LA TASA DE MILEI HUNDE LA ECONOMÍA | ALFREDO ZAIAT en CHEQUE EN BLANCO
Cheque En Blanco - 16/8/2025 - Duracion: 10:50
Transcripción
00:00:00[Música]
00:00:00Por la mala gestión y administración de
00:00:03la política monetaria en este último
00:00:06mes, mes y medio, la tasa de interés eh
00:00:10se duplicó, la tasa de interés base se
00:00:12duplicó. Esto cuando se habla de tasa de
00:00:14interés en en los medios o cuando lo
00:00:17leen, tienen que pensar primero que se
00:00:20habla de la tasa de interés que tanto el
00:00:23Banco Central o el Tesoro Nacional fijan
00:00:26como base para su endeudamiento. El
00:00:28Tesoro Nacional en el endeudamiento en
00:00:31pesos para la colocación de deuda, que
00:00:34puede ser para refinanciar deuda pasada
00:00:36o financiarse y el Banco Central para la
00:00:38administración de lo que se llama
00:00:40liquidez. ¿Qué es la liquidez? es el
00:00:42dinero que tienen los bancos. Pero el
00:00:44dinero que tienen los bancos no es
00:00:45porque son dueños los bancos de ese
00:00:47dinero, sino que los bancos son
00:00:49intermediarios del dinero.
00:00:51Intermediarios del dinero de quién? ¿De
00:00:52los zorristas? ¿De las empresas? ¿De los
00:00:55que depositan en plazo fijo y después
00:00:57tienen
00:00:59o o en caja de ahorro o el dinero que
00:01:01tiene en cuenta corriente. Los bancos
00:01:02tienen esa plata. ¿Qué tienen que hacer
00:01:04los bancos con esa plata? Porque te
00:01:06pagan una tasa de interés. Tienen que
00:01:08prestarla porque si no pierdes la plata.
00:01:10digamos, ¿cómo te en general prestan a
00:01:12una tasa más alta? Estoy diciendo estas
00:01:14cuestiones básicas para que se pueda
00:01:16entender quiénes son los protagonistas
00:01:18de eh en la definición de tasas de
00:01:21interés, obviamente que en una análisis,
00:01:23en un en una explicación bastante
00:01:25básica, ¿no? Entonces, los bancos son
00:01:27intermediarios. Para decir la cuestión
00:01:29es muy sencilla, intermediarios entre
00:01:31ese dinero. Bueno, ¿qué es lo que
00:01:33sucede?
00:01:35En general,
00:01:36los bancos centrales tratan de
00:01:38administrar
00:01:40la masa total del dinero que hay en la
00:01:43economía en función al ciclo económico.
00:01:47Si la economía está creciendo, da más
00:01:50pesos para tratar, porque los pesos es
00:01:52como el aceite del motor de la economía
00:01:55los porque actúan como el equivalente
00:01:58para el intercambio de bienes y
00:01:59servicios. Te doy plata. Si vos no tenés
00:02:02plata, ¿qué pasa? el intercambio de
00:02:04bienes y servicios empieza a eh
00:02:08entorpecerse. Entonces, lo que necesitas
00:02:10es ese aceite, ese dinero.
00:02:13Los bancos, como te decía, reciben ese
00:02:15dinero y tienen que prestarlo, prestarlo
00:02:17a una tasa de interés más alta de el que
00:02:21de paga el plazo fijo. ¿Por qué? Porque
00:02:22ahí está su rentabilidad. Obviamente que
00:02:24tienen otros negocios los bancos, pero
00:02:26simplemente estoy hablando de
00:02:27intermediación. Como el el crédito a las
00:02:31personas como a las empresas no es que
00:02:34es floresciente y es un boom, a los
00:02:37bancos le sobra la plata. Entonces, ¿qué
00:02:39hacen con ese con ese dinero? Entonces,
00:02:42se lo dan al Banco Central y al Banco
00:02:44Central quiere tener ese dinero porque
00:02:46administra, como yo te mencionaba antes,
00:02:48el dinero total, la liquidez de el
00:02:52mercado. El Banco Central paga una tasa
00:02:56de interés por ese dinero.
00:03:00Eh,
00:03:02eso que genera le genera un costo al
00:03:04Banco Central, ¿no? Genera un costo que
00:03:06es lo que se llama un déficit cuasi
00:03:09fiscal, ¿no? Porque no es del tesoro. El
00:03:12déficit fiscal es del tesoro lo que
00:03:14ingresa y egresa de recursos en el
00:03:17tesoro. Entonces el Banco Central en la
00:03:20lógica, si querés de mi ley dice, "Ah,
00:03:22bueno, el patrimonio del Banco Central
00:03:25tiene que ser perfecto." Entonces, que
00:03:28no pague tasa de interés. ¿Por qué?
