¿Por qué el DÓLAR se DEBILITÓ en TODO el MUNDO? l SILVIA NAISHTAT
Radio Con Vos - 23/2/2026 - Duracion: 16:24
Anterior
Transcripción
00:00:00Silvia tiene lo que comentar.
00:00:02Porque el dólar que se derrite, el dólar
00:00:05que se derrite, primero, Ernesto, no es
00:00:06acá, es en el mundo también
00:00:09porque la Fed, o sea, la Reserva Federal
00:00:12de Estados Unidos, su gran Banco
00:00:13Central, ha dado indicios de que va a
00:00:15volver a bajar las tasas de interés y
00:00:18eso debilita la moneda estadounidense en
00:00:20casi todo el mundo. Hoy el euro está tal
00:00:23vez en uno de sus puntos más altos
00:00:25respecto del dólar, el yan, el remimbí,
00:00:29es decir, las monedas se han ido
00:00:31apreciando respecto del dólar. ¿Qué pasa
00:00:33en la Argentina? Nuestra moneda es la
00:00:36que más se apreció en la región.
00:00:38Especios
00:00:40Sí, sí. Me da ganas de preguntarte una
00:00:41cosa, porque con mirada argentina
00:00:44que caiga el dólar, o sea, que el dólar
00:00:46valga menos, significa que los
00:00:48norteamericanos pueden comprar menos les
00:00:50es más caro los productos extranjeros,
00:00:52con lo cual uno imagina que debe
00:00:53impactar sobre la inflación. Mira,
00:00:55Argentina, eh
00:00:56eh y los europeos deben poder comprar
00:00:59más barato y al mismo tiempo debe haber
00:01:01algo de fuga de capitales del dólar a
00:01:03otras que que que no sé cambia la regla
00:01:06de juego y debe preocupar a los yankeis
00:01:08eso. No no no no es un tema menor o sí
00:01:11no no es un tema menor en un país que
00:01:13empieza a tener inflación y por algo la
00:01:17Corte Suprema de Estados Unidos, ¿cuánto
00:01:20habrá impactado? No, como dice Trump,
00:01:22vos en los videos de esta en los audios
00:01:24de esta mañana y en tu propio comentario
00:01:27y lo que escribiste ayer en en Infobe,
00:01:29digamos, estás comentando de una
00:01:31decisión muy importante de la Corte
00:01:33Suprema diciendo, "Traum, vos no podés
00:01:35fijar por vos los aranceles, tenés que
00:01:37ir al Congreso. Eso es parte de las
00:01:40incumbencias de los legisladores en
00:01:43Estados Unidos." Pero la Corte, ¿por qué
00:01:44reacciona siendo una corte con mayoría
00:01:47conservadora? Algo de esto debe estar en
00:01:49la cabeza. probablemente de los jueces.
00:01:52La economía norteamericana se está
00:01:53debilitando y eso repercute en el precio
00:01:57de su propia divisa, que es pasa a ser
00:02:00menos fuerte, más débil en comparación
00:02:02con ¿qué? Con otras monedas del mundo.
00:02:05Cuando cae el dólar, ¿qué pasa con los
00:02:07precios de las materias primas?
00:02:09Necesitas más dólares para comprar una
00:02:12tonelada de soja, una onza de oro,
00:02:15etcétera. Empiezan a subir. Fíjate el
00:02:16precio del petróleo, cómo empezó a
00:02:18subir, el precio de la soja también. O
00:02:20sea, no es solo oferta de demanda, sino
00:02:23también, ¿qué pasa con la debilidad del
00:02:25dólar en el mundo? ¿Qué nos pasa a
00:02:27nosotros? Nosotros tenemos varios
00:02:29factores, como decía recién cabalo, no
00:02:31es eh no es un solo fenómeno. En
00:02:34realidad, los decisores de política
00:02:36económica son como un director de
00:02:38orquesta. Acá el violín, acá el bajo,
00:02:40acá la batería, etcétera. Bueno, el
00:02:42piano. ¿Qué pasa acá? Tenés ingreso de
00:02:45dólares por la deuda de las empresas que
00:02:47están tomando en el extranjero porque
00:02:49ven un dólar más bajo. Estabilidad,
00:02:51creen que va a haber estabilidad, por lo
00:02:53tanto se arriesgan y toman obligaciones
00:02:56negociables con el exterior o lanzan
00:02:58emisiones de acciones o piden créditos.
