"Hoy lo que es concreto es la baja de las retenciones": Christian Buteler
Radio Con Vos - 23/9/2025 - Duracion: 13:17
Transcripción
00:00:00Cristian Buteller es economista, es
00:00:02consultor financiero, es un hombre muy
00:00:05del del de la vida económica privada,
00:00:09es además siempre lo presentamos como un
00:00:12economista ortodoxo, liberal, etcétera.
00:00:14Eh, y ayer no compartía la euforia que
00:00:17se vivía. Yo le leí algunas cosas que
00:00:19escribió en privado y algunas cosas en
00:00:21público y me daba cuenta que mientras
00:00:22todo el mundo estaba eufórico, todo el
00:00:24mundo financiero el TV decía, "Che, para
00:00:25para no sé si es para estar eufórico."
00:00:28Cristian, buen día. Ernesto Tenemos te
00:00:30saluda. ¿Cómo te va?
00:00:32Buen día. ¿Cómo estás, Ernesto? Gracias
00:00:33por llamar.
00:00:33A ver, te hago una pregunta directa y
00:00:35después vos me decís qué pensá. Si vos
00:00:37tuvieras hoy bonos argentinos,
00:00:40eh, ¿los vendés pensando que van a bajar
00:00:44o los mantenés en tu cartera pensando
00:00:46que van a seguir subiendo?
00:00:48Mira, la verdad que hasta ahora toda
00:00:49suas fue oportunidad de venta, eh, y
00:00:54habrá que ver dentro de un rato si se
00:00:56anuncia algo, qué es lo que se anuncia.
00:00:58Eh, pero bueno, ayer quienes quisier
00:01:01quienes querían salir a un mejor precio
00:01:02tuvieron una gran oportunidad. Igual
00:01:04siguen subiendo, eh, hoy arrancaron la
00:01:06mañana también eh para arriba. Es lógico
00:01:09que con el respaldo eh que se supone va
00:01:14a dar eh el tesoro americano ayer hayan
00:01:17subido. Ayer incluso mencionó la
00:01:18posibilidad de comprar bonos. Eso fue lo
00:01:20que hizo subir el el todos los bonos. O
00:01:24sea, vos tuviste dos medidas ayer que
00:01:26tuvieron, digamos, y hoy hoy están
00:01:28subiendo, ¿cuánto? Mucho.
00:01:30Hoy están subiendo un 2% entre un 2 y un
00:01:323% siguen subiendo después de su bas
00:01:35digamos récord que tuvieron en el día de
00:01:37ayer.
00:01:37Y este año habían caído cuánto
00:01:39y estaban abajo como 30 40%. O sea, no
00:01:42recuperó lo que habían perdido.
00:01:43No, no, todavía siguen abajo. No, no,
00:01:45todavía se se sigue abajo. Eh eh
00:01:48obviamente, pero eh ayer tuvo una suba,
00:01:50digamos, muy muy importante. A ver, el
00:01:52riesgo país, para verlo de esa manera,
00:01:55los bolos en su conjunto, eh ayer cerró
00:01:581000, creo que 1080 puntos y en enero de
00:02:02este año estuvo abajo de 600. O sea,
00:02:04todavía estás eh estás bastante bastante
00:02:06eh abajo de en cuanto a la cotización de
00:02:09de los bonos. Bueno, y entonces me
00:02:11decías que eh
00:02:12no ayer vos tuvisteis dos dos noticias
00:02:13que fueron muy importantes y que dieron
00:02:15vuelta eh el mercado eh total. Una fue
00:02:20la de el secretario del tesoro con ese
00:02:22tweet 9:45 de la mañana. O sea, no fue
00:02:25casual el horario en el cual se hizo se
00:02:28hizo el tweet ni mucho menos. fue 15
00:02:30minutos antes de la apertura de del
