"Se llama devaluación" por Diego Iglesias | Editorial en Vamo A Calmarno
Radio Con Vos - 12/4/2025 - Duracion: 15:34
Transcripción
00:00:00[Música]
00:00:02Bueno, recién lo
00:00:04decíamos en broma, pero ahora va una
00:00:06parte en
00:00:07serio.
00:00:09El desenlace que tuvo la jornada de ayer
00:00:12con un gobierno eufórico y con una
00:00:15algaravía que claramente no se condice
00:00:17con lo que está pasando. Vos veías ayer
00:00:20la conferencia que brindó Caputo a la
00:00:23cabeza con el resto de su equipo
00:00:25económico y en la conferencia de prensa
00:00:28se reían, hacían chistes, se felicitaban
00:00:32mutuamente y hasta hubo incluso un
00:00:34momento para la emoción del ministro de
00:00:36economía en el cual agradeciéndole a su
00:00:38familia se quebró y casi se le caen
00:00:41algunas lágrimas. La verdad que la
00:00:43sensación que uno tiene es que
00:00:46insólitamente parecía como que ellos
00:00:48piensan que recuperaban las Malvinas y
00:00:50lo cierto es que el plan del gobierno
00:00:55fracasó. Repito, el plan del gobierno
00:00:57fracasó y tuvo que salir corriendo
00:01:00desesperado otra vez al Fondo Monetario
00:01:03Internacional. digo otra vez porque esta
00:01:05peli, al menos en la parte de salir
00:01:08corriendo al fondo, ya la vimos en
00:01:10reiteradas oportunidades. ¿En qué
00:01:12contexto pasa esto que el gobierno
00:01:14intentó ayer presentar como un notición?
00:01:17Y en realidad es algo que nos debería
00:01:20preocupar muchísimo. El contexto es el
00:01:22de las salidas de reservas que eran muy
00:01:26pero muy preocupantes y que el gobierno
00:01:29estaba eh sin poder frenar. y además un
00:01:33shock externo que es el escenario de
00:01:36guerra comercial que aumentaba estos
00:01:39peligros. En ese contexto es que nada
00:01:43temap, nada eh nada marchaba acorde al
00:01:46plan. Vieron que el gobierno dice todo
00:01:48marcha acorde al plan. Bueno, nada
00:01:50marchaba acorde al plan y por eso el
00:01:52gobierno termina acudiendo desesperado
00:01:56al Fondo Monetario Internacional.
00:01:59E hace un rato el fondo eh viene entrada
00:02:02la madrugada, ya publicó la letra chica
00:02:05del acuerdo, pero de las
00:02:06condicionalidades que puso el fondo para
00:02:09prestarle plata a la Argentina, vamos a
00:02:11centrarnos en las dos más importantes.
00:02:13Hasta el momento digo las dos más
00:02:15importantes porque son las que están
00:02:17vinculadas con el anuncio de Caputo y
00:02:20las que eh tienen implicancia inmediata.
00:02:24Esas dos son la flotación entre bandas y
00:02:28la apertura gradual del CEPO. Lo
00:02:32primero, la apertura entre bandas, es
00:02:35una devaluación. Eso es lo que el
00:02:38gobierno está haciendo. Lo quiere
00:02:40esconder detrás de la apertura del CEPO,
00:02:45que de vuelta es gradual y ahora voy a
00:02:47explicar por qué. Y además es parcial. Y
00:02:49ahora voy a explicar por qué. No es una
00:02:51liberación total del Cepo, pero detrás
00:02:53de esa noticia esconde la devaluación.
00:02:56Entonces, lo primero es que la flotación
00:02:57entre bandas es una devaluación, pero
00:03:00así lo anunciaba Toto Caputo.
00:03:04Vamos a ir a un esquema cambiario de
00:03:06bandas donde va a haber una banda
00:03:09inferior que va a estar en 1000 y una
00:03:11banda superior que va a estar en 100. Si
00:03:16la banda van a ser 1000.
