"Está creciendo a distintas velocidades": BULAT sobre si la actividad está en NIVELES RÉCORD
De Acá En Más - 27/3/2026 - Duracion: 10:10
Transcripción
00:00:00 El ministro de Economía fue al
00:00:01streaming de Básicamente a decir
00:00:03que hay una especie de operación del
00:00:05periodismo para generar desánimo en la
00:00:07población cuando los números de la
00:00:09economía lo único que muestran es eh un
00:00:12boom y niveles récords en muchos
00:00:14aspectos. Y con relación a los que
00:00:16dicen, "Bueno, fíjate, puede ser que le
00:00:18vaya muy bien al petróleo o a la
00:00:19minería, pero está mal de actividad
00:00:21industrial." llama eso cherry picking.
00:00:23La idea que se elige un indicador suelto
00:00:27para desacreditar lo que él considera la
00:00:29pintura principal de cómo va la
00:00:31economía. Santiago Bulat es economista,
00:00:34dirige la consultora INBEC. ¿Cómo andas,
00:00:36Santi? Buen día.
00:00:38Hola, María. Hola a todos. ¿Cómo están?
00:00:39Un abrazo.
00:00:40Bien, bien. Bueno, a ver, no sé si
00:00:43escuchaste algo de lo de Caputo ayer,
00:00:46pero básicamente el argumento es este,
00:00:48que que hay que mirar el número gordo y
00:00:49que la economía está fenómena.
00:00:52Eh, no, bueno, básicamente lo que
00:00:54supongo que se refería también había
00:00:56salido el EMAE, ¿no? El indicador
00:00:57mensual de actividad económica
00:00:59que justo ese indicador dio un número
00:01:02positivo de nu enero después de haber
00:01:04tenido un diciembre positivo también.
00:01:06Pero digamos algo innegable de lo que
00:01:08está pasando es que estamos con una
00:01:09economía que sí está yendo a diferentes
00:01:11velocidades, este, y no es por agarrar
00:01:13un sector o no. Uno cuando descompone
00:01:15todos los sectores que se miden, hay
00:01:16algunos que están yendo a una velocidad
00:01:18muy alta en récords históricos y ya son
00:01:21los bastante mencionados, así que no los
00:01:23vuelvo a repetir, pero bastantes que van
00:01:25todavía muy por abajo, ¿no? Entonces,
00:01:26eso es una realidad que está pasando en
00:01:28el agregado. Es cierto, digamos, la
00:01:29economía, según los datos del INDEC
00:01:31mismo, diciembre de 2025, enero 2026
00:01:35están mostrando un pico, digamos,
00:01:37histórico del PIB, ¿no? Sí, el P
00:01:40percápita, porque eso es otro de los de
00:01:41los temas que después este también dan
00:01:44para polémica, porque uno en general
00:01:46tiende a medir si estás en récord o no
00:01:47de producción en base a la cantidad de
00:01:49personas que hay en el en el país, ¿no?
00:01:51Si va creciendo mucho la cantidad de
00:01:52personas, deberías tener un PIB más
00:01:55alto, o sea, el PBI per cápita más alto.
00:01:57Eso no pasa, pero el PIB per C está
00:02:00creciendo en términos generales. Eso es
00:02:02lo que muestra el INDEC. y terminaste
00:02:04con un arrastre medio positivo en en
00:02:072025, sobre todo, ¿no?
00:02:09Ahora, cuando vos decís este, hay
00:02:11diferentes velocidades, ¿no? Porque él
00:02:13dice en un momento Caputo, dices eso,
00:02:15¿no? Ya va a llegar. Yo entiendo que a
00:02:16algunos le llega primero, ¿no? Habla del
00:02:18derrame. Me me hacía acordar un poco a
00:02:20los 90s, la idea de que si a unos les va
00:02:22bien, tarde o temprano a los demás les
00:02:24va a ir bien también.
