"Manotazos de ahogado", por Alejandro Bercovich en Pasaron Cosas.
Radio Con Vos - 2/9/2025 - Duracion: 11:29
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00:00:11Desesperado.
00:00:13El Ministerio de Economía anunció hace
00:00:15un ratito que va a intervenir en el
00:00:19mercado cambiario con los dólares del
00:00:22tesoro para contribuir a su normal
00:00:26funcionamiento.
00:00:27Así lo dijo Pablo Quirno, el secretario
00:00:31de finanzas, y para garantizar su
00:00:34liquidez.
00:00:36Claro, son eufemismos para retractarse
00:00:40de lo que habían jurado que iban a
00:00:43sostener de acá en adelante, en abril,
00:00:46cuando eh pactaron con el Fondo
00:00:48Monetario un nuevo préstamo por 20,000
00:00:51millones dó, de los cuales el fondo
00:00:54desembolsó inmediatamente 12,000. Luego
00:00:57otros 2000, pero a cambio de fijar un
00:01:01sistema de bandas de flotación, un
00:01:04sistema en el cual eh iba a poder
00:01:07fluctuar el dólar eh sin que intervenga
00:01:11el Banco Central, pero eh con la
00:01:13advertencia de que iba a intervenir a
00:01:15partir de un techo. Claro. Hace apenas
00:01:1932 días los miembros del equipo
00:01:22económico en una conversación que
00:01:24tuvieron en Neura con Alejandro Fantino,
00:01:27una conversación bastante bizarra, dicho
00:01:30sea de paso, eh se jactaron de que no
00:01:34había problema si el dólar subía, eh
00:01:37porque estábamos en un régimen de
00:01:40flotación. Escucha ese momentito porque
00:01:43vale la pena volver ahora esos 30 días
00:01:46en el tiempo para escucharlos,
00:01:49¿no? Porque hay una pregunta que
00:01:50subyace, que está permanentemente dando
00:01:53vueltas y que no, realmente no está muy
00:01:55claro. Está bueno que se lo vuelvo a
00:01:57preguntar. El dólar está intervenido.
00:02:00Flota,
00:02:02flota
00:02:04el dólar. Flota,
00:02:06flota.
00:02:07Y la taza también.
00:02:09Claro, era una jarana de señores grandes
00:02:14canchereando. Francamente, ayer vi un
00:02:15par eh en una de las galaso tres galas
00:02:18eh de toda la elite argentina,
00:02:22empresarios, jueces, funcionarios,
00:02:24ministros. Ayer vi a varios de estos
00:02:26grandulones.
00:02:28son así,
00:02:30son medio, no sé cómo decir, eh,
00:02:35algo infantiles en sus formas de
00:02:37moverse, algo como
00:02:41adolescentes en en un vestuario. Y
00:02:44claro, en ese momento Fanta les hace la
00:02:47pregunta a pedido como si fuera un
00:02:49muñequito, un títere, ¿no? les hace la
00:02:51pregunta, eh, finge interés en eh el
00:02:55régimen de eh de flotación del dólar y
00:02:58ellos le responden como en una jugada
00:03:00preparada, ese flota así canchereando.
00:03:04Un mes después,
00:03:07vergonzantemente y a las puertas de una
00:03:10elección en una provincia
00:03:13salen a desdecirse de manera frontal, a
00:03:17anunciar que va a ocurrir lo contrario a
00:03:20que van a intervenir con los dólares que
00:03:22tiene el tesoro en el mercado de
00:03:25cambios. Esto ya lo venían haciendo en
00:03:28realidad las últimas dos semanas, pero
00:03:30lo venían haciendo con carpa. El viernes
00:03:33los descubrieron porque ya faltaban unos
00:03:36300 millones de dólares eh en los
00:03:39depósitos del tesoro que está obligado
00:03:41el tesoro a informarlos periódicamente.
00:03:45Pero claro, al principio era una
00:03:47sospecha, después fue una confirmación y
00:03:50esta intervención del tesoro en el dólar
00:03:54se superpuso con todas las otras formas
00:03:57de administrar el valor de la divisa que
00:04:00se habían desplegado en las últimas dos
00:04:02semanas para intentar justamente
00:04:03contener la suba preelectoral. Primero
00:04:07fue el aumento de la tasa de interés.