00:03:01No solo las empresas, las provincias
00:03:04este mes entraron 5000 millones de de
00:03:07dólares por deuda tomada en el exterior
00:03:10por provincias y sector privado.
00:03:12¿A qué tasa están tomando más o menos,
00:03:14Silvia?
00:03:14Y mira, alrededor del 8%, 7%, más o
00:03:18menos la tasa que paga,
00:03:19ser una provincia para devolver una una
00:03:21deuda de al 8% en dólares.
00:03:23No lo sé.
00:03:24Porque la tasa es una tasa alta, no
00:03:26es una tasa alta cuando la tasa de
00:03:28porque está el riesgo país arriba. La
00:03:30tasa de Estados Unidos alrededor del 4
00:03:32al 5% que son los bonos de largo plazo
00:03:35del tesoro de Estados Unidos. Bueno,
00:03:37pagar el ocho a ellos no les parece que
00:03:40sea muy alto en comparación con un bono
00:03:42del tesoro a largo plazo respecto de lo
00:03:45que vos estás tomando, pero eh Tomás a
00:03:48corto plazo y con una exigencia
00:03:51importante. ¿Cómo va a ser? Bueno, lo
00:03:53que cuando vos hacés esa pregunta, ellos
00:03:55te dicen refinanciar. En el capitalismo,
00:03:58te dicen algunos, las deudas no se
00:04:00pagan, se refinancian.
00:04:03Tienen esperanza de seguir
00:04:05refinanciando. Esperemos que así como
00:04:07este es un momento donde está exacervada
00:04:10la entrada de dólares, no se exacerbe en
00:04:13algún momento la salida de los dólares,
00:04:16¿no? Entonces, vos decías las razones.
00:04:18Primero está entr están entrando dólares
00:04:20deuda de empresas,
00:04:21deuda de empresas que ingresan al Banco
00:04:23Central. Fíjate, Santa Fe, por ejemplo,
00:04:25tomó $800,000000es
00:04:27afuera y este y el propio gobierno de
00:04:31Santa Fe contó muy contento. Esos 800
00:04:33m000ones ya están en el país, o sea,
00:04:36entraron, se cambiaron, los tiene el
00:04:39Banco Central recibió ingresos, eh, y
00:04:42recibió los dólares y dio pesos.
00:04:45Entonces, primero las deudas, segundo,
00:04:46liquidación de la cosecha. Tuvimos un
00:04:48cosechón de trigo, 25 millones de
00:04:50toneladas. Había eh granos de la campaña
00:04:53anterior, gente. Viene una cosecha de
00:04:56150 millones de toneladas, cosecha
00:04:58récord este año gracias a las lluvias. O
00:05:01sea, que ahí también tenés una vas a
00:05:03tener y estás teniendo una avalancha de
00:05:06ingresos. Segundo, como dice Daniel
00:05:08Marx, eh, un gran economista, negociador
00:05:10de la deuda, etcétera, etcétera, dice,
00:05:12"Este momento hay como una tendencia. El
00:05:14mercado se mueve por tendencias. La
00:05:17tendencia en la Argentina es no a
00:05:19comprar, sino a desprenderse de las
00:05:21carteras de dólares. Tenés además todas
00:05:23las luces del gobierno como este
00:05:26blanqueo popular permanente según su
00:05:29propia definición para que la gente
00:05:32desarme los canutos y como se le llama
00:05:35lo que está en el colchón, etcétera, y
00:05:37los ingrese a los bancos donde ya no te
00:05:39preguntan nada de dónde lo sacaste,
00:05:41etcétera. Entonces hay un ingreso y eso
00:05:45te hace que obviamente el precio del
00:05:47dólar tienda realmente a bajar y además
00:05:50está lo otro, es decir, el famoso carrit
00:05:55sostiene gran parte del plan económico.
00:05:57Es decir, vos tenés la expectativa de
00:06:00que el gobierno va a defender el dólar
00:06:02por a nivel de esta tabla de flotación y
00:06:06decís, "Bueno, me está dando, tengo tasa
00:06:08de interés real positiva 3% mensual."
00:06:12Real positiva, bueno, si la inflación
00:06:14este mes da por encima del tres, no lo
00:06:17es, pero hay otros instrumentos que te
00:06:19garantizan tasas un poquito más altas.
