Martin Rapetti, economista, sobre cómo está el mercado luego de las elecciones.
Radio Con Vos - 8/9/2025 - Duracion: 18:30
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00:00:00[Música]
00:00:0320 minutos para la 1 de la tarde, un día
00:00:06muy particular, lunes después de la
00:00:08derrota del gobierno las elecciones de
00:00:10la provincia de Buenos Aires. Hoy me
00:00:12llegó un informe que suele generosamente
00:00:15mandar Martín Rapeti, eh director de
00:00:18Equilibra, especialista económico, e me
00:00:23pareció muy muy atinado, muy interesante
00:00:26con algunas observaciones de de lo que
00:00:28podía pasar en el día de hoy y tenemos
00:00:30la posibilidad de charlar con él.
00:00:31Martín, gracias por atendernos. Reinaldo
00:00:337K se te saluda.
00:00:34¿Qué tal, Reinaldo? ¿Cómo andan todos
00:00:36por ahí? Bien, ya arrancó el día, así
00:00:38que tenés eh bueno, más base todavía
00:00:41para el análisis que hacías en este en
00:00:44este informe que repasaba tanto desde el
00:00:47tipo de cambio hasta lo que podía pasar
00:00:49con los bonos, lo que puede pasar con la
00:00:51actividad económica. Me gustaría que que
00:00:53puedas hacer un primer análisis de cómo
00:00:55te parece que arrancó este lunes.
00:00:58Bueno, arrancó un poco como preveíamos
00:01:00con presión en el mercado de cambios. El
00:01:03tipo de cambio está subiendo un 6% del
00:01:06oficial. Eh, está por estos momentos en
00:01:101000 1440
00:01:12por ahí.
00:01:14Este, las acciones eh vienen para abajo
00:01:17fuerte y los bonos este argentinos
00:01:21también están cayendo, que era lo que se
00:01:24preveía. Eh eh la lectura de esto es
00:01:29bastante lineal. eh el mercado eh un
00:01:34poco lo piensa la Argentina
00:01:38un poco dicotómicamente, este el lo que
00:01:41genera expectativas de que la cosa puede
00:01:44funcionar en materia económica y
00:01:45financiera es el gobierno de Miley. si
00:01:48ve que el gobierno dey
00:01:51se debilita en términos políticos y que
00:01:54tiene menos chances de poder llevar a
00:01:56cabo eh su programa de gobierno, eh eso
00:02:00genera
00:02:02un temor polar casi eh en el sentido de
00:02:06que
00:02:07todo lo que puede aparecer como opción
00:02:09es negativo, entonces eh hay un
00:02:11desprendimiento de los activos
00:02:13argentinos y entonces los precios caen.
00:02:15Eso es lo que está pasando y obviamente
00:02:17como contraparte esa o como la otra cara
00:02:20de esa moneda es huir de los activos
00:02:23argentinos y refugiarse en el dólar. por
00:02:25eso sube la presión a a hacia arriba del
00:02:28dólar y y el tipo de cambio sube. si si
00:02:32tuviera la posibilidad de de hacer
00:02:34algunas sugerencias eh eh que cómo se
00:02:39sale de de esta coyuntura, porque el
00:02:41gobierno ayer anuncia por un lado que sí
00:02:43leyó eh el resultado electoral, que sí
00:02:46va a ser las rectificaciones que que
00:02:48haya que que tengan que hacer y después
00:02:51acto seguido, mi ley dice, "No nos
00:02:53movemos ni 1 milro de lo que estamos
00:02:55haciendo en materia económica." Eh, fue
00:02:57como medio desconcertante, por lo menos
00:02:59para mí.
00:03:00Sí. contradictorio, te diría.
00:03:01Sí.
