Marina Dal Poggetto - Economista y Directora de EcoGO | El Fin De La Metáfora
Radio Con Vos - 5/5/2024 - Duracion: 19:01
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Transcripción
00:00:00estamos en el fin de la metáfora Y
00:00:01tenemos el gusto de saludar a Marina dal
00:00:03polleto que ya está en contacto con
00:00:05nosotros Marina Buen día Gracias por el
00:00:07contacto Qué tal Buen día cómo les va
00:00:10bien tratando de de entender con lo cual
00:00:15voy a voy a arrancar con algunas
00:00:17cuestiones más de de orden tal vez
00:00:20coyuntural para para abrirme un poquito
00:00:23después y si estás de acuerdo e para
00:00:26empezar Según tu mirada de lo que se
00:00:29está haciendo por ahí es una respuesta
00:00:31amplísima Pero qué era necesario Y qué
00:00:34no y qué es lo sostenible del programa
00:00:37económico que está llevando adelante el
00:00:38presidente con bueno con Luis caputo con
00:00:41Santiago bausili Sí a ver yo lo primero
00:00:44que diría es el el esquema para salir si
00:00:47quieres de la enorme distorsión que
00:00:49había este en la economía yo digo un
00:00:51problema de hoja de balance del Banco
00:00:52Central es técnico pero digo si queres
00:00:54simplificarlo te faltaban muchos dólares
00:00:57en el Banco Central reservas negativas
00:00:59casi dos millones de dólares y te
00:01:01sobraban pesos en la economía o al revés
00:01:04no es que te sobraban pesos sino que
00:01:06dado el ritmo de creación de pesos que
00:01:08vos tenías por el crecimiento endógeno
00:01:10por la tasa de interés por el
00:01:12financiamiento del agujero fiscal la
00:01:14tasa de inflación este era muy alta
00:01:18no entonces lo que digo es detrás de esa
00:01:21distorsión de balance es una inflación
00:01:23que hasta agosto del año pasado crecía
00:01:25el se mensual después de agosto de la
00:01:27devaluación de masa creció al 12
00:01:30mensual tenías una violenta dispersión
00:01:33de precios relativos lo simplifico
00:01:35precios de bienes que eran ridículamente
00:01:37caros y precios de tarifas de servicios
00:01:39públicos ridículamente baratas y tenías
00:01:41una brecha que generaba una enorme
00:01:44distorsión en la economía en el
00:01:45funcionamiento macroeconómico Pero
00:01:47además gener una enorme transferencia de
00:01:48ingresos no O sea el esquema no era no
00:01:53era la palabra sostenible o sea
00:01:55sostenible con sepo era lo que pasa es
00:01:56que digo Era realmente muy perverso
00:02:00si vos me decís el programa no fue lo
00:02:02que m dijo en campaña O sea no fue ni un
00:02:05esquema de dolarización sin dólares que
00:02:07implicaba una ruptura de contratos para
00:02:08sanear el balance del Banco Central ni
00:02:11tampoco fue el otro extremo que decía
00:02:12sacar los controles de capitales bajar
00:02:15la tasa de interés y flota fue un
00:02:17esquema digo mucho más heterodoxo en el
00:02:19sentido de que F un shock controlado
00:02:21devaluó con controles de capitales puso
00:02:23el tipo de cambio allá arriba y creo que
00:02:25de arranque el tipo de cambio 800 no
00:02:27estaba mal y si me dece a mí qué cosas a
00:02:31mí me hacen ruido es primero yo la
00:02:32devaluación la hubiera hecho compensada
00:02:34no amplificada O acá amplific Case la
00:02:37devaluación con doble clic ahí Qué qué
00:02:39significa eso a ver digo las
00:02:41devaluaciones Generalmente en el pasado
00:02:43en los programas de estabilización de
00:02:45alguna forma el cierre fiscal de corto
00:02:47plazo no de largo plazo porque las
00:02:48retenciones no son un instrumento este
00:02:50como se abusó en Argentina de
00:02:52financiamiento al fisco ahora pueden
00:02:54funcionar como un esquema de
00:02:56compensación en la transición Cuando vos
00:02:58haces un shock muy grande digo
00:03:00devaluación compensada hicieron
00:03:01prácticamente todos los programas
00:03:02económicos digo desde krigar bacena que
