"Estamos en estanflación" I MENESCALDI EN SPOILERS
Radio Con Vos - 13/3/2026 - Duracion: 11:01
Transcripción
00:00:00los últimos 12 meses.
00:00:00Los últimos 12 meses, 5,9 en 2026.
00:00:03Exactamente. Y
00:00:04y tiene que llegar a cero en agosto
00:00:06y vamos a ver a cer coma
00:00:070.
00:00:08Eh, y vamos a ver porque en marzo
00:00:10estamos en un mes eh históricamente
00:00:12difícil
00:00:14inflacionarios. Vamos a hablar con
00:00:16Sebastián Menezcaldi, eh, que es
00:00:17director de la consultora Ecoo y está
00:00:21todo el tiempo encima encima de los
00:00:24precios y la evolución de la inflación,
00:00:26así que nos puede contar qué pasó y qué
00:00:28puede pasar. Sebastián Menezcaldi, ¿cómo
00:00:30estás? Gustavo Basán, Mariano Tiberer,
00:00:31te saludamos acá en Spoiler por Radio
00:00:34con vos. ¿Qué decís?
00:00:35Muy bien, gracias por recibirme, Gustavo
00:00:37Mariano,
00:00:37no, por favor. Sebastián, eh, una mala
00:00:41noticia la el 2.9 y con la inflación
00:00:44núcleo en 3.1 haber mala pero o mala a
00:00:48secas. ¿Qué decís vos?
00:00:51es malo, pero la verdad que ya es el
00:00:53tercer mes que decimos mal, pero
00:00:56entonces ya se ya se ya se convierte en
00:00:58un tema a seguir.
00:01:00Digo, a ver, este mes la verdad que
00:01:01tuviste cuestiones particulares, tuviste
00:01:03la carne que subió fuerte, todo lo que
00:01:05sean carne subió casi 7% en promedio a
00:01:08nivel nacional, o sea, un nivel muy
00:01:10elevado. Tú viste también justo el
00:01:12cambio del gobierno del sistema de
00:01:15subsidios, de esquema de subsidios,
00:01:17donde bajaste bajaste
00:01:20eh las cantidades subsidiadas, bajaste
00:01:22los momentos cuando subsidias, yo que
00:01:24sé, el gas lo subsidias ahora solo en
00:01:26invierno, antes lo subsidias todo el
00:01:28año. Bueno, hubo ciertas cuestiones que
00:01:30y ajustaste todos los precios de los de
00:01:32los transportes. Dec, mira, la verdad
00:01:35que gran parte de la inflación
00:01:36correspondió a esto, no es que si se
00:01:38saco todos estos efectos, bueno, la
00:01:40inflación podría haber estado en 21, 22,
00:01:42era más baja. El problema es que ya es
00:01:44el tercer mes consecutivo que te ocurre
00:01:46esto.
00:01:46Pero discúlpame, Sebastián, si la
00:01:48inflación núcleo que no tiene adentro
00:01:50estacionales ni subsidios, todas esas
00:01:53cosas, nos dio 3,1. ¿Dónde está el
00:01:55chiste?
00:01:56No, es que en la núcleo la carne.
00:01:58En la núcleo está la carne, entonces.
00:02:01Sí, sí, en la núcleo está la carne, no
00:02:03es ni estacional ni regulada la carne y
00:02:05es y vos pens que
00:02:07eh es el principal producto de la
00:02:10canasta de consumo.
00:02:11Claro. Y encima yo me estaba fijando,
00:02:13vos te dicen, "Bueno, si aumenta la
00:02:14carne, busca un sustituto y el pollo
00:02:16subió 10%, me parece." No,
00:02:18no, no. Por eso todas las carnes subían
00:02:207%. O sea, no es que te ayudó a decir,
00:02:22"Che, bueno, este subió, no, sube uno y
00:02:25suben todas."
00:02:28Y en marzo tenemos, bueno, vos decís que
00:02:31lo el tema de la quita de subsidios,
00:02:33imagino yo, es una cuestión de una sola
00:02:34vez,
00:02:36no están así.
00:02:37Ah, bueno, entonces listo, ya está. ¿Por
00:02:39qué? ¿Qué pasa? Por ejemplo, en el nuevo
00:02:41esquema de subsidios, vos tenés, por
00:02:43ejemplo, en la electricidad, en el nuevo
00:02:46esquema de subsidios, vos tenés eh hasta
00:02:48300 kW hh subsidiados eh en verano, pero
00:02:54en los meses de baja estacionalidad te
00:02:55subsidan 150.
00:02:56Claro, claro.
00:02:58Conclusión, este mes marzo cambia,
00:03:00¿no?
00:03:00Entonces este mes no tenés 300
00:03:02subsidios, tenés 150 subsidios. Entonces
00:03:04te aumenta como 16%
00:03:06el precio promedio de la parte no
00:03:08subsidiada.
00:03:09Y ahora tenemos la guerra,
00:03:10la guerra porque ya no se acordado
00:03:12Alberto Fernández, la pandemia, la antes
00:03:14era carnes y tarifas y ahora va a ser el
00:03:16combustible y la nafta.