00:04:10Ese aumento de la tasa de interés ya se
00:04:12llevó puesta, por ejemplo, las ventas en
00:04:13cuotas de electrodomésticos. Si vos vas
00:04:15hoy a una casa de electrodomésticos, te
00:04:17querés comprar una tele eh nueva, una
00:04:20heladera, eh un no sé eh una consola, un
00:04:25parlante, Bluetooth, lo que sea, ya no
00:04:27encontrás
00:04:2912 cuotas sin interés o 15 cuotas sin
00:04:31interés, como encontrabas hasta la
00:04:33semana pasada. encontrás por ahí seis
00:04:36con interés, nueve fijas, capaz en algún
00:04:40caso algún producto que quieren vender
00:04:41específicamente, sí, seis cuotas sin
00:04:43interés, pero eh no más.
00:04:47Y lo que vino después, la suba de
00:04:49encajes también frenó la economía, eh
00:04:52porque eh con la suba de encajes los
00:04:54bancos se ven más restringidos a
00:04:57prestar. Entonces también empezó a pasar
00:05:00que los préstamos al consumo que estaban
00:05:02ofreciendo a lo loco por las
00:05:03aplicaciones empezaron a ofrecerse menos
00:05:06o empezaron a ofrecerse a tasas mayores.
00:05:09Ni que hablar eh cómo esto disparó la
00:05:12morosidad, ¿no?, de quienes estaban eh
00:05:14haciendo rodar la tarjeta eh y que de
00:05:16repente se encontraban con que no podían
00:05:18pagar el pago mínimo. quien no paga el
00:05:20pago mínimo, se le suspende la tarjeta y
00:05:22entran en morosidad, que ya los moros
00:05:25duplican los que había a principios de
00:05:27este año.
00:05:29Pero este nuevo manotazo de ahogado, la
00:05:32venta de dólares por parte del tesoro,
00:05:35eh no es el último.
00:05:38Les queda todavía la posibilidad de
00:05:41intervenir cuando toque el techo de la
00:05:43banda, de que el Banco Central ya queme
00:05:46sus propias reservas para garantizar que
00:05:49se mantenga dentro de esa banda de
00:05:53flotación.
00:05:55Hay un gráfico que muestra esta
00:05:57situación, un gráfico de la consultora
00:05:59vectorial, eh que muestra como hasta las
00:06:02elecciones legislativas la expectativa
00:06:06del mercado está todavía dentro de las
00:06:08bandas, pero después de las elecciones
00:06:10legislativas empieza a estar afuera. Y
00:06:13eso a pesar de que todos esos valores
00:06:16que ustedes ven eh a partir del mes de
00:06:18octubre, por fuera de la banda que hoy
00:06:21está en 1470
00:06:23más o menos, eh porque se va
00:06:24actualizando el techo para arriba y se
00:06:26va actualizando el piso también para
00:06:28abajo. A pesar de que todos esos valores
00:06:31que salen de la banda a partir de
00:06:32octubre son valores intervenidos también
00:06:35por el Banco Central que viene
00:06:36apostándole a los inversores que van a
00:06:40ser esos los valores y no otros más
00:06:42altos como los que inicialmente estimaba
00:06:44el mercado. Pero claro, el problema de
00:06:48jugar también en ese mercado de futuros
00:06:51es que cuando llega el momento hay que
00:06:52pagar la apuesta. Si cuando llegue
00:06:56diciembre eh no va a estar a eh 1529,
00:07:02el Banco Central se va a tener que poner
00:07:03con la diferencia. Si cuando llegue
00:07:06mayo no va a estar a 1678,
00:07:10el central se tiene que poner con la
00:07:12diferencia. Eh, claro, si está a ese
00:07:15valor quiere decir que ya se cayó el
00:07:17esquema de bandas, por lo cual este
00:07:20gráfico lo que muestra claramente es que
00:07:22los inversores dan por hecho que después
00:07:25de las elecciones Miley y Caputo
00:07:27devalúan y sin embargo estos manotazos
00:07:31de abogado lo que buscan hacer es llegar
00:07:35hasta ese momento de octubre sin
00:07:37devaluar. Claro. ¿Qué dice después eh
00:07:40que va a pasar el Banco Central? dice,
00:07:42"No, nosotros vamos a mantener el