00:03:05la hizo totalmente compensada hasta
00:03:07aleman si querés eh lo que acá lo que
00:03:10hiciste fue una devaluación amplificada
00:03:12o sea quisiste poner un poco de
00:03:13retenciones que quedaron en fojacero
00:03:15digamos este un poco porque atrasaste el
00:03:17tipo de cambio muy rápido parte porque
00:03:19no pasaron por el congreso no intentaste
00:03:21pasarlas por el congreso y le pusiste el
00:03:23impuesto país O sea vos devalues
00:03:26amplific la devaluación con retenciones
00:03:28y lo segundo es mandaste el
00:03:3180% de las exportaciones al tipo de
00:03:33cambio oficial al mulk 20% al financiero
00:03:37para tratar de contener La Brecha de
00:03:39arranque 20% de tus exportaciones al
00:03:41tipo de cambio financiero yo digo es el
00:03:4380 90 por de tu balanza comercial supone
00:03:47que este año las exportaciones lleguen a
00:03:48100000 millones de dólares entre bienes
00:03:50y servicios tus importaciones estén
00:03:52entre 75000 y 77000 en un contexto muy
00:03:55recesivo tu balanza comercial son 25000
00:03:58millones de dó pero estás mandando el
00:04:0020% de tus exportaciones en régimen al
00:04:03contado con liquidación estás mandando
00:04:0520.000 de los 25000 millones eso que de
00:04:08corto plazo te ayudó a contener La
00:04:09Brecha porque la visualización era que
00:04:11iba a haber todos los meses entre 1600
00:04:131700 2000 millones de dólares
00:04:15adicionales en el mercado de contado con
00:04:17liquidación arrancó el esquema con la
00:04:19brecha muy abajo el Banco Central compró
00:04:22dólares por dos motivos uno es porque
00:04:26puso un esquema de pago en cuotas de
00:04:27importaciones el pago en cuotas de imp
00:04:29aciones
00:04:31te generó si quieres una puedes decir un
00:04:34aumento en la nueva deuda comercial
00:04:37vieja los mandaste al Bo preal o al
00:04:40contado con liquidación pero la nueva es
00:04:42equivalente entre 7000 y 8000 millones
00:04:44de dólares muy parecido a lo que
00:04:45retiraste por goal entonces lo que digo
00:04:47es está asegurando el carry de corto
00:04:51mandando el 20% de las exportaciones
00:04:53mientras generas una nueva deuda
00:04:54comercial y requerido una recesión muy
00:04:56fuerte para que el Banco Central siga
00:04:59comprando dólares y ahí para mí es la
00:05:00principal contradicción la recesión que
00:05:02vos necesitas para que el Banco Central
00:05:05siga comprando dólares en el margen te
00:05:08empieza a complicar lo fiscal porque lo
00:05:10fiscal de corto plazo el ajuste vos lo
00:05:11hiciste con una un sho inflacionario que
00:05:15te impulsó los ingresos de la nación no
00:05:18de las provincias de la nación porque
00:05:20tuviste el impuesto país y porque la
00:05:22devaluación te ayudó eh Y porque la
00:05:25licuación del gasto te generó si vos
00:05:28mirás en enero el gasto ca 40% en
00:05:30términos reales y los recursos suben uno
00:05:32en febrero el gasto cae perdón si 36 por
00:05:36en términos reales y la recaudación cae
00:05:386 en marzo el gasto cae 28 en términos
00:05:42reales y la recaudación cae
00:05:449 la recaudación total lo que digo es si
00:05:48queres simplificadamente la recesión que
00:05:50vos necesitas para sostener el ajuste
00:05:52externo para que el Banco Central siga
00:05:54comprando
00:05:55dólares en adelante los números fiscales
00:05:58la primer contradicción esquema claro y
00:06:00después tengo dos más a ver la segunda
00:06:03para mí es Eh vos tenías que tener una
00:06:06tasa de interés negativa de arranque o
00:06:07sea el programa para limpiar el balance
00:06:09del Banco Central si no querías romper
00:06:11contratos era una combinación de estatus
00:06:12cuo controles de capitales y licuación
00:06:15ahora la licuación vos tenías que usarla
00:06:19en en el
00:06:22arranque usando si querés el ancla
00:06:24cambiaria el crawling al dos ahora
00:06:27abusar del ancla cambiaria y acelerar la