00:03:31Porque el pago de tasas de interés
00:03:33implican
00:03:34emisión futura, porque si le tengo que
00:03:38dar más pesos de los pesos que me dan
00:03:40los bancos. Y como tienen en la
00:03:42concepción teórica que la emisión es
00:03:46causante de la inflación, dice, "Ah,
00:03:48bueno, saquemos esta deuda del Banco
00:03:51Central. ¿Qué es lo que hicieron hace
00:03:53ese mes y medio?",
00:03:54Bueno, los bancos en lugar de dárselo al
00:03:56Banco Central, bueno, se lo dan al
00:03:58tesoro, ¿no? Se lo dan al tesoro. En
00:04:01realidad es un poquito más complejo
00:04:03porque esas letras que se llaman Lefi
00:04:06eran del tesoro, pero que tenían eh esa
00:04:11garantía y que las manejaba el Banco
00:04:14Central. Pero bueno, las pasan al
00:04:16tesoro, las llamadas lecap.
00:04:19Los bancos dicen, "Pero para acá me
00:04:22cambian el riesgo, digamos, pese a que
00:04:25es del mismo estado, o sea, Banco
00:04:28Central, Tesoro Nacional y el Banco
00:04:31Central y la relación es directa con el
00:04:34Banco Central. El Banco Central es el
00:04:35organismo que controla todo el sistema
00:04:37financiero y tiene la relación con los
00:04:39bancos y además es deuda de corto plazo
00:04:43de puede ser de un día, de 7 días, de 15
00:04:46días, de un mes y además el Banco
00:04:48Central puede emitir dinero para poder
00:04:51pagar la el tesoro, ¿no? Y entonces los
00:04:55bancos cuando hicieron ese traspaso
00:04:57dijeron, "No, no compramos todas lecap."
00:05:00Y a partir de ahí hicieron un desorden
00:05:02monetario fenomenal. ¿Por qué?
00:05:05porque quedó bollando unos 10 billones
00:05:09belarga, billones de pesos. Y entonces
00:05:13eso generó todo un descontrol monetario
00:05:15y un mayor presión en el mercado de
00:05:17cambio. Por eso vieron la suba del dólar
00:05:20que fue en julio. Y bueno, es a partir
00:05:24de esa mala praxis de Caputo, ministro
00:05:26de Economía, Bausil y presidente del
00:05:28Banco Central.
00:05:31Entonces, frente a ese esa mala praxis,
00:05:34reaccionaron de qué forma. Ah, bueno,
00:05:37subamos la tasa de interés de las lecap,
00:05:39¿se acuerdan? De las lef y la pasamos a
00:05:41las lecap. Entonces, los bancos van a
00:05:42estar más seducidos para poner ese
00:05:45dinero en la en en esos bonos. Y a la
00:05:48vez también eh subimos la tasa de
00:05:51interés que el Banco Central abrieron
00:05:53una nueva ventanilla para decir, "Buen
00:05:55captar esos eso dinero." Bueno, subió la
00:05:58tasa de interés. Todo esto un poco es un
00:06:00marco para tratar de explicar de la
00:06:04forma más sencilla que yo puedo eh
00:06:07transmitir. Bueno, ¿por qué subió la
00:06:09tasa de interés? Porque una tasa de
00:06:10interés que estaba números redondos el
00:06:1230% sube al 70% casi un poquito más que
00:06:17se duplicó.
00:06:19¿Cuál es el efecto? Y aquí voy a una
00:06:22suba de la tasa de interés que casi
00:06:25triplica la tasa de inflación esperada,
00:06:28o sea, que es una tasa de inflación
00:06:30elevada,
00:06:31una tasa de interés elevada en términos
00:06:34reales y duplica la tasa de infla
00:06:37interés anterior.
00:06:39¿Qué es lo que puede pensar, digamos,
00:06:41una empresa que le suben la tasa de
00:06:43interés tan alta? Bueno, punto uno, dejo
00:06:46de financiarme en el banco con los
00:06:49descubiertos de cuenta corriente o eh
00:06:52descuento de documentos. Pero, ¿por qué?
00:06:54Y porque si eh tengo que pagar una tasa
00:06:59de interés tan alta, se hace a futuro
00:07:03imposible de pagar, salvo que la
00:07:05traslade a precios. Pero como el mercado
00:07:08no está convalidando suba de precios
00:07:10porque hay una caída del poder
00:07:11adquisitivo, ah, bueno, dejo de
00:07:14financiarme y bajo la producción y va la
00:07:16recesión.
