¿Qué señales deberían esperar los inversores para recuperar la confianza? | Huevos Revueltos
Radio Con Vos - 20/9/2025 - Duracion: 13:24
Transcripción
00:00:00Y bueno, siguen los ejemplos y podríamos
00:00:01estar toda la mañana, ¿no? Está
00:00:03Cristian, lo saludamos. Cristian
00:00:05Buteler, economista, inversor, analista,
00:00:07le damos la bienvenida a Huevos
00:00:08Revueltos. ¿Qué tal, Cristian? ¿Cómo
00:00:09estás? Damián Juárez, todo el equipo
00:00:10saluda. ¿Cómo estás?
00:00:12Buenos días, ¿cómo están? Gracias por
00:00:13llamar.
00:00:14Bien, bien. Bueno, Cristian, eh toda
00:00:16tuya la semana para analizar, ¿no? Una
00:00:18semana super movida. Estábamos repasando
00:00:21los títulos de los diarios y también
00:00:22para el que se va levantando. La gente
00:00:24el sábado se levanta un poquito más
00:00:25tarde. Bueno, dice la Nación venden
00:00:28678,000
00:00:30para frenar el dólar y se pierden casi
00:00:321110,000
00:00:33en 3 días. Eh, el presidente hablando de
00:00:36turbulencia por pánico político. El
00:00:39diario Perfil dice en plena corrida, el
00:00:41gobierno busca salvataje que prometió
00:00:43Estados Unidos y similar clarín y
00:00:46podríamos seguir con otros diarios. Mi
00:00:48ley busca ayuda en Estados Unidos luego
00:00:50de otro día de temblor en los mercados.
00:00:53¿Cómo sigue esta película? ¿Cómo lo
00:00:54estuviste viendo? Contanos un poquito,
00:00:56Cristian.
00:00:57Bueno, sí, obviamente fue una semana muy
00:00:58tensa eh en el mercado. Eh, el Banco
00:01:02Central empezó a vend a vender en el
00:01:04techo de la banda. Eh, digamos, si
00:01:07siempre el esquema estuvo diseñado de
00:01:10esa manera, ¿no?, que el Banco Central
00:01:13tenía que vender en el techo. La idea
00:01:14era que nunca llegue al techo para ver
00:01:17el momento. Eh, a eso, eh, digamos,
00:01:20empezó con 53 millones el miércoles,
00:01:23tuvo que vender 678 millones ayer. Y
00:01:27incluso lo hizo después que el propio
00:01:29ministro de Economía dijera que
00:01:33tenía y que iba a vender hasta el último
00:01:35dólar y te furiaste que el director del
00:01:39Banco Central dice que con eso puede
00:01:41retirar todos los pesos. Aún así, o sea,
00:01:45diciendo, "Tengo los dólares y tengo la
00:01:47voluntad de hacerlo y puede dejar al
00:01:49mercado sin peso, el mercado, digamos
00:01:52igualmente le siguió pidiendo dólares, o
00:01:54sea, como que no creyó, ¿no?, en ese en
00:01:59ese poder de fuego, en esa voluntad de
00:02:02eh de controlar el tipo de cambio. Eh, y
00:02:05terminó igualmente demandando dólares,
00:02:08lo cual eh te marca un poquito, ¿no?,
00:02:11Eh, el el problema ya es mayor porque no
00:02:14solamente es que la gente se quiere
00:02:16dolarizar, sino que no hay confianza
00:02:19tampoco en lo que dice el equipo
00:02:20económico.
00:02:21Eh, Cristian, en esta falta de
00:02:22confianza, eh, ¿en qué se basa, no? El
00:02:25gobierno siempre dice eh apunta al
00:02:28llamado riesgo Cuca, ¿no? Lo pongo en
00:02:29las palabras del presidente y dice,
00:02:31"Bueno, en síntesis hay los mercados
00:02:34leen que puede volver el peronismo. El
00:02:36peronismo de hecho ha ganado en la
00:02:37provincia de Buenos Aires y eh lee eso
00:02:40negativamente. Esta es la visión del
00:02:42gobierno, ¿no? Entonces, los mercados
00:02:44tiemblan. Es eso, ¿eh? Es la política o
00:02:47hay bases económicas que el gobierno
00:02:50debiera rever.
00:02:52Mira, siempre tenés un poco de
00:02:53volatilidad en momentos electorales,
00:02:55pero la realidad es que esta es una
00:02:57elección de medio término, una elección
00:02:59legislativa, o sea, el día siguiente a
00:03:03la elección el gobierno va a seguir al
00:03:05mando del ejecutivo por dos años más.
