¿El fin de la incertidumbre cambiaria? I ALDO ABRAM en ARGENTINA MACONDO
Radio Con Vos - 17/12/2025 - Duracion: 10:52
Transcripción
00:00:00Argentina Macondo.
00:00:03[música]
00:00:05Seguimos en Argentina Macondo en Radio
00:00:08con vos. La noticia de la semana, sin
00:00:12lugar a dudas, tuvo
00:00:14su epicentro, sobre todo las noticias
00:00:16económica, en el día de ayer, cuando
00:00:19finalmente el equipo económico anunció
00:00:21que iba a haber cambios en el esquema de
00:00:24flotación de bandas con el dólar, que a
00:00:27partir de enero se iba a empezar a regir
00:00:29por el IPC que elabora el INDEC y no por
00:00:34el ritmo de devaluación o de o de, mejor
00:00:37dicho, de actualización que tiene la
00:00:39banda del 1% actualmente. Es decir,
00:00:43traducido que significa todo esto, el
00:00:45dólar flota en dos rangos de precio, uno
00:00:48que es el más bajo, otro que es el más
00:00:49alto y esos precios máximos se van
00:00:52actualizando hacia arriba, 1%
00:00:54mensualmente. Ahora, por ejemplo, cuando
00:00:56esto comience en enero, lo que se va a
00:00:59actualizar va a ser la inflación de
00:01:01diciembre. Es decir, si en diciembre
00:01:03edad la inflación 2,5, la banda en enero
00:01:06va a subir 2,5% tanto en el precio del
00:01:09piso como en el precio del techo. A
00:01:11propósito de esto, porque ya hubo
00:01:12repercusiones buenas en los mercados,
00:01:15están en comunicación con nosotros en
00:01:18este momento Aldo Abraham, economista y
00:01:21director ejecutivo de la Fundación
00:01:23Libertad y Progreso. Aldo, buenas
00:01:26noches. Nacho Tero, Rodrigo Alegre, los
00:01:28saludamos acá en Argentina, Macondo.
00:01:30Gracias por atendernos.
00:01:32Buenas noches, un gusto para mí estar
00:01:34charlando con ustedes.
00:01:36Bueno, Aldo, ¿cómo ha tomado esta esta
00:01:39medida y sobre todo qué análisis hace de
00:01:42lo que lee el mercado, no?
00:01:45A ver, el mercado la mayoría piensa que
00:01:50el tipo de cambio tiene que evolucionar
00:01:53acorde a la inflación pasada. Por eso es
00:01:56que el Banco Central decidió cambiar la
00:02:00forma de actualización de la banda
00:02:03superior, que es la relevante en todo
00:02:06caso, pues la otra va bajando, o sea,
00:02:08que se va alejando de lo que es el valor
00:02:11del tipo de cambio de hoy, la banda
00:02:14inferior y y justamente por eso es que
00:02:20toma la inflación conocida, el dato
00:02:22conocido que siempre el de dos meses
00:02:24antes, ¿no? O sea, en enero será
00:02:26noviembre porque el dato que se conoció
00:02:29en diciembre es justamente el de
00:02:32noviembre, el que conocimos hace unos
00:02:33días que fue de 2,5%.