00:03:03Este, bueno, eh, mira, eh, la verdad que
00:03:08eh el gobierno llevó la situación a una
00:03:11instancia eh que puso casi como en un
00:03:15lugar de
00:03:17todo nada con esta elección o no todo
00:03:20nada, pero la elección de octubre, pero
00:03:22esto era como un anticipo, la gran
00:03:24batalla era la provincia de Buenos
00:03:26Aires. Entonces, si el resultado de ayer
00:03:29era malo para el gobierno,
00:03:31eh esto iba a pasar. Eh, es complejo
00:03:35porque nosotros, vos, Reinaldo, lo hemos
00:03:37charlado con vos veces ya en tu programa
00:03:40o en otras ocasiones, que que un punto
00:03:43débil del programa económico del
00:03:44gobierno era que el dólar estaba
00:03:47demasiado bajo.
00:03:48Claro. y que y entonces eh la el esquema
00:03:51de bandas cambiarias era una era fue una
00:03:55salida, la verdad, bastante ingeniosa y
00:03:57y airea de de del de donde estaban
00:04:00antes, que era tener el tipo de cambio
00:04:02casi fijo con el deslizamiento mensual
00:04:04del 1%, ¿te acordas? tipo estaba
00:04:06demasiado bajo, eso permitió oxigenar un
00:04:09poco el esquema cambiario, pero eh había
00:04:13posibilidad que el tipo de cambio eh eh
00:04:17llegara a presionar sobre el techo de la
00:04:19banda. Eh, y nosotros siempre dijimos
00:04:22que veíamos al techo más como un piso de
00:04:25de de un nivel razonable, sano para el
00:04:28tipo de cambio y y nosotros muy
00:04:30tempranamente pensamos desde el inicio
00:04:32pensamos que el esquema de banda era de
00:04:34transición y que después las elecciones
00:04:37se iba a modificar. Entonces, el
00:04:39problema es que el mercado tenía la idea
00:04:41de que de que el el esquema de bandas
00:04:43podía eh sobrevivir más.
00:04:46con el correr del tiempo eh fueron
00:04:48ajustando sus expectativas.
00:04:51Yo creo que antes de la elección todo el
00:04:52mundo entendía que iba a haber una
00:04:54salida post electoral de este esquema,
00:04:58pero pero
00:04:59el resultado realmente precipitó las
00:05:02cosas. Entonces, salir ahora de este
00:05:04esquema
00:05:06realmente entrar en un en un
00:05:10terreno desconocido, porque eh si hoy se
00:05:14suelta el tipo de cambio, el tipo de
00:05:16cambio pasar a flotar libremente en este
00:05:18estado de desconfianza y incertidumbre,
00:05:21eh realmente el tipo de cambio podría
00:05:23irse a niveles astronómicos y el el eso
00:05:27tendría un impacto sobre la inflación.
00:05:29obviamente le degradaría mucho las las
00:05:33posibilidades electorales del gobierno.
00:05:34Entonces, entrarías en una instancia
00:05:36donde no solo la la economía anda mal,
00:05:39sino que la política eh andaría eh mal.
00:05:42Entonces, hoy yo lo que diría es que lo
00:05:44que el gobierno, lo mejor que el
00:05:46gobierno podría hacer, no está en su
00:05:48espíritu, no está en su naturaleza, es
00:05:51tratar de ampliarse y decir, "Bueno,
00:05:53estoy en una dificultad, este, me parece
00:05:56que que me he equivocado el rumbo. Llamo
00:05:59a lo que tengo más cerca para tratar de
00:06:02dar una señal de que hay alguna
00:06:04fortaleza política mayor a la que se
00:06:07encuentra hoy el gobierno. Eso podría
00:06:09dar alguna confianza y y podría darle
00:06:12aire para llegar a las elecciones sin
00:06:14tener que hacer algún cambio tan brusco.