00:06:29licuación bajando la tasa de interés o
00:06:31sea cada vez que bajas la tasa de
00:06:32interés le pones un techo cada vez más
00:06:34bajo al crawling cuando la inflación
00:06:36está bajando desde 25% original o sea
00:06:39cuando llegó estaba en 12 fuiste al 25
00:06:42con el shock bajó al 20 al al 13 al 11
00:06:48al 9 para que baje
00:06:51al 5 y Med 6 en
00:06:56mayo estás abusando el ancla cambiaria y
00:07:00además los sectores que habías
00:07:01desregulado de arranque prepagas
00:07:03combustibles este los estás ahora
00:07:06volviendo a regular y pidiéndoles que
00:07:08bajen los precios ent lo que digo es
00:07:10estás primero corregiste los precios
00:07:13relativos pero corregiste el dólar las
00:07:15tarifas las estás corrigiendo en cuotas
00:07:17para que la corrección de las tarifas en
00:07:19cuotas no te termine de generar una
00:07:22inflación más alta por lo que estás
00:07:24desan el tipo de cambio al revés supones
00:07:28que si vos eliminas misión monetaria
00:07:30endógena del modelo o sea bajas la tasa
00:07:32de interés a cero y eliminas el cuasi
00:07:34fiscal el argumento de ellos es la
00:07:37inflación va a bajar a esos niveles y
00:07:39ahí puedo sacar los controles de
00:07:40capitales mi lectura es vos tenías que
00:07:43pasar de una ancla cambiaria a un ancla
00:07:46yo digo monetaria ese ancla monetaria
00:07:49requiere un programa fiscal y requiere
00:07:51un programa financiero el programa
00:07:53fiscal no puede estar solamente basado
00:07:54en la licuación del gasto y a mí para mí
00:07:56no hay un programa fiscal una
00:07:57consolidación fiscal de mediano plazo O
00:07:59sea no hay reformas micro Y no hay una
00:08:01consolidación fiscal de mediano plazo
00:08:03ahora tu programa financiero y acá viene
00:08:06eres la segunda contradicción es la baja
00:08:08en la tasa y el ancla
00:08:10cambiaria tercera es el esquema
00:08:13financiero o sea tu programa financiero
00:08:15paradójicamente depende cada vez más del
00:08:17cepo porque vos estás pasando pasivos
00:08:20remunerados deuda del Banco Central a
00:08:23deuda del tesoro la deuda del Banco
00:08:25Central tenía tasa fija se era licuable
00:08:27la deuda del tesoro No es más licu
00:08:30vos estás cambiando un pasivo por otro
00:08:32mientras el Banco Central para eliminar
00:08:34los pesos que hay en la economía está
00:08:36emitiendo deuda en dólares y el tesoro
00:08:38está metiendo deuda en pesos indexados
00:08:40al final de cuentas Argentina está
00:08:43mejorando su calidad crediticia riesgo
00:08:45país bajó de 2600 puntos básicos a 10000
00:08:49pero en un mundo donde la tasa de
00:08:51interés Todavía está en la zona de
00:08:535 un Bono de corto plazo de Argentina
00:08:55rinde 20 entonces vos hoy estás pagando
00:08:58la deuda dólares aprovechándose de los
00:09:00cupones bajos de la reestructuración mi
00:09:02juicio mal hecha del gobierno anterior
00:09:04porque rompió el el acceso al mercado de
00:09:06crédito pero todavía te estás
00:09:09beneficiando si queres de esos bajos
00:09:11cupones y pagando al contado los
00:09:12vencimientos todavía no tienes acceso al
00:09:14mercado de crédito para financiar la
00:09:15deuda de dólares ahora los vencimientos
00:09:18de la deuda en pesos que de corto plazo
00:09:21vos los estás extendiendo entregándole
00:09:23un put a los bancos cada vez que hay una
00:09:26licitación hoy vos sieres la mitad de la
00:09:29deuda en pesos indexada tiene un put en
00:09:31algún momento digamos este si los bancos
00:09:33quisieran vendérselo al Banco Central es
00:09:35una monetización inmediata ahora Perdón
00:09:37quiero quiero hacer un un doble click en
00:09:40los puts porque ahí hay Yo te he
00:09:42escuchado a vos que vos crees que eso es
00:09:44un problema eh o un riesgo por lo menos
00:09:47no es un problema un riesgo porque el
00:09:48banco viene y te puede gatillar y tenés
00:09:51economistas muy cercanos al gobierno que