00:02:27Yo pienso que hay sectores que no les va
00:02:29a terminar yendo bien. De hecho, uno
00:02:31cuando cuando habla con algunas
00:02:33autoridades o cuando habla con
00:02:35representantes de cámaras y y de
00:02:37determinados lugares, digamos, lo que
00:02:39dicen es hay sectores que muy
00:02:40probablemente en la Argentina no
00:02:42reaccionen, digamos, no no vuelvan a los
00:02:44niveles anteriores ni mejoren, hasta
00:02:46algunos tiendan a desaparecer. Eso es
00:02:48algo medio que está planqueándose o
00:02:50hablándose. Y hay otros sectores que sí,
00:02:52obviamente puede derramar un poco más y
00:02:55de manera más rápida. Digo, cuando uno
00:02:57piensa en la energía o en la minería y
00:03:00demás, son sectores que empezas a ver
00:03:02muchas actividades asociadas. Digo, para
00:03:03darnos una idea, en la minería hay más o
00:03:05menos 16,000 empresas proveedoras que se
00:03:07anotaron para ser proveedores en en las
00:03:10distintas provincias de la minería.
00:03:11Bueno, eso claramente no abarca las
00:03:13500.000 empresas que hay en la
00:03:14Argentina, pero si digamos tiene un
00:03:17efecto en salud, un efecto en
00:03:19gastronomía, un efecto en algo de
00:03:21textiles, también tiene un efecto en
00:03:23proveedores de maquinaria, tiene un
00:03:25efecto en eh en servicios, entonces sí
00:03:29tienes un impacto. Yo no creo, hoy no
00:03:31está siendo digamos no tiene la
00:03:33suficiente la suficiente fuerza,
00:03:35digamos, para absorber esa cantidad de
00:03:37empleos que se están perdiendo en otros
00:03:38lados. Vos mencionabas industria y
00:03:39construcción. Entonces hoy en términos
00:03:42netos el empleo privado formal viene
00:03:44cayendo, ¿no? Entonces eso sí es lo que
00:03:46hoy está ocurriendo.
00:03:47Pero incluso viene cayendo en minería y
00:03:49en petróleo. O sea, yo eh no creo que
00:03:51todas las explotaciones sean iguales ni
00:03:53mucho menos, pero me pasó hace poquito
00:03:54de ver en Catamarca un enclave, o sea,
00:03:57es en el medio de la montaña, una
00:03:58especie de campamento escritos en chinos
00:04:01los carteles con muy poca interacción
00:04:04con el pueblo más cercano a ese
00:04:06campamento y viene todo empaquetado de
00:04:09China, digamos, o sea, no no ve mucha
00:04:12actividad económica que vincule al
00:04:14pueblo con lo que está pasando en en ese
00:04:17campamento minero. Sí, ahí tenés eh
00:04:21ciertas medidas y leyes que han incluso
00:04:23impulsado las provincias que no no sé
00:04:25cuánto se cumplen y cuánto no. Habría
00:04:27que ser como una auditoría más de cerca
00:04:29de eso, pero tienen ley leyes de compre
00:04:31y leyes también de digamos de personal
00:04:34eh directamente provincial. Exactamente.
00:04:36Entonces, hay algunos proyectos por ahí,
00:04:39digamos, no sé en particular cuál habrás
00:04:41visto, pero sí que deberían tener por lo
00:04:43menos alguna interacción con Argentina.
00:04:45Incluso esto es una queja de de algunas
00:04:47empresas, María, te digo, porque dicen,
00:04:48"Che, yo no encuentro mano de obra en
00:04:51esta provincia, necesito traerla de otro
00:04:54lado, así que por favor habilítenme a
00:04:55saltar esta restricción porque algunas
00:04:57se les complica incluso con eso, pero
00:04:59debería, digamos, en términos generales
00:05:02tener algún impacto eh vía estas leyes o
00:05:05eso es lo que buscan, ¿no? Obviamente,
00:05:07eh, así que eso sería una buena una
00:05:09buena medida, si se quiere, para que
00:05:10tenga impacto más local. Déjame decir,
00:05:12justo en Minas y Canteras es un buen
00:05:14punto el Cancés, hay dos fenómenos
00:05:16particulares. Uno es que eh canteras
00:05:19tiene mucha parte de construcción
00:05:20también, ¿no? Entonces, todo lo que
00:05:22tiene que ver con cemento, eso la
00:05:23construcción viene bastante abajo, ¿no?