00:06:22Entonces desarman esos eh esas
00:06:24posiciones en dólares y lo ponen en
00:06:27pesos con la expectativa de después
00:06:29cambiarlo en algún momento. La pregunta
00:06:31es, ¿cuándo cambia? ¿Cuándo? Claro,
00:06:34recordemos lo que pasó en el 2018, está
00:06:36bien. En el 2018 ya estaba la previsión
00:06:39de que la cosecha iba a ser malísima,
00:06:41que no iba a tener la entrada de dólares
00:06:42el el gobierno y cambiaron todos los que
00:06:46tienen, ¿no? El chiquitaje como podemos
00:06:48tener nosotros de che, hice 300 pesos.
00:06:52Los grandes cambiaron justo a final de
00:06:55marzo, comienzo a abril, empezaron a
00:06:57cambiar y se fue todo ya sabemos a
00:06:59dónde. ¿Por qué no podría pasar lo mismo
00:07:01ahora? solamente porque hay una cosecha
00:07:03de ingreso muy grande porque tenés vaca
00:07:06muerta y todo eso.
00:07:08Tenés la cosecha que digamos saber que
00:07:11va a ser una cosecha de 150 millones de
00:07:12toneladas es un indicio que vas que vas
00:07:15a tener ingresos de dólares. Tenés vaca
00:07:17muerta donde a ver lo que tiene Vaca
00:07:20Muerta es que vos no tenés salida de
00:07:21dólares más que niveles de exportación.
00:07:24Por supuesto, algo se está exportando,
00:07:26pero prácticamente creo que dos barcos
00:07:28se van a traer este año, aunque tengamos
00:07:31un invierno supercudo, eh, y es muy
00:07:34poquita la salida de dólares por
00:07:35vacamerta. Empieza a eh a circular todo
00:07:39el tema de la minería, empieza a
00:07:41exportarse más minería. Entonces, los
00:07:43que miran los números finitos te dicen,
00:07:45"No, este año es un año de ingreso, de
00:07:48ingreso de dólares más que de egreso."
00:07:50Ahora puede haber cisnes negros. Ya
00:07:54estamos. Puede pas puede haber un
00:07:57fenómeno que cambie. Yo me hago varias
00:07:59preguntas. Mira, la primera pregunta me
00:08:00hago, ¿cuánto de esto es permanente y
00:08:02cuánto de esto depende de rolear la
00:08:05deuda permanentemente? Porque si todo
00:08:06depende de rlear la deuda, tenés un
00:08:08riesgo muy fuerte y en el momento que se
00:08:10corta los famosos sudden stops,
00:08:12te fuiste. Eh, ¿qué fue lo que le pasó a
00:08:15Macri? Si es permanente por la
00:08:16generación de nueva de recursos por vía
00:08:19de la energía, eh, bueno, ¿cuánto? Esa
00:08:21es una pregunta. La eh segunda pregunta
00:08:24que me hago eh son los efectos
00:08:26colaterales de esto que es bueno, FATE,
00:08:29por ejemplo, ayer los dos comentábamos
00:08:32eh el economista que siempre mira el
00:08:34tipo de cambio como un elemento central
00:08:36para entender estos procesos de
00:08:37destrucción de industria, Roberto
00:08:39Frankel. Roberto Frenca dice, "Todo el
00:08:41mundo habla de FATE y habla de 1000
00:08:42cosas y nadie está hablando del tipo de
00:08:44cambio. Lo que genera el bueno, un tipo
00:08:46de cambio que cualquier producto que
00:08:48compite con productos importados, si el
00:08:50tipo de cambio se barata, los productos
00:08:52importados se abaratan inmediatamente y
00:08:54y es más destructivo y al revés, eh, y
00:08:57al mismo tiempo el que quiere exportar
00:09:00tiene un tipo de cambio que hace que los
00:09:01costos internos sean muy altos, entonces
00:09:03es menos competitivo para exportar.
00:09:05Entonces eso hace que sobre todo los
00:09:07sectores más dañados, el sector de la
00:09:09industria, la construcción, lo que lo
00:09:10que conocemos, el comercio interno,
00:09:12etcétera, el consumo, todo eso frente a
00:09:15esta situación aparezca como una gran
00:09:17pregunta respecto del tema, ¿no? ¿Qué
00:09:19pensá? Yo coincido plenamente con vos y
00:09:23eso es lo que explica por qué el riesgo
00:09:25país no baja. Es decir, vos tenés una
00:09:28estabilidad financiera, calma,
00:09:31posibilidad de ingresos de dólares, el
00:09:33central que ya compró 2,200 millones de
00:09:35dólares en reservas, que es probable que
00:09:38siga comprando, etcétera. Y sin embargo,
00:09:40los bonos de la Argentina apenas suben y
00:09:43el riesgo país está en el en el orden de
00:09:46los 520 puntos. Y cuando vos preguntás
00:09:49por qué no baja, te dicen los riesgos de
00:09:52la economía doméstica. O sea, y el temor
00:09:55de la que hasta cuándo aguanta la gente.
