Martín Rapetti analiza la presión sobre el dólar que genera el nuevo acuerdo con el Fondo
Radio Con Vos - 27/3/2025 - Duracion: 14:49
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00:00:00[Música]
00:00:0111 minutos pasaron de las 7 de la tarde
00:00:03y todo era risa porque nos olvidábamos
00:00:05cómo arrancábamos este programa que era
00:00:06preguntándole al facha Rafel, al profe
00:00:09Rafele, qué era lo que estaba pasando
00:00:10con el dólar, que eh parecía ir a la
00:00:14suba, a la suba, a la suba de libre, a
00:00:16la baja, a la baja, a la baja, las
00:00:17reservas y mientras tanto pendientes,
00:00:20expectantes de lo que pueda pasar con el
00:00:21Fondo Monetario Internacional, cuánto
00:00:23nos va a prestar y qué condiciones nos
00:00:24va a poner. Y no solo eso, sino que
00:00:26además va apareciendo como alternativas.
00:00:29Bueno, si la tenés atada y el acuerdo
00:00:30está cerrado, no empezas a discutir el
00:00:33Banco Mundial, el B. Bueno, esas
00:00:35cuestiones que empezaron este a aparecer
00:00:38y decíamos un momento complicado, facha
00:00:40para el gobierno de Javier Miley. Eh,
00:00:44sí, yo creo que es hubo un momento muy
00:00:46complicado mitad de año. ¿Recuerdan
00:00:48ustedes cuando se les iba el dólar
00:00:50paralelo e y y se inventó esa regla de
00:00:53intervención para frenar el dólar
00:00:54paralelo? que dijo, "Bueno, por cada $3
00:00:58que compre en el mercado oficial, voy a
00:01:01vender uno en el paralelo para eh quitar
00:01:04pesos de la calle." Mentira, lo que
00:01:06querían era plancharlo. Bueno, desde
00:01:08aquel momento lo controló y ahora de
00:01:10nuevo está en una cerrona que es que no
00:01:12puede detener la suba de las
00:01:13cotizaciones. Bien, está en línea Martín
00:01:16Rapeti, economista, director ejecutivo
00:01:18de Equilibre. Martín, Romina Manguel y
00:01:20todo equipo de No dejes, ¿cómo estás?
00:01:21Buenas tardes. ¿Cómo te va, Romina?
00:01:24Hola, equipo. ¿Cómo andan? Bien, bien.
00:01:26¿Viste que nosotros somos eh somos como
00:01:28muy esquemáticos en términos de tratar
00:01:30de entender si este es el peor momento
00:01:32del gobierno de Javier Miley. Vamos por
00:01:34sí o por no. No parecemos más.
00:01:37Eh, no soy de contestar por no tan
00:01:40rápido. No me aprietes
00:01:42así. Eh, no, ¿qué se a ver? Eh,
00:01:46claramente es un momento de tensión. Eh,
00:01:49nosotros varios economistas veníamos
00:01:51alertando sobre este problema. El
00:01:53problema de los dólares se veía hace
00:01:55tiempo, como decía el ¿Cómo le decimos,
00:01:58profe o facha en este programa? Facha,
00:01:59facha. En este programa es facha, porque
00:02:01cuando lo conocimos hace muchos años
00:02:03llegó Rubiecito de Ojos, claro, muy
00:02:04fachero. Yo lo conocía como Esteban,
00:02:06después le pusieron profe, ahora facha
00:02:08es complicado. Era era facha antes, ¿no?
00:02:11Lo que pasa que el tiempo lo desgastó
00:02:13decí facha.
00:02:14facha.
00:02:15tengo distintas cotizaciones.