00:09:52dicen que no que eso no pasaría nunca
00:09:54que es simplemente un reaseguro pero que
00:09:56jamás se va a utilizar están esas dos
00:09:59escuelas
00:10:00verdad me parece que no hay una escuela
00:10:02que diga una cosa o la otra o sea
00:10:03objetivamente hoy para que haya un
00:10:05mercado de deuda en pesa hoy la deuda en
00:10:07pesos vale 100 o arriba de la paridad O
00:10:09sea un Bono indexado al tipo de cambio
00:10:11cotiza con descuento un Bono en dólares
00:10:14después del Rally que tuvieron los
00:10:15precios de los bonos en dólares cuando
00:10:17arrancó el gobierno valían 25 27
00:10:19centavos hoy un Bono corto vale 60 un
00:10:22Bono un poco más largo vale 50 o sea un
00:10:25Bono en dólares vale la mitad que un
00:10:27Bono en pesos Por qué un Bono en dólares
00:10:28vale la mitad con un Bono en pes pesos y
00:10:29la tasa de interés de un Bono en dólares
00:10:31es muy alta cuando la tasa de interés de
00:10:33un Bono en pesos es negativa finalmente
00:10:36porque el bono en pesos tiene un
00:10:37prestamista de última instancia que es
00:10:38el Banco Central que además no solo es
00:10:41un prestamista de última instancia que
00:10:42funciona en los hechos comprando la
00:10:44deuda cuando el mercado no la quiere
00:10:45como ocurrió cuando se rompió el mercado
00:10:47de bonos con Guzmán en junio del 2022 y
00:10:51el Banco Central tuvo que salir a
00:10:52comprar la deuda y emitió y después
00:10:54retiró con pasivos remunerados o sea
00:10:55hiciste el efecto inverso querías
00:10:57reconstruir el mercado de crédito quería
00:10:58que los bancos salgan de pasivos
00:10:59remunerados y vayan a financiar al
00:11:01tesoro cuando todos se asustaron
00:11:03salieron de bonos del tesoro y fueron al
00:11:05banco al a financiar El Banco Central
00:11:09entonces lo que digo es hoy el mercado
00:11:11de deuda en pesos con vencimientos mucho
00:11:14más cortos que la deuda de dólares
00:11:16eh requiere de tasas de interés
00:11:19negativas te lo pongo al revés ponerle
00:11:21la sustentabilidad de la deuda a un
00:11:23refinanciamiento a tasas de Mercado cuál
00:11:25Debería ser la tasa de Mercado de la
00:11:27deuda en peso si vos no tuvieras epo que
00:11:29es mucho más alta que la que tenés hoy
00:11:30por hoy el diferencial entre una deuda y
00:11:33la otra es distinto vos me decís pesos
00:11:35puedes emitir siempre bueno pesos podés
00:11:37emitir siempre
00:11:38eh siempre y cuando este priorices eso o
00:11:41sea con controles de capitales vos emití
00:11:43pesos coordinas Un aumento en La Brecha
00:11:46lo que te pasó sin controles de
00:11:48capitales vos emití pesos y coordinas un
00:11:49aumento en el tipo de cambio oficial o
00:11:51sea digo
00:11:52eh lo que digo es el esquema el esquema
00:11:55es epod dependiente claro eso muy la
00:11:59salida del
00:12:01cepo es que a ver de nuevo m no es que a
00:12:04ver de nuevo pa país normal Argentina
00:12:07rompió la moneda y el crédito correcto
00:12:09después de 20 años de haber abusado del
00:12:11financiamiento del Banco Central
00:12:13rompiste la moneda y rompiste el crédito
00:12:15los países sin moneda y sin crédito la
00:12:16verad Es que la pasan peor que con
00:12:17moneda y con crédito que te digo o sea
00:12:19hoy Argentina digo tiene una tasa de
00:12:21inflación que es ridículamente alta aún
00:12:24cuando sea mucho más baja que la que
00:12:26tenías en diciembre Es ridículo digamos
00:12:28una inflación ponele que el mes de mayo
00:12:30de no sé 58 que es la medición que
00:12:32tenemos nosotros mensual Es ridículo en
00:12:35el mundo que estamos Es ridículo Sí
00:12:36claro ahora es un
00:12:38liciado viste un tipo digamos que chocó
00:12:41de frente se rompió todos los huesos
00:12:43está en el hospital un mes después del
00:12:45accidente está todo enchado está mejor
00:12:47que cuando estaba en el accidente y sí
00:12:48está mejor ahora está para correr una