00:09:59El temor te dicen, te digo, hablé con
00:10:01una persona que no puedo dar el nombre,
00:10:03pero es un tipo sentado en Wall Street
00:10:07que que sabe y que mide. Les leo eh, que
00:10:11la paciencia social y el aumento del
00:10:14desempleo sea más violento y se acabe el
00:10:18ciclo mi ley. Eso es lo que te dicen,
00:10:21digamos, desde los bancos de,
00:10:23o sea, la fragilidad de la economía
00:10:24real.
00:10:24La fragilidad
00:10:25en Estados Unidos hay una frase muy eh
00:10:28muy muy clásica que es que Wall Street
00:10:32nunca puede estar independiente de Main
00:10:33Street. Main Street es la el lugar donde
00:10:35están las grandes empresas productoras,
00:10:37eh, la del aparato productivo y Wall
00:10:39Street, bueno, es donde está mundo
00:10:41financiero. Entonces, si vos decís las
00:10:42finanzas andan bien, pero la producción
00:10:44anda mal, tarde o temprano eso hace que
00:10:46o las finanzas anden mal o la producción
00:10:48ande bien. Algo se tiene que emparejar
00:10:50para un lado, para el otro. Y ese
00:10:52desacople es lo que cualquiera miraría
00:10:53la la situación argentina, ¿no? A ver,
00:10:55hablando de economía real, morosidad,
00:10:58¿cuánto está y por qué eso es
00:10:59preocupante si es que lo es? Sí, claro
00:11:02que es preocupante como como dice Noe
00:11:04que además marcó la amorosidad tiene que
00:11:06ver con el ingreso de las familias. Eh,
00:11:09el el Mira, eh Francisco Juegen publicó
00:11:12el sábado una nota en la nación muy
00:11:14buena donde cuenta cómo es cómo eh qué
00:11:18pasó con el ingreso de la familia.
00:11:20Fíjate, antes de cobrar el sueldo, tenés
00:11:2323% que se te van en gastos fijos.
00:11:26Eh, las cuotas te llevan el 26%, el otro
00:11:3050% para comprar alimento, transporte,
00:11:33etcétera. No llegan. No llegan a fin de
00:11:35mes. Como dice Oliveto, el 75% de la
00:11:38gente hoy no llega a fin de mes y está
00:11:41hablando del sector privado formal,
00:11:43etcétera. Y después la morosidad es muy
00:11:45alta, 8,8% a nivel sistémico es muy alta
00:11:50en la Fintec. La Fintec tienen un
00:11:52problema serio. Fintec Mercado Pago,
00:11:55walá, todos los esos
00:11:59no. Globan es una empresa de tecnología,
00:12:01no no tiene una este una financiera,
00:12:03digamos, eh como es que vos deposites el
00:12:06sueldo, te pagan todos los días una tasa
00:12:09de interés por eso, pero vos con esa
00:12:11plata compras eh por el código QR, otras
00:12:14cosas que es el gran negocio de Mercado
00:12:16Pago
00:12:17y te dan créditos
00:12:18y te dan créditos. ¿Qué les pasa a
00:12:20ellos? que dependen que vos le deposites
00:12:23la plata. En el banco, vos cobrás del
00:12:26sueldo y el banco inmediatamente te saca
00:12:29la plata del sueldo para pagar la
00:12:30tarjeta, etcétera. Por eso la morosidad
00:12:33en el sistema bancario es 5,5%.
00:12:36Altísima. La más alta desde el año 2020,
00:12:38pandemia.
00:12:40Está en pandemia. Muy alta en términos
00:12:43reales, menos alta que la crisis del
00:12:452001, pero es muy alta. En la fintech
00:12:48llega al 28%. ¿Por qué? Porque depende
00:12:51que vos pases de tu cuenta del banco la
00:12:55plata la fintec, pero es algo
00:12:56voluntario, no tienen cómo cobrarte si
00:12:59no vos depositas. Por eso es esa presión
00:13:03tan fuerte que hubo para que la fintec
00:13:06pudieran también cobrar
00:13:09el sueldo. Esa era la razón de fondo. Y
00:13:13con criterio Santiago Bausili y Caputo
00:13:16dijeron, "No, porque las Fintec tienen
00:13:18algo que los no tienen algo que los
00:13:20bancos tienen." Primer punto, los bancos
00:13:23garantizan el cobro de los sueldos
00:13:25porque hay una sociedad sadesa que
00:13:28garantiza, que es una sociedad de los
00:13:30bancos que garantiza
00:13:33hasta 25 millones de pesos tus sueldos.