00:03:17Claro.
00:03:18Y el inicio de clases y el cambio de
00:03:20temporada. Igual la ropa está rasa, ¿no?
00:03:23La ropa la rucación. Educación de 2017
00:03:27hasta ahora, en el mes de marzo, el
00:03:28mínimo que subió fue 10,1%.
00:03:31Bueno, con lo cual marzo va a ser un mes
00:03:34malo como este seguramente
00:03:35y vas a volver a estar nuevamente en el
00:03:373% y ahí vas a tener 4 meses en torno al
00:03:41al 3% y ahí me va a venir el que vende
00:03:44zapatos. Pobre que me dice, "Che, para,
00:03:46mis zapatos yo no mi precio no lo pude
00:03:48subir estos 3 meses, cuatro."
00:03:50Sí,
00:03:50pero la inflación me subió el 12% y yo
00:03:53algo voy a tener que subir después.
00:03:54Y los salarios
00:03:56y los salarios van a quedar retrasados.
00:03:59A ver, puede haber alguna discusión,
00:04:00pero la verdad es que en este contexto
00:04:02donde el consumo no tira, la demanda no
00:04:05tira y donde tienes una política
00:04:07monetaria que es restrictiva,
00:04:11eh eso si quieres lo complementamos
00:04:13después con la licitación de hoy. Y la
00:04:15verdad es que los salarios tampoco
00:04:18crecen.
00:04:19¿Y qué está haciendo el gobierno para
00:04:20que baje la inflación?
00:04:22Bueno, es que hoy el gobierno, ese es el
00:04:24punto, está solo buscando que baje la
00:04:27inflación y no ve todo el resto. Ahora
00:04:31lo está haciendo en un contexto donde
00:04:32hay cambio de precios relativos y ese
00:04:34cambio de precios relativos no solo te
00:04:36lleva al cambio de precio relativo, sea
00:04:38de las tarifas porque quiere bajar la
00:04:39cantidad de subsidios, lo cual es
00:04:42lógico, o de productos como la carne o
00:04:45el combustible que están teniendo shocks
00:04:47externos y están sub subiendo sus
00:04:49precios internacionales o tenés más
00:04:51demanda porque estás teniendo acuerdos
00:04:52posibles acuerdos con la Unión Europea,
00:04:55con Estados Unidos. Bueno, hay shock de
00:04:59precios relativos.
00:05:00Y la verdad que la inflación se termina
00:05:02yendo en torno al 3% y hacia adelante yo
00:05:05creo que vas a tener más persistencia. A
00:05:07ver,
00:05:07¿por qué? Porque lo que dije recién, voy
00:05:09a tener productos que quizás no por
00:05:11demanda no deberían subir, pero por
00:05:13costos me van a subir.
00:05:15Ahora, vos me imagino que o en la
00:05:16consultora hoy mismo retocaron la
00:05:18proyección de inflación para este año.
00:05:21La verdad que nosotros ya teníamos
00:05:23febrero nosotros tenemos estimado 3%.
00:05:25Ah, bueno.
00:05:25Con lo cual [risas]
00:05:27no tuvimos que cambiarlo mucho.
00:05:29Claro.
00:05:30Eh, sí, sí. La última semana, digamos,
00:05:33con todo lo con todo lo que pasó con
00:05:36combustibles, bueno, tuvimos que hacer
00:05:38alguna aceleración, si querés, un poco
00:05:40más estos meses. En marzo, lo tuvimos
00:05:42que elevar un poco más. Lo teníamos en
00:05:44entrada 3% y ahora nos probablemente
00:05:47mañana nosotros corremos, usualmente los
00:05:50viernes nosotros corremos nuestro
00:05:52nuestro scrap.
00:05:54Mañana veremos bien cuánto queda, pero
00:05:56ya estamos viendo que este mes que
00:05:57habíamos empezado con 2 y medio, la
00:06:00proyección probablemente es que sea más
00:06:01cercana
00:06:02al 3% y eso bueno nos va subiendo para
00:06:06adelante la inflación.
00:06:07Sebastián Menescaldi, que es economista
00:06:09de la consultora Ecog, te pregunto
00:06:12con una sola palabra, por sí o por no.
00:06:15Estamos en esta inflación.
00:06:19Hoy me lo preguntaron ya y dije que sí.
00:06:22Y ahora lo reafirmas, obviamente.