00:03:18Dentro de esas bandas, el mercado va a
00:03:21flotar libremente sin participación del
00:03:24Banco
00:03:25Central. Hago un pie de página con esto
00:03:28último que dijo antes de explicar qué
00:03:30significa lo de la flotación. Caputo
00:03:31dice, "Sin flotación de eh sin
00:03:34participación, perdón, del Banco Central
00:03:35de la República Argentina dentro de ese
00:03:37esquema de bandas." Y la realidad es que
00:03:40eh después eh dieron a entender que si
00:03:43hay disrupciones macroeconómicas y ahí
00:03:46entramos en un terreno muy subjetivo, se
00:03:48puede intervenir. Por lo tanto, es rara
00:03:50la flotación de bandas que plantearon,
00:03:52porque si bien es cierto que está fijado
00:03:54el piso en 1000 e y el techo en 100,
00:03:58atención con esto porque sí pueden
00:04:02intervenir si hay disrupciones
00:04:03macroeconómicas. Entonces, de vuelta,
00:04:05ojo con esto que eh Caputo primero dijo
00:04:08de una manera y después dijo de otra.
00:04:11Ahora, esto que acaba de escuchar eh
00:04:14acaban de escuchar ustedes es lo que el
00:04:16gobierno no quería hacer, que es
00:04:18devaluar antes de las elecciones. Esto
00:04:20el gobierno no lo quería, no quería
00:04:23hacerlo. Por eso todos aquellos
00:04:25economistas que le señalaban que había
00:04:27atraso cambiario los calificaban de
00:04:29mandriles. Efectivamente, había atraso
00:04:32cambiario. fondo le estaba diciendo lo
00:04:35mismo y por eso Caputo y Miley devalúan
00:04:38y por eso a partir del lunes el dólar va
00:04:41a valer más que lo que venía valiendo
00:04:43con el esquema fijo más el Crawbling Pec
00:04:451%. Eso es para eh ir entendiendo lo
00:04:49sustancial y no confundirse con la
00:04:52narrativa del gobierno. Por otro lado,
00:04:54tristemente replicada por bastantes
00:04:56medios de comunicación y de periodistas
00:04:58de manera muy acrítica. Ahora, dicho
00:05:02esto de la devaluación que el gobierno
00:05:04no quería hacerlo y que además la pateó
00:05:07hasta que no aguantó más y que en el
00:05:09medio le costó al central solo este año
00:05:124,881 millones dó, solo el viernes, como
00:05:15contábamos hace un ratito, 398 millones
00:05:19dó pero decía que cómo funciona este
00:05:22esquema de bandas. Bueno, funciona que
00:05:24por arriba de 1,400 el central
00:05:27interviene y sale a vender. Esto es para
00:05:29bajar el precio del dólar, que no pase
00:05:31ese techo de 100, 1400. ¿Qué dólares?
00:05:35Esto no es menor, eh, los dólares que le
00:05:36presta el fondo. ¿Con qué dólares va a
00:05:38intervenir? Con los dólares que le está
00:05:40prestando el Fondo Monetario
00:05:41Internacional.
00:05:43Además, eh fijó el gobierno la
00:05:46ampliación de los límites al 1% mensual.
00:05:49¿Qué quiere decir esto? que si el techo
00:05:51es 100, un mes después aplicándole el 1%
00:05:56es de eh 1414, que es el 1% de 100 y van
00:06:01corriendo el techo de esa manera. Ahora,
00:06:04¿a cuánto va a llegar el dólar del
00:06:05lunes? La verdad que no lo sabemos, el
00:06:07gobierno tampoco lo sabe, pero es muy
00:06:09probable que se acerque más a los
00:06:10paralelos. Los paralelos cerraron el MEP
00:06:13en 1333 y en 1340 el CCL el viernes. No
00:06:17estoy diciendo que el lunes vayan a
00:06:19tocar ese techo, estoy diciendo que es
00:06:21muy probable que se vayan acercando a
00:06:24esa ese a ese precio. Ahora, si llega a
00:06:28pasar que entre lunes, martes, miércoles
00:06:31toca la banda superior, que es la banda
00:06:32de
00:06:33100 de esta flotación entre bandas,
00:06:36sería una devaluación del 29,8%.