00:05:25Sobre todo por la la salida de la obra
00:05:27pública. Entonces eso pega mucho en la
00:05:29parte empleo, entonces la construcción
00:05:30ahí está más golpeada y después tenés un
00:05:33pase del petróleo este convencional al
00:05:36no convencional que te hizo reducir
00:05:38mucho la cantidad de empleo
00:05:39inicialmente. Entonces, ese sector está
00:05:41en particular bastante afectado por por
00:05:44esa parte. Y punto dos, con la minería,
00:05:46perdón, un segundo más, es,
00:05:48o sea, estamos viendo por qué los
00:05:49sectores que les va muy bien, minería y
00:05:52petróleo, cuando uno mira qué pasa con
00:05:53el empleo en esos sectores, incluso en
00:05:55esos sectores que les va también y lo
00:05:58mismo para los bancos, la intermediación
00:05:59financiera, o sea, los tres sectores
00:06:01junto con el agro, ¿no?, o que más
00:06:03empujan para arriba el promedio, están
00:06:05expulsando empleo, incluso esos
00:06:07sectores.
00:06:08Sí, tal cual. Bueno, y minería lo que lo
00:06:11que hay que tener en cuenta es que los
00:06:13proyectos mineros no eh digamos no están
00:06:17siempre en el mismo en el en la misma
00:06:19etapa del proyecto. Por ejemplo, no es
00:06:22lo mismo la primera fase exploratoria,
00:06:24la segunda de construcción que te podría
00:06:26repuntar un poco los puestos de
00:06:27construcción y la tercera operación. Eh,
00:06:29en general tiene un ciclo que es mucho
00:06:31crecimiento al inicio de empleo y
00:06:33destrucción al final. Entonces, los
00:06:34proyectos que se van terminando, si se
00:06:36quiere la etapa de construcción tienden
00:06:37a sacar empleo y eso está pasando en
00:06:39gran parte. La bueno, hay algunos
00:06:41proyectos que se anunciaron que vienen,
00:06:43todavía no iniciaron, todavía están en
00:06:45la etapa exploratoria que es de poco
00:06:47empleo inicial. Entonces, eso tiene como
00:06:49bastante estacionalidad y después creo
00:06:51que la industria financiera tiene mucho
00:06:53que ver con, digamos, nuevas tecnologías
00:06:55en particular, algunos actores que se
00:06:57están eh se están fusionando, ¿viste que
00:07:00hubo varias fusiones de
00:07:01Hubo dos fusiones grandes de de digamos
00:07:04dos bancos que se fusionaron con otros
00:07:06dos que Pero leía también el otro día
00:07:08una nota de Pablo Blanco que sigue mucho
00:07:10el tema del sector bancario en la nación
00:07:12y él decía que también la morosidad, o
00:07:14sea, que hay un tema en los costos de
00:07:16los bancos dado el alto nivel de
00:07:18morosidad que les está haciendo también,
00:07:20bueno, nada, ahorrar costos vía
00:07:22reducción de personal porque ahí se
00:07:24perdió muchos puestos de trabajo en los
00:07:25bancos,
00:07:27un montón. Y la morosidad sigue siendo
00:07:29el principal factor, te diría, sobre
00:07:30todo para algo que para mí es
00:07:32fundamental si queremos ver una economía
00:07:34que crezca este año, que es el crédito.