00:06:16En definitiva, pu decir que debería dar
00:06:19dar alguna señal política, fíjate vos,
00:06:21no económica, no sé, convocar a sectores
00:06:24con los que estuvo cerca en el principio
00:06:27de la gestión. ¿Debería dar alguna señal
00:06:28más política que económica en este
00:06:29contexto? Sí, porque dar una la solución
00:06:33política hoy, la solución económica hoy,
00:06:36eh el gran problema hoy es que estamos
00:06:39en una en una crisis cambiaria, o sea,
00:06:42hoy estamos atravesando una crisis
00:06:44cambiaria, una
00:06:44cuando crisis corrida
00:06:47y bueno, o sea, ya veníamos en una
00:06:49situación donde digo, cuando vos tenés
00:06:52eh que la tasa de interés es 20% real o
00:06:54o más
00:06:56como estábamos en las semanas previas,
00:06:58esas son tasas que que que lo que hacen
00:07:00es de alguna manera contener eh las
00:07:04presiones eh eh cambiarias. Era eso, era
00:07:09intervención en el mercado de futuros,
00:07:11de dólar futuro y era después ya sobre
00:07:14el final eh directamente vendiendo
00:07:16dólares en los mercados, lo que se llama
00:07:18spot, los mercados del dólar
00:07:21directamente, ¿no? Mercado cambiario.
00:07:23Esteban cómo estás.
00:07:25A ver, a ver si te entiendo bien. Eh,
00:07:27por un lado decís, eh, abandonar este
00:07:30esquema de bandas es un terreno
00:07:32desconocido porque no sabes en dónde
00:07:34puede frenar el dólar, pero por otro
00:07:36lado, sostener el techo, este precio en
00:07:39el techo también es medio insostenible
00:07:41porque se te acaban los dólares.
00:07:44este
00:07:46digamos eh lo ideal
00:07:49sería que en un contexto de
00:07:54que se vea el gobierno
00:07:56sobre sobre el comando de la situación,
00:07:59eh
00:08:01ir a un esquema de que se flexibilice un
00:08:04poco más el tipo de cambio, entonces el
00:08:05dólar flote, eso haría que el tipo de
00:08:08cambio suba, que se sería lo lógico,
00:08:12¿eh? Si si la percepción de de de la
00:08:16gente de de los actu
00:08:22en control de de la situación, el
00:08:24acomodamiento del dólar no tendría que
00:08:25ser brutal, tendría que ser una
00:08:27corrección
00:08:29razonable, eh probablemente que supere
00:08:33lo que hoy es el techo de la banda, ¿no?
00:08:34Eh eh pero justamente no estamos en bajo
00:08:39esa circunstancia política. Entonces,
00:08:42salir es terreno desconocido y
00:08:45obviamente quedarse es eh eh es perder
00:08:49reservas. Va a pasar, me parece a mí.
00:08:51Eh, a lo que podría aminorar eso, este,
00:08:55eh, templar un poco esa situación es que
00:08:58el gobierno de una señal de fortaleza
00:09:01política, de que bueno, de que de que se
00:09:03de que se amplía, de que busca de que
00:09:05busca algún grado de acuerdo con otros
00:09:08actores. Y para dar esa señal política,
00:09:10¿no debería sacrificar su ancla fiscal
00:09:14en algún punto esto de darle luz verde a
00:09:17alguno de los proyectos que se están
00:09:18discutiendo en el Congreso, por ejemplo,
00:09:19jubilaciones, discapacidad, emergencia
00:09:22sanitaria, emergencia educativa,
00:09:24etcétera, etcétera. Eh,
00:09:28podría ser podría ser que algo de eso
00:09:30haya eh concesión o podría también
00:09:33negociar con eh
00:09:37actores políticos que puedan decir,
00:09:39"Bueno, quito acá y pongo más acá."
00:09:42Pero la verdad es que un poco llega
00:09:44tarde, o sea, acá
00:09:46eh la verdad es que había materia para
00:09:50eso. Eh había muchos actores políticos
00:09:52que estaban realmente con mucha voluntad
00:09:56de sumarse al gobierno. Este, pero el
00:09:58gobierno se aisló, eh decidió tener una
00:10:02estrategia de confrontación política muy
00:10:04fuerte y casi de subordinación de
00:10:07aquellos que se querían eh eh aliar.