00:06:4129,8%. Recuerden ustedes, la devaluación
00:06:44de Caputo y Miley de diciembre del 2023
00:06:48fue del 25% y el traslado a precios fue
00:06:51sideral, si recordarán ustedes. Así que
00:06:53imagínense lo que podría pasar si se
00:06:56devalúa un
00:06:5729,8%. O sea, devaluación ya hay.
00:07:01El gobierno devalúa, el tema es ver
00:07:03cuánto devalúa, a cuánto se le va el
00:07:06dólar en la semana que arranca el lunes.
00:07:09Si se estabiliza en el centro de la
00:07:11banda, esto es un buen cálculo que hizo
00:07:13el economista Martín Rapeti, es decir,
00:07:16entre 1100 y 100 la devaluación sería de
00:07:2111,3% de vuelta. Imagínense cómo impacta
00:07:24eso en los precios. Ahora, para evitar
00:07:27que el dólar supere los $,400 y que el
00:07:30Banco Central tenga poder de
00:07:32fuego, el fondo fue muy extremadamente
00:07:36generoso con los desembolsos. Así lo
00:07:39contaba ayer Caputo. Además del
00:07:41desembolso de los 12,000,000000 del
00:07:43Fondo Monetario que entra el martes,
00:07:46también van a haber otros 2,000,000000es
00:07:48dólares más del Fondo Monetario, es
00:07:50decir, 14,000 millones de dólares más
00:07:53que van a enterar dando dentro de los
00:07:54próximos 2 meses. Pero además hay
00:07:583600 millones de los organismos
00:08:02multilaterales.
00:08:04En total esto suma
00:08:0719,600,0000 de acá a junio para tener
00:08:11robustas las reservas del Banco Central,
00:08:13dejar correr el dólar con la
00:08:15devaluación, pero intervenir llegado el
00:08:17caso para que no supere los 10000. El
00:08:20tema es y surge una pregunta, conociendo
00:08:23experiencias pasadas, ¿alcanzará? Bueno,
00:08:26hasta ahora hay múltiples miradas que
00:08:29señalan que es posible que alcance, es
00:08:30decir, que el gobierno fijando el dólar
00:08:32en 1,400, lo cual es un dólar alto, por
00:08:35supuesto, y que además va a tener de
00:08:37vuelta, no me canso de decirlo, mucho
00:08:39impacto en la inflación, pero si llega a
00:08:40tocar eso y lo estabiliza el 100, es
00:08:43probable que pueda llegar con el poder
00:08:45de fuego que tiene el central a las
00:08:47elecciones con ese dólar. digo, para eh
00:08:50poner un escenario posible dentro de los
00:08:52múltiples posibles en una Argentina que
00:08:54siempre es difícil predecir lo que puede
00:08:57llegar a pasar. La segunda
00:08:59condicionalidad del fondo, si la primera
00:09:00era la devoluación ya explicada, la
00:09:02segunda es la apertura parcial y gradual
00:09:05del CEPO, que el gobierno sí quería
00:09:09hacer, pero no ahora, porque ustedes
00:09:11acuérdense que las últimas entrevistas
00:09:12que dio mi ley dijo que el CEPO se salía
00:09:16a fin de año o en los primeros días del
00:09:18año que viene. Ahora la pregunta es con
00:09:22la inflación en alza 3,7% la de marzo,
00:09:25con el riesgo país en alza en 1000
00:09:27puntos, con las reservas en baja, ¿era
00:09:31este el momento en el que el gobierno
00:09:32quería salir del CEPO? Claramente no. Lo
00:09:35que presentaron ayer como una epopya de
00:09:38salida del CEPO, de normalización de la
00:09:41Argentina, no era algo que quería el
00:09:43gobierno. Es algo que el fondo le exigió
00:09:45hacer ahora. le dijo, "Tenés que
00:09:47devaluar y tenés que salir ahora, aunque
00:09:49sea parcialmente del CEPO." Y fue lo que
00:09:51pasó y ayer Miley lo anunció en esta
00:09:54cadena nacional soporífera que contaba
00:09:56Julia hace un rato de la siguiente
00:09:57manera.