00:07:35Entonces ahí te está impactando de
00:07:38lleno. Digo, por más que hoy el Banco
00:07:39Central vas a ver eh que empieza con
00:07:43algunos eh algunos incentivos a bajar la
00:07:45tasa de interés. Bueno, hoy la
00:07:47amorosidad está poniendo un freno a
00:07:49cuánto igual van a salir a prestar los
00:07:50bancos porque decir, "Bueno, vos bajas
00:07:52la tasa, pero si yo tengo le presto a a
00:07:55gente que no me la va a devolver, mejor
00:07:56ni presto, digamos, ¿no? Entonces esa
00:07:58morosidad al alza es un problema que
00:08:01debería empezar a caer. Por suerte, en
00:08:03cheques rechazados empezó a pegar una
00:08:05vueltita sobre el final, pero en en
00:08:07créditos personales y de tarjetas sigue
00:08:09en pico alto y todavía no sabemos dónde
00:08:11va a frenar eso y eso es un impacto muy
00:08:13importante para la actividad en general.
00:08:14Claro que es, bueno, por eso están los
00:08:16consumos también están caídos, ¿no?
00:08:18Porque después la otra es que el
00:08:19gobierno lo que plantea de los
00:08:21argumentos ayer caputo es la idea de si
00:08:23se abro las importaciones, entonces se
00:08:25me abaratan ciertos, qué sé yo,
00:08:27electrodomésticos o los neumáticos o lo
00:08:29que fuese, tengo más plata para comprar
00:08:31en otra cosa. Pero si vos miras los
00:08:32números de consumo, no es que te suben
00:08:34otros consumos.
00:08:36Eh, en, o sea, igual lo que está pasando
00:08:39con el consumo en particular, cuando vos
00:08:40ves el consumo privado no está en un
00:08:43número horrendo, lo que sí te pasa es
00:08:45que el consumo masivo está en un número
00:08:47muy malo,
00:08:48porque en general lo que estás viendo es
00:08:51que la morosidad te está pegando.
00:08:52Entonces, digo, el que le recompone un
00:08:54poco el salario, vamos a ponerle, si es
00:08:55que lo logra, tiene que salir a pagar
00:08:57deuda vieja con él. Entonces, ya
00:08:59instantáneamente no estás consumiendo
00:09:00algo nuevo.
00:09:01Y después tenés, por ejemplo, la compra
00:09:03de electrodomésticos en 2024 2025 fue
00:09:06mucho más alta de lo que fue la compra
00:09:08de bienes este finales, por ejemplo. Eh,
00:09:12viene muy mal la producción textil,
00:09:14viene horrible la producción textil,
00:09:16pero no viene tan mal el consumo,
00:09:18[carraspeo] digamos. Está empezando a
00:09:19pegarle un poco la vuelta sobre muy
00:09:21malo, por ejemplo, producción de autos.
00:09:23La producción de autos viene muy mal.
00:09:24Ahora, el patentamiento a autos vino muy
00:09:26bien. Entonces, tenés como esta cosa de
00:09:28que el consumo quizás se fue a alguno a
00:09:31otros sectores, pero que no
00:09:32necesariamente son eh eh que están
00:09:34produciendo acá en la Argentina, ¿no?
00:09:36Entonces, esa apertura de importaciones,
00:09:37eso está pasando, pero no te está
00:09:39mejorando seguir el consumo masivo. El
00:09:41consumo masivo, los últimos datos de de
00:09:43CTIA, incluso Nilsen, dieron los dos
00:09:44para abajo, este, en febrero. Entonces,
00:09:47seguís con una economía en ese segmento
00:09:49muy muy deprimida. Santiago Bulate con
00:09:52las bueno la este panorama de tiene que
00:09:55tiene tantos matices, ¿no? De qué es lo
00:09:57que está pasando en la economía, según
00:09:59también como lo lo mires. Economista,
00:10:01director de la consultora Inbec.
00:10:02Gracias, Santiago.
00:10:04Un abrazo grande,
00:10:05un abrazo. Hasta luego.
00:10:07Gracias a dos escudos por suí. Rico.