00:02:17Bueno, entonces, como decía Esteban, eh
00:02:21efectivamente el blanqueo les dio un un
00:02:24aire, lograron en algún momento eh
00:02:27conseguir planchar la cotización de de
00:02:30los
00:02:31delicial y del paralelo y y bueno, ahora
00:02:35cuando se mostró que el acuerdo con el
00:02:39fondo va a venir de la mano de un cambio
00:02:41en el régimen cambiario, vale decir que
00:02:43básicamente no va a estar más fijo el
00:02:45tipo de cambio oficial, sino que va a
00:02:46estar flotando de alguna manera. Eh,
00:02:50bueno, el mercado se asustó, empezó a
00:02:53buscar cobertura, que eso significa
00:02:54básicamente comprar dólares y el Banco
00:02:57Central está perdiendo reservas. Ahora,
00:03:00no necesariamente esto significa eh una
00:03:03catombe. Mi impresión es que el acuerdo
00:03:05con el fondo va a salir, me parece que
00:03:08va a ser eh de una magnitud relevante y
00:03:11eso va a calmar las aguas por un tiempo.
00:03:14Me parece eh que por lo menos hasta las
00:03:15elecciones deberían más o menos poder
00:03:19surfiar la bola. Martín, ¿cómo estás?
00:03:21¿Qué sería un acuerdo más o menos
00:03:23relevante de cuánto? Te quería decir
00:03:25facha. Te quería decir facha y lo dijo.
00:03:27Dale, facha.
00:03:29Perdona, me hice la broma y y no te
00:03:31puedo escuchar. Está bien. No, digo,
00:03:33dijiste recién un acuerdo relevante.
00:03:35¿Qué sería un acuerdo relevante? ¿De qué
00:03:38magnitud estamos hablando para que
00:03:39funcione? Sí, bueno, no lo sabemos, pero
00:03:42da toda la impresión de que va a estar
00:03:45por arriba de los 14000 millones de
00:03:47dólares que le de nos podrían dar para
00:03:50pagarse a sí mismo. Pareciera que va a
00:03:52ser más que eso. Sí, 14,000 son para
00:03:54cubrir los vencimientos de los próximos
00:03:554 años y medio de que hay que cumplir
00:03:57con el fondo. Sí, cuatro. Sí, los cuatro
00:03:59los próximos 4 años son 14,000 y
00:04:00monedas. Eh, da la impresión de que va a
00:04:03ser más. Ese es un paquete que me parece
00:04:05al mercado le va a caer bien. Me me da
00:04:08toda la impresión de que lo mencionaba
00:04:09creo que Romina cuando me presentaba o
00:04:11antes que que va a venir asociado
00:04:14probablemente a también algún anuncio de
00:04:16otros organismos multilaterales como el
00:04:17Banco Mundial, el B, la CAF. Entonces, y
00:04:20no me extrañaría que aparezca también
00:04:23alguna línea de crédito privado, un
00:04:25RIPO, como se llama en la jerga
00:04:27financiera, que ya de hecho hubo uno por
00:04:291000 millones hace poco en enero.
00:04:32Entonces, de golpe anuncian un programa
00:04:34con una asistencia financiera de 20 y
00:04:36pico 1000 millones de dólares y eso va a
00:04:39dar una tranquilidad. Este, a mi juicio,
00:04:42el problema sigue estando ahí, el tipo
00:04:44de cambio eh oficial está atrasado. Eso
00:04:48significa que en algún momento en algún
00:04:50momento debería corregirse al alza. Me
00:04:52parece que no va a ser antes las de las
00:04:54elecciones, pero eh obviamente eh en
00:04:58Argentina nunca puede decir nunca, ¿no?
00:04:59Y y ¿cómo se interpreta esta tensión
00:05:02entre un tipo de cambio atrasado que vos
00:05:06decís no se corrige hasta las
00:05:08elecciones con un FMI que llega con otra
00:05:11con un requerimiento de otra política
00:05:12cambiaria? Es decir, si el tipo de
00:05:14cambio no se corrige hasta las
00:05:16elecciones, eh el Banco Central va a
00:05:19tener que seguir vendiendo dólares o en
00:05:20el oficial o en el paralelo, dólares que
00:05:23le presta el FBI.