00:03:08Eh, así que eh vuelvo a lo mismo, vos
00:03:11tenés un poco eh digamos de mayor
00:03:14volatilidad en en momentos electorales,
00:03:17pero la realidad que acá hubo una serie
00:03:19de medidas eh que ha tomado el gobierno,
00:03:22que fue lo que te llevó a esta crisis,
00:03:24¿no? Más allá de eh esa lección que
00:03:27tenés en el medio. Creo que esto se
00:03:30explica mucho más por la reacción que
00:03:33hay a esas medidas, tanto en materia
00:03:36económica como en materia monetaria, que
00:03:38a solamente al efecto de una elección
00:03:42legislativa como tenemos cada 4 años.
00:03:46Eh, Cristian, y entre esas medidas que
00:03:48para vos el gobierno se equivocó,
00:03:51¿cuáles se destacan? ¿Dónde te parece
00:03:54que fue el punto de quiebre que la cosa
00:03:56venía más o menos estabilizada y se
00:03:58empezó a torcer? Y mira, ya desde el año
00:04:01pasado, cuando vos todo el mundo a esta
00:04:04altura decía que con este con ese
00:04:06esquema anterior eh era imposible de
00:04:09sostener porque se estaba abaratando el
00:04:11dólar y que en el verano eso iba a
00:04:13estallar, por ejemplo, con el turismo.
00:04:15Terminamos viendo el boom que fue Brasil
00:04:18eh en el año y bueno, el gobierno
00:04:21insistía en seguir hasta que en abril
00:04:23tuvo que ir al banco, al FMI a pedir eh
00:04:26dinero para poder eh mantenerse y bueno,
00:04:29ahí incluso tuvo que cambiar el esquema
00:04:32eh cambiario anterior.
00:04:35Después tuviste también cuando a partir
00:04:38de abril pusiste estas nuevas bandas de
00:04:41flotación, todo el mundo diciendo,
00:04:43"Compren dólares porque ya se sabía que
00:04:45iba a haber una elección." O sea, la
00:04:46elección no fue algo repentino, hay
00:04:49elección en el segundo en la segunda
00:04:51parte del año. Generalmente la segunda
00:04:53parte del año entra menos dólares,
00:04:55entonces se hace más eh difícil,
00:04:57digamos, de de atravesar. El gobierno no
00:05:00lo quiso hacer. insistía que solamente
00:05:03que el dólar iba a ir al piso a la banda
00:05:05y que recién ahí iba a comprar. Nunca
00:05:07fue al piso, nunca compró dólares. A eso
00:05:10le podés sumar el desarme de las lefi
00:05:12que desordenó el el mercado de pesos de
00:05:15en en la economía. A eso le podés sumar
00:05:19tres, cuatro subas de eh encajes que
00:05:23también siguió, digamos, desordenando e
00:05:25el el sistema eh económico y elevando
00:05:28las tasas a niveles que te termina
00:05:30afectando muy fuerte eh a la actividad,
00:05:33a la actividad que dejó de crecer ya en
00:05:36febrero, fue el último mes que marcó eh
00:05:38el EMAE, que es el estimador mensual de
00:05:40la actividad económica, es el último mes
00:05:42que marcó crecimiento, fue en febrero,
00:05:44eh, pero en julio y y agosto por
00:05:47producto de estas tasas tan elevadas, la
00:05:48actividad realmente se desplomó, cayó
00:05:51muy fuerte y después creo que uno de los
00:05:53últimos eh los últimas medidas que
00:05:56terminó de dañar la credibilidad tanto
00:05:58del programa como del equipo económico
00:06:00fue cuando el tesoro la semana previa a
00:06:03las elecciones decide salir a intervenir
00:06:06en el mercado cuando el dorado no estaba
00:06:07en el techo, ¿no? Y siempre habían dicho
00:06:10que en en las bandas, en un sistema de
00:06:13bandas, el dólar podía subir, podía
00:06:14bajar, peroía ningún problema que se iba
00:06:16intervir y exclusivamente si llegaba al
00:06:19techo. Bueno, cuando vos viste que el
00:06:21propio tesoro, el propio equipo
00:06:23económico, digamos, rompe su regla
00:06:26cambiaria, ¿sí? simplemente por un tema
00:06:29electoral. Bueno, creo que eso fue lo
00:06:31como la última gota eh que rebalsó el
00:06:34caso en cuanto a la pérdida de
00:06:37credibilidad del eh del equipo hoy en
00:06:40día. Cualquier medida que vayan a tomar
00:06:43y la verdad no sabes cuánto la van a
00:06:44mantener, ¿no? Porque a ver eh eh esto
00:06:47de vender en el techo y y comprar en el
00:06:49piso es lo que se llama una regla
00:06:51cambiaria, ¿no? Vos podés tener reglas
00:06:53monetarias, fiscales, cambiarias. Esto
00:06:55es una regla cambiaria. A ver, las