00:07:43esquema de bandas, pero ya nadie cree
00:07:46que eso vaya a pasar." Entonces, todos
00:07:48los que apuestan al futuro después de
00:07:51octubre eh tienen del otro lado a un
00:07:53banco central que les garantiza algo que
00:07:56eh no va a poder sostener y al
00:08:00garantizar ese algo que no va a poder
00:08:02sostener, apuesta eh a perdedor, porque
00:08:05cuando llegue el momento va a tener que
00:08:07compensar esas apuestas eh que eh perdió
00:08:11básicamente con quienes pulsean del otro
00:08:13lado a favor de una devaluación. El
00:08:16problema de este nuevo manotazo de
00:08:18ahogado, el de vender dólares del
00:08:21tesoro, es que tiene muy pocos. El
00:08:24tesoro juntó unos 1700 millones de
00:08:27dólares a principios de este año, que
00:08:29fueron en parte un préstamo de el Banco
00:08:32Mundial, otros organismos
00:08:33multilaterales, eh una parte de la
00:08:36cosecha que llegó a comprar después
00:08:38empezó a escapársele toda eh por la
00:08:41salida de divisas que se desencadenó
00:08:44justamente con el acuerdo con el Fondo
00:08:46Monetario en abril. Eh, pero de esos
00:08:4817,700 millones dó ya gastó 300 Caputo
00:08:53en las últimas dos semanas para
00:08:54intervenir. Ahora no se sabe cuánto va a
00:08:57gastar, pero ayer vendió otros 15. Eh, y
00:08:59con el anuncio se supone que las ventas
00:09:01van a ser eh más cuantiosas todavía. El
00:09:05Banco Central también tiene muy pocas
00:09:07reservas para vender si toca el techo de
00:09:10la banda, con lo cual eh la suposición
00:09:14de que va a poder defender esa banda, de
00:09:16que va a poder evitar que se le escape
00:09:17de ahí después de octubre es muy audaz.
00:09:22Pero a eso se le suma que hay
00:09:25vencimientos de deuda descomunales a
00:09:28principios del año que viene y a fines
00:09:30de este año que el tesoro ya dijo que
00:09:33iba a cubrir con esos dólares que estaba
00:09:35comprando. Pero si tenía 17 hace un mes,
00:09:40quemó 300 y va a quemar ahora de acá a
00:09:43las elecciones de octubre, que es todo
00:09:45el mes de septiembre y todo el mes de
00:09:47octubre, ¿cuánto le va a quedar para
00:09:49pagar los 4200
00:09:52que vencen en el verano? Bueno, esa es
00:09:55la pregunta que se hacen los acreedores,
00:09:58los que tienen que cobrar esos 4,200
00:10:00millones de dólares en el verano y que
00:10:03empiezan a vender sus bonos
00:10:05discretamente, eh, dando por hecho que
00:10:09algo a ellos les va a pasar también.
00:10:11Claro, eh, no los culpo porque es legal
00:10:16lo que hacen. En todo caso, eh, serán
00:10:18los que ganan siempre porque son los que
00:10:20triplicaron el año pasado cuando el AIL
00:10:2430 voló, también porque se priorizaba el
00:10:26pago de la deuda a los pagos a los
00:10:28jubilados. Eh, ahora si venden también
00:10:33van a zafar de una eventual
00:10:35reestructuración, reperfilamiento,
00:10:37refinanciación, llámenlo como quieran.
00:10:41Eh, pero estos manotazos de ahogado
00:10:44tienen su costo y el costo no lo pagan
00:10:47esos acreedores que quieren cobrar en el
00:10:49verano, lo pagan quienes pierden su
00:10:51empleo, quienes no pueden mantener su
00:10:54pyme a flote, quienes eh tienen
00:10:56problemas para pagar esa tarjeta de
00:10:59crédito, eh en fin, quienes sufren la
00:11:02recesión económica que indujo el plan en
00:11:06esta fase desesperada, en esta fase en
00:11:09la cual a lo único único que parecen
00:11:11apostar es a llegar a las elecciones de
00:11:14final de octubre con el dólar adentro de
00:11:17ese embudo, aún aunque eso les cueste la
00:11:21propia elección.
00:11:23Pasaron cosas. Alejandro Verkovic en
00:11:26radio con vos. Pa.