00:07:18Y va la recesión. Las las familias que
00:07:22no me alcanza la plata y ¿qué es lo que
00:07:24hago? Y bueno, eh, saquemos un crédito
00:07:28personal, pero el crédito personal
00:07:30también se duplicó. Entonces dice, "Ah,
00:07:32bueno, pero ¿cómo hago para pagar las
00:07:33cuotas? No me va a alcanzar. o me
00:07:36financio con las tarjetas de crédito.
00:07:38¿Y cómo es que me financio con la
00:07:39tarjeta de crédito? Hago el pago mínimo
00:07:41y el resto lo lo pateo para adelante.
00:07:44Pero, ¿cómo? Pero la tasa 200%. Entonces
00:07:48dice, "Ah, bueno, pero esto es
00:07:49impagable." Entonces incrementa la
00:07:51morosidad. Los bancos a la vez lo que
00:07:53empiezan a hacer, "Ah, bueno, entonces
00:07:56restrinjo el crédito." ¿Por qué? Porque
00:07:57lo que veo es que me va a empezar a
00:07:59crecer la morosidad porque las empresas
00:08:01van a vender menos y las y las familias
00:08:04no van a tener el dinero para poder
00:08:07pagarme las cuotas, entonces restringjo
00:08:09el crédito. Entonces, ¿qué es lo que
00:08:10hay? Agudiza la recesión. Bueno, esto es
00:08:13lo que está pasando. La economía se
00:08:15frenó, tuvo la economía había recuperado
00:08:19en el primer cuatrimestre, había
00:08:20rebotado de la caída del año pasado y se
00:08:24frenó y se frenó a partir de la mala
00:08:26praxis de el equipo económico, impulsado
00:08:30por el que es el verdadero ministro de
00:08:32economía, que es Javier Miley, con este
00:08:35movimiento monetario que simplemente lo
00:08:38describí, pero cuyo cuya consecuencia
00:08:41fue esa suma de la tasa de interés tan
00:08:43elevada. ¿Por qué? Porque acá tiene el
00:08:46objetivo político. ¿Cuál es el objetivo
00:08:48político? Son las elecciones de
00:08:49septiembre y fundamentalmente las de
00:08:51octubre. ¿Y cuál es el objetivo
00:08:53político? es llegar con una
00:08:56tasa de inflación
00:08:58baja y un dólar, un mercado cambiario
00:09:02controlado. Y entonces la tasa de
00:09:05interés sube para seducir a los
00:09:08capitales para decir, bueno, no vayan a
00:09:10comprar dólares, sigan acá en en esto en
00:09:14en la bicicleta financiera y
00:09:17especulativa con bonos en pesos que el
00:09:20tesoro eh emite. Esa es la tensión que
00:09:23hoy se está viviendo, porque hay un
00:09:26nivel de tasa de interés,
00:09:29aunque fuese tan elevada, que no seduce
00:09:33frente al miedo o el riesgo de lo que
00:09:36puede pasar en el día después de las
00:09:37elecciones. Que cuál es ese miedo que es
00:09:40el de una devaluación. Y entonces dice,
00:09:42bueno, si va a haber una devaluación,
00:09:45alguno dice, bueno, no importa la tasa
00:09:47de interés que me pagues, no me importa
00:09:49perder eh una ganancia.
00:09:52de que puede duplicar la tasa de
00:09:54inflación, una tasa de interés del 4,5 o
00:09:58del 5% que duplica la inflación. ¿Por
00:10:01qué? Porque en realidad están pensando
00:10:03que el dólar puede subir más que ese 5%.
00:10:07Entonces dice, "Bueno, esperamos a ver
00:10:10qué pasa con el resultado electoral." Y
00:10:12esa es la tensión que se está viviendo,
00:10:14tensión autoprovocada por la mala
00:10:18gestión, por la mala administración del
00:10:20mercado financiero, del mercado
00:10:22monetario, de los que se suponen, se
00:10:25supone, son los mejores en esto, lo que
00:10:28está demostrado que la verdad que no son
00:10:29los mejores, sino que simplemente han
00:10:32hecho un desastre en materia monetaria,
00:10:36financiera y cambiaria. Lleva mucho
00:10:39tiempo mintiendo.
00:10:41Eso se ve.
00:10:44Tanta gente sigue creyendo y no sé por
00:10:47qué. He.