00:12:50maratón no no está para correr una
00:12:52maratón claro ahora en el esquema en el
00:12:54cual vos estás planteando La pregunta es
00:12:55qué es lo que quieren hacer si lo que
00:12:57quieren es bajar la tasa de interés para
00:12:59eliminar el cuasi fiscal y ahí sacar los
00:13:01controles de capitales mi sensación Es
00:13:03que la demanda de pesos que hoy vos
00:13:05enviaste a las empresas que son las
00:13:07dueñas de esos pesos a salir de los
00:13:09fondos de Money Market y comprar fondos
00:13:11de bonos para que no los licuen hoy
00:13:14tienen su capital de trabajo en bonos
00:13:16entonces lo que digo es el aumento en
00:13:18los precios de los activos financieros
00:13:19de corto plazo tiene que ver con que vos
00:13:21comprasa 27 para vendar más arriba o sea
00:13:23por ahora es un Trade vos me decí esto
00:13:26es el camino una normalización de la
00:13:27Argentina y dependerá dependerá para
00:13:29dónde vamos ahora mientras vos atrases
00:13:31el tipo de cambio y bajes la tasa de
00:13:34interés que remunera los pesos es cierto
00:13:36digamos no estás creando pesos en forma
00:13:38endógena y el sistema financiero el
00:13:39anómalo ahora si tu objetivo es hoy por
00:13:42hoy atrasar el tipo de cambio y y no
00:13:45remunerar los pesos para mí está cada
00:13:47vez más lejos de sacar los controles de
00:13:48capitales no más cerca y en el medio La
00:13:50pregunta es hasta dónde el ral que está
00:13:51viendo los precios de los activos sigue
00:13:54nadie piensa que esto se acaba ahora o
00:13:55sea este el TR está lanzado claro la
00:13:57pregunta eso es un esquema de de largo
00:13:59plazo es un esquema de correcciones
00:14:01porque en el medio el esquema recesivo
00:14:04que vos estás teniendo en la economía
00:14:05por ahora con una economía bien cerrada
00:14:07Bien protegida Bueno digo está generando
00:14:10un daño enorme en empresas que jugaban
00:14:11en el zoológico pero las mandaste el
00:14:13zoológico de arbitrar entre brechas era
00:14:16tomar pesos baratos comprarle dólares
00:14:18regalados al Banco Central y vender el
00:14:20mercado de precios descuidados las estás
00:14:22mandando directamente a la jungla pero
00:14:25todavía no abriste La jaula de los
00:14:26Leones en la jungla o sea abrir la
00:14:28economía con esta la competitividad
00:14:29sistémica y el daño que puedes provocar
00:14:31es enorme Entonces nos pasamos de un
00:14:33extremo al otro viste o sea no podemos
00:14:35pasar de Cristina a m eh Marina lo dice
00:14:38Marina dal polleto te hago la la última
00:14:41más conceptual No no es tan conceptual
00:14:43en realidad si el dólar estaba atrasado
00:14:47las tarifas estaban atrasadas hay déjame
00:14:51decirlo muy brutalmente
00:14:55esto lo que induce el razonamiento es
00:14:58que Tenemos que tener salarios bajos
00:15:01para
00:15:02siempre o tenemos que ser caros en
00:15:05dólares donde lo que haría que tengamos
00:15:08ese problema de competitividad que
00:15:09hablamos Cómo es cómo se desata ese
00:15:12nudo a
00:15:14ver seata con un aumento la
00:15:16productividad sistémica de la
00:15:18Argentina a donde Tenés que ir ahora no
00:15:21es que vos decís aumento la
00:15:23productividad sistémica y la aumentas
00:15:24tocando un botón Hay un montón de cosas
00:15:26quees que cambiar
00:15:29en el cual estás metido digamos este la
00:15:30forma en la cual está haciendo el ajuste
00:15:32fiscal mi sensaciónes te genera más
00:15:33aumento en la demanda de bienes públicos
00:15:35te genera una peor infraestructura en la
00:15:38economía Argentina te genera un aumento
00:15:41en la presión impositiva de las
00:15:42provincias y municipios que compensan la
00:15:45caída en los ingresos nacionales no hay
00:15:46un aumento en la productividad sistémica
00:15:47en el juego que estamos yo siempre
00:15:49cuando me preguntan esto cito a canitrot
00:15:51canitrot tiene dos papers uno escrito en
00:15:53el 75 que es el de la regla de oro y uno