00:10:11Entonces, eh ha habido una doble eh un
00:10:16doble error en la estrategia política y
00:10:20también en la estrategia eh económica.
00:10:23Entonces, ahora estamos en una situación
00:10:24compleja. La verdad que es preocupante,
00:10:27¿eh? No es que tenga que hay una una
00:10:28solución, un botón que dice est el botón
00:10:30de solución es este. No no no es
00:10:33inmediato. Puede irse calmando. Puede
00:10:35que aparezca también alguna ayuda eh
00:10:38extranjera de de financiamiento.
00:10:42Este no no estoy seguro, no lo veo
00:10:44tampoco fácil que el tesoro
00:10:46norteamericano, por ejemplo, que se
00:10:47había hablado en algún momento pueda
00:10:49brindar financiamiento. O sea, podrían
00:10:51aparecer eh elementos que ayuden a
00:10:54calmar un poco la situación, pero
00:10:56evidentemente es una situación eh muy
00:11:00compleja.
00:11:01Martín Walter Garvarino, te saluda. E en
00:11:04este contexto empieza a aparecer entre
00:11:05algunos actores eh un fantasma que uno
00:11:08ve como alejado de lo que sería la
00:11:10ideología de este gobierno, pero empieza
00:11:12a sonar otra vez la palabra CPO o
00:11:14implementar algún otro tipo de
00:11:15restricción. Si el gobierno no
00:11:17encontrara hoy este ancla política de
00:11:19vos planteas, ¿ves la situación
00:11:21económica más cerca de liberar todo y
00:11:23que el dólar encuentre su techo o eh que
00:11:26pueda llegar a aparecer una nueva
00:11:27restricción hasta ordenar la economía?
00:11:31Yo creo que para el gobierno sería un
00:11:34paso atrás eh muy negativo para su
00:11:37narrativa, poner un cepo.
00:11:41que además la verdad que lo que
00:11:44terminaría pasando es sí cuidaría las
00:11:48reservas del Banco Central, pero
00:11:50veríamos que reaparecería la brecha
00:11:53cambiaria que hoy está fuera del radar y
00:11:55veríamos dólar CCL, dólar blue, dólar
00:11:59MEP mucho más alto que el dólar oficial,
00:12:02habría impacto en precios también
00:12:04seguramente y la verdad que no, yo no
00:12:07creo que eso
00:12:09le le puede ayudar al gobierno
00:12:13actualmente
00:12:15ir por esa vía. No, no, no, no, no creo
00:12:17que vaya por ahí. Eh, creo que van a
00:12:19querer preservar el esquema, lo han
00:12:22dicho, de Cambiario, el monetario y el
00:12:26fiscal
00:12:28y creo que van a eh tratar de eh con eso
00:12:32sostener la inflación en los niveles en
00:12:34los que está y tratar de llegar a como
00:12:38sea a las
00:12:39a la elección de octubre. Claro. Eh,
00:12:40Martín,
00:12:41veo el camino difícil, muy mucho más
00:12:44complejo que que tr días atrás,
00:12:46Martín. Eh, todo el tiempo se hace
00:12:48referencia a la economía, ¿no? Cada vez
00:12:50que hay una elección como el factor
00:12:52importante, ¿no? Desde aquella frase de
00:12:53Clinton es la economía estúpido hasta
00:12:55acá todo el mundo dicen, miren, la
00:12:57economía es la que determina una
00:12:58elección más allá de todo lo demás, de
00:13:00los modos en este caso, de la actitud eh
00:13:03tan violenta hacia hacia aquellos que no
00:13:06piensan igual que él toda esta cantidad
00:13:09de cosas, los incidentes por el tema de
00:13:11las personas con discapacidad, etcétera.