00:10:02Eliminamos el cepo cambiario de la
00:10:04economía argentina para siempre.
00:10:09Bueno, decía que le eliminaron para
00:10:11siempre el CEPO de la economía argentina
00:10:13y eso está por verse. Ojalá que esta eh
00:10:17eliminación gradual que van haciendo el
00:10:20CEPO termine en el total y que no haya
00:10:23que volver a esta herramienta que es una
00:10:26herramienta que obviamente que es lesiva
00:10:27para las inversiones. Eso es así. Ahora
00:10:30yo decía recién parcial y gradual por lo
00:10:33siguiente. No hay cepo para las personas
00:10:35físicas. Es decir, si vos querés comprar
00:10:37dólares a través de tu cuenta bancaria,
00:10:40lo podés hacer. No podés hacerlo en
00:10:42efectivo porque si vas en efectivo al
00:10:44banco te venden hasta $100 por mes, pero
00:10:47por cuenta bancaria sí lo podés hacer.
00:10:50Pero hay una duda ahí que no queda
00:10:52aclarada todavía por parte del gobierno
00:10:54y es si puede haber algún tipo de límite
00:10:56cuantitativo, probablemente un límite
00:10:58amplio, $10,000, $50,000, $100,000 para
00:11:03personas físicas, no lo sé, pero es
00:11:05probable, atención con esto, varios
00:11:08economistas lo vienen advirtiendo, de
00:11:10que haya algún tipo de límite
00:11:12cuantitativo, pero hasta ahora es no hay
00:11:14cepo para personas físicas con la
00:11:15aclaración que les acabo de hacer, no
00:11:18hay más cepo para empresas tampoco en el
00:11:20flujo a partir de ahora, desde ahora en
00:11:22el flujo. ¿Qué quiere decir esto? Que
00:11:25las empresas que quieren girar que
00:11:27quieran girar dividendos para distribuir
00:11:29utilidades de accionistas del exterior
00:11:32lo pueden hacer. Pero atención con esta
00:11:34trampita, porque para eso tenés que
00:11:36cerrar el ejercicio fiscal y para que
00:11:38las empresas cierren el ejercicio fiscal
00:11:39que dura un año, falta un montón
00:11:41todavía.
00:11:43Entonces, lo relevante son estas dos
00:11:45cuestiones que vienen a continuación y
00:11:47explican por qué decimos que la apertura
00:11:49del CEPO es parcial. Porque las empresas
00:11:53se les mantiene el CEPO para el stock,
00:11:56es decir, para lo que tenías, para los
00:11:57ejercicios anteriores, para los
00:11:59dividendos, por ejemplo, que vos tenías
00:12:02atrapados y que no podías sacar al
00:12:03exterior de ejercicio anterior. Eso no
00:12:04lo podés hacer. Las empresas no lo
00:12:06pueden hacer todavía. Por otro lado, las
00:12:08empresas, y esto no es menor, tampoco
00:12:11tampoco pueden comprar dólares para
00:12:13mantener en caja. No puede una empresa
00:12:15el lunes y decir, "Che, me quiero llevar
00:12:17cinco palos para tener en la caja, eh, o
00:12:19para, eh, atesorar eh, o ahorrar en
00:12:21dólares." No, no lo pueden hacer.
00:12:23Entonces, de vuelta, apertura parcial y
00:12:26graduar del CPO. Aclarado entonces esto
00:12:29de la devaluación y lo del CEPO, se
00:12:32abren algunos interrogantes cruciales.