00:15:56escrito creo que 78 80 no digamos en
00:15:59mitad del gobierno militar en el primero
00:16:02dice el populismo en Argentina siempre
00:16:03arranca igual arranca en una recesión
00:16:06dice y la forma en la cual este vos
00:16:08lográ el consenso político es
00:16:11distribuyendo el ingreso Cómo distribuí
00:16:12el ingreso vos subís los salarios no
00:16:15discutís la productividad atrasas las
00:16:17tarifas aumentas el gasto público y en
00:16:20el arranque Esa esa dinámica él dice hay
00:16:24si querés un eh un acuerdo social donde
00:16:28é habla de la burguesía nacional y los
00:16:32sindicatos o los asalariados están todos
00:16:34Del mismo lado por qué Porque el aumento
00:16:36en los salarios es percibido como un
00:16:38dinamizador de la demanda y lo que te
00:16:39pasó en 2003 2004 2005 2006 sí las tasas
00:16:43chinas de crecimiento que te acumulaban
00:16:45distorsiones macroeconómicas pero de
00:16:47corto plazo te permitían Un aumento en
00:16:49el bienestar social hasta que dice él el
00:16:53aumento en el salario deja de ser
00:16:55percibido como un dinamizador de la
00:16:56demanda y empieza a ser visualizado como
00:16:58un problema de costos Bueno yo lo que
00:17:00estoy viendo hoy por hoy es que en este
00:17:03contexto los salarios no te alcanzan
00:17:05para vivir el que vive del salario pero
00:17:08si vos subís los salarios en esta
00:17:10dinámica en la cual estás metido todavía
00:17:12con la economía cerrada pero si abrís la
00:17:13economía va a ser mucho peor la
00:17:15visualización del aumento en los costos
00:17:17va a venir mucho más rápido que en
00:17:19ciclos anteriores o sea acá los precios
00:17:21relativos no los corregiste o sea acá
00:17:23suben y bajan todo el tiempo subiste el
00:17:25tipo de cambio de arranque y ahora para
00:17:27subir las tarifas estás atrasando el
00:17:29tipo de cambio cuando estabas subiendo
00:17:31las tarifas Y viste que te impactaba en
00:17:32la inflación de este mes bajaste las
00:17:34tarifas des regulae las prepagas
00:17:35subieron las prepagas por arriba de la
00:17:37inflación y ahora les dijiste que no
00:17:39pueden subir más que la inflación per si
00:17:41los sectores rezagados no pueden subir
00:17:43por arriba de la inflación la verdad es
00:17:45que nunca van a corregir ahora si los
00:17:48sectores que estaban adelantados tienen
00:17:50que achicar los márgenes si es la lógica
00:17:52achicar los márgenes La pregunta es
00:17:53hasta dónde achican márgenes o hasta
00:17:55dónde mandar los balances a la quiebra
00:17:57por eso lo que digo cuando mi le saá el
00:17:59tweet Y dice Bueno aumentemos la
00:18:01productividad firmo aumentemos la
00:18:02productividad ahora aumentemos la
00:18:04productividad significa aumentemos la
00:18:06productividad porque acá lo que estás es
00:18:08des regulando algunos sectores y otros
00:18:10sectores quedan totalmente digamos con
00:18:12las reglas del juego originales este
00:18:14ayer abriste este la importación de
00:18:17heladeras y lavarropas eh pero todavía
00:18:20tenes protegido el mercado de
00:18:21tecnológicos en tierra del fuego con las
00:18:23exenciones tributarias que tiene tierra
00:18:24del fuego digo Cuál es el juego al cual
00:18:27vas a irar sobre todo para empresas que
00:18:29están acostumbradas a que el juego en
00:18:31Argentina siempre cíclico viste pasa
00:18:33periodo de apertura periodo de cierre
00:18:34periodo de apertura periodo de cierre y
00:18:36todos saben cómo convertirse en
00:18:38industriales y cómo convertirse en
00:18:39importadores o sea
00:18:41finalmente en términos colectivos es un
00:18:43desastre en términos individuales digo
00:18:46la Argentina digo siempre da siempre da
00:18:48grandes
00:18:49oportunidades Marina Gracias por el
00:18:51contacto ha sido un gran gusto de veras
00:18:54Igualmente gracias por llamar Marina dal
00:18:56polleto pasó por el fin de la metáfora i