00:02:37En realidad esto no necesariamente es
00:02:40así. Yo creo que va a tener poco impacto
00:02:43real este cambio en la banda superior,
00:02:48porque en realidad cuando una moneda
00:02:49cualquiera, no solamente el peso pierde
00:02:53valor por algún motivo, eh donde primero
00:02:56se refleja justamente es en los tipos de
00:02:59cambio de esa moneda. En nuestro caso
00:03:01referenciamos contra el dólar, o sea, el
00:03:03tipo de cambio contra el dólar y después
00:03:07ese achicamiento del valor de la unidad
00:03:10de medida, ¿no? El peso, eh lo ves
00:03:13reflejado en todo el resto de los
00:03:15precios de los bienes y servicios en
00:03:18varios meses. Se calcula que más o menos
00:03:209 meses, algo más de tiempo lleva que se
00:03:24refleje esa pérdida de valor, ¿no? el
00:03:26achicamiento del metro, con el cual vos
00:03:29valúas las cosas en el conjunto de los
00:03:32precios de los bienes y servicios en la
00:03:33Argentina, ¿no? En países con monedas
00:03:36más confiables puede llegar a tardar
00:03:38hasta 2 años, ¿no? acá más o menos algo
00:03:41más de 9 meses, con lo cual
00:03:44actualizar el techo de la banda por
00:03:47inflación pasada no tiene ningún sentido
00:03:49porque ya el tipo de cambio en todo caso
00:03:51registró mucho antes de esa inflación,
00:03:54la depreciación de la moneda, ¿no?, que
00:03:57justificó esa inflación. Pero bueno,
00:03:59como la mayoría piensa así, eso tiende a
00:04:02traer este alguna tranquilidad a la
00:04:05mayoría de los analistas, lo cual es
00:04:07bueno, vos lo que querés es que tengan
00:04:10más confianza, ¿no? Y ellos tengan más
00:04:14certidumbre a pesar de que eso no sea
00:04:16así. Pero yo creo que lo más importante
00:04:19es eh la regla que impusieron para
00:04:25compra de reserva, ¿no? Que que eso sí
00:04:28es algo que estaba demandando
00:04:32todos, incluso el Fondo Monetario
00:04:35Internacional, ¿no? de otros organismos
00:04:38internacionales
00:04:40y que ahora, bueno, por lo menos se
00:04:42transparentó, se fijó una regla que es
00:04:45que van a comprar dólares con el fruto
00:04:49de la capacidad de emisión de pesos que
00:04:52da el crecimiento de la demanda de base
00:04:55que estamos teniendo, de pesos que
00:04:56estamos teniendo eh por más confianza en
00:04:59la Argentina y que se use esa capacidad
00:05:03de emisión que por justificarse
00:05:06justamente ente en que nosotros queremos
00:05:08esos pesos, no se traduce necesariamente
00:05:12en inflación eh para comprar dólares y
00:05:15consolidar, ¿no?, la liquidez en divisas
00:05:18del Banco Central, que es muy
00:05:20importante. Eh, creo yo que ha sido más
00:05:23bien esta respuesta positiva de los
00:05:26mercados, ¿no? Como aquí hay una demanda
00:05:29de que el Banco Central tiene que tener
00:05:32más liquidez en dólares y claramente eso
00:05:36no venía observándose en los últimos
00:05:39meses, ¿no? Ahora, Aldo Rodrigo Alegres,
00:05:41hoy lo que, ¿cómo estás? Lo que estás
00:05:43planteando vos es que eh a medida que el
00:05:47Banco Central salga a comprar no va a
00:05:49afectar en el tipo de cambio, digamos,
00:05:51no va apareciendo como un jugador más
00:05:53comprando, no va a mover eh el digamos
00:05:58el el precio de entre el dólar y el
00:06:01peso.
00:06:02No, no necesariamente. En realidad eso
00:06:05va a depender de lo que decida comprar,
00:06:07¿no? Porque si vos lo que estás teniendo
00:06:10es que la gente, por ejemplo, empieza a
00:06:13demandar, no sé, a ver cómo te lo puedo
00:06:16poner, 100 pesos más de de pesos, ¿no?
00:06:20Este, y ese fuera el tipo de cambio,
00:06:23¿no? 100 hoy y el Banco Central lo que
00:06:26hace es te compra el dólar, dó por
00:06:291400es.
00:06:31En realidad la gente tiene,
00:06:33ahora que eh quería, ¿no? Con lo cual,
00:06:37como eso yo ellos lo van a guardar en el
00:06:39bolsillo, lo están demandando, no es que
00:06:42sobran 100
00:06:44pesos en el mercado, que sí presionaría
00:06:48sobre el tipo de cambio, porque haría
00:06:50que baje el valor de la moneda, ¿no?