00:06:57reglas cualquiera sea monetaria,
00:06:59cambiaria o fiscal, están para los
00:07:01momentos de estrés, no están para los
00:07:02momentos que realmente, digamos, e la
00:07:05situación aprendeia. O sea, cuando está
00:07:06todo bien no hace falta aplicar la
00:07:08regla, o sea, te moves solo. Bueno, si
00:07:10cuando llega ese momento de estrés, vos
00:07:12mismo rompés la regla que vos que vos
00:07:14hacés y bueno, obviamente eso daña la
00:07:17credibilidad. Eh, aparte que falta de de
00:07:20planificación o a veces uno piensa por
00:07:23qué se habla anticipadamente. Mira, yo
00:07:26recordaba en la semana y la acabo de
00:07:28encontrar eh un artículo del presidente
00:07:31que es del mes de febrero, eh porque a
00:07:33veces te dicen, "Bueno, ¿ustedes opinan,
00:07:35no?" intentamos eh mostrar información y
00:07:38eh leo un artículo publicado en el
00:07:41diario El cronista de Javier Miley a
00:07:43propósito de una nota que da A24 que
00:07:46tiene el siguiente título. Según mi ley,
00:07:48febrero de este año, eh el dólar podría
00:07:50estar a 600es
00:07:53lo recuerdan, ¿no? pasa tanto todo tan
00:07:56vertiginoso en la Argentina en una
00:07:57semana parece que pasó un año, pero el
00:08:0010 de febrero de este año el presidente
00:08:03el dólar en ese momento estaba en torno
00:08:04a los 1200 pesos y el presidente
00:08:07explicaba que eh debería o podría estar
00:08:10en 600, ¿no? Digo, de imaginarte
00:08:15porque siempre dijimos, no nunca
00:08:17teníamos un presidente economista, el
00:08:18presidente nunca sabe. Estuvimos por
00:08:21ende en un país tan con tanta crisis
00:08:23económica, superministros de economía,
00:08:25el caso de Cabalo y otros más. Eh, ahora
00:08:29tenemos un ministro que supuestamente
00:08:31sabe, un presidente que es economista y
00:08:33estas eran las previsiones que hacían
00:08:35hace 6 meses, ¿no? No estoy hablando
00:08:37hace 6 años, ¿no? Que íbamos a tener un
00:08:40dólar de 600 pesos y terminamos en un
00:08:42dólar de 1500 pesos. Entonces uno dice,
00:08:44se puede pifiar tanto, ¿no?, lo que
00:08:46puede pensar cualquiera. ¿Cómo le le ras
00:08:49tanto, no?
00:08:51Y yo conozco un M que le diría a ese
00:08:52Miley que sería un un Econochanta por
00:08:54haber escrito eso, ¿no? O sea, esa es la
00:08:57forma en que él trataba eh a todos y y
00:09:01bueno, hoy en día cuando el pronóstico
00:09:04de esa de esa mayoría que eh digamos
00:09:07criticaba o advertía algunas
00:09:10inconsistencias del programa, eh bueno,
00:09:15le le cabría él exactamente el mismo
00:09:17calificativo que él usaba para el resto
00:09:20de de de los economistas. Eh, vuelvo a
00:09:24lo mismo, yo creo que ha habido esto ha
00:09:27sido producto de una serie de errores o
00:09:30o de decisiones eh económicas que tomó
00:09:33el gobierno. Ayer escuchaba también
00:09:35nuevamente a a Furiase, que es director
00:09:38de Banco Central, decir que con los
00:09:41dólares que hay en el e en en el Banco
00:09:45Central se puede retirar todo el
00:09:46circulante que tiene. Entonces, eso
00:09:48nunca va a llegar a pasar porque el
00:09:50circulante nunca es cero. siempre
00:09:52necesitas algo de plata para seguir,
00:09:53digamos, eh manejando tus tus eh
00:09:57tu economía diaria y eh entonces más que
00:10:00sobra, pero la realidad es que es, a
00:10:02ver, vos no vas a correr, vos no comprás
00:10:05dólares con la plata que tenés en la
00:10:06billetera para ir al supermercado, eh se
00:10:09compra dólares con los depósitos, por
00:10:11ejemplo, que tenés en el plazo fijo en
00:10:13texos,
00:10:14¿me entendés? O sea, con el ahorro se
00:10:15compra compradora, o sea, con con la que
00:10:18vos necesitas mañana para pagar la luz,
00:10:20no vas a comprar, la necesitas mañana
00:10:22para pagar luz. Bueno, en en plazos
00:10:24fijos privados vos tenés eh según el
00:10:27último dato del Banco Central, 50
00:10:29billones de pesos. Si yo esos 50
00:10:32billones de pesos lo divido por 1515,
00:10:35que fue el precio del cierre del día de
00:10:36ayer del Banco Nación, a mí me da 33,000
00:10:40millones dó. El 80% de eso vence antes
00:10:44de las elecciones.