00:02:32mercado y eh eso generó la posibilidad
00:02:37de que los bonos suban como lo hicieron,
00:02:39teniendo en cuenta que eh dejó
00:02:41trascender, que podría hasta comprar
00:02:43bonos argentinos, ¿no? Obviamente si vos
00:02:45si tenés el tesoro comprando bonos
00:02:46argentinos, eh el el precio va a ser
00:02:49mucho mayor. Por eso cuando alguien
00:02:51decía el otro día, si te van a dar
00:02:53$30,000, vos puedes comprar todos los
00:02:55bonos. No, no es así. Porque eh cuando
00:02:58vos empezas a comprar los bonos, pasa
00:03:00esto, el el precio sube en un solo día,
00:03:03un 20%. Pero bueno, más allá más allá de
00:03:06eso, fue una una noticia que respaldó
00:03:08mucho los bonos y la otra que respaldó
00:03:10para que baje el tipo de cambio fue el
00:03:13el tema de la baja de retenciones. ¿Por
00:03:15qué? porque eso te va a dar una fuerte,
00:03:18digamos, eh liquidación de de dólares,
00:03:21un ingreso, como tuviste en el primer
00:03:23semestre, un ingreso de dólares. Eh,
00:03:25bueno, al tener más oferta, obviamente
00:03:28todos porque ayer nadie nadie liquidó
00:03:30dólares, o sea, el campo ayer el campo
00:03:32no liquidó dólares con eso, o sea, fue
00:03:34fueron ofertas privadas que vendieron
00:03:37suponiendo que eh esta nueva esta nueva
00:03:40medida va a generar oferta y te va a
00:03:42bajar el tipo el tipo de cambio. Es una
00:03:45medida temporal. A ver, ya lo vimos en
00:03:47el primer semestre. ¿Qué pasó en el
00:03:48primer semestre? Bueno, vos saliste
00:03:51cuando saliste de del CEPO anterior,
00:03:53pasastaste a este nuevo CPO, eh, el
00:03:56dólar se mantuvo tranquilo, ¿sí? Hasta
00:03:58junio, hasta el 30 de junio. ¿Por qué?
00:04:01porque tenías esa oferta, digamos, del
00:04:03campo liquidando más dólares de lo que
00:04:06generalmente se liquida para el momento.
00:04:09Terminó julio, junio, empezó julio y ahí
00:04:12el dólar empezó a subir.
00:04:12En ese trimestre, ¿cuántos dólares más o
00:04:14menos liquidó el campo?
00:04:17Ah, no, no tengo el número acá. No, no,
00:04:18no.
00:04:19Vamos a saber cuánto significa, cuánto,
00:04:20cuánto, cuál es la proporción. A ver,
00:04:22déjame hacerte una pregunta como persona
00:04:25que vos tenés experiencia en el mercado
00:04:26financiero. Eh, como hay una
00:04:28coincidencia bastante fuerte que el
00:04:29gobierno tiene que cambiar el tipo de
00:04:30cambio después de las elecciones, se
00:04:33supone que a medida que se acerca las
00:04:35elecciones, ahora con más oferta del
00:04:37campo, va a haber cada vez más presión
00:04:39sobre el dólar, porque todo aquel que
00:04:41tenga ahorros o que tenga ahorros en
00:04:44plazo fijo o tenga ahorro por su flujo
00:04:46habitual, va a ir decir, "Bueno, yo me
00:04:47cubro comprando dólares porque después
00:04:49del 27 de octubre seguramente tenga que
00:04:51corregir el tipo de cambio."
00:04:52Eh, eso eh te parece que las medidas que
00:04:56tomó el gobierno, el respaldo
00:04:58norteamericano más eh lo que pasa con el
00:05:00campo, ¿alcanza para satisfacer esa
00:05:02demanda?