00:06:52Pero si
00:06:53si es cierto que si el Banco Central
00:06:55quisiera comprar más dólares, por
00:06:58ejemplo, en vez de dó quisiera comprar
00:07:02dos, ¿no? Claramente no los va a poder
00:07:05comprar a 100 pesos porque del otro lado
00:07:08la gente va a decir, "No, yo solo quiero
00:07:10100 pesos." ¿no? Con lo cual el dólar,
00:07:14el peso tiene que valer menos, el dólar
00:07:16tiene que valer más y ahí sí vamos a
00:07:19gestar presiones al alza del tipo de
00:07:22cambio, porque lo que vamos a estar
00:07:24haciendo en realidad es depreciar el
00:07:26valor de la moneda. Lo que pasa que el
00:07:28Banco Central
00:07:29dentro del comunicado lo que hizo es una
00:07:33estimación de cuál va a ser un mínimo
00:07:37que ellos esperan de aumento de la
00:07:38demanda de base. muy conservador, entre
00:07:41paréntesis, con lo cual es poco probable
00:07:44que se se tenga que ver obligado a
00:07:49comprar más dólares de los que eh
00:07:52impliquen en términos de emitir pesos
00:07:56que del otro lado este no sean
00:07:59demandados por la gente, ¿no?
00:08:01Y vos, ¿por qué crees que
00:08:02ahí está la clave? ¿Por qué crees que el
00:08:03esto se muy, o sea, por lo menos un
00:08:05montón de analistas de un sector y de
00:08:07otro, hasta incluso los más eh ortodoxos
00:08:10que digamos que coman con el gobierno,
00:08:12no sé, pienso en Domingo Cabalo, hay que
00:08:14comprar reservas, eh digamos gente
00:08:17arriaso diciendo hay que mover el
00:08:18esquema de de flotación. ¿Por qué el
00:08:20gobierno llega hasta
00:08:24tan tarde a tomar esta medida, digamos,
00:08:27por lo menos?
00:08:28Yo creo que porque estuvo priorizando
00:08:30otras cosas, porque excepto por los
00:08:32meses previos a las elecciones en el
00:08:35cual los cuales la incertidumbre al
00:08:38respecto de si la gente iba a terminar
00:08:41apoyando como efectivamente sucedió
00:08:45este
00:08:47rumbo a la normalidad que propone el
00:08:49gobierno. Bueno, estuvo en jaque.
00:08:52Claramente mucha gente pensó que eso la
00:08:56elección le iba a ser adversa al
00:08:57gobierno más después de lo que sucedió
00:09:00en la elección de la local de la
00:09:01provincia de Buenos Aires, ¿no? Y eso
00:09:03claramente en los meses previos lo que
00:09:06se observó es una caída de la demanda de
00:09:08pesos, con lo cual eh en ese momento
00:09:11cuando vos se te cae la demanda de
00:09:13cualquier producto, ¿sí? lo que vas a
00:09:16ver es que el precio de ese producto
00:09:17baja. Bueno, nuestra moneda
00:09:19lamentablemente
00:09:21bajó de valor, eso lo viste reflejado
00:09:23también en los valores
00:09:25del dólar y bueno, eso le demandó al
00:09:28gobierno cuidarse en su capacidad de
00:09:31emisión. La verdad es que hasta ahora el
00:09:34Banco Central estuvo priorizando más que
00:09:37nada bajar la tasa de interés y aumentar
00:09:40el financiamiento
00:09:43de eh de la economía en todo el periodo
00:09:46que
00:09:47eh que que comprendió el aumento de la
00:09:49demanda de base, que fue más o menos
00:09:51desde el segundo trimestre del 2024
00:09:56hasta eh el segundo trimestre de este
00:10:00año, ¿no? Después claramente la demanda
00:10:02de peso bajó y ya esa capacidad de
00:10:05emitir con una demanda del otro lado
00:10:08este ya no existió. Pero bueno, yo creo,
00:10:11yo personalmente
00:10:14hubiera optado por comprar dólares
00:10:18efectivamente
00:10:20con eh con la posibilidad que que dio
00:10:23ese periodo
00:10:26este de su de la demanda de pesos de
00:10:29hacerlo si emitiendo peso sin que eso
00:10:32genere inflación, ¿no? Porque del otro
00:10:35lado lo quería queríamos esos pesos.
00:10:37Claro, totalmente. Aldo, gracias por
00:10:39este contacto con nosotros, un fuerte
00:10:41abrazo. Buenas noches.
00:10:42Muchas gracias a ustedes. Buenas noches.
00:10:45Aldo Abraham, economista y director
00:10:46ejecutivo de la Fundación Libertad y
00:10:49Progreso, pasó por acá. Argentina,
00:10:51Macondo