00:06:24Y la verdad que vos ves eso, es que
00:06:27digamos hay algo, un componente para
00:06:28poder crecer. Y eh creo el gobierno
00:06:30apuesta a la inversión y es algo que
00:06:34todavía no aparece, o sea, por más que
00:06:37esté rigi o pero la verdad que o los
00:06:40anuncios insistió que el Argentina Wick
00:06:44terminó con anuncios por 16,000 millones
00:06:47todos de empresas nacional que están acá
00:06:48en la Argentina ya hace rato, con lo
00:06:50cual no te tenías que ir a Nueva York a
00:06:52esperar esos anuncios. No,
00:06:54no. y y después quizás los anuncios que
00:06:56ya estaban proyectados son inversiones
00:06:58que uno ya tenía pautadas porque nada,
00:07:00tenes que renovar tu capital,
00:07:02hay inversiones nuevas y yo creo que hay
00:07:05alguna chance de que se concreten parte
00:07:07de estas inversiones, eh, pero todavía
00:07:10falta y y la verdad que lo que yo veo,
00:07:12lamentablemente para la actividad de
00:07:14Argentina
00:07:15es que no hay negocio, no es que me
00:07:17digas, "Che, mira, no, la verdad que
00:07:20tengo
00:07:22mi negocio anda bien y digamos voy a
00:07:25conseguir rentabilidad vendiéndole a tal
00:07:27o exportando tal lado. La verdad es eso
00:07:30que uno ves que te falta negocio, salvo
00:07:32salvo en los sectores en el Ri o lo que
00:07:36uno puede tener algo más informal, salvo
00:07:39en eso no ves que haya nada que sea muy
00:07:41pujante en Argentina.
00:07:43Ahora, Sebastián, ¿y cómo, digo,
00:07:45teniendo en cuenta lo que vos decís,
00:07:46esto de que estamos en estanflación,
00:07:49cómo cómo se sale, digo, qué sería el
00:07:51primer paso? Porque digo, el gobierno
00:07:53decía o apuntaba a frenar la inflación y
00:07:58que eso generara un
00:08:01repunte de la actividad económica.
00:08:03Ahora, si vos tenés frenada la actividad
00:08:05económica y tenés una inflación que no
00:08:07podés controlar o que digo que está por
00:08:10arriba del 3 4%, ¿qué cuál es el primer
00:08:14paso para salir de esa situación?
00:08:18A ver, nosotros lo que decimos es que
00:08:21vos podés normalizar la macro, pero lo
00:08:23otro que necesitas es extender el
00:08:25horizonte y para extender el horizonte
00:08:26lo que necesitas es política, o sea,
00:08:28excede la economía.
00:08:29Pero mi ley le decía a los empresarios
00:08:31ellos, yo les ordeno la macro y ustedes
00:08:33se ocupan del resto no.
00:08:35Bueno, es que claramente,
00:08:37lamentablemente por la situación que
00:08:38está en Argentina, todo la falta de
00:08:41reservas,
00:08:42lo que es eh la deuda que está muy
00:08:45concentrada en el corto plazo, o sea,
00:08:48hay muchos factores que no están
00:08:50resueltos en Argentina. Nosotros el
00:08:52principal riesgo que ves es que 20 27 no
00:08:56está despejado. No es que mira, che,
00:08:58en términos de vencimiento de deuda,
00:09:01no, no son no en política.
00:09:02Ah, en política. O sea, y que que me
00:09:04aseguren que que la deuda eh va a ser
00:09:08pagada, que que el contrincante de Miley
00:09:11va a ser alguien moderado, que es lo que
00:09:12lo que dijo Caputo la otra semana, eso
00:09:14la verdad te reduciría mucho el riesgo
00:09:17político. Hoy la verdad que vos podés
00:09:18planear hasta octubre del 2027, pero
00:09:21está bien.
00:09:21Después de eso, ¿quién se juega? Solo se
00:09:24juegan los que Mariano te decía, mejor
00:09:26dicho, vos le decías a Mariano que
00:09:27faltaba política. ¿A qué te referís con
00:09:29eso?
00:09:31Lo que te falta es conseguir un consenso
00:09:35en el cual puedas establecer reglas que
00:09:37se mantengan en el tiempo y que no
00:09:38vengan y no venga el péndulo de vuelta
00:09:41después de la elección de 2027.
00:09:43Los 11 gobernadores que fueron a Nueva
00:09:44York para vos eh no no suma, no es gran
00:09:47cosa. Decis en términos políticos.
00:09:49Es que, a ver, si uno en la política vos
00:09:51ves que mi ley Max para sostener
00:09:55eh el camino que está encarando, que
00:09:58implica mucho sacrificio de la
00:10:00población, como lo decía al principio,
00:10:02está buscando seguir polarizando
00:10:05y el riesgo de vuelta es que esa
00:10:07polarización te llegue puesto. Sí,
00:10:10porque pues llegas al 27 con una
00:10:12actividad baja y la inflación no del
00:10:14todo domada y la gente por ahí un poco
00:10:16más ansiosa barra con menos ingresos,
00:10:18más cansada, porque la verdad es que hoy
00:10:20lo que te está te está prometiendo el
00:10:22cielo, ¿no? Te está dando el cielo.
00:10:24Sí, exacto. Está
00:10:25eh y vas a llegar a ese momento de 4
00:10:27años después y decir, "Para, ¿qué me
00:10:28diste?"
00:10:29Está clarísimo. Sebastián Menezcaldi,
00:10:32economista, director de la consultora
00:10:34Ecog, socio allí de la señora Marina
00:10:37Dalpoleto. Clarísimo, Sebastián, te
00:10:40mandamos un abrazo grande y que tengas
00:10:42una chao chaos. Igualmente, hasta luego.
00:10:44Chao. [música]
00:10:46Hasta las 22.
00:10:49Spoilers. Nuevo horario.
00:10:59[música]