00:05:04A ver, ¿puede alcanzar para hacer la
00:05:06demanda? O sea, en realidad lo que acá
00:05:08hoy lo que tenés concreto, concreto hoy
00:05:11tenés las bajas de las retenciones. lo
00:05:13del lo del tesoro americano, habrá que
00:05:16ver cómo viene, cómo se instrumenta, o
00:05:20sea, todavía eso poco podemos hablar de
00:05:23eso porque realmente no tenés los datos
00:05:24para para poder decirlo, pero la verdad
00:05:26es que bajarle las retenciones a cero a
00:05:30cero al campo hace que vayas a tener,
00:05:32digamos, un eh un mayor flujo de de
00:05:36dólares y eso te tiene que, o sea, se
00:05:38estima que te tiene que alcanzar porque
00:05:41estamos hablando de más o menos unos
00:05:427,000
00:05:44Si todo se liquida, ¿no?
00:05:46¿Cómo?
00:05:46Si todo se liquida.
00:05:48No, no. Si se liquida todo sería más.
00:05:50No, no. Si se liquida todo sería más,
00:05:51pero el mercado estima que entre 6000
00:05:537000 millones se van a liquidar.
00:05:55Pero si de plazos fijos, solamente de
00:05:56plazos fijos hay 25,000 millones de
00:05:58dólares de acá al 26 de octubre, ¿cómo
00:06:00satisfaces eso? ¿Entendés? Porque puedes
00:06:02no todos los plazos, no todos los plazos
00:06:03fijos se dolarizan, no todos los plazos
00:06:05fijos. Y acá lo que se estima es que
00:06:07aparte no solamente no todos los
00:06:09más los viajes, más eh
00:06:13el dólar para ahorro personal que
00:06:14siempre ahora que baja va a ser más
00:06:16tentador eh comprarlo. No sé, me da la
00:06:18impresión de que hay algo que todavía no
00:06:20lo veo totalmente resuel lo veo más con
00:06:22un poco más de alivio, más posibilidad
00:06:23de resolverse, pero no. Claro, es que yo
00:06:25creo que, o sea, que yo creo que te de
00:06:26tranquilidad, no te resuelve el
00:06:27problema, porque el problema no es hasta
00:06:29el 31 de octubre, el problema es a
00:06:32partir del primero de noviembre, porque
00:06:33una vez que vos dejaste, o sea, vos vas
00:06:35a tener una mayor liquidación de
00:06:37dólares, ¿sí? Pero esa mayor, o sea, vos
00:06:39no vas a hacer que el campo produzca más
00:06:41con una baja temporal de retencies, vas
00:06:43a hacer que liquide en un periodo menor
00:06:46de tiempo. Entonces, el estos dólares
00:06:49que vos vas a tener de más y que te van
00:06:51a permitir mantener tranquilo el tipo de
00:06:54cambio o por lo menos dentro de la banda
00:06:57hasta octubre, yo creo que los últimos
00:06:5915 días igual vas a tener mayor eh
00:07:02presión porque ahí vas a tener salidas y
00:07:05dolarización de cartera los últimos 15
00:07:06días de octubre. Pero bueno, supongamos
00:07:08que llegas tranquilo hasta hasta el
00:07:11último día de octubre. El tema es el
00:07:13primero de de noviembre, porque en el
00:07:15primero de noviembre, digamos, vos
00:07:16seguís teniendo que pagar importaciones,
00:07:19tenés que seguir eh eh operando en el
00:07:21mercado y los dólares te van a faltar
00:07:24porque muchos habrán sido liquidados
00:07:27previamente. Entonces, va a pasar algo
00:07:29similar como lo que pasó en el primer
00:07:30semestre. hasta el 30 de junio estuviste
00:07:32bien. Vos mirás un gráfico de cómo se
00:07:34comportó el tipo de cambio y vas a ver
00:07:36que en julio empieza eh eh a subir y
00:07:38bueno, después una serie de errores y de
00:07:41medidas que tomó el gobierno derivó en
00:07:43toda esta crisis, pero eh la realidad es
00:07:45esa. Ahora, la pregunta que nos tenemos
00:07:47que hacer es si el gobierno en estos
00:07:49días va aprovechar para no cometer el
00:07:52mismo error que cometió en el primer
00:07:53semestre y es reforzar las reservas,
00:07:55comprar dólares, ¿sí? para tener un
00:07:57banco central, digamos, más robusto para
00:08:02el primero de de noviembre en adelante.