00:13:36O sea, si un banco cualquiera quiebra,
00:13:38tus sueldos están garantizados por el
00:13:39sistema. La Fintec no los tienen, no
00:13:41están reguladas y además justamente por
00:13:44este descalce han dado crédito y si la
00:13:47gente no les deposita la plata, no
00:13:49tienen manera. O sea, las chiquitas,
00:13:51¿qué puede llegar a pasar si esta
00:13:53situación se mantiene?
00:13:56Está bien. Y y la pregunta que me hago
00:13:58es entonces a partir de porque estás
00:14:01viendo ahí claramente el problema. El
00:14:03consumo cae en parte porque los gastos
00:14:05fijos, en parte por las deudas, en parte
00:14:06por y las deudas te van comiendo porque
00:14:08las cuotas son cada vez más altas,
00:14:10porque vas endeudándote más. Eh,
00:14:12entonces lo primero que tiene efecto es
00:14:14sobre la familia, sobre el ahogo que uno
00:14:16ve en la economía permanentemente. Eh,
00:14:19ahora,
00:14:21¿en qué momento empieza a haber riesgo
00:14:22sistémico? Es decir, que hay porque yo
00:14:24pensaba, si vos agarrás esto y al mismo
00:14:26tiempo FATE, por ejemplo, quiebra Fate,
00:14:28Fate le debe plata a mucha gente. Esa
00:14:30gente dice, "Che, pero ahora pagar o no
00:14:32porque quebró."
00:14:33Fate o todas las empresas estamos viendo
00:14:35todo el tiempo, esa gente que no le
00:14:37tiene la angustia que Fate no le pague
00:14:39por ahí también le debe a otras
00:14:41personas. Si vos multiplicas un FATE por
00:14:44muchísimos unidades productivas que
00:14:47deben, bueno, hay un momento entre esto
00:14:49más la morosidad de las familias, hay un
00:14:50sistema que empieza a tener un problema
00:14:51de cadena de pagos. ¿Cuán lejos estamos?
00:14:54¿Cuán probable es que sea? ¿Qué qué qué
00:14:56es lo que ves? Mira, eh no sé eh
00:14:59honestamente no lo sé si hay un riesgo
00:15:01sistémico y cuánto tarda. Realmente no
00:15:04sé, tenemos que consultar a alguien que
00:15:05sepa. Realmente lo que sí es lo que vos
00:15:09decís, es decir, el cierre de una
00:15:11empresa cerró Wirpulantes, ahora Fate,
00:15:14la pregunta de todo el mundo es, ¿cuál
00:15:15es la próxima? Hay una cosa es un cierre
00:15:18programado y prolijo que me animaría a
00:15:21decir que tanto el de Whpul como el de
00:15:24Fate que dejaron a muchas personas en la
00:15:26calle, o sea, que es tremendo en
00:15:28términos sociales, pero es prolijo
00:15:30respecto a sus cadenas de proveedores y
00:15:33deudas. Distinto es el caso de empresas
00:15:36que van a convocatoria de acreedores,
00:15:38que después vaya a saber cuándo vamos a
00:15:40cobrar la deuda por parte de los
00:15:42proveedores y también los salarios de
00:15:44los empleados que tienen prioridad sobre
00:15:46las deudas eh privadas. Eh, lo de Fate,
00:15:50la gran pregunta hoy es la es la punta
00:15:52del iceber. Esa es la pregunta. Y
00:15:54respondiendo a lo de Frenel, con este
00:15:56tipo de dólar es difícil competir con
00:15:59los importados porque un dólar más alto
00:16:01no solo favorece la exportación, te
00:16:04frena naturalmente la importación.
00:16:07Entonces, tenés un microclima que te
00:16:10permite, sobre todo la industria de
00:16:12manufactura, que le está pasando mal, eh
00:16:15este estar en un mejor ambiente
00:16:17productivo.
00:16:18Muy bien. 9:34 minutos de la mañana.
00:16:20Gracias, Silvia. Muy completo y muy
00:16:22interesante como siempre. Yeah.