00:13:14en cuanto a la economía, porque por un
00:13:16lado alguien podría decir, "Che, pero
00:13:17para hay estabilidad, la inflación a la
00:13:20baja, esas son cosas valorables."
00:13:22¿Qué pasó en la provincia de Buenos
00:13:23Aires que el gobierno no registró
00:13:26aparentemente en cuanto a lo económico,
00:13:28no?
00:13:29Bueno, lo que pasa es que no no solo el
00:13:31gobierno, creo creo que a todos nos
00:13:34tomaba por sorpresa el resultado porque
00:13:36ninguna encuesta este estaba midiendo el
00:13:39humor social que se reflejó ayer en las
00:13:41urnas, ¿no? Eh, lo que lo que está
00:13:45pasando, me parece, a nivel económico es
00:13:47que, bueno, desde desde te diría, eh
00:13:50marzo en adelante eh el poder de compra
00:13:54de los salarios, de los ingresos ha
00:13:56empezado a caer. O sea, el gobierno
00:13:58Miley tuvo una caída inicial muy fuerte
00:14:02de los ingresos y de las condiciones de
00:14:04vida. Hubo una recuperación no menor eh
00:14:07en en una parte importante de la
00:14:12población de los ingresos que
00:14:14recuperaron una parte significativa de
00:14:16lo que habían perdido en la primera en
00:14:18la primera mitad del año. En la segunda
00:14:20del año pasado, me refiero, recuperaron.
00:14:22esa recuperación se pinchó a principios
00:14:25de de este año y empezó a retroceder y
00:14:28entonces empezamos a ver que eh se
00:14:31complejizó no solo la parte del del
00:14:33ingreso de las personas, sino también el
00:14:35empleo. Entonces, eh estamos viendo una
00:14:38situación en donde la gente tiene peor
00:14:40empleo, peores ingresos y trabaja más
00:14:42para conseguir menos. Entonces, eh,
00:14:46claramente las condiciones de vida eh
00:14:47casi 2 años después de de haber asumido
00:14:51son malas. Eh, y el y bueno, eso
00:14:55evidentemente le pega a al electorado
00:14:58que está viendo que no hay cambios para
00:15:01mejor en su sus condiciones de vida. Me
00:15:03parece que eso está detrás del voto de
00:15:06ayer, ¿no? Que mayormente, me parece se
00:15:10refleja en que una parte importante de
00:15:13los que habían acompañado mi ley en
00:15:15alguna de las elecciones del 2023 e ayer
00:15:18no fueron a votar y también ahí hay un
00:15:21elemento adicional, me parece que no es
00:15:24central, pero que que agrega al
00:15:26resultado de ayer, que fue el esquema de
00:15:28alianzas políticas, ¿no? Que sea es
00:15:30terreno político. Ahí dejaron mucha
00:15:32gente afuera.
00:15:33eh los Pasaglia, por decir algo.
00:15:35Claro, hoy hablamos con uno de ellos,
00:15:36sí,
00:15:37que que bueno que podrían haber estado
00:15:39dentro del esquema. pasó en Corrientes,
00:15:41¿no? O sea, digamos, hace dos semanas
00:15:43podríamos haber visto al presidente de
00:15:45la nación levantando la el brazo del
00:15:48flamante gobernador de la provincia de
00:15:50Corrientes, pero
00:15:50y terminó cuarto.
00:15:51Terminó cuarto. Entonces, todo eso,
00:15:54digo, eh, mi papá decía, "No se puede
00:15:56dividir eh a la sociedad eh entre
00:15:59economía y política como una porción de
00:16:02pizza separada. es todo una misma cosa,
00:16:04forma parte de lo mismo. Y entonces todo
00:16:05esto eh ha llevado un resultado que que
00:16:09me parece que que lo explica.