00:08:04Ahora, Cristian, hay algo que yo no
00:08:05entiendo. ¿Cómo te va, Gustavo Gravia?
00:08:07Te saluda. Eh, probablemente porque fui
00:08:09criado en hogar de clase media baja. Eh,
00:08:13¿por qué si a mí me dan el 26% más en
00:08:16pesos ahora que lo que me bajan de
00:08:18retenciones de la soja, que es como e el
00:08:20el gran oro blanco que tenemos? No voy
00:08:23liquido, me doy vuelta y compro dólares.
00:08:26Si supuestamente después el primero de
00:08:29el primero de noviembre los dólares se
00:08:31van a ir más arriba y entonces gano dos
00:08:33veces. ¿Por qué no hacen eso?
00:08:35Sí va a pasar eso.
00:08:36Ah, entonces si va a pasar eso, ¿cuál es
00:08:37el beneficio?
00:08:38Porque una parte siempre te quedan
00:08:39pesos, o sea, nunca va a ser el 100% de
00:08:42lo que liquides, porque vos algo vas a
00:08:43guardar en peso vas a tener que pagar,
00:08:45no sé, la nueva los nuevos insumos y y
00:08:48demás. O sea, nunca es el 100%. Pero
00:08:50obviamente tampoco es que vas a tener
00:08:527000 millones de dólares de oferta y
00:08:55cero de demanda, ¿no? La digamos porque
00:08:59el que vende, digamos, no es el el
00:09:01productor, el que vende es la empresa eh
00:09:05exportadora, ¿sí? que no es el
00:09:06productor, el productor que reciba los
00:09:08pesos por vender sus granos a la empresa
00:09:10productora, él sí puede dolarizarse. Las
00:09:13empresas no se pueden dolarizar todavía
00:09:15siguen con con CP y demás, pero el
00:09:16productor en forma individual sí puede.
00:09:18Entonces lo va a hacer probablemente, ya
00:09:21te digo, no es que vas a tener 7,000
00:09:22millones de dólares o 6,000 millones de
00:09:24dólares de oferta y cero de demanda,
00:09:27¿no? algo también te van a demandar,
00:09:29pero se estima que igualmente eh digamos
00:09:33el neto que te quede de oferta te va a
00:09:35ayudar a que por lo menos el Banco
00:09:37Central no tenga que estar como tuvo que
00:09:38estar el viernes de de de la semana
00:09:41pasada vendiendo 678 millones y dónde la
00:09:44verdad la vieron negras. A ver, el
00:09:47gobierno no baja las retenciones
00:09:49perdiendo 1000 millones de dólares de
00:09:51recaudación
00:09:53por por bueno, o sea, para beneficiar al
00:09:55campo. No lo hace. lo hace porque
00:09:57necesita necesita los dólares. Así que
00:09:59vos fíjate lo mal que terminó la jornada
00:10:02la semana, el viernes pasado para que en
00:10:05el fin de semana hayan tenido que tomar
00:10:06una decisión como esta.
00:10:08Este, Cristian, eh, o sea, ¿cuándo
00:10:11vendemos?
00:10:13¿Cuándo vendemos qué?
00:10:14Bonos.
00:10:16Mira, yo honestamente
00:10:19me parece que
00:10:20porque hoy están creciendo, pero mañana
00:10:22crecerán. Vos que pensas, porque hay que
00:10:23buscar el momento exacto. V decir,
00:10:24bueno,
00:10:25es muy difícil eso, es muy difícil eso.
00:10:27Es muy difícil. Yo, a ver, yo no agarré
00:10:28esta suba porque yo llegué a las
00:10:30elecciones sin ningún bono argentino
00:10:32porque la verdad que la situación no
00:10:35cambiaba, pero ojo, hay que ver qué es
00:10:36lo que se que
00:10:37Y vendiste para y vendiste alguien antes
00:10:39del derrumbe o ya te habías comido 10%
00:10:41de
00:10:41No, no, no, no. Sí, no vendí hace rato.