00:12:35Número uno, ¿cuánto va a ser el traslado
00:12:38a precios y cómo va a impactar en la
00:12:40inflación? Esto sabemos que va a pasar,
00:12:43no sabemos la cuantía porque no sabemos
00:12:45cuánto se va a devaluar. Ya les dije
00:12:47recién, si toca el piso de 100 llega
00:12:50casi el 30%, si se estabiliza en el
00:12:52medio es el 11%. Lo que sabemos es que
00:12:55hay devaluación y que va a impactar en
00:12:56precios. El interrogante queda abierto
00:12:58cuánto va a pegarle esto a la inflación.
00:13:01La segunda pregunta vinculada con esto
00:13:03es, ¿cuánto vamos a perder el salario
00:13:06real? O sea, vamos a perder seguro.
00:13:09Ahora, ¿cuánto vamos a perder del
00:13:10salario real en los próximos meses?
00:13:13Tercera pregunta. ¿Cuánto se van a
00:13:16seguir adelantando los importadores por
00:13:18temor al que el dólar no tenga techo?
00:13:20Porque esto es algo que ya venía pasando
00:13:22y que el central manejó muy mal. Porque
00:13:25si vos tenés importadores que te pedían,
00:13:27por dar un ejemplo, promedio, no sé,
00:13:30cinco palos por mes para sus
00:13:32importaciones y de repente te empezaban
00:13:34a pedir 25, ¿por qué le dabas los 25 si
00:13:37vos sabes que se están adelantando y se
00:13:39están cubriendo para tener un dólar
00:13:40barato? Bueno, el central eso lo dejó
00:13:42correr y así se fugaron eh o se fueron,
00:13:46mejor dicho, e casi 4,800 millones de
00:13:49dólar este año solamente del Banco
00:13:51Central. Entonces, de vuelta, ¿cuánto se
00:13:53van a seguir adelantando los
00:13:55importadores por temor a que el dólar no
00:13:56tenga techo? Porque el lunes, martes,
00:13:59miércoles, los importadores van a salir
00:14:00a adelantarse y decir, "Vendeme dólares,
00:14:02dame dólares a este precio, 1150, eh,
00:14:0510000, 1250, 1300, tipo como una
00:14:09subasta. Cuatro, ¿cuánto van a esperar
00:14:11los exportadores para liquidar esperando
00:14:14que el dólar siga subiendo? Porque como
00:14:16tampoco saben hasta dónde va a llegar,
00:14:18seguramente no van a liquidar, van a ver
00:14:20hasta dónde llega el dólar. y hasta
00:14:23dónde más o menos creen que se va a
00:14:24estabilizar, por supuesto, de manera
00:14:26especulativa. Cinco. Otra pregunta,
00:14:28¿cuáles van a ser las consecuencias de
00:14:30un mayor ajuste? Porque otra de las
00:14:31cosas que anunció Caputo ayer es que el
00:14:34superavit, que iba a ser del 1,3%, va a
00:14:36ser del
00:14:371,6%. Dado que ayer dijeron que no va a
00:14:40haber aumento de impuestos, sino que van
00:14:41a bajar impuestos. Esto se traduce
00:14:44necesaria y únicamente en ajuste. Va a
00:14:47haber más ajuste. Seis.
00:14:51El gobierno ayer anunció como que esto
00:14:53ya estaba, estaba todo bien, todo piola,
00:14:55que ahora iban a llover las inversiones,
00:14:57pero claramente los tipos que van a
00:14:59poner plata en Argentina no se dejan
00:15:01llevar por la euforia del gobierno, son
00:15:03más prudentes y se van a poner 1000,
00:15:042000, 5000 palos. Leen otra cosa también
00:15:08que es la sostenibilidad de este
00:15:10gobierno y de la idea de este gobierno y
00:15:11para eso van a mirar lo que pasa en
00:15:12octubre. Entonces, es muy probable que
00:15:14vayan a esperar a lo que pase en octubre
00:15:16y cómo le vaya a eh en octubre al
00:15:19gobierno. Bueno, algunas preguntas, hay
00:15:22muchas más, pero son preguntas que no
00:15:25sabemos la respuesta y lo peor es que
00:15:28este gobierno de improvisados tampoco.
00:15:32hasta las 12.