00:10:46Entonces, la verdad, ¿hay peso para para
00:10:48que te puedan correr el dólar? Sí, hay
00:10:50peso. Siempre los hubo, ¿no? O sea,
00:10:52ellos mismos habían dicho eh una remera
00:10:55que diga, "¿Con qué pesos?" Bueno,
00:10:57espero que hayan encontrado con qué
00:10:58pesos se pasó de 12,200 pesos a 15,515
00:11:02pesos el dólar, porque la verdad es lo
00:11:05que pasó, ¿no? O sea, el dólar subió.
00:11:07Entonces, pesos había y sigue habiendo.
00:11:10Sí, sí, sí. y alarmante el dato que das,
00:11:11digamos, y uno tiende a imaginar y lo
00:11:14hablábamos también fuera del micrófono
00:11:15con Ezequiel hace un rato, ¿qué pasa? Y
00:11:18es la gran pregunta, ¿no? O una de las
00:11:19grandes preguntas, si los plazos fijos,
00:11:22que es un monto considerable, se pasan a
00:11:25todos a dólar, bueno, va a tener mucho
00:11:28problema la economía, el gobierno y
00:11:30todos, ¿no?
00:11:31Mira, nunca se va a pasar todo porque la
00:11:33realidad es que siempre hay gente que va
00:11:35a necesitar quedarse con pesos o quiere
00:11:37o necesita quedarse con pesos, pero
00:11:40simplemente con que eh se pase el 10%
00:11:44estás hablando de más de 3,000 millones
00:11:46de dólares. O sea, y después, porque ese
00:11:49es otro punto, supongamos que llegas a
00:11:51las elecciones,
00:11:53el gobierno gana, sale bien, digamos,
00:11:56tiene tiene un buen resultado, demás, se
00:11:58calma el dólar, se calma el rico país y
00:12:00demás. Bueno, pero para volver a comprar
00:12:03esos dólares, no es que vos al día
00:12:05siguiente empiezas a recuperar esos
00:12:07dólares. Para volver a comprar esos
00:12:09dólares necesitas que el dólar que está
00:12:11por la regla cambiaría caiga 950 pesos,
00:12:14¿no? O sea, porque compro en el techo,
00:12:16le vendo en el techo, compro en el piso.
00:12:17El piso está en 950 pesos. O sea, una
00:12:20vez pasada, digamos, el el el precio, el
00:12:23tema electoral, incluso hasta con un
00:12:25buen resultado, digamos, no vas a
00:12:28recuperar inmediatamente esos dólares.
00:12:29Claro.
00:12:30No, o sea, son dólares que igual se te
00:12:32habrán ido y que te van a faltar, por
00:12:34ejemplo, para los compromisos de deuda
00:12:37que tenés que eh pagar en los próximos
00:12:39en los próximos meses. Mm. Cristian,
00:12:42gracias por ayudarnos a entender un poco
00:12:44en la medida de lo posible, una semana
00:12:46que fue tan compleja, pero lo hiciste
00:12:48con mucha información y muy buenos
00:12:51comentarios, por lo cual te agradecemos
00:12:52mucho tu tiempo y será hasta la próxima,
00:12:55¿no? Por favor, gracias a ustedes y buen
00:12:56fin de semana.
00:12:57Un gran abrazo. Cristian Buteler,
00:12:59economista. Bueno, me gustó porque te
00:13:01explica con datos y con números en la
00:13:03mano
00:13:04y me quedo con este dato, ¿no? ¿Qué pasa
00:13:06si la gente lo alaba ese también en una
00:13:10de las pausas? pasa, ¿no?
00:13:11Si se pasan este, ¿dónde dónde
00:13:13estaremos, señor? Vamos, ya venimos
00:13:17en Pilar. Contamos con Mimuni, nuestra
00:13:19herramienta digital de atención
00:13:20ciudadana para solicitar turnos,
00:13:22realizar trámites y gestionar