00:10:43No, no, no. Sí, sí, hace rato que que
00:10:44había vendido. No, pero tampoco agarré
00:10:47esta suba. Claro. Bueno, está bien.
00:10:50Gan toda, viejo. Es el ministro
00:10:52solamente.
00:10:53No, no, no. El que agarró estas subas
00:10:54fue el que se quedó con los bolos
00:10:55esperando. Porque si vos habías vendido
00:10:57compró el viernes o el que sabía que
00:10:58esto podía salir compró el viernes.
00:11:00Está bien, pero era yo, a ver, yo el fin
00:11:01de semana hablé con muchos consultores
00:11:03financieros que estaban con el corazón
00:11:04ahí, ahí están los 30,000 palos, estamos
00:11:07compramos el lunes a la no compramos,
00:11:08compramos y cada hora que hablabas era
00:11:10compramos, no compramos. Cuando salió la
00:11:12nota que hab los 30,000 millones, todos
00:11:14decían, "Compremos". Y al rato no salía
00:11:15a ningún otro lado, no lo confirmaba
00:11:17Bloomber, no lo confiraba la BBC, no
00:11:19vendamos. Y estaban así. Entonces hay
00:11:21una cosa del consultor fin de semana, en
00:11:23vez de ir a bailar, en vez de ir a
00:11:25tomarte un vino, en vez de ir a la
00:11:27cancha, muchachos, vivan la vida. La
00:11:30plata va y viene. El partido que te
00:11:32perdiste no se vuelve a jugar,
00:11:34Cristian. Eh, bueno, entonces vos que
00:11:37decís que para miércoles, hoy es martes,
00:11:39miércoles, jueves, ya está bajando.
00:11:42No sé, no sé, no sé. Hay que ver qué es
00:11:44lo que sale hoy. Es importante lo que
00:11:45puede llegar a salir hoy. Yo creo que
00:11:47hay que esperarlo y eso te puede cambiar
00:11:49las expectativo te puede cambiar las
00:11:51expectativas hacia delante. Yo no no no
00:11:54lo descarto igual. A ver, vuelvo a lo
00:11:56mismo. Hay que ser, digamos, cautelosos.
00:11:59Si estás, si estás adentro, bueno,
00:12:01te quedas un poquito
00:12:03pero si estás afuera hay que ser
00:12:05cauteloso porque hay que ver realmente
00:12:08qué es lo que sale hoy. A ver si puede
00:12:10generar un cambio de expectativa eh que
00:12:13esto haga. Igualmente, algo que venía
00:12:15diciendo, venían hablando ustedes
00:12:18recién, el tema de el tipo de cambio,
00:12:20hay que ver qué es lo que pasa a partir
00:12:22de el primero de noviembre, porque
00:12:25volvemos a lo mismo, si el mercado ya
00:12:27tiene eh digamos como tomado que este
00:12:31tipo de cambio debe ser debe ser
00:12:33modificado, eh bueno, no te van a poner
00:12:35la plata para que vos las gastes en
00:12:37esto. A ver, eh esto quedó muy claro.
00:12:39Sí, el día jueves vos tuviste al
00:12:42ministro de economía diciendo, "Vamos a
00:12:43vender hasta el último dólar." Sí. El
00:12:45día viernes que hay un acuerdo, el fin
00:12:48de semana que 30,000 y el lunes bajamos
00:12:51las retenciones para que entren en
00:12:52dólares genuinos. Eso quiere decir que
00:12:55no tenías o por lo menos no tenías, no
00:12:57no sé si la voluntad de vender los 30
00:13:00hasta el último dólar, no tenías el
00:13:01permiso para vender hasta el último
00:13:03dólar. Eh, Cristian, te mando un abrazo.
00:13:06Ojalá ganen mañana este contra Palmeiras
00:13:09y que nosotros ganemos el jueves contra
00:13:11eh, ¿cómo se llama?
00:13:14eh, abrazo grande.
00:13:15Un abrazo.