00:05:25Sí, mira, el propio Fondo en sus
00:05:28reportes cuando hizo los el seguimiento
00:05:30del préstamo con el gobierno de Alberto
00:05:32Fernández dijo en algún momento que veía
00:05:35al al dólar en Argentina atrasado. En
00:05:38aquel momento decía entre
00:05:4015%, hoy debería estar más más atrasado
00:05:43todavía que en aquel entonces. Con lo
00:05:45cual el fondo eh en digamos en la en la
00:05:49flora y fauna de la Argentina también
00:05:50sería parte del ecosantismo, digamos.
00:05:54porque también ven el el el problema eh
00:05:57eh cambiario, ¿no? Entonces, pero
00:06:00también el fondo entiende que nadie no
00:06:03le nadie quiere ir a una a una elección
00:06:06devaluando porque sabe que eso significa
00:06:09un debilitamiento político muy fuerte.
00:06:11Entonces, yo no veo al fondo forzando de
00:06:13ningún modo una devaluación.
00:06:16Eh, me parece que lo que va a a pedir el
00:06:19fondo es, bueno, vayamos un esquema
00:06:21donde
00:06:22gradualmente nos acerquemos a un esquema
00:06:25de flotación como tiene el resto de los
00:06:27países de la región. Sí. O sea, que el
00:06:29Banco Central deja flotar, interviene
00:06:31cuando cae mucho o interviene cuando
00:06:33sube mucho. O sea, que hay un hay un
00:06:36habría un régimen puente hacia eso. Esto
00:06:39sería lo que me parece nos vamos a
00:06:41enterar en pocas semanas que es parte
00:06:44del acuerdo que son las famosas bandas y
00:06:47en esas bandas eh vas intuyo yo, ir una
00:06:51gradual este
00:06:54depreciación, o sea, vale decir va va a
00:06:56haber una pequeña suba de subas muy
00:06:59graduales de del tipo de cambio hasta
00:07:02que se pasen las elecciones. Cuando se
00:07:04pasen las elecciones seguramente esas
00:07:05uvas puedan ser un poco más
00:07:08significativas. y llegará un momento, en
00:07:10algún momento, me imagino, del 2026 en
00:07:12donde se pase a flotar y ahí
00:07:14probablemente haya una corrección
00:07:16adicional. El grado de esa de esa de esa
00:07:20corrección, este, bueno, va a depender
00:07:22mucho de la confianza de un montón de
00:07:23factores, pero sin duda no digamos
00:07:26convencido de que no se va a quedar en
00:07:28los niveles actuales ni va a caer, o
00:07:30sea, no no no va a ir a 600 o 700 pesos
00:07:34por dólar, como se dijo alguna vez por
00:07:36ahí. No es esenario yo no lo veo e le
00:07:40doy probabilidad cero casi. Martín es
00:07:43Martín Rapeti, economista, director
00:07:45ejecutivo de Equilibra. Recién hablabas
00:07:47de confianza, ¿no? Y quería preguntarte
00:07:48cuáles son las acciones concretas del
00:07:50gobierno, si es que tiene alguna para
00:07:52frenar los rumores de devaluación que ya
00:07:55están, digamos, este circulando. Uno no
00:07:57quiere eh hacerse eco, pero tenés
00:08:00mensajes diciendo, "Fui al banco y no sé
00:08:02qué pasó con los dólares. Los precios
00:08:04que suben cubriéndose frente a una
00:08:06probable devaluación. Un ministro que
00:08:08sale a decir, tranquilo, no va a haber
00:08:10devaluación." una Argentina que
00:08:11justamente desconfía de cada uno, que le
00:08:14dice, "Tranquilo, no va a haber
00:08:16devaluación porque hay que llegar,
00:08:17digamos, a concretar el acuerdo con el
00:08:19fondo y que después eso eh pueda asentar
00:08:22un poco los ánimos. ¿Cómo transitamos
00:08:24estos momentos? Bueno, serán serán
00:08:26semanas probablemente inciertas con con
00:08:30algunos rumores. Yo creo que el acuerdo
00:08:32con el fondo va a aparecer, creo que va
00:08:34a ser en la línea que les comentaba y
00:08:36eso creo que va a generar eh eh
00:08:38confianza, porque además se va a
00:08:40explicitar lo que lo que se sabe ahora
00:08:43es que deja de existir lo que
00:08:47se cortó de cambio casi fijo. va a dejar
00:08:50de existir probablemente el blend
00:08:53exportador, esa cosa que los
00:08:54exportadores pueden exportar liquidar el
00:08:5780% en el oficial y el 20% en el dólar
00:09:00alternativo. Eso va a dejar de existir.
00:09:02¿Qué lo reemplaza? No sabemos. Entonces,
00:09:04hay mucha incertidumbre cuando esto se
00:09:06clarifique, cuando haya un programa eh
00:09:08aprobado con el fondo, cuando se sepan
00:09:11los montos que están involucrados, yo
00:09:13creo que eso debería traer calma. Eh,
00:09:16pero bueno, ha pasado, otras veces, no
00:09:19se puede descartar, que el acuerdo no
00:09:22genere expectativas suficientemente eh
00:09:25buenas y y eso pueda complicar la cosa.
00:09:28Pero yo en principio creo que me parece
00:09:31que está en la visión del
00:09:33fondo que que se hace un acuerdo,
00:09:37digamos, muy
00:09:39austero, va a ser tirarse un tiro en el
00:09:41pie porque básicamente va no va a calmar
00:09:44la la incertidumbre y para calmar la
00:09:46incertidumbre tiene que hacer una movida
00:09:48más auda. Y me parece que el fondo
00:09:49consciente de eso eh lo va a hacer. Esa
00:09:52es mi impresión. Martín, te ¿Qué tal?
00:09:54Agustín Álvarez Rey te saluda. ¿Cómo te
00:09:55va? Agustín, ¿cómo andas? Bien. Eh, te
00:09:57quería preguntar puntualmente porque,
00:09:58claro, estamos hablando como si la las
00:10:01elecciones no tuvieran nada que ver con
00:10:02lo que está pasando o con lo que pueda
00:10:04pasar en la economía argentina y en este
00:10:06desarrollo que vos estabas haciendo,
00:10:08bueno, viene la guita, puede ser un
00:10:10acuerdo audaz porque así va a dar
00:10:12señales claras, lo suficientemente
00:10:14claras para que el mercado se calme.
00:10:16Digo, y si hay un traspié electoral,
00:10:18modifica el 18 de mayo que se voten en
00:10:20la ciudad de Buenos Aires, por ejemplo,
00:10:21que están poniendo muchas fichas ahí
00:10:23todos los espacios políticos. Si hay un
00:10:25traspié electoral, puede modificar eh
00:10:27totalmente el escenario.
00:10:30No sé si totalmente, pero claro que lo
00:10:32puedes modificar. O sea, eh esta
00:10:35historia está está colgada del clavo que
00:10:38dice, "Va a tener una buena elección
00:10:40Miley. Si si se encadena una sucesión de
00:10:44malas elecciones para Miley, cosa que en
00:10:46principio contradecidiría todo lo que
00:10:48venimos viendo en encuestas, ¿no? Pero
00:10:50bueno, las encuestas fallan, ¿no? Pero
00:10:52bueno, este eh si eso ocurriera,
00:10:55Agustín, sí, obvio se va ahí es otro
00:10:58panorama. Estamos presuponiendo, como
00:11:01bien enfatizaste cuando empezaste la
00:11:03pregunta, que hay un escenario político
00:11:06en donde mi ley eh le va relativamente
00:11:10bien en la en las elecciones. Hay que
00:11:12definir qué es eso, eh, pero pero bueno,
00:11:16efectivamente ese es el presupuesto.
00:11:18Martín, y vuelvo al tema de la
00:11:20confianza, no sé si hay algo que tenga
00:11:21que ver o no. Le pregunto al facha
00:11:22también. Eh, en este momento estamos acá
00:11:25y hay dos juezas que se están disputando
00:11:26la competencia para investigar el
00:11:28criptogay. Y hay muchos economistas que
00:11:31dicen que es un golpe a la confianza y
00:11:32un mal momento justamente eh para estar
00:11:35discutiendo, particularmente en Estados
00:11:36Unidos, donde avanza la causa, si Javier
00:11:38Miley participó o no en una estafa eh
00:11:41con criptomonedas. ¿Vos le ves alguna
00:11:44relación o no?