00:16:12Eh, gracias, Martín, muy claro como
00:16:13siempre. Eh, ¿quién puede ver tus
00:16:15informes en o dónde se pueden ver? Yo
00:16:17los recibo, pero que
00:16:18no son cortesías de de la casa.
00:16:21Cortesía de la casa. Bueno, algunos
00:16:22amigos.
00:16:23Algunos amigos. Bueno, me alegro que me
00:16:24incluyas entre ellos y bueno, siempre es
00:16:27interesante escucharte, así que
00:16:28muchísimas gracias,
00:16:30que estés bien. Un abrazo y saludos a
00:16:31todos los
00:16:32Martín Martín Rapeti, eh director de de
00:16:34Equilibra, eh bueno, haciendo un
00:16:36análisis económico, sumando a lo que el
00:16:39profe también viene contándonos desde la
00:16:41mañana, que hoy tuvo la amabilidad
00:16:42también de venir a acompañarnos en un
00:16:45lunes complejo, eh, muy complejo para el
00:16:47gobierno. Hay reuniones en gobierno,
00:16:49veremos si salen algún cambio, si hay
00:16:51alguna modificación, no solo de política
00:16:53económica, sino de nombres. Eh, a ver,
00:16:56les propongo, eh, titulamos para la
00:16:59última hora del programa, eh, ¿qué te
00:17:01queda, doc?
00:17:03Mucha gente tuvo dolor de estómago. No,
00:17:05no tenías dolor en la boca del estómago.
00:17:08No, se te hincha un poco la panza así se
00:17:09te
00:17:10sabes que no. Yo siento como una gente
00:17:11que dice, "Uy, tengo la panza hinchada
00:17:12de
00:17:12te hincha un poquito la panza." Bueno,
00:17:14te voy a hablar te voy a hablar de una
00:17:16panza. Debar de una bacteria que se
00:17:18llama Helicobacter Pilor y todos la
00:17:20sintieron alguna vez nombrada y vamos a
00:17:22hablar un poco de eso.
00:17:23Bien. Eh, ¿de qué bacteria? No, F Yáñez.
00:17:26F de Yáñez. ¿De qué bacteria? No,
00:17:28no, no. Eh, seguramente que hay mucha
00:17:30gente de Vélez que tiene oculada la
00:17:32bacteria dale campeón porque sumaron su
00:17:34segundo título en
00:17:34cierto. Vamos a hablar de eso.
00:17:36Aparte donde tuvieron el título.
00:17:38Canche central. No,
00:17:38claramente.
00:17:39Sí. Yo, perdóname, pero seguí con más de
00:17:41atención el clásico de la reserva de
00:17:43Central y News, que cualquier cosa,
00:17:45pero eso le pasa a cualquier hincha
00:17:47promedio normal que si tiene que elegir
00:17:49entre la final de Champions y la reserva
00:17:51de su equipo contra el clásico rival,
00:17:52obviamente estamos hablando que mira la
00:17:54reserva de su equipo, sobre todo cuando
00:17:56le va bien. Eh, Walter,
00:17:59reapareció un público Cris Morena tras
00:18:01la muerte de su nieta, que fue hace un
00:18:02mes y medio y además vamos a estar
00:18:04repasando alguno de los momentos de la
00:18:05tele de este fin de semana.
00:18:06Profe, ¿qué te queda? Llegó el primer
00:18:08dato oficial de inflación Ciudad de
00:18:11Buenos Aires. Buena noticia para el
00:18:12gobierno. Lástiga, llegó un poquito
00:18:14tarde, ¿no?
00:18:15Bien,
00:18:15el adelanto es 1,6. Ahora después te lo
00:18:17desagrego.
00:18:18Bien, Alma Sensible.
00:18:20Vamos a repasar algunas perlitas que nos
00:18:22dejó este día electoral y también vamos
00:18:24a hablar de un reto viral que derrumbó
00:18:26la vida de una docente.
00:18:27Bien, ya volvemos. Ah.