00:09:52si vos ves de No, por eso yo creo que
00:09:54ahora viene, de hecho, ayer cerramos el
00:09:55número de inflación que nosotros vamos
00:09:56monitoreando y nos dio 2,5% las últimas
00:09:59semanas, con lo cual
00:10:00las últimas semanas o septiembre,
00:10:03eh, no, septiembre nos dio 22, pero como
00:10:06agarramos una semana más ahora, la
00:10:08primera de octubre, ya esto te da que
00:10:10sigue para arriba, digamos. Claro.
00:10:11Exactamente.
00:10:12Eh, entonces, ¿qué quiero decir con
00:10:14esto? Va a haber aumento de precios. El
00:10:16tema es que no no creo que sea un
00:10:18traslado uno a uno, no creo que vos
00:10:20digas, "Che, subo el dólar 10 y
00:10:21automáticamente los precios 10." eh me
00:10:23imagino que viene más abajo,
00:10:25pero que vas a tener un rido
00:10:26inflacionario mayor. Ahora, es verdad lo
00:10:28que voy a decir de los panaderos o del
00:10:29rubro que sea, este, pero la verdad que
00:10:32el consumo masivo sigue muy abajo,
00:10:34muy abajo. Entonces, en ese sentido, el
00:10:36panadero puede querer subir por nos
00:10:38agarramos el panadero, pobre, viste,
00:10:40capaz no tiene,
00:10:40¿no? Y que aparte dice que en el último
00:10:42año y medio le bajó 50 y pico por el
00:10:44consumo. Bueno, por eso te digo por es
00:10:46por eso la pregunta es hasta dónde
00:10:48puedes subir en el contexto donde no te
00:10:49están no te están comprando y ahí me
00:10:51parece que se va a jugar el partido,
00:10:53pero es verdad que están todos tratando
00:10:55de aumentar un poco con la incertidumbre
00:10:57de che, si aumento tanto, ¿qué
00:10:59probabilidad tengo de que me sigan
00:11:01comprando? Y ahí se jugó el partido, me
00:11:02parece,
00:11:03che, para haberte hecho madrugar
00:11:05nosotros bastante despierto estás,
00:11:07¿viste? Escúchame, ahora se arranca el
00:11:08día. Ya está,
00:11:09¿no? Listo. Ahora arrancaba gimnasio o
00:11:11lo que sea. Acá la gente, no sé si estás
00:11:13viendo por YouTube, pero te eligieron
00:11:14una foto muy canchero que estás como
00:11:17reflexionando. Parece Ahora, ahora te va
00:11:20a empezar a seguir más gente. Te de
00:11:22repente espos cases me tiran acá. No sé,
00:11:26yo no quiero quedar comprometida con
00:11:27esto. Es Santiago Bulat, economista,
00:11:30magister en finanzas y en economía,
00:11:31director de la consultora INBEC. Gracias
00:11:34Santi. Dormite un ratito más.
00:11:35Un beso grande. F.
00:11:3710 minutos para las 8 de la mañana.
00:11:40Ahora
00:11:43de 7 a 10 de la mañana Futurrock FM. Ah.