00:11:47y digamos un un presidente de un país
00:11:51que está que puede ser investigado en la
00:11:54en la justicia de Estados Unidos,
00:11:55obviamente eh erosiona la confianza que
00:11:58se pueda tener sobre ese presidente. Eso
00:12:00me parece que no hay duda. Eh, digamos,
00:12:02hay que ver el alcance de esas
00:12:04investigaciones hasta dónde se quiere
00:12:06ir. la eh no este la lo que sería la
00:12:11Comisión Nacional de Valores de Estados
00:12:14Unidos declaró que las los meme coins no
00:12:17son parte de su de sus su
00:12:19circunscripción, entonces que que no
00:12:21tienen por qué involucrarse en analizar
00:12:24eso. Eh, hay que ver igual la justicia
00:12:28ordinaria como como sigue, ¿no? Eso
00:12:30obviamente si pero el fondo mira esto,
00:12:32digo, te pongo una pregunta muy
00:12:34ramplona, ¿no? el fondo, el momento de
00:12:35decir, "Mira esto, no lo está mirando."
00:12:38Lo lo debe haber visto. Eh, no creo que
00:12:41hoy esté parando nada. Okay. O sea, la
00:12:43situación hoy no me parece que esté esto
00:12:46jugando un un rol relevante. Eh, estoy
00:12:50pensando un poco eh en en lo que viene,
00:12:53¿no? digo, dentro del marco de
00:12:55incertidumbre que tenemos todos, pero si
00:12:59vemos que el dólar paralelo hoy está en
00:13:02torno a los 1300 pesos, incluso con la
00:13:05oferta del dólar blend de los
00:13:07exportadores que ponen el 20% ahí y que
00:13:10debería eso frenarse y a su vez con
00:13:13intervenciones directas en algunos casos
00:13:15del Banco Central, o sea, es un 1300
00:13:17mentiroso y el dólar oficial está
00:13:20poquito debajo de los
00:13:221100 ¿Dónde debería parar el dólar
00:13:25híbrido que salga del eventual acuerdo
00:13:27del fondo o de dicho de otra manera,
00:13:30¿por dónde andarían las bandas?
00:13:33Bueno, eso no no lo sé. La verdad que
00:13:35eso no sé si hoy hoy hoy se sabe,
00:13:38alguien sabe eso.
00:13:40Eh, mi impresión es
00:13:44que al comienzo las bandas van a ser muy
00:13:47chiquitas, o sea, que el dólar va a
00:13:50fluctuar muy cerca de la zona del croll
00:13:54al 1%, el deslizamiento del 1% al que
00:13:57viene. Me parece que inicialmente va a
00:13:59ser así porque no veo al gobierno con
00:14:02bandas muy anchas al comienzo de del
00:14:05nuevo esquema, porque eso podría
00:14:07implicar una una devaluación
00:14:10cambiaria importante camino a las
00:14:13elecciones y no veo al gobierno
00:14:14negociando eso. Martín Rapeti,
00:14:17economista, qué bueno que nos pudo
00:14:18acompañar en esta en este casi final.
00:14:21Todavía tenemos media hora de programa
00:14:22del regreso acá en Radio con vos
00:14:24haciendo No dejes para mañana
00:14:26economista, director ejecutivo de
00:14:28Equilibra. Gracias. Un poco, viste,
00:14:30traer un poco de tranquilidad de alguien
00:14:31que sabe siempre suma. Sí, un montón.
00:14:33No, no resta seguro. No resta daño, no
00:14:36hace seguro, ¿viste? Y eso eh ya es
00:14:38muchísimo. Gracias, Martín. Te mandamos
00:14:39un abrazo. No, un pla un gran abrazo a
00:14:41todos. Gracias.
00:14:44No dejes para mañana. No dejes